Konvertējamas priekšrocību akcijas. Priekšrocību akciju konvertācija un dzēšana Priekšrocību akcijas, kas konvertējamas parastajās akcijās

Dažas priekšrocību akcijas var pārvērst par emitenta parastajām akcijām. Šī funkcija dod īpašniekam tiesības konvertēt daļu no priekšrocību akcijām par iepriekš noteiktu emitenta parasto akciju skaitu. Konvertējamās priekšrocību akcijas ir priekšrocību akcijas ar parastajām akcijām iegultu pirkšanas iespēju. Tomēr lielākā daļa preferenciālo akciju emisiju ir arī pieprasāmas, kas ļauj emitentam piespiest priviliģēto akciju turētājus vai nu pārvērst savas priviliģētās akcijas parastajās akcijās vai pārdot tās apmaiņā pret skaidru naudu.
Lai saprastu, kas notiek ar pieprasāmām priekšrocībām, mums ir jāpaskaidro daži termini. Pirmkārt, ir priekšrocību akciju konvertācijas vērtība; tas ir vienāds ar parasto akciju skaitu, par kurām var konvertēt vienu priekšrocību akciju, reizinot ar vienas parastās akcijas pašreizējo cenu. Otrkārt, šis
zvana faktiskā cena, kas vienāda ar zvana nominālcenas summu, kas ir spēkā zvana brīdī, plus visas uzkrātās dividendes.
Acīmredzot, lemjot par akciju konvertēšanu vai nodošanu, ieguldītājs vadīsies pēc apsvērumiem par savu labumu. Ja faktiskā pirkuma cena ir augstāka par konversijas vērtību, priekšrocību akcionārs nodos vērtspapīru apmaiņā pret tā izpirkšanas vērtību. Ja konversijas vērtība ir augstāka par faktisko zvanu cenu, īpašnieks konvertēs savas priviliģētās akcijas parastajās akcijās. Uzņēmumi parasti izsauc priekšrocību akcijas, kad tām ir “nauda” (un tāpēc konvertēšanas izmaksas pārsniedz zvana cenu). Tādējādi priekšrocību akcijas atsaukšanu situācijā, kad tiek saņemta nauda, ​​sauc par “piespiedu atsaukšanu”.
Kā pieprasāmo un konvertējamo priekšrocību akciju piemēru apsveriet Western Gas Resources emitētās vēlamās akcijas ar ikgadējām naudas dividendēm USD 2,6250 par akciju, izmaksa.
kas tiek ražoti reizi ceturksnī. Piemērā 12.7 ir parādīts Bloomberg ekrāns šīs emisijas vēlamajiem vērtspapīriem. Katra no šīm priekšrocību akcijām ir konvertējama 1,2579 parasto akciju akcijās jebkurā laikā pirms 2049. gada 31. decembra. Priekšrocību akcijas bija pieprasāmas par USD 50,79. Nominālcena ir konvertācijas vērtība, kas vienāda ar parastās akcijas tirgus cenu (30,61 USD), kas reizināta ar parasto akciju skaitu (1,2579), kurās var konvertēt priviliģētās akcijas. Attiecīgi prēmija ir priekšrocību akciju tirgus vērtības attiecība pret konvertācijas vērtību, kas izteikta procentos. Ieguldītāji, kuri iegādājas parastās akcijas, izmantojot vēlamo konvertāciju, maksā piemaksu, jo konvertēšanas funkcija ir parastajās akcijās iegulta pirkšanas opcija, kas tiek konvertēta tikai tad, ja tas ir ieguldītāja interesēs. Ieguldītāja negatīvais risks ir ierobežots ar priekšrocību akciju tiešo vērtību (t.i., konvertējamo priekšrocību akciju vērtību bez konvertācijas iespējas).
Konvertējamas priekšrocību akcijas ar īpašiem īpašumiem
90. gadu vidū. Īpašu konvertējamo priekšrocību akciju sektorā ir vērojams jauninājumu pieaugums. Tālāk mēs apskatīsim to galvenos veidus.
Uzticieties vēlamajiem vērtspapīriem
Trust Company Preferred Securities (TOPrS) arī ir konvertējamas priekšrocību akcijas. Tās atšķiras no iepriekš aprakstītajām konvertējamām akcijām ar to, ka par tām saņemtās dividendes var būt atskaitāmas no nodokļa nodokļu nolūkos; tajā pašā laikā tām ir diezgan augsts reitingu aģentūru vērtējums. Galvenais emitents izveido biznesa trastu Delavērā, lai emitētu vērtspapīrus – vērtspapīrus garantē galvenais emitents. TOPrS gadījumā nodokļa atvieglojums 70% apmērā no dividenžu maksājumiem no ienākuma nodokļa netiek piemērots, un emitents var atlikt dividenžu izmaksu līdz 20 ceturkšņiem (5 gadiem). Tomēr, ja ir dividenžu izmaksas atlikšana, primārais emitents nevar izmaksāt dividendes parasto vai priekšrocību akciju īpašniekiem, tāpēc TOPrS dividendes tiek uzkrātas un saliktas reizi ceturksnī. TOPrS parasti ir pieprasāmi, sākot no trīs līdz pieciem gadiem no emisijas datuma, un to termiņš ir 20 līdz 30 gadi. Sakarā ar nodokļu specifiku un iespēju atlikt dividenžu izmaksu, TOPrS ir salīdzinoši augstāks dividenžu ienesīgums nekā citām priekšrocību akcijām.
Saīsinājumu daudzveidība
Ir daudzi konvertējami preferenciālie instrumenti, kas nodrošina ieguldītājiem lielāku dividenžu ienesīgumu un iespēju realizēt parasto akciju izaugsmes potenciālu, konvertējot
- 295 - priekšrocību akcijas. Dividenžu palielinātās konvertējamās akcijas (DECS) no Salomon Smith Barney un Preferred Redeemable Increased Dividends Equity Securities (PRIDES) no Merrill Lynch ir divi ievērojami šādu instrumentu piemēri. Šie konvertējamie preferenciālie vērtspapīri piedāvā augstu dividenžu ienesīgumu, obligātu konvertēšanu termiņa beigās (parasti trīs līdz četrus gadus) un konversijas faktorus, kas tiek pielāgoti vērtības kritumam kā pamatā esošo parasto akciju pieauguma cenām, tādējādi ierobežojot to augšupvērsto potenciālu.
Vēl viens līdzīgs konvertējamo preferenciālo vērtspapīru veids ir Merrill Lynch Preferred Equity Redemption Cumulatative Stock (PERCS). PERCS nodrošina arī augstu dividenžu ienesīgumu un pieprasa obligātu konvertāciju termiņa beigās, taču ierobežo investora augšupvērsto potenciālu, koriģējot maiņas kursu termiņa beigās, lai investori saņemtu fiksētu parasto akciju daudzumu dolāros.

Pērkot akcijas, vienmēr pastāv risks zaudēt naudu, taču, izvairoties no akcijām, jūs nevarēsit gūt labu peļņu. Tomēr ir viens nodrošinājums, kas var palīdzēt atrisināt šo dilemmu dažiem investoriem: konvertējamās priekšrocību akcijas piedāvā fiksētas peļņas likmes drošību, kā arī iespēju palielināt kapitālu. Šeit mēs apskatīsim, kas ir šie vērtspapīri, kā tie darbojas un kā noteikt, kad konvertācija ir rentabla.

Kas ir konvertējamās priekšrocību akcijas

Šīs akcijas ir korporatīvi fiksēta ienākuma vērtspapīri, kurus ieguldītājs var izvēlēties konvertēt par noteiktu skaitu uzņēmuma parasto akciju noteiktā laika periodā vai noteiktā datumā. Fiksētā ienākuma komponents nodrošina stabilu ienākumu plūsmu un zināmu kapitāla aizsardzību ieguldītājiem. Tomēr iespēja pārvērst šos vērtspapīrus akcijās ļauj investoram gūt labumu no akciju cenu pieauguma.

Kabrioleti ir īpaši pievilcīgi tiem investoriem, kuri vēlas piedalīties strauji augošu uzņēmumu izaugsmē, vienlaikus esot izolēti no cenu krituma, ja akcijas neattaisno cerības.

Investoru iespējas

Lai parādītu, kā darbojas konvertējamās vēlamās akcijas un kā akcijas dod labumu investoriem, apskatīsim piemēru. Pieņemsim, ka Acme Semiconductor emitē 1 miljonu konvertējamo priekšrocību akciju par 100 USD par akciju. Šīs konvertējamās priekšrocību akcijas (jo tās ir fiksēta ienākuma vērtspapīri) dod turētājiem prioritāti pār parastajiem akcionāriem divos veidos. Pirmkārt, konvertējamie priekšrocību akcionāri saņem dividendes 4,5% apmērā (pieņemot, ka Acme peļņa joprojām ir pietiekama), pirms dividendes tiek izmaksātas parastajiem akcionāriem. Otrkārt, konvertējamie privileģētie akcionāri apsteigs parastos akcionārus kapitāla atgriešanā, ja Acme kādreiz bankrotēs un tā aktīvi būs jāpārdod. Tomēr konvertējamiem priekšrocību akcionāriem, atšķirībā no parastajiem akcionāriem, reti ir balsstiesības.

Iegādājoties Acme Convertible Preferred Stock, sliktākie investori jebkad saņems USD 4,50 gada dividendes par katru viņiem piederošo akciju. Taču šie vērtspapīri piedāvā īpašniekiem vēl lielākas atdeves potenciālu: ja konvertējamie priekšrocību akcionāri redz Acme akciju pieaugumu, viņiem var būt iespēja gūt peļņu no šī pieauguma, pārvēršot savus fiksētā ienākuma ieguldījumus pašu kapitālā. Atiestatīšanas datumā Acme Convertible Preferred Stock akcionāriem ir iespēja konvertēt dažas vai visas savas priviliģētās akcijas parasto akciju akcijās.

Konversijas peļņas noteikšana

Konvertācijas koeficients atspoguļo parasto akciju skaitu, ko akcionāri var saņemt par katru konvertēto priviliģēto akciju. Konvertācijas koeficientu nosaka vadība pirms emisijas, parasti ar investīciju bankas vadību. Pieņemsim, ka Acme konversijas koeficients ir 6,5, ļaujot investoriem tirgot vēlamās akcijas pret 6,5 Acme akcijām.

Konversijas koeficients norāda, kāda cena parastajām akcijām ir jātirgo, lai vēlamais akcionārs gūtu peļņu no konvertācijas. Šī cena, kas pazīstama kā konvertācijas cena, ir vienāda ar vēlamo akciju pirkuma cenu, kas dalīta ar konversijas koeficientu. Tātad uzņēmumam Acme tirgus konversijas cena ir 15,38 USD (100 USD/6,5).

Citiem vārdiem sakot, Acme parastajām akcijām vajadzētu tirgoties virs USD 15,00. 38, lai ieguldītāji saņemtu no konversijas. Ja akcijas konvertējas un nokrītas zem 15 USD. 38, investori cietīs kapitāla zaudējumus no ieguldījumiem USD 100 apmērā par akciju. Ja parastās akcijas beidzas, piemēram, pie 10 USD, tad konvertējamie priekšrocību akcionāri apmaiņā pret savām 100 USD vērtībām saņems tikai parasto akciju 65 USD (10 USD) vērtībā. ($ 100 ir priekšrocību akciju nominālvērtība.)

Konversijas bonuss

Konvertējamās priekšrocību akcijas var tirgot otrreizējā tirgū, un tirgus cenu un darbības rezultātus nosaka konvertācijas prēmija, starpība starp priekšrocību akciju nominālvērtību un vērtību, ja akcijas tiktu konvertētas. Kā parādīts iepriekš, konvertētās priekšrocību akcijas vērtība ir vienāda ar parasto akciju tirgus cenu, kas reizināta ar konversijas koeficientu. Pieņemsim, ka Acme akcijas pašlaik tiek tirgotas par USD 12, kas nozīmē, ka priekšrocību akciju vērtība ir USD 78 (12 x 6 5). Kā redzat, tas ir ievērojami zemāks par paritātes vērtību. Tātad, ja Acme akcijas tiek tirgotas par USD 12, konversijas prēmija ir 22% [(100 USD - 78 USD) / 100].

Jo zemāka ir prēmija, jo lielāka iespēja, ka tirgus konvertācijas cena sakritīs ar kopējo akciju cenu augšup un lejup. Augstākās klases kabrioleti vairāk darbojas kā obligācijas, jo ir mazāka iespēja veikt ienesīgu konvertāciju. Tas nozīmē, ka procentu likmes var ietekmēt arī konvertējamo priekšrocību akciju cenu: piemēram, obligāciju cena, konvertējamo priekšrocību akciju cena parasti samazinās, pieaugot procentu likmēm: fiksētā dividende izskatās mazāk pievilcīga nekā pieaugošās procentu likmes. Un otrādi, likmēm krītoties, konvertējamās priekšrocību akcijas kļūst pievilcīgākas.

Bottom Line

Converts piesaista investorus, kuri vēlas piedalīties akciju tirgū, nejūtot, ka viņi riskē. Tirdzniecība ar vērtspapīru, piemēram, akciju, kad parasto akciju cena pārsniedz konvertācijas cenu. Ja akciju cena nokrītas zem konvertācijas cenas, konvertējamais tirgojas tāpat kā ar obligāciju, faktiski nosakot zemāko cenu zem ieguldījuma.

Priekšrocību akciju emisiju var izmantot, lai pārdalītu korporatīvo kontroli.

Likumdošanā nav noteikta prasība, ka priekšrocību akciju nominālvērtībai jābūt vienādai ar parasto akciju nominālvērtību. Turklāt, ja priekšrocību akcijas iegūst balsstiesības, tad katra šāda akcija tās īpašniekam dod vienu balsi neatkarīgi no tās nominālvērtības. Ja priekšrocību akcijas iepriekš nebija emitētas, to emisijā esošajiem akcionāriem - parasto akciju īpašniekiem nav pirmtiesību iegādāties priekšrocību akcijas.

Tādējādi akcionāram vai akcionāru grupai, kuram pieder 75% uzņēmuma akciju, ir iespēja akcionāru pilnsapulcē pieņemt lēmumu par zemas nominālvērtības priekšrocību akciju emisiju un izvietošanu privāti parakstoties, kuru skaits būtiski pārsniegs. iepriekš emitēto parasto akciju skaits. Pēc tam, kad dividendes par šīm akcijām nav izmaksātas vismaz vienu reizi, priekšrocību akciju īpašnieks kļūs par pilnīgas kontrolpaketes īpašnieku visās turpmākajās akcionāru pilnsapulcēs.

Tiesa, šādas korporatīvās kontroles pārdales shēmas īstenošana prasa rūpību.

Pirmkārt, ierosinātājam ir jābūt pietiekami lielam balsstiesīgo akciju skaitam, lai tas akcionāru pilnsapulcē iegūtu kvalificētu balsu vairākumu, kas nepieciešams lēmuma pieņemšanai par pamatkapitāla palielināšanu.

Otrkārt, ir jābūt ļoti uzmanīgiem, nosakot priekšrocību akciju izvietošanas cenu. Atceramies, ka papildu akciju izvietošanas cenai jāatbilst to tirgus vērtībai. Mūsdienās ir izveidojusies tiesu prakse, kad mazākuma akcionāri pārsūdz šādus lēmumus. Ja akcionārs pierādīs, ka zemas nominālvērtības priekšrocību akciju izvietošanas cena neatbilst to tirgus vērtībai, tad tiesa ar lielu varbūtības pakāpi atzīs emisiju par spēkā neesošu. Tādējādi bezierunu ieteikums, izvietojot priekšrocību akcijas apstākļos, kad šāds lēmums ir pārsūdzams, ir noteikt izvietošanas cenu tuvu to reālajai tirgus vērtībai.

Treškārt, nevajadzētu aizmirst par darījumu apstiprināšanu, lai izvietotu papildu akcijas kā saistīto pušu darījumus.

Art. Likuma 83. pants paredz, ka ieinteresēto personu darījumu atkarībā no tā parametriem var apstiprināt vai nu sabiedrības valde, vai akcionāru pilnsapulce. Taču, tā kā šī panta 4.punkts paredz, ka, ja darījuma vai vairāku savstarpēji saistītu darījumu priekšmets ir manta, kuras vērtība pēc grāmatvedības datiem (iegādātās mantas piedāvājuma cena) ir 2 vai vairāk procenti no darījuma uzskaites vērtības. uzņēmuma aktīvi pēc tās grāmatvedības uzskaites uz pēdējo pārskata datumu , lēmumu var pieņemt tikai pilnsapulce ar visu darījumā neieinteresēto akcionāru balsu vairākumu - balsstiesīgo akciju īpašniekiem; lēmuma iespēja direktoru padomes lēmums šajā gadījumā neinteresē.

Kas jāņem vērā, gatavojot akcionāru pilnsapulci, kurā tiks apstiprināts ieinteresēto personu darījums par priekšrocību akciju izvietošanu?

Pirmkārt, jums jāatceras, ka, ja akcijas tiek nodotas tieši jebkuram akcionāram vai viņa saistītajiem uzņēmumiem
personām, šis akcionārs par šo sapulces darba kārtības jautājumu nebalso. Tādējādi akcijas ir jānodod vai nu neatkarīgai (kaut arī formāli) personai, vai arī lielākajai daļai citu (neieinteresētu) akcionāru jāpiekrīt šādai izvietošanai un jābalso par to.

Otrs svarīgais moments, rīkojot šādu pilnsapulci, ir tas, ka lēmums jāpieņem ar visu darījumā neinteresēto akcionāru balsu vairākumu. Turklāt šajā gadījumā likumdevējs pieprasa, lai vairākums tiktu ņemts vērā tieši no visiem neieinteresētajiem akcionāriem, nevis no neieinteresētajiem akcionāriem, kuri piedalījās pilnsapulcē.

Prakse rāda, ka “vecajās” akciju sabiedrībās, kas radušās masveida privatizācijas periodā, šo nosacījumu bieži vien ir ļoti grūti nodrošināt. Patiešām, galvenā akciju pakete parasti ir koncentrēta vairākuma akcionāru vidū, un, ja viņi ir ieinteresētas puses priekšrocību akciju izvietošanā, balsos tikai mazākuma akcionāri. Tomēr daudzi no viņiem nomira, un neviens viņu daļas nav mantojis; pārvietots, nepaziņojot reģistratoram, un nesaņem paziņojumu par sapulci. Visbeidzot, viņi vienkārši nekad neiet uz sanāksmēm. Ja šādu akcionāru būs vairāk nekā puse, lēmumu par ieinteresētās puses darījuma apstiprināšanu pieņemt nebūs iespējams. Vienīgā izeja, ko autors šajā gadījumā saskata, ir jau iepriekš veikt pasākumus, lai darījums par priekšrocību akciju izvietošanu neietilpst likumā dotās ieinteresētās puses darījuma definīcijā.

Šeit ir vēl viens veids, kā mainīt "spēku līdzsvaru".

Pašreizējā likumdošana paredz iespēju konsolidēt uzņēmuma akcijas. Tas ir, divas vai vairākas apgrozībā esošas uzņēmuma akcijas var būt saskaņā ar Art. Likuma 74. pantu, pārvērsta par vienu no jauna izvietotu akciju. Šāds lēmums tiks pieņemts ar akcionāru, kuriem pieder parastās akcijas, vienkāršu balsu vairākumu, un tas var attiekties tikai uz šīm parastajām akcijām.

Tādējādi kopējo apgrozībā esošo parasto akciju skaitu var samazināt par jebkuru integrālo skaitli. Priekšrocību akciju skaits paliks nemainīgs.

Līdz ar to tiks samazināts akcionāru - parasto akciju īpašnieku balsu skaits, bet priekšrocību balsu nebūs. Situācija nemainīsies arī tad, ja konvertācijas rezultātā daļai akcionāru būs dalītas daļas. 3. klauzula art. Likuma 25. pants nosaka, ka daļēja daļa nodrošina akcionāram - tās īpašniekam tiesības, ko nodrošina attiecīgās kategorijas (veids) daļa, tādā apmērā, kas atbilst tās kopējās daļas daļai. Līdz ar to pat akcija, kas sadalīta vairākās daļās, kopumā dos tikai vienu balsi. Tādējādi tiks sasniegts mērķis iegūt pilnīgāku kontroli pār sabiedrību.

Apskatīsim citu situāciju. Akcionāram (akcionāru grupai), kas ir ieinteresēts, piemēram, slēgt uzņēmuma akcijas vai veikt noteiktas izmaiņas statūtos, sākotnēji nav kvalificēta balsu vairākuma, kas ļautu pieņemt šādu lēmumu. Taču viņa (viņa sabiedroto šajā jautājumā) rīcībā ir priekšrocību akcijas, kuru dividendes lielums ir noteikts uzņēmuma statūtos, tādā apmērā, kas kopā ar parastajām akcijām ļauj to izdarīt.

Ja šādam akcionāram piederošo balsu skaits izrādās lielāks par 50 procentiem no akcionāru kopsapulcē piedalījušos akcionāru balsu skaita (ņemot vērā ārkārtīgi zemo akcionāru aktivitāti, šis skaitlis var nebūt būt pārāk lielam), šādam akcionāram ir iespēja bloķēt akcionāru pilnsapulces lēmuma pieņemšanu par priekšrocību akciju dividenžu izmaksu. Un priekšrocību akcijas kļūs par balsstiesīgajām akcijām nākamajā sanāksmē.

Trešā situācija. Uzņēmums, kas emitējis gan parastās, gan priviliģētās akcijas, gatavojas pieņemt lēmumu, kas neatbilst mazākuma akcionāru interesēm. Ja iepriekš tika izmaksātas dividendes par priekšrocību akcijām, tad par šādām akcijām sapulcē nebalso. Bet federālā likuma “Par akciju sabiedrībām” 43.pantā ir saraksts ar situācijām, kad akcionāru pilnsapulcei nav tiesību pieņemt lēmumu par priekšrocību akciju dividenžu izmaksu. Piemēram, ja uzņēmums atbilst maksātnespējas (bankrota) kritērijiem.

Konstatējot šādu situāciju, akcionārs varēs likumīgi atzīt akcionāru pilnsapulces lēmumu par dividenžu izmaksu par spēkā neesošu (neatkarīgi no tā, vai dividendes jau ir fiziski izmaksātas), tādējādi krasi mainot spēku samēru gaidāmajā laikā. kopsapulce.

Vērsīsim lasītāja uzmanību uz dažām pašreizējās šķīrējtiesas prakses smalkumiem.

Ir bijuši gadījumi, kad akciju sabiedrības kārtējā pilnsapulce nenotika vai tika traucēta tās norise. Attiecīgi šajā sapulcē netika pieņemti lēmumi par dividenžu izmaksu par priekšrocību akcijām. Vai priekšrocību akcijas kļūs par balsstiesīgām?

Virkne juristu šajā situācijā uzskata par iespējamu uzņēmuma priekšrocību akcijas uzskatīt par balsstiesīgām. Taču tiesu prakse iet citu ceļu, norādot, ka likuma noteikumu izpratnē priekšrocību akciju īpašnieki iegūst balsstiesības, ja ikgadējā sapulce notika, bet netika atrisināts jautājums par priekšrocību akciju dividenžu izmaksu. vai pieņemts lēmums atteikties izmaksāt dividendes. Lēmuma par dividenžu izmaksu nepieņemšana sapulces nenotikšanas dēļ vai lēmuma par dividenžu neizmaksāšanu pieņemšana nelikumīgā sapulcē nenodrošina priekšrocību akciju turētājiem balsstiesības.

Pastāv arī tiesu prakse, kas balstās uz Art. 5. punkta noteikumu burtisku lasīšanu. likuma 31. pantu. Saskaņā ar to priekšrocību akciju balsstiesības rodas tieši saistībā ar lēmumu par dividenžu neizmaksāšanu vai nepilnīgu izmaksu. Ja lēmums par dividenžu izmaksu tiek pieņemts, bet dividendes netiek izmaksātas, balsstiesības nerodas.

Iespējams, visiem iepriekš apskatītajiem scenārijiem kopīgs ir tas, ka, tos īstenojot, vairākuma akcionārs (vai akcionāru grupa) izmanto dominējošo stāvokli sabiedrībā, lai radītu situāciju, kas faktiski aizskar mazākuma akcionāru tiesības. Šodien visas aprakstītās darbības ir absolūti likumīgas. Tomēr pēdējos gados Federālais finanšu tirgu dienests un Ekonomikas attīstības ministrija vairākkārt ir sagatavojuši likumprojektus, kas slēdz iespēju izmantot vairākuma akcionāru dominējošo stāvokli. Tādējādi dažādos dokumentos tika piedāvāts noteikt, ka uzņēmuma priekšrocību akciju nominālvērtība nevar būt zemāka par parasto akciju nominālvērtību, vai arī noteikt, ka, izvietojot jebkura veida priekšrocību akcijas, akcionāriem - parasto akciju īpašniekiem pirmpirkuma tiesības apjomā, kas ir proporcionāls viņu parasto akciju skaitam.

Tādējādi, visticamāk, tuvākajā nākotnē lielākā daļa iepriekš apspriesto iespēju izmantot priekšrocību akcijas korporatīvās kontroles iegūšanai vai nostiprināšanai akciju sabiedrībā kļūs neleģitīmas.

Vēlamās akcijas kā ienākumu maksāšanas līdzeklis

Pakavēsimies pie iespējām, ko priekšrocību akcijas sniedz lielākajam akcionāram peļņas gūšanā.

Ienākumu izmaksa ar dividendēm (izdarīsim atrunu, ka tālāk runa ir par Krievijas Federācijas rezidentiem) fiziskām personām ir izdevīga jebkurā gadījumā, jo tiek aplikta ar nodokli 9%, kas ir ievērojami izdevīgāk nekā citu. ienākumu veidi. Tas ir ērti arī juridiskām personām, kas gūst peļņu. Šajā gadījumā, aprēķinot ienākuma nodokli, tā likme būs 0%, ar nosacījumu, ka dienā, kad tiek pieņemts lēmums par dividenžu izmaksu, dividendes saņēmējai organizācijai nepārtraukti piederējuši vismaz 50 procenti no iemaksas (akcijām) vismaz par 365. kalendārās dienas.dividenžu vai depozitārija sertifikātu maksājošas organizācijas pamatkapitālā (fondā), kas dod tiesības saņemt dividendes apmērā, kas atbilst vismaz 50 procentiem no organizācijas izmaksāto dividenžu kopsummas.

Kā redzams iepriekš, vairākuma akcionāram - vairāk nekā 75% uzņēmuma balsstiesīgo akciju īpašniekam ir iespēja kļūt par vienīgo priekšrocību akciju īpašnieku un saskaņā ar Regulas Nr. Likuma 43. pantu faktiski izņemt jebkuru uzņēmuma tīrās peļņas daļu dividenžu veidā.

Būtisks punkts ienākumu saņemšanā par priekšrocību akcijām, kuru dividenžu apmēru (tā noteikšanas kārtību) nosaka uzņēmuma statūti, ir tas, ka deklarētās (izmaksātās dividendes) nedrīkst pārsniegt šo uzņēmuma statūtos noteikto summu. Pretējā gadījumā pastāv liela varbūtība, ka lēmumu par dividenžu izmaksu par priekšrocību akcijām tiesā pārsūdzēs akcionāri, kuri nobalsoja pret. Protams, šis apstāklis ​​ir nozīmīgs tikai tad, ja uzņēmumam ir citi akcionāri, kuri neietilpst koncernā un ir ieinteresēti izmaksāt šādas dividendes.

Atgriežoties pie iepriekš teiktā, vēlos atzīmēt vēl vienu iespēju sakarā ar salīdzinoši zemo fizisko personu ienākumu dividenžu aplikšanu ar nodokli. Priekšrocību akciju izvietošana a/s galvenajiem darbiniekiem faktiski ļaus viņiem daļu atalgojuma izmaksāt dividenžu veidā. Taču, ja ņemam vērā abas pilnīgas nodokļu ķēdes (maksāšanai saskaņā ar darba līgumu un izmaksāšanai dividenžu veidā), sākot no uzņēmuma ieņēmumu saņemšanas līdz naudas līdzekļu izmaksai tieši privātpersonai, kļūst skaidrs, ka jautājums par šāda lēmuma ienesīgumu nav gluži vienkāršs.

Autors neuzskata par iespējamu šī raksta formātā detalizēti aplūkot visus šāda maksājuma finansiālos aspektus, tomēr, viņaprāt, sabiedrības izmaksas jebkurā no aplūkotajiem veidiem kopumā būs salīdzināmi. Un, protams, jāatceras, ka dividendes var izmaksāt tikai tad, ja uzņēmumā ir tīrā peļņa.

Turklāt ir jēga salīdzināt priekšrocības, ko sniedz atalgojuma maksāšana ar darba līgumu vai dividendēm, ja mēs runājam tieši par uzņēmuma darbiniekiem, kas ar to saistīti ar darba attiecībām. Taču AS darbības gaitā nereti rodas situācijas, kad mijiedarbība ar atsevišķām personām ir ārkārtīgi svarīga un izdevīga. Tajā pašā laikā iespēja slēgt ar viņiem darba līgumu ir izslēgta vai būtiski sarežģīta. Šajā gadījumā optimālais risinājums var būt priekšrocību akciju izvietošana šādām personām, ļaujot tām saņemt nepieciešamos ienākumus.

Diezgan ilgu laiku galvenās problēmas, kas kavēja šīs prakses izplatību, bija neiespējamība pārtraukt maksājumus par akcijām pēc sadarbības pabeigšanas un bailes no to īpašnieku nelabvēlīga balsojuma likumā paredzētajos gadījumos. Viņi mēģināja tos atrisināt dažādos veidos. Tādējādi bieži tika izmantota “reverso” pārveduma rīkojumu iepriekšēja saņemšana. Tomēr šo ceļu nevar uzskatīt par likumīgu.

Ir bijuši mēģinājumi slēgt atpirkšanas līgumus, kas paredz tiesības atpirkt priekšrocību akcijas pēc noteikta laika. Bet šī iespēja, no autora viedokļa, ir nepieņemama, jo saskaņā ar panta 13. punkta noteikumiem. Federālā likuma “Par akciju sabiedrībām” 51.3. punktu gadījumā, ja to personu saraksts, kurām ir tiesības saņemt no emitenta dividendes, kas pārskaitītas saskaņā ar atpirkšanas līguma pirmo daļu, tiek noteikts laika posmā pēc vērtspapīru pārvešanas saistību izpildes saskaņā ar repo līguma pirmo daļu un pirms atpirkšanas līguma otrās daļas vērtspapīru pārvešanas saistību izpildes, dividendes saņēmējs būs tas, kurš bija akcionārs šāda saraksta sastādīšanas dienā.

Līdzšinējā tiesu prakse liecina, ka ir iespējams novērst priekšrocību akciju īpašnieku balsošanu arī gadījumā, ja viņiem netiek izmaksātas dividendes. Lai to izdarītu, pietiek ar to, ka nenosaka tiem dividendes lielumu. Tomēr šādi vērtspapīri daudzos gadījumos nebūs piemēroti to potenciālajiem pircējiem.

Šobrīd autoram ir zināms tikai viens variants, kas ar lielu varbūtības pakāpi ļauj nodrošināt nepieciešamo priekšrocību akciju īpašumtiesību režīmu un šādu īpašumtiesību izbeigšanu. Tās īstenošana ir pakļauta Art. Akcionāru līgumam veltītā Akciju sabiedrību likuma 32.1.

Akcionāru līgums var paredzēt tā pušu pienākumu noteiktā veidā balsot akcionāru pilnsapulcē, vienoties par balsošanas iespēju ar citiem akcionāriem, iegūt vai atsavināt akcijas par iepriekš noteiktu cenu un (vai) iestājoties. noteiktu apstākļu gadījumā līdz noteiktu apstākļu iestāšanās brīdim atturēties no akciju atsavināšanas, kā arī saskaņoti veikt citas darbības, kas saistītas ar sabiedrības pārvaldību, tās darbību, sabiedrības reorganizāciju un likvidāciju.

Tādējādi ir iespējams noslēgt akcionāru līgumu, saskaņā ar kuru priekšrocību akciju ieguvējam (īpašniekam) būs ne tikai pienākums balsot akcionāru pilnsapulcē saskaņā ar parasto akciju īpašnieku norādījumiem, bet arī ir tie jāpārdod ar noteiktiem nosacījumiem par noteiktu cenu.

Diemžēl arī šī metode nav ideāla. Problēma ir tā, ka likumdošanas iespēja slēgt akcionāru līgumus parādījās pavisam nesen. Šajā sakarā praktiski nepastāv tiesu prakse jautājumā par tiesību ierobežošanu (vai papildu pienākumu uzlikšanu) priekšrocību akciju īpašniekiem, un līdz ar to nav iespējams paredzēt iespējamās izpildes nianses, tiesām izskatot prasības, kas balstītas uz akcionāru līgumu noteikumiem nākotnē.

Būsim īpaši uzmanīgi, ja priekšrocību akcijas emitēs atklāta akciju sabiedrība

Atklātas akciju sabiedrības akcionāriem papildus jāņem vērā, ka gadījumā, ja aprakstīto darbību rezultātā viņu kopā ar saistītajām sabiedrībām kontrolējamo balsstiesīgo akciju skaits pārsniedz vienu no 30, 50, 75% sliekšņiem, tie nodaļas darbības jomā. Likuma XI.1.apakšpunktu, saskaņā ar kuru viņiem būs jāveic sarežģītas un dārgas procedūras, kas saistītas ar tā dēvētā “obligātā piedāvājuma” virzīšanu un īstenošanu citiem uzņēmuma akcionāriem. Līdz šāda priekšlikuma iesniegšanai akcionārs var balsot tikai ar tādu akciju skaitu, kas nepārsniedz šādas iegūšanas laikā nokārtoto pirmo slieksni. Šī raksta ierobežotā apjoma dēļ autore neuzskata par iespējamu sīkāk pakavēties pie šo procedūru īstenošanas, taču uzskata par nepieciešamu atzīmēt divus apstākļus.

Pirmkārt, līdzšinējā prakse priekšrocību akcijām balsstiesības statusa piešķiršanu interpretē kā iespēju iegūt likumā noteikto akciju paketi. Tas ir, ja iepriekš akcionāram, kuram piederēja 25% parasto un 20% priekšrocību akciju, nebija pienākuma nosūtīt uzņēmumam obligāto piedāvājumu izpirkt visas atlikušās akcijas, tad, tiklīdz viņam piederošās priekšrocību akcijas kļūst balsojot, viņam būs šis pienākums. Šī situācija attiecas arī uz gadījumiem, kad ieguvējs pats nebalsoja par lēmumu, kura dēļ priekšrocību akcijas kļuva balsstiesīgas, vai pat balsoja pret šādu lēmumu. 8. klauzula art. Likuma 84.2. punktā ir ietverts to akciju iegūšanas gadījumu saraksts, kuros ir izpildītas Č. XI.1 nepiemēro. Mūsu lieta nav iekļauta šajā sarakstā.

Otrkārt, šīs procedūras var dot ļoti interesantus rezultātus nākotnē. Tādējādi, ja “obligātā piedāvājuma” procedūru ieviešanas rezultātā akcionārs (atsevišķi vai kopā ar saistītajiem uzņēmumiem) kļūst par vairāk nekā 95% AAS balsstiesīgo akciju īpašnieku, savukārt vismaz 10% no šī numuru viņš iegūs šo procedūru laikā, akcionāram ir tiesības pēc viņa pieprasījuma atpirkt akcijas no citiem akcionāriem, kas viņam nodrošinās pilnīgu kontroli pār uzņēmumu.

Šajā rakstā izklāstītais, protams, neizsmeļas visas iespējas un visas problēmas, kas saistītas ar priekšrocību akciju izmantošanu korporatīvās pārvaldības procedūrās. Tomēr autore cer, ka piedāvātais materiāls ļaus lasītājiem pilnīgāk izmantot savu potenciālu un izvairīties no acīmredzamākajām kļūdām.

Skatīt, piemēram, Ziemeļkaukāza apgabala Federālās šķīrējtiesas 2005. gada 28. janvāra rezolūciju Nr. F08-6439/04; Austrumsibīrijas apgabala Federālās šķīrējtiesas 2006. gada 12. decembra rezolūcija Nr. A19-11170/06-53-F02-6682/06-S2.

Krievijas Federācijas Nodokļu kodeksa otrā daļa, datēta ar 05.08.2000. Nr.117-FZ, art. 224, 4. punkts.

Ziemeļrietumu apgabala Federālās šķīrējtiesas 2008. gada 21. jūlija rezolūcija Nr. A56-19949/2006.

Skatīt, piemēram, Austrumsibīrijas apgabala Federālās šķīrējtiesas 2006. gada 12. decembra rezolūciju Nr. A1911170/06-53-F02-6682/06-C2; Ziemeļkaukāza apgabala Federālās šķīrējtiesas 2005. gada 28. janvāra rezolūcija Nr. F08-6439/04.

2009.gada 3.jūnija federālais likums Nr.115-FZ “Par grozījumiem federālajā likumā “Par akciju sabiedrībām” un Federālā likuma “Par vērtspapīru tirgu” 30.pantā (stājās spēkā 2009.gada 9.jūnijā).

Parastās akcijas

Parastās akcijas īpašniekam ir akciju sniegtās tiesības pilnā apmērā (piedalīties akcionāru pilnsapulcē ar balsstiesībām visos viņa kompetencē esošajos jautājumos, ir tiesības saņemt dividendes, kā arī akciju sabiedrības likvidācijas gadījumā. AS - tiesības saņemt daļu no sava īpašuma viņa īpašuma daļu vērtības apmērā).

Parasto akciju konvertēšana priekšrocību akcijās, obligācijās un citos vērtspapīros nav atļauta.

Vēlamās akcijas (PA)

PA īpašnieka privilēģija ir tāda, ka katra PA veida statūtos ir jānosaka dividendes apmērs un (vai) izmaksas, kas tiek maksātas, likvidējot AS (likvidācijas vērtība). Tie tiek noteikti fiksētā naudas summā vai procentos no priekšrocību akciju nominālvērtības.

Vēlamajām akcijām var būt vairākas šķirnes, un PA veidu skaitam nav juridisku ierobežojumu. Šajā gadījumā galvenais ir tas, ka akciju sabiedrības statūtos ir skaidri noteiktas tiesības katram PA veidam, un to kopējais skaits nepārsniedz 25% no pamatkapitāla.

Priekšrocību akciju īpašniekiem, kuriem nav noteikts dividenžu apmērs, ir tiesības saņemt dividendes uz tādiem pašiem pamatiem kā parasto akciju īpašniekiem.

Ja akciju sabiedrības statūtos ir paredzētas divu vai vairāku veidu priekšrocību akcijas, par kurām katrai tiek noteikts dividenžu apmērs, akciju sabiedrības statūtos jānosaka arī dividenžu izmaksas kārtība par katru no tiem, un, ja akciju sabiedrības statūtos ir paredzēti divu vai vairāku veidu PA, katram no kuriem tiek noteikta likvidācijas summa, - katrai no tām likvidācijas vērtības samaksas kārtība.

Apmaiņā pret privilēģiju (fiksētu dividenžu summu un (vai) likvidācijas vērtību) akcionāriem - priekšrocību akciju īpašniekiem nav tiesību balsot akcionāru pilnsapulcē, izņemot lēmumu pieņemšanu:

• par a/s reorganizāciju un likvidāciju;
• par grozījumu un papildinājumu ieviešanu akciju sabiedrības statūtos, ierobežojot PA īpašnieku tiesības;
• pilnīga vai daļēja dividenžu neizmaksa saskaņā ar PA ar fiksētu dividenžu summu ikgadējā akcionāru sapulcē. Balsstiesības tiek zaudētas no pirmās dividenžu izmaksas brīža par šīm akcijām pilnā apmērā.

Krievijā ir divu veidu priviliģētās akcijas:

• 1) kumulatīvs - akcijas, par kurām nesamaksātā vai nepilnīgi izmaksātā dividende, kuras apmēru nosaka harta, tiek uzkrāta un izmaksāta ne vēlāk kā hartā noteiktajā periodā. Ja akciju sabiedrības statūtos šāds periods nav noteikts, priekšrocību akcijas nav kumulatīvas.
• 2) kabriolets - akcijas, kuras pēc akcionāru - to īpašnieku pieprasījuma var konvertēt (apmainīt) parastajās akcijās vai cita veida priekšrocību akcijās akciju sabiedrības statūtos noteiktajā termiņā. Šajā gadījumā hartā ir jānosaka to konvertēšanas kārtība un nosacījumi, tostarp akciju skaits, kategorija (veids), kurās tās tiek konvertētas utt. Priekšrocību akciju konvertēšana parastajās akcijās un cita veida priekšrocību akcijās ir atļauta tikai ja to paredz uzņēmuma statūti, kā arī akciju sabiedrības reorganizācijas laikā. Priekšrocību akciju konvertēšana obligācijās un citos vērtspapīros, izņemot akcijas, nav atļauta.

Viena no akciju emisijas iezīmēm ir iespēja maksāt dividendes. Dividenžu uzkrāšana un izmaksa tiek veikta likuma "Par akciju sabiedrībām" V nodaļā noteiktajā kārtībā.

Dividendes ir peļņas daļa, kas tiek izmaksāta akcionāriem pēc tam, kad ir izpildītas visas pārējās finansiālās saistības un tiek papildinātas rezerves, lai finansētu organizācijas pastāvīgās darbības. Tādējādi dividendes tiek samazinātas, ja organizācija ievērojamu daļu peļņas izmanto ražošanas paplašināšanai vai pasliktina savus finanšu rādītājus.

Viena no akciju sabiedrību darbības iezīmēm ir tā, ka tiek nodalītas īpašumtiesības un organizācijas vadība. Uzņēmums pieder akcionāriem, kuri ieceļ direktoru padomi, lai to pārvaldītu viņu vārdā.

Privātie investori tradicionāli pērk akcijas ilgtermiņa ieguldījumu nolūkos un tāpēc parasti piekrīt zemām dividendēm gada beigās, ja akciju attīstības rezultātā redz kapitāla pieauguma perspektīvu. uzņēmums.

Pašlaik galvenie akcionāri ir institucionālie investori (pensiju fondi, apdrošināšanas sabiedrības, bankas, kopfondi un ieguldījumu sabiedrības). Šo organizāciju vadītāji pārvalda lielas naudas summas liela skaita privātpersonu vārdā, kuras, piedaloties kopfondos vai pensiju fondos, ir netiešie investori.

Sākotnējā līdzekļu pārskaitīšana no ieguldītājiem emitentiem, emitējot akcijas, notiek primārajā tirgū. Tā kā akcijas netiek izpirktas, organizācija faktiski saņem līdzekļus pastāvīgai lietošanai. Kad uzņēmuma akcijas sāk pārdot biržā, tiek uzskatīts, ka kapitāls tiek piesaistīts atklātā vai publiskajā tirgū, tāpēc jaunas šāda veida emisijas sauc par sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO). Lai kotētu savas akcijas atklātā tirgū, organizācijai ir jāatbilst noteiktiem finanšu kritērijiem.

Tomēr lielākā daļa maiņas darījumu netiek veikti jaunu emisiju tirgū, t.i. primārajā tirgū, bet otrreizējā tirgū, kur akcijas tiek tirgotas pēc to sākotnējās izvietošanas.

Tirdzniecību biržās nosaka atsevišķa uzņēmuma akciju līdzsvara cenu pieprasījums un piedāvājums, ko ietekmē akciju sabiedrības esošās un gaidāmās finansiālās īpašības. Akciju tirgus dinamiku kopumā nosaka daudzi notikumi pasaules un valstu tirgos, tostarp inflācijas rādītāji, procentu likmes, IKP pieaugums u.c.

Lai atrisinātu problēmas, ar kurām tās saskaras, organizācijām ir jāpiesaista līdzekļi dažādiem periodiem. Līdzekļu avots var būt organizācijas peļņa vai ieņēmumi no īstermiņa, vidēja termiņa un ilgtermiņa finanšu instrumentu, piemēram, obligāciju, emisijas.

Bonds- emisijas kategorijas vērtspapīrs, kas nodrošina tā īpašnieka tiesības tajā noteiktajā termiņā saņemt no emitenta obligāciju, tās nominālvērtību vai citu mantisku ekvivalentu. Obligācija var arī paredzēt tās īpašniekam tiesības saņemt fiksētu procentuālo daļu no obligācijas nominālvērtības. (kupons) vai citas īpašuma tiesības. Obligāciju ienākumi ir procenti un (vai) atlaide. Obligāciju klasifikācija ir parādīta tabulā. 15.1.

Obligācijas tiek emitētas kapitāla aizdevuma veidā, un obligācijas pircējs darbojas kā aizdevējs. Uzņēmumu obligāciju emisijas kārtību regulē Akciju sabiedrību likums.

15.1. tabula

Obligāciju klasifikācija Krievijas un starptautiskajā praksē

Beigas

Organizācijām ir jāsaglabā zināms līdzsvars starp aizņemtajiem un akciju fondiem, nepārsniedzot, no vienas puses, pieļaujamo aizņemšanās līmeni un, no otras puses, izvairoties no pamatkapitāla likvidācijas pārmērīgas akciju emisijas rezultātā.

Investori nodrošina savu naudu tiem, kam ir nepieciešams kapitāls, cerot, ka nauda tiks atgriezta kopā ar atlīdzību par tās izmantošanu. Atalgojuma apmērs ir cieši saistīts ar riska līmeni kapitāla tirgū.

Tiek uzskatīts, ka ieguldot akcijās, t.i. Nonākt daļējā īpašumā organizācijā, kas var izrādīties nerentabla, ir riskantāka nekā ieguldīšana obligācijās (parāda instrumentos). Tāpēc akcionāri sagaida lielāku atdevi, kas sastāv no akciju vērtības pieauguma un par tām izmaksātajām dividendēm. Tomēr dividendes dažreiz ir mazākas, nekā gaidīts, vai pat netiek izmaksātas vispār; Gadās, ka krītas arī akciju cena. Sliktākajā gadījumā, kad organizācija bankrotē, investors var pilnībā zaudēt savu sākotnējo ieguldījumu.

Investori pievēršas parādu tirgum, meklējot spēcīgākas garantijas vai paredzamākus maksājumus. Viņi aizdod emitentam, ticot, ka tas nepārstās pastāvēt pirms obligācijas dzēšanas termiņa beigām un izpildīs savas parāda saistības. Turklāt akciju sabiedrības likvidācijas gadījumā likumā noteiktajā kārtībā parādsaistības jāatmaksā pirms norēķiniem ar akcionāriem. Apmaiņā pret šādām garantijām investori pieņem mazāku atdevi, nekā tie būtu guvuši riskantāku akciju ieguldījumu gadījumā.

Krievijas Bankas 2014. gada 11. augusta noteikumi Nr. 428-P (ar grozījumiem 2018. gada 18. decembrī) “Par vērtspapīru emisijas standartiem, kapitāla vērtspapīru emisijas (papildu emisijas) valsts reģistrācijas kārtību, pārskatu valsts reģistrāciju par rezultātiem...

50. nodaļa. Vērtspapīru izvietošanas īpatnības juridisko personu reorganizācijas laikā

50.1. Lēmumā par reorganizāciju, kā arī apvienošanās un pievienošanās līgumos, ja šie līgumi paredz akciju konsolidāciju un sadalīšanu, var paredzēt akciju konvertācijas koeficientu (sadales koeficientu), ko aprēķina, ņemot vērā to konsolidācijas un sadalīšanas rezultātus. , kas uz to pieņemšanas (apstiprināšanas) brīdi vēl nav īstenoti. Lēmumus par akciju sadalīšanu un konsolidāciju, kā arī lēmumus par reorganizāciju var pieņemt vienlaikus.

50.2. Akcijas reorganizācijas laikā var pārvērst tikai akcijās. Šajā gadījumā parastās akcijas var pārvērst tikai parastajās akcijās, bet priekšrocību akcijas - parastajās vai priekšrocību akcijās.

Emitenta obligācijas un opcijas var konvertēt attiecīgi par emitenta obligācijām un opcijām. Šajā gadījumā viena obligācija ir jākonvertē par vienu obligāciju, kas nodrošina vienādas tiesības, un viena emitenta opcija - par vienu emitenta opciju, kas nodrošina tādas pašas tiesības.

Pārvēršot emitenta konvertējamās obligācijās un opcijās, akciju skaits, par kurām tās var konvertēt, tiek noteikts atbilstoši akciju konvertācijas koeficientam.

50.3. Jāveic reorganizācijas rezultātā izveidotās akciju sabiedrības akciju izvietošana akcionāriem - vienas akciju sabiedrības, kas reorganizēta apvienošanās vai pievienošanās veidā, vienas kategorijas (tipa) akciju īpašniekiem. uz tiem pašiem noteikumiem.

50.4. Apvienošanās, sadalīšanas, atdalīšanas un pārveidošanas rezultātā izveidotās juridiskās personas vērtspapīri tiek uzskatīti par izvietotiem saskaņā ar lēmumu par reorganizāciju apvienošanas veidā, tai skaitā apvienošanās līgumu, lēmumu par reorganizāciju sadalīšanas veidā, atdalīšana, pārveidošana šīs juridiskās personas valsts reģistrācijas dienā. Juridiskās personas, kurai tika veikta apvienošana, vērtspapīri tiek uzskatīti par izvietotiem saskaņā ar lēmumu par reorganizāciju apvienošanas veidā, ieskaitot apvienošanās līgumu, ar dienu, kad izdarīts ieraksts vienotajā valsts juridisko personu reģistrā. par apvienotās juridiskās personas darbības izbeigšanu.

50.5. Apvienošanas, atdalīšanas vai sadalīšanas veidā pievienojamās vai reorganizējamās akciju sabiedrības akcijas, kuru izpirkšanai tika iesniegts pieprasījums un kuras saskaņā ar federālo likumu “Par akciju sabiedrībām” tika izpirktas. , bet netika pārdoti pirms iegādātās akciju sabiedrības darbības izbeigšanas uzskaites darbību ierakstīšanas vienotajā valsts juridisko personu reģistrā vai pirms apvienošanās rezultātā izveidotās akciju sabiedrības valsts reģistrācijas datuma. , atdalīšana vai sadalīšana netiek konvertēta reorganizācijas laikā un netiek ņemta vērā, sadalot akcijas, kas veiktas atdalīšanas laikā.

50.6. Papildu iemaksas un citi maksājumi par vērtspapīriem, kas izvietoti juridiskās personas reorganizācijas laikā, kā arī saistībā ar šādu izvietošanu, nav pieļaujami, izņemot apmaksātu akciju iegādi, pārveidojot par darbinieku akciju sabiedrību (nacionālo uzņēmumu). ).

50.7. Reorganizētajai juridiskajai personai ir pienākums informēt reģistratūru, kas ved šīs juridiskās personas vērtspapīru īpašnieku reģistru par šādas reorganizācijas rezultātā izveidotās juridiskās personas valsts reģistrācijas dokumentu iesniegšanu (par ieraksta izdarīšanu vienotajā valstī). juridisko personu reģistrs par savas darbības izbeigšanu) dokumentu iesniegšanas dienā juridisko personu valsts reģistrācijas iestādei.

Reorganizācijas rezultātā izveidotajai juridiskajai personai (juridiskajai personai, kurai tika veikta apvienošana) ir pienākums informēt reģistratūru, kas ved reorganizētās juridiskās personas vērtspapīru turētāju reģistru par tās valsts reģistrācijas faktu (par reģistrācijas izdarīšanu). ieraksts par reorganizētās juridiskās personas darbības izbeigšanu) attiecīgā ieraksta izdarīšanas dienā vienotajā valsts juridisko personu reģistrā.

50.8. Pievienošanās, apvienošanas, sadalīšanas, atdalīšanas un pārveidošanas ceļā reorganizēto juridisko personu vērtspapīri tiek dzēsti pēc to konvertācijas.

50.9. Akciju izvietošana reorganizācijas laikā, kuras rezultātā reorganizācijas rezultātā izveidotās akciju sabiedrības (akciju sabiedrība, kurai tika veikta apvienošana) priekšrocību akciju nominālvērtība pārsniedz 25 procentus no tā pamatkapitāls, ir aizliegts.

50.10. Reorganizācijas rezultātā izveidotās akciju sabiedrības pamatkapitāls var būt lielāks (mazāks) par šādā reorganizācijā iesaistīto akciju sabiedrību pamatkapitālu summu, kā arī lielāks (mazāks) par statūtkapitālu. par to pārveidotās juridiskās personas kapitāls (akciju kapitāls, kopfonds, statūtu fonds).

Sadalīšanas rezultātā izveidoto akciju sabiedrību pamatkapitāla apmērs var būt lielāks (mazāks) par sadalīšanas rezultātā reorganizētās akciju sabiedrības pamatkapitālu.

50.11. Atdalīšanas rezultātā izveidotās akciju sabiedrības pamatkapitāls tiek veidots, samazinot pamatkapitālu un (vai) uz citu akciju sabiedrības pašu līdzekļu (tai skaitā papildu kapitāla, nesadalītās peļņas un citu) rēķina. akciju sabiedrība, no kuras tika veikta atdalīšana.

Apvienošanās vai sadalīšanas rezultātā izveidoto akciju sabiedrību pamatkapitāls tiek veidots uz pamatkapitāla rēķina un (vai) uz cita akciju kapitāla (ieskaitot papildu kapitāla, nesadalītās peļņas un citu) pašu kapitāla rēķina. akciju sabiedrības, kas reorganizētas ar šādu apvienošanos vai sadalīšanu.

Akciju sabiedrības, kurai tika veikta apvienošana, pamatkapitāla palielināšanas apmērs tiek veidots uz apvienotās akciju sabiedrības pamatkapitāla rēķina un (vai) uz citu pašu līdzekļu (t.sk. papildu kapitāls, nesadalītā peļņa un citi) akciju sabiedrībai, ar kuru tika veikta apvienošana, un (vai) saistītās akciju sabiedrības.

Pārveidošanas rezultātā izveidotās akciju sabiedrības pamatkapitāls tiek veidots uz statūtkapitāla (akciju fonda, statūtu fonda) rēķina un (vai) uz citu pašu līdzekļu (ieskaitot papildu kapitālu, saglabāto) rēķina. ar šādu pārveidi reorganizētās juridiskās personas ienākumi un citi.

50.12. Akciju sabiedrības reorganizācija apvienošanas vai pievienošanās veidā, piedaloties citas organizatoriskās juridiskās formas juridiskai personai, ir atļauta federālajos likumos noteiktajos gadījumos. Akciju sabiedrības reorganizācija atdalīšanas vai sadalīšanas veidā, kuras laikā tiek izveidota jauna juridiska persona ar citu organizatorisko juridisko formu, ir atļauta federālajos likumos noteiktajos gadījumos.