Гос акции. Государственные ценные бумаги. Облигации как гарантия от заемщика

В 2014 году акции российских госкомпаний резко подешевели из-за санкций, а государство решило увеличивать дивиденды. Для пополнения федерального бюджета правительство ввело директиву, по которой госкомпании были обязаны по итогам 2015 года направлять на дивиденды половину прибыли по МСФО или РСБУ. Недооцененные активы и потенциально высокий дивидендный доход - хорошая инвестиционная идея.

Forbes решил оценить, насколько доходными могли оказаться вложения инвесторов в акции государственных компаний и компаний с госучастием в минувшем году. В своих расчетах мы учитывали изменение стоимости акций за 2016 год (стоимость акции в первый и последний торговые дни года) и одобренные собраниями акционеров дивиденды (минус НДФЛ - 13%). Затем мы попросили прокомментировать результаты подсчетов инвестиционных аналитиков и расспросили их о перспективах фондового рынка.

Минувший год был успешным для российского фондового рынка, было довольно много приятных сюрпризов, говорит аналитик «Альфа-Капитала» Андрей Шенк. Цена акций госкомпаний росла в том числе и благодаря ожиданиям высоких дивидендных выплат, говорит старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Илья Фролов. Логично было предположить, что государство захочет пополнить бюджет средствами от госкомпаний, а это, в свою очередь, приведет и к росту выплат миноритарным акционерам. «А в итоге многие крупнейшие компании опередили в динамике рынок, то есть продемонстрировали результат выше, чем у индекса ММВБ», - указывает Фролов. Впрочем, прибыльнее госкомпании стали все-таки преимущественно случайно и вряд ли повторят такую же дивидендную доходность, за редким исключением, уверен управляющий директор, руководитель отдела управления акциями УК «Сбербанк Управление Активами» Евгений Линчик.

Непредсказуемая электроэнергетика

Сектор электроэнергетики показал впечатляющую динамику в ушедшем году - ценные бумаги ряда компаний преподнесли своим акционерам настоящий сюрприз. «Акции «Интер РАО», ФСК ЕЭС, «Россетей» выросли более чем на 230%. Такой рост сложно назвать ожидаемым, особенно на фоне стагнации и падения на протяжении прошлых лет», - полагает аналитик ИК «Велес Капитал» Алексей Адонин.

Причин для такого головокружительного успеха оказалось несколько. Во-первых, важную роль сыграла директива правительства об обязанности направлять половину прибыли на дивиденды. Во-вторых, электроэнергетика долгое время находилась под давлением - инвесторы ушли из этого сектора из-за жесткого тарифного регулирования, ограничивающего рост корпоративных доходов. «В результате ожидаемое повышение коэффициента выплат, низкая база капитализации и фундаментальная недооцененность привели к зачастую двузначным ориентирам по дивидендной доходности», -комментирует Фролов.

Рост доходности привилегированных акций «Россетей» объясняется гигантской прибылью холдинга - 222,4 млрд рублей по итогам 2016 года против убытка в 18,2 млрд рублей годом ранее. Очевидно, что подобный результат - единоразовая ситуация и уже по итогам текущего года выплаты будут гораздо ниже, рассуждает начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев. «История с ФСК ЕЭС превратилась в еще одну дивидендную сагу 2016-2017 годов. Бумаги компании за год выросли в 5 раз на ожиданиях рекордных выплат, однако в итоге прибыль была скорректирована, а сами дивиденды с ожидаемых 2,5-3 копеек оказались лишь на уровне 1,5 копеек», - говорит Веденеев.

Ожидаемый успех

Хорошие результаты показали Сбербанк и «Аэрофлот»: обе компании направили на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО без корректировок. По мнению аналитика «Альфа-Капитала» Андрея Шенка, успеху «Аэрофлота» способствовали два фактора: во-первых, рост капитализации произошел во многом за счет увеличения рыночной доли после отзыва лицензии у «Трансаэро» - главного конкурента; а во-вторых, несмотря на кризис, продолжал расти и рынок пассажирских перевозок. Кроме того, компания сумела показать выдающийся рост операционных показателей и нарастить рентабельность благодаря оптимизации структуры расходов. Однако Владимир Веденеев полагает, что в дальнейшем «Аэрофлоту» будет крайне сложно удержать подобные уровни рентабельности за счет усиления конкуренции, прежде всего, на международных перевозках.

Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка в 2016 году выросли более чем на 75%, с учетом дивидендных выплат (6 рублей на акцию) бумаги принесли инвесторам около 80% за год, рассказал Forbes аналитик ИК «Велес Капитал» Егор Дахтлер.

А сильный результат по акциям «Алросы» достигнут не только благодаря довольно высоким дивидендам, но и эффекту относительно слабого рубля (в среднегодовом выражении) и нормализации ситуации с навесом предложения на мировом алмазном рынке, считает Илья Фролов.

Большое разочарование

Главным разочарованием этого года стали ценные бумаги «Газпрома», где коэффициент дивидендных выплат пока сохранился на уровне чуть выше 20% от чистой прибыли по МСФО, и отчасти - акции «РусГидро», выплатившей дивиденды от скорректированной чистой прибыли.

«Инвесторы ждали хороших дивидендов и от «Газпрома», но тут их ждало разочарование: компания заплатила меньше того, что планировало правительство», - говорит аналитик «Атона» Михаил Ганелин. Такая ситуация более характерна для госкомпаний, считает Веденеев: там менеджмент крайне неохотно исполняет директивы акционера-государства относительно распределения прибыли, в то время как в частных корпорациях этот вопрос не вызывает никаких споров и возражений, позиция акционера для менеджмента - закон.

Что стоит купить в расчете на «щедрость» к акционерам?

Интерес инвесторов к компаниям - как государственным, так и частным, которые платят хорошие дивиденды, будет сохраняться всегда. «Наиболее понятными и предсказуемыми историями являются компании, где акционеры готовы распределять прибыль в виде дивидендов, а инвестиционная активность компаний уже сравнительно низка, что позволяет демонстрировать высокие денежные потоки», - говорит Веденеев. Из госкомпаний он рекомендует «Алросу», «Московскую биржу» и «Аэрофлот»; из частных - «Норильский никель», МТС, ЛСР и «Мегафон» («продажа пакета Telia создает риски существенного навеса на рынке, поэтому бумаги будут какое-то время оставаться под давлением», комментирует Веденеев).

Аналитики ИК «Велес Капитал» выделяют акции «РусГидро»: компания исправно выполняет директивы правительства, по итогам двух последних лет направляет половину прибыли на дивиденды и по результатам 2017 года также собирается продолжить эту практику. Стоит обратить внимание на акции ФСК - за счет стабильного бизнеса компания может себе позволить направлять половину прибыли акционерам, а вот «Россети» Алексей Адонин называет «довольно рискованной ставкой на дивидендную доходность, поскольку компании надо субсидировать убыточные «дочки» и обновлять основные фонды, распределение средств зачастую непрозрачно и конечная прибыль по итогам 2017 года может оказаться низкой».

Если говорить про дивидендные истории, то стабильно высокие дивиденды платят не только госкомпании (например, «Алроса», Мосбиржа, «Аэрофлот»), но и частные: с доходностью около 10% годовых - металлургические «Норильский никель», «Северсталь», НЛМК, говорит Ганелин из «Атона». Их дивидендные доходности - одни из самых высоких на рынке, добавляет он. При этом компания выплачивает их не раз в год, а чаще - 2-4 раза.

«Несмотря на то что мы не ждем дальнейшего роста цен на металлы, мы считаем, что российские сталелитейные компании смогут обеспечить существенную дивидендную доходность и в 2017 году (мы ожидаем 7-10%), - соглашается с Ганелиным Егор Дахтлер из «Велес Капитала». - Мы также рекомендуем обратить внимание на GDR НЛМК и ММК, которые недооценены на 14% в соответствии с нашими расчетами». Своим фаворитом Дахтлер называет обыкновенные акции Сбербанка с потенциальной доходностью в 40% (без учета прогнозируемых дивидендов).

Кроме того, аналитики обращают внимание на акции МТС - они снижаются из-за ситуации с «АФК Система», риски позволяют купить бумаги дешевле, а фундаментальная оценка бизнеса МТС не меняется. «Компания обязалась платить около 26 рублей ежегодно, а это по текущим ценам более 11% дивидендной доходности. При этом 15,6 рубля дивидендов компания заплатит в начале июля», - уверен Михаил Ганелин из «Атона».

Бумаги «Газпрома» эксперты называют «самой сложной историей». Компания и государство продолжат спорить относительно распределения прибыли, считает Веденеев.

Современная экономика представляется достаточно сложным механизмом. Не менее сложной является система денег, ценных бумаг и прочих всевозможных платежных средств. Государственные облигации занимают важное место в этой нише, при этом их можно по праву назвать одним из старейших финансовых инструментов. О том, для чего государство выпускает облигации, какие их виды существуют, а также о многом другом, имеющем отношение к рынку ценных бумаг, вы сможете прочитать в этой статье.

Необходимость в дополнительном финансировании государства

Деньги, как платежное средство, можно сравнить с кровью, циркулирующей в организме экономики. Другими словами, без денег, или какого-либо другого их аналога, экономическая система попросту не сможет функционировать. Для любой экономической деятельности, коммерческой или даже государственной, необходима основа, финансовое обеспечение. В какой-то степени государственные облигации и прочие ценные бумаги вполне могут считаться платежным средством.

И если целью коммерческих предприятий является получение прибыли, ведь именно по этой причине они создаются, работают, производят и реализуют свою продукцию или предоставляют услуги, то вполне очевидно, что государство также нуждается в денежных средствах. Кроме этого, оно является участником этой системы распределения материальных благ, выполняет свои функции и обязательства перед людьми, собирает налоги и оказывает другие услуги. Как это всегда бывает, иногда денег не хватает, и столкнуться с этой проблемой может не только частный бизнес, но и государство.

Где взять деньги?

Для чего же все-таки нужен выпуск государственных облигаций? Являясь звеном экономической системы, государство нуждается в деньгах, которые необходимы ему для обеспечения всевозможных функций управления. Поступление денег в бюджет страны происходит в основном от налогов и таможенных пошлин. Поэтому в случаях, когда государство нуждается в дополнительном финансировании, логичным решением может стать повышение налогов и прочих сборов. Однако такие меры не всегда дают желаемый результат, ведь увеличившаяся может спровоцировать сокращение деятельности бизнеса или же вынудит его укрываться от уплаты налогов.

Еще одним решением может стать эмиссия – выпуск государством дополнительных денег, которые, казалось бы, помогут урегулировать все накопившиеся проблемы. Но и здесь не все так просто, как хотелось бы, ведь прирост количества денежной массы в обороте без соответствующего увеличения производства товаров и услуг приводит к обесцениванию денег. Инфляция делает попросту бессмысленной эмиссию новых купюр, так как цены при этом растут, что может даже усугубить ситуацию.

Остается единственный выход – взять деньги в долг. Такое решение выгодно тем, что для привлечения средств не нужно поднимать налоги и печатать новые денежные знаки, приток которых неизбежно приведет к инфляции.

Облигации как гарантия от заемщика

Облигации государственного займа представляют собой ценные бумаги, владельцу которых по истечении их срока действия государство гарантирует возвращение номинальной стоимости, а также выплату определенного процента. В этом случае эмитентом, то есть гарантом по долговым обязательствам, является государство или отдельные органы исполнительной власти, имеющие право выпускать ценные бумаги. В отличие от акций, чей курс подвержен колебанию, доходность государственных облигаций не изменяется, поэтому инвестирование в них представляется довольно надежным.

Многие страны прибегают к государственным займам с целью получения дополнительных ресурсов и решения финансовых сложностей. Облигации представляются хорошим средством для привлечения инвестиций. Если изучить структуру государственного долга развитых стран, то можно увидеть, что гособлигации, размещающиеся как на внутренних, так и на внешних рынках, занимают большую часть от всех долговых обязательств.

Помимо государств, для привлечения инвестиций ценные бумаги способны выпускать и коммерческие предприятия. По сравнению с государственными, приобретение подобных облигаций несет в себе больше рисков, ведь в случае разорения такого предприятия можно потерять вложенные средства. Тем не менее в случае банкротства юридического лица обязательства перед обладателями облигаций являются приоритетными.

Предыстория облигаций. Ценные бумаги в царской России

Пожалуй, не будет лишним рассказать предысторию появления облигаций. Само слово происходит от латинского obligatio, что переводится как «обязательство». В Средние века основными финансовыми центрами являлись ростовщики, выдающие кредиты. Им же можно было дать свои деньги «в рост». Альтернативой ростовщикам, деятельность которых, между прочим, осуждалась церковью, становятся облигации, появившиеся в Голландии в XVI веке. Изначально они были аналогом векселей, и выпускали их коммерсанты, платившие проценты по долговым обязательствам со своей прибыли. Условия погашения и проценты по первым облигациям заранее строго оговаривались.

Что касается России, то здесь государственные облигации появились по инициативе Екатерины II. Она как раз завоевала Крым, впрочем, для этого ей пришлось залезть в долги. Кредиторы, снабжавшие российскую армию, требовали расчета, поэтому Екатерина была вынуждена искать деньги за границей. Английские и немецкие банки пошли ей навстречу, тогда и появились на свет первые российские ценные бумаги. Рынок облигаций начал бурно развиваться приблизительно с момента отмены крепостного права. В стране велось активное строительство железных дорог, создавались большие предприятия – для этих целей и привлекались новые средства. Облигации выпускали металлургические компании, банки и российские правители, последние особенно нуждались в деньгах в период войн. В те времена владелец облигаций получал примерно 4% годовых, а сроки их действия обычно составляли от 5 до 50 лет.

Ценные бумаги СССР

Как уже говорилось ранее, государственные ценные бумаги представляются довольно надежным средством вложения денег, однако в 1917 году, после захвата большевиками власти в стране, все долговые обязательства Российской империи и временного правительства были признаны недействительными, то есть платить по старым счетам новая власть попросту отказалась. Зато уже в 20-х годах правительство СССР стало выпускать собственные так называемые выигрышные облигации, проценты по которым разыгрывались и выплачивались по принципу лотереи. Так как желающих покупать новые ценные бумаги было не так много, их приобретение сделали добровольно-принудительным.

В советское время выпускались разные виды облигаций, обязательная их покупка была отменена Хрущевым, а задолженность перед кредиторами была частично погашена лишь после 1977 года. При Брежневе выигрышные ценные бумаги приобрели некоторую популярность. А перед самым распадом СССР в стране появились товарные облигации, владелец которых получал право в ближайшем будущем приобрести различные товары, например, бытовую технику или даже автомобиль ВАЗ. Но, как и в 1917 году, после развала страны по этим долговым обязательствам никто толком не платил.

Цели выпуска

В наши дни страна может эмитировать облигации государственного займа по разным причинам, преследуя различные цели. Рассмотрим основные:

Для покрытия бюджетного дефицита.
При необходимости сокращения срока погашения предыдущих долговых обязательств.
Для кассового пополнения государственного бюджета.
Когда местными органами власти финансируются программы целевого назначения.
Для обеспечения равномерного и бесперебойного поступления средств по налогообложению в течение всего финансового года.
В случае, когда различные организации и учреждения, чья деятельность имеет важное экономическое и социальное значения для государства, нуждаются в финансовой поддержке.

Виды ценных бумаг

Так как гособлигации бывают разных типов, инвестор имеет возможность выбрать наиболее подходящие для себя варианты, исходя из собственных приоритетов.

Кроме этого, ценные бумаги государства номинируются как в национальной валюте, так и в зарубежной. Валютные облигации имеют несколько более высокую процентную ставку, при этом они не лишены гарантий защищенности со стороны государства. Еще такие ценные бумаги бывают рыночного и нерыночного назначения. К первым относятся ноты, боны, казначейские векселя, которые всегда можно продать или купить. Рынок облигаций не предназначен для сберегательных сертификатов и некоторых других видов банковских ценных бумаг.

Также ценные бумаги могут различаться по сроку действия. Например, государственные краткосрочные облигации обычно действуют от 7 дней до одного года. Среднесрочные ноты могут иметь срок погашения по займу от года до пяти, а долгосрочные боны погашаются через 5 лет и более. Впрочем, такие облигации можно предъявить к оплате в любое время, однако в этом случае выплаты по процентам будут существенно ниже.

Структура рынка

Кредитором, приобретающим государственные облигации, может быть как физическое, так и юридическое лицо, а заемщиком выступает государство или какой-то его субъект. В момент приобретения ценных бумаг с заимодавцем заключается договор, в котором четко указываются все условия касательно сроков погашения займа, процентов по выплатам и другие права и обязанности сторон.

Сам рынок ценных бумаг бывает первичным и вторичным. Облигации, акции, сертификаты и векселя размещаются на первичном рынке, то есть на бирже, где их может приобрести любой желающий, конечно же, при наличии у него денежных средств. Все остальные операции, не связанные с торговлей на бирже, когда покупка-продажа ценных бумаг осуществляется посредством личных контактов или при помощи Интернета, причисляются к вторичному рынку. Впрочем, сегодня большинство финансовых организаций и других серьезных игроков работают на вторичном рынке ценных бумаг или производят сделки при помощи посредников.

Контроль рынка облигаций в России

Для обеспечения правомерной и стабильной работы рынка ценных бумаг как государственных, так и всех остальных, правительство обязано осуществлять контроль над деятельностью его участников. В России для этих целей создана специальная Федеральная комиссия Центрального банка (ФКЦБ), чья деятельность регламентируется Федеральным законом РФ. В каждом регионе страны созданы специальные территориальные органы, находящиеся в подчинении у ФКЦБ. Они имеют широкий круг полномочий и имеют право:

Выдавать участникам рынка ценных бумаг генеральные лицензии на осуществление их профессиональной деятельности, а также аннулировать и приостанавливать действие этих лицензий.
Наделять своими полномочиями местные органы власти, контролировать их работу в этой сфере.
Квалифицировать ценные бумаги, виды облигаций, а также определять аспекты их дальнейшего распространения.
Устанавливать всевозможные показатели и нормативы с целью снизить риски для участников рынка, связанные с операциями по ценным бумагам.
Принимать решения о ликвидации или учреждении дополнительных филиалов ФКЦБ в регионах.
Следить за выполнением всех предписаний и нормативов, регламентирующих работу рынка ценных бумаг, участвовать в выявлении нарушений, а также в дальнейших разбирательствах по этому поводу.

Этими органами и комиссиями, а также Федеральным законом и другими нормативно-правовыми актами контролируются и государственные облигации РФ.

Инвестирование в гособлигации

Рынок государственных облигаций может подойти не каждому инвестору по причине ряда его особенностей. Инвестиции в государственный заем являются самым подходящим инструментом для тех, кто своими приоритетами ставит надежность сохранности своих накоплений и получение стабильного дохода, нежели высокие проценты, ведь гособлигации обычно имеют небольшую доходность.

Сегодня практически невозможно найти более надежный способ инвестировать свои личные средства, чем вложить их в государственные ценные бумаги. Они находятся под юрисдикцией законодательных актов, что гарантирует их стабильность и надежность – этим и компенсируется низкая доходность к погашению облигации, выпущенной государством. Гособлигации высоколиквидны ввиду их несомненной беспроигрышности, поэтому продать их не составит труда. Кроме этого, надежность таких ценных бумаг обусловлена тем, что они подкреплены не только экономическими возможностями государственной структуры, но и его активами и имуществом.

Государственные облигации, эмитентом которых выступает государство, что является весьма распространенной практикой в большинстве стран мира, считаются самым надежным и стабильным инструментом инвестирования.

Акции – инвестиционный инструмент компаний. Открывая акционерное общество, учредители выпускают ценные бумаги, которые могут купить все желающие. Деньги переходят компании, позволяя ей развиваться, а владельцы акций получают гарантии. Впоследствии они могут рассчитывать на дивиденды (долю от прибыли) или часть имущества, если компания закроется.

Вопрос в том, кто гарантирует, что держатель акции получит дивиденды или деньги после ликвидации компании?

Ответ прост: государство. А вернее, его центробанк. Дело в том, что прежде, чем продавать ценные бумаги (и вообще начинать деятельность), компания проводит государственную регистрацию акций. Именно регистрация делает акции ценными бумагами.

Порядок регистрации акций

Процедура и правила регистрации ценных бумаг – акций, облигаций – закреплены в местном законодательстве. В России это Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

Эмитент (т.е. компания, выпускающая ценные бумаги) обязан провести регистрацию выпуска акций в течение месяца после учреждения юридического лица. В противном случае акционерное общество может быть закрыто.

Для этого:

В акционерном обществе проводят собрание, на котором принимают решение о выпуске ценных бумаг. Это решение закрепляется в документе.
Эмитент подает документы на регистрацию выпуска акций в ЦБ РФ.
Сразу после регистрации ценные бумаги размещаются, то есть переходят акционерам.
Эмитент подает документы на регистрацию отчета об итогах выпуска. Это необходимо сделать в течение 30 дней после окончания эмиссии.

Если ЦБ РФ отказывает в регистрации отчета, акции отзывают. Успешная регистрация отчета означает, что эмиссия прошла по закону, и акции имеют ценность. Результаты эмиссии публикуются в открытых источниках (печати). Каждому выпуску акций присваивают уникальный номер.

Формат и способы размещения акций

В зависимости от организационно-правовой формы и целей эмиссии акционерное общество вправе размещать акции по открытой или закрытой подписке. При закрытой подписке ценные бумаги передают ограниченному кругу лиц, при открытой – неограниченному. От этого зависит и способ размещения.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – инструмент (в виде бумаг) выпущенный государством. Чаще всего – это различные виды облигаций, которые выпускаются под государственное обеспечение, размещают на рынке для решения различных макроэкономических задач, к примеру, финансирование дефицита бюджета или стерилизации денежной массы. Эти бумаги являются долговыми ценными бумагами. По сути, это долговое обязательство эмитента перед приобретателем этого обязательства, которое эмитент обязуется погасить в срок и по полной мере, выплачивать по нему проценты, если они причитаются в соответствии с договором, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре, при покупке ценных бумаг.

Основная черта гос-облигаций - доходность, которая образуется вследствие годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене.

Сейчас существуют ценные бумаги как - государственные долгосрочные обязательства , государственные краткосрочные обязательства (ГКО) , облигации государственного сберегательного займа , облигации федерального займа , краткосрочные обязательства , золотые сертификаты , облигации внутреннего валютного займа и.т.д.

Основным пониманием является то, что гос-облигации это финансовый инструмент с фиксированным доходом, при котором доходность обратно пропорциональна их рыночной цене.

Они могут выпускаться центральным органом , органом власти на месте, отдельного, относительно независимого, государственного учреждения, а так же организацией, которая пользуется государственной поддержкой . Поэтому некоторые ценные бумаги, которые были выпущены частными юридическими лицами, в определенной мере, могут иметь, статус государственных бумаг, если гарантируется по ним государственная доходность.

Цель выпуска ГЦБ

Эмиссию (выпуск) ГЦБ используют для решения следующих задач:

Существуют следующие разновидности ГЦБ, которые зависят от целей выпуска:

1.) Долговые ценные бумаги , нужны чтобы покрывать постоянный дефицит государственного бюджета. Эти бумаги, как правило, долгосрочные и среднесрочные.
2.) Ценные бумаги, которые покрывают временный дефицит бюджета (кассовый разрыв) . Он появляется в связи с тем, что, с одной стороны поступают неравномерно налоги, а с другой стороны, постоянные расходы государства. И по этой причине время от времени (в конце-начале квартала) проявляется временный дефицит бюджета, чтобы ликвидировать его выпускают краткосрочные ценные бумаги . Это могут быть финансовые векселя , сроком на 60 дней обращающиеся в Японии, и векселя управления наличностью со сроком 50 дней, которые выпускаются в США.
3.) Целевые облигации , выпускают, чтобы реализовать конкретные проекты. К примеру, Великобритания выпускала для формирования необходимых денежных ресурсов по национализации транспорта - транспортные облигации . Япония практикует выпуск строительных облигаций , которые формируют денежные средства для крупномасштабного строительства.
4.) Ценные бумаги для предприятий, которые покрывают долг перед государством. Например, в 1994-1996 годах такие бумаги были выпущены в Российской Федерации в виде казначейских обязательств . Данные казначейские обязательства, в условиях дефицита бюджета использовались государством как расчет за работу, которые выполняли по государственному заказу и затем профинансированные из федерального бюджета. Предприятия, получавшие казначейские обязательства вместо оплаты продавали их на вторичном рынке. Те, кто приобретал казначейские обязательства, имел возможность рассчитаться по своим долгам перед государством этими бумагами (уплатить налоги).

Государство использует ценные бумаги для развития, регулирования экономики и решает такие задачи как:

К государственным ценным бумагам и вообще к ценным бумагам, причастны денежные документы:

ГЦБ и определение их назначения

Итак, в основе мировой практики, к числу государственных ценных бумаг, можно отнести следующие ценные бумаги: государственные облигации , казначейские векселя , сберегательные сертификаты .

Во-первых , они используются государством для мобилизации сбережений граждан, временно свободных денежных (финансовых) средств институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховые компании и.т.д.), чтобы финансировать расход бюджета, превышающий его доход.

Во-вторых , при помощи ценных бумаг регулируется денежное обращение.

В США, например, эмиссию наличных денег осуществляет центральный банк - Федеральная резервная система (ФРС) под приемлемое обеспечение, в основном государственными облигациями. После того как ГЦБ были размещены на первичном рынке, их обращение переходит на вторичный рынок. Если это необходимо, то ФРС скупает их у коммерческих банков. Результатом такой операции становиться увеличение резервов коммерческих банков в ФРС. И за счет этого у коммерческих банков появляется возможность выдавать значительные суммы кредитов предпринимателям. Таким образом, изменяя учетные ставки по кредитам и скупки ценных бумаг и суммы выпуска, ФРС регулирует обращение денежных средств.

Виды государственных ценных бумаг

В России в силу различных этапов развития рынка выпускали следующие виды ГЦБ:

США выпускает следующие ГЦБ:

Как пример ГЦБ СССР:

Государство на рынке ц/б может выступать в роли эмитента и инвестора. Как эмитент оно имеет возможность выпускать только . Выпуск акций на государственном уровне априори невозможен, т.к. страна не является Акционерным обществом и не может выпускать ц/б, предоставляющие право собственности на нее (нельзя купить долю в государстве).

Выпуская облигации, государство, таким образом, оформляет гос. долг, выплачивая инвесторам проценты по нему. Однако в качестве инвестора, государство может приобретать ценные бумаги российских компаний и быть собственником данных организаций пропорционально купленной доли.

Акции государства – собственность страны в отношении российских компаний

В России есть ряд крупнейших компаний-эмитентов, которые являются флагманами российской экономики, и доля государственного участия в таких компаниях порой очень значительна. Акции государства приобретаются с целью контроля на федеральном уровне, такие организации еще называют гос. предприятиями.

Акции государства – список федерального имущества

Ниже в порядке убывания государственной доли участия перечислены экономико-образующие компании России. Государство владеет акциями в лице Федерального агентства по управлению гос. имуществом.

– 79,55% принадлежит государству.
– 78,1% в собственности у правительства.
– 75,16% владеет РФ.
– 75,5% собственность РФ.
– 60,38% относится к собственности РФ.
– 57,58% принадлежит Банку России.
– 51,17% в собственности РФ.
– 50,002% владеет гос-во.
– гос-во владеет компанией через ОАО ГАЗПРОМ, чья доля в нем составляет 10%.
– доля гос-ва 6,86%.
– крупнейшая частная нефтяная компания, бумаги которой в основном принадлежат юридическим лицам.
– организация является частной, менеджмент является собственником 60% акций компании
– самая закрытая компания, которая до сих пор не раскрыла точную структуру капитала акционеров, лишь присутствует информация о том, что более 90% акций принадлежит прочим акционерам.

Таким образом, акции государства – это ценные бумаги самых значимых предприятий страны и нужно всегда учитывать, что доля может меняться. Точную долю можно найти на официальном сайте соответствующей компании в разделе «Структура акционерного капитала».