Finansal türevler. Türev kavramı, fonksiyonları ve sınıflandırılması. Kullanımın avantajları ve dezavantajları

Türevin kendisi iki veya daha fazla taraf arasındaki bir sözleşmedir. Bir türevin değeri, dayanak varlığın değerindeki dalgalanmalara göre belirlenir. En yaygın dayanak varlıklar arasında hisse senetleri, tahviller, emtialar, para birimleri, faiz oranları ve piyasa endeksleri bulunur.

Türev menkul kıymetler (türevlerin diğer adı) borsalarda veya tezgah üstü (OTC) piyasalarda işlem görür.

Türevler hakkında daha fazla bilgi

Türevler başlangıçta uluslararası ticareti yapılan mallar arasında dengeli bir döviz kuru sağlamak için kullanılıyordu; çünkü ulusal para kurlarındaki farklılıklar nedeniyle uluslararası tüccarlar bu farklılıkları hesaba katacak bir sisteme ihtiyaç duyuyordu. Günümüzde türevler çok çeşitli işlemlere dayanmaktadır ve birçok kullanıma sahiptir. Belirli bir bölgedeki yağış miktarı veya güneşli gün sayısı gibi hava durumu verilerine dayanan türevler bile vardır.

Türevler tam bir menkul kıymet kategorisidir, dolayısıyla çeşitli işlevlere ve bunları kullanma yollarına sahiptirler. Varlık satın alma riskinden korunmak için belirli türev türleri kullanılabilir. Türevler ayrıca bir varlığın gelecekteki fiyatı üzerine spekülatif bahisler yapmak veya para birimi kısıtlamalarını aşmak için de kullanılabilir. Örneğin, bir ABD şirketinin hisselerini ABD borsasından (ABD doları kullanarak) satın alan Avrupalı ​​bir yatırımcı, hisseleri elinde tutarken döviz kuru riskine maruz kalacaktır. Bu riskten korunmak için, bir yatırımcı gelecekteki hisse satışları ve para biriminin tekrar avroya dönüştürülmesi için döviz kurunu sabitlemek amacıyla döviz vadeli işlemleri satın alabilir. Ek olarak, birçok türev yüksek kaldıraç özelliğine sahiptir.

Türevlerin yaygın biçimleri

Türevin başka bir biçimi, teminatı bir ipotek veya genellikle herhangi bir temerrüde karşı sigorta sağlayan bir ipotek portföyü tarafından garanti edilen bir tahvil veya borç yükümlülüğü olan ipoteğe dayalı bir menkul kıymettir.

Türev finansal araçların sınırlandırılması

Yukarıda bahsedildiği gibi türevler geniş bir menkul kıymet kategorisidir, dolayısıyla finansal karar almada kullanımları söz konusu türevin türüne göre değişir. Genel olarak konuşursak, kârlı bir yatırım yapmanın anahtarı türevlerle ilgili riskleri anlamaktır. Türevlerin kullanımı ancak yatırımcı riskleri tam olarak anladığında ve yatırımın portföy stratejisi içindeki etkisini anladığında anlamlı olur.

Fiyatları veya şartları, temel olacak başka bir finansal aracın karşılık gelen parametrelerine dayanan. Tipik olarak bir türev satın almanın amacı, dayanak varlığı elde etmek değil, fiyatındaki değişikliklerden kar elde etmektir. Türevlerin ayırt edici bir özelliği, miktarlarının dayanak aracın miktarıyla mutlaka örtüşmemesidir. Dayanak varlığı ihraç edenlerin genellikle türev ihraçlarıyla hiçbir ilgisi yoktur. Örneğin, bir şirketin hisselerine ilişkin CFD sözleşmelerinin toplam sayısı, ihraç edilen hisse sayısından birkaç kat daha fazla olabilirken, bu anonim şirketin kendisi hisseleri üzerinde türev ihraç etmez veya ticaret yapmaz.

Türev aşağıdaki özelliklere sahiptir:

1. değeri, faiz oranındaki, bir malın veya menkul kıymetin fiyatındaki, döviz kurundaki, fiyat veya oran endeksindeki, kredi notu veya kredi endeksindeki veya başka bir değişkendeki (bazen "temel" olarak da adlandırılır) bir değişime tepki olarak değişir. ;
2. satın alınması, fiyatları piyasa koşullarındaki değişikliklere benzer şekilde tepki veren diğer araçlarla karşılaştırıldığında küçük bir başlangıç ​​yatırımı gerektirir;
3. bunun için hesaplamalar gelecekte yapılır.

Temel olarak türev, iki taraf arasında, belirli bir varlığı veya bir miktar parayı belirli bir tarihte veya öncesinde üzerinde anlaşılan bir fiyattan devretme yükümlülüğünü veya hakkını üstlendikleri bir anlaşmadır.

Türev finansal aracın tanımlanmasına yönelik başka yaklaşımlar da vardır. Bu tanımlara göre aciliyet göstergesi isteğe bağlıdır; yalnızca aracın başka bir finansal araca dayalı olması yeterlidir. Ayrıca, yalnızca fiyat farklılıklarından gelir elde etmesi beklenen bir aracın türev araç olarak kabul edilebileceği ve bu aracın bir emtia veya başka bir dayanak varlığın teslimi için kullanılmasının amaçlanmadığı bir yaklaşım da bulunmaktadır.

Türev finansal araçların çoğu, Rus mevzuatına uygun olarak, "Menkul Kıymetler Piyasası" Federal Kanununda yorumlandığı gibi menkul kıymet olarak tanınmamaktadır. Bunun istisnası ihraççı seçeneğidir. Ancak şöyle bir terim var: türev güvenlik. Bu kavram, menkul kıymetlere dayalı araçları (tahvil üzerine vadeli sözleşme, hisse senedi opsiyonu, depo makbuzu) içerir.

Türev araçların özellikleri

• Türev finansal araçlar diğer finansal araçlara dayanmaktadır: para birimleri, menkul kıymetler. Vadeli işlem sözleşmelerindeki opsiyonlar gibi diğer türevlerde de türevler bulunmaktadır.

• Türev ürünler kural olarak dayanak varlığın alınıp satılması amacıyla değil, fiyat farklılıklarından gelir elde edilmesi amacıyla kullanılmaktadır.

• Türev piyasası doğrudan menkul kıymetler piyasası ile ilgilidir. Bu piyasalar aynı prensipler üzerine kuruludur, bu piyasalardaki fiyatlandırma aynı kanunlara tabidir ve kural olarak aynı katılımcılar bunlar üzerinde işlem yapar.

Türev örnekleri

Edebiyat

• John C. Hull Opsiyonlar, vadeli işlemler ve diğer türevler = Opsiyonlar, Vadeli İşlemler ve Diğer Türevler. - 6. baskı. - M .: "Williams", 2007. - S. 1056. - ISBN 0-13-149908-4

Wikimedia Vakfı. 2010.

Diğer sözlüklerde “Türevler”in neler olduğuna bakın:

Türevler- Türevler, bkz. Türevler...

Türevler- - bkz. Türevler... Ekonomik ve matematiksel sözlük

Türev finansal araçlar: Maddi veya finansal varlıkların alım satımı ile doğrudan ilgili olmayan işlemlerde kullanılan vadeli işlemler, forwardlar, opsiyonlar, swaplar. 20. yüzyılın sonunda yaygınlaştılar. İçin kullanılır… … İş terimleri sözlüğü

Mn. Finansal piyasadaki ikincil veya türev menkul kıymetler. Ephraim'in açıklayıcı sözlüğü. T. F. Efremova. 2000... Efremova'nın Rus dilinin modern açıklayıcı sözlüğü

türevler- Türevler aynı zamanda ikincil menkul kıymetlerdir. Operasyonlarının prensibi başkasının bahsine bahis oynamak, başkasının oyununa oynamaktır. Ancak, tüm finansörler bile D.'nin çalışma prensibini anlamıyor. Haberlerde ve sıradan konuşmalarda yer almaları aynı... ... Sözlük 2007

FİNANSAL TÜREVLER- diğer daha basit finansal araçlara dayanan türev finansal araçlar. D.f.'nin maliyeti nakit piyasasında işlem gören dayanak varlığın (örneğin hisse veya tahvil) değerine bağlıdır. K D.f... Dış ekonomik açıklayıcı sözlük

KREDİ TÜREVLERİ İş terimleri sözlüğüne bakınız. Akademik.ru. 2001... İş terimleri sözlüğü

Türev finansal araçlar, türevler- TÜREVLER Menkul kıymetler, para birimleri veya emtialardaki fiili işlemlerin türevleri olan vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyonlar ve swaplar. Sözleşme koşulları karmaşık ve olağandışı olan "egzotik" türevler de var... İktisat üzerine sözlük-referans kitabı

Türev- (Türev) Türev, bir veya daha fazla dayanak varlığa dayalı bir menkul kıymettir. Türev finansal araç olarak türev, menkul kıymetlerin türleri ve sınıflandırılması, dünyadaki ve Rusya'daki türev piyasası İçindekiler >>>>>>> ... Yatırımcı Ansiklopedisi

Türev finansal araç ) bir piyasa katılımcısına, başka bir katılımcıya karşı sözleşmeden doğan yükümlülüğünü, sözleşme şartlarını ihlal etmeden, bu ve karşıt yükümlülük arasındaki parasal farkı ödeyerek veya alarak tasfiye etme fırsatı sağlayan bir araçtır. Finansal yapı böyle bir araç bu yükümlülüklerin eşitsizliğinden kaynaklanır; türev sözleşmenin tarafları arasındaki ilişkinin yeniden dağıtıcı niteliğinden kaynaklanmaktadır. Türev karakteri Bu finansal aracın özü, yükümlülüklerin yerine getirilmesi için resmi bir yasal ret olmaksızın mahsup edilmesi olan yükümlülüklerin yerine getirilmesi yönteminden kaynaklanmaktadır.

Türev finansal araçlar, piyasa katılımcılarının ihtiyaçlarına ve mevcut çeşitli finansal mekanizmalara dayanarak, tüketicilerin ekonomik hedeflerini karşılamak için daha kabul edilebilir özelliklere sahip bir araç oluşturan finansal aracıların faaliyetlerinin ürünleridir. Bu türevin temeli yoktur. Bu tür özellikler, mali yükümlülüklere ilişkin gelir ödeme koşulları ve zamanlaması, vergilendirme sorunları, artan likidite ve yatırım çekiciliği, işlem ve acente maliyetlerinin azaltılması ve diğer önemli koşullarla ilgili olabilir.

Uluslararası türev piyasasının özü en iyi şekilde bu piyasalarda ortaya çıkar: işlevler, bunu gerçekleştiriyor.

Uluslararası türev piyasasının tanımlayıcı, genel işlevi Sermayenin hayali biçimde kullanımının daha da geliştirilmesi ve iyileştirilmesi, doğrudan üretim sürecinde işlememesi ve kredi sermayesi (kredi) olmaması. Türev finansal araçlar hem hayali sermaye yaratır hem de onun hareketini sağlar. Aynı zamanda türevler, hayali sermayeyi en saf haliyle temsil eder. Başka bir deyişle, türev finansal araçların ortaya çıkışı, sermayenin fiktif biçimde kullanımının gelişmesi ve yaygınlaşmasıyla bağlantılı aktif inovasyon faaliyetlerinin sonucuydu.

Uluslararası türev piyasasının uygulamalı işlevi, Finansal risk yönetimi. Türevlerin oluşturulması ve işletilmesinin temelini oluşturan temel finansal varlıkların risklerine karşı koruma, bunların dolaşımındaki risk artışını diyalektik olarak belirledi. Buna göre, katılımcıların sürekli ilgisi, kredi, yatırım, döviz ve hisse senedi işlemleri de dahil olmak üzere türevlerin işleyişiyle ilgili yeni risklerin izlenmesi ve sınırlandırılması amaçlanıyor. Uluslararası türev piyasasının bu işlevini yerine getirmek için devletler açık işletme standartları geliştiriyor ve uluslararası finans piyasasının katılımcıları, düzenli risk değerlendirmesi (ödeme gücü, likidite, döviz kurları, ortaklar vb.) için teknik sistemler oluşturuyor. Riskleri belirleyen faktörlerin belirlenmesi ve değerlendirilmesine yönelik analitik-tarihsel ve analitik-durumsal şemalar da aynı amaca hizmet eder.

Uluslararası türev piyasanın bir diğer uygulama fonksiyonu ise Onlar aracılığıyla arbitraj ve spekülatif işlemler yürütmek.

Türev finansal araçlar, başlangıçtan itibaren karşıt yükümlülükleri dengeleyecek şekilde tasarlandığından, yalnızca geleneksel vadeli işlem sözleşmeleri değil, aynı zamanda özel ticaret ve uzlaşma mekanizmalarıdır. Ancak isimlerini belirli süreli sözleşme türünden alırlar.

Türev finansal araçlar sınıflandırmak Aşağıdaki şekilde:

• 1) tarafından Belirli süreli sözleşme türleri, türevin dayandığı (yaratıldığı):
  • – vadeli işlem sözleşmeleri;
  • - ileriye dönük sözleşmeler;
  • – opsiyon sözleşmeleri;
  • – takas sözleşmeleri;
  • – yukarıdaki sözleşmelerin türleri;
• 2) tarafından standartlaştırılabilirlik :
  • – standart (vadeli işlemler ve takas opsiyonları); standart dışı (vadeli vadeli, tezgah üstü opsiyonlar,

• 3) varoluş süresine göre :
  • – kısa vadeli (1 yıla kadar bir süre için – kural olarak vadeli işlemler ve takas opsiyonlarının yanı sıra ileriye dönük uzlaşma);
  • – uzun vadeli (1 yıldan fazla bir süre için – vadeli ödemeler, tezgah üstü opsiyonlar, swaplar);
• 4) pazar ilişkileri türüne göre :
  • – alım satım ilişkisine (sözleşmeye) dayanan araçlar;
  • – diğer piyasa sözleşmelerine dayalı araçlar (kredi anlaşmaları, borç verme anlaşmaları);
• 5) sabit vadeli bir finansal işlem koşulları altında :
  • – firma (koşulsuz olarak yürütülmesi gereken işlemler – vadeli işlemler, vadeli işlemler, takaslar);
  • – koşullu (seçenekler);
• 6) ticaret sistemleri tarafından :
  • – takas (vadeli işlemler ve takas opsiyonları);
  • – takas dışı veya tezgah üstü (diğerlerinin tümü);
• 7) dayanak varlığın kotasyon fiyatı türlerine göre :
  • - faiz;
  • - para birimi;
  • - stoklamak;
  • – indeks;
• 8) mümkünse dayanak varlıkların teslimi :
  • – tedarik edilen (emtia, para birimi, hisse senedi);
  • – teslim edilemeyen (faiz, endeks sözleşmeleri);
• 9) yürütme formuna göre :
  • – dayanak varlığın vade sonunda fiziki teslimi olanağını içeren sözleşmeler;
  • – uzlaşma sözleşmeleri (fiziksel teslimat kesinlikle yoktur).

Pazar rekabeti canlanıyor yeni türev finansal araçlar. İkincisi, en genel haliyle, karakteristik özelliği çeşitli işlem koşulları kombinasyonları olan piyasa katılımcıları arasındaki yeni anlaşma türlerinden başka bir şey değildir:

• – varlıkların birleşimi, niceliksel ve niteliksel özellikleri;
• - uzlaşma süresi, ödeme akışları ve bunların oluşma nedenleri arasındaki korelasyon açısından çeşitli koşullar ve uzlaşma biçimleri;
• - türevlerin temelini oluşturan gerçek varlıkların teslim edilebilirliği ve edilememesinin bir kombinasyonu;
• - sözleşmenin imzalanması sırasında orijinal varlığın fiyatının sabitlenmesine yönelik bir veya başka bir prosedürün oluşturulması ve bunun belirlenen ödeme tarihlerinde mevcut piyasa fiyatlarıyla ilişkilendirilmesine ilişkin prosedür, vb.

Genel anlamda en karakteristik özellikler Türev finansal araçlar ve bunların piyasaları aşağıdaki gibidir:

• belirli bir işlem varlığını taşıma (tedarik) yükümlülüğünün sermaye taşıma yükümlülükleriyle değiştirilmesi;
• Türevlerin finans ve kredi kuruluşlarının çoğunluğu için en önemli kâr kaynağına dönüştürülmesi (modern bankalar bazı durumlarda kârlarının %90'ına kadarını bu araçların piyasalarında faaliyet göstermekten elde etmektedir);
• Türevlerin ulusal ölçekte değil, uluslararası ölçekte en önemli sermaye transferi aracı olarak kullanılması;
• herhangi bir türevin riskten korunma aracı, spekülasyon, arbitraj vb. olarak kullanımının çok işlevli doğası;
• Aynı türevin kullanımının sektörler arası doğası (ekonominin çeşitli sektörlerinde işlerini yürüten çok sayıda piyasa katılımcısı, ekonomik olarak gerekli olması halinde her bir türev türünü kullanabilir).

Bilgi toplama, uluslararası türev piyasasını özetleme ve analiz etme işlevi Uluslararası Ödemeler Bankası'na emanet edildi. Onun sınıflandırmasına göre dört tane var. varlıkların türü, bir türevin bağlanabileceği veya bunların bir kombinasyonunun bağlanabileceği: döviz, hisseler; mal; kredi faiz oranı. İkincisi, uluslararası finans piyasası bağlamında, yalnızca listelenen üç finansal varlıkla birlikte değerlendirilir. Tüm bu türevlerin karakteristik bir özelliği, bunları alırken veya satarken, tarafların varlıkları değil, bu varlıklardan kaynaklanan riskleri takas etmeleridir. Bu durumda iki ana konu var PFI türü:

• – doğrudan veya doğrudan sözleşme – karşılık gelen bir nakit işlemi olmadan alım veya satım. Doğrudan işlemlere örnek olarak forward ve swap;
• – seçenek veya prim anlaşması – belirtilen koşullara uygun olarak mülk satın alma veya satma, teslim alma veya teslim etme hakkı. Bu hak, sözleşme sahibinin takdirine bağlı olarak kullanılabilir veya kullanılmayabilir. Opsiyonun kullanılmaması parasal kayıpla sonuçlanır.

Pek çok para birimi ve finansal türev, her ikisinin birleşimi olduğundan doğrudan veya opsiyon sözleşmeleri olarak açıkça sınıflandırılamaz.

Hadi daha yakından bakalım dayanak varlıkların türevleri.

Döviz türevleri vadeli sözleşmeleri, döviz swaplarını, vanilya opsiyonlarını ve ayrıca çeşitli egzotik opsiyonları (bariyer ve ortalama) içerir. Döviz türevleri esas olarak tezgah üstü piyasada işlem görmektedir. Standart para birimleri ABD dolarıdır.

Eşitlik türevleri çoğu durumda perakende yatırım ürünüdürler. Tipik bir örnek, borsa koşullarına göre endekslenen mevduatlardır. Mevduatın geri çekilmesi sırasında yatırımcı, hisse senedi endeksinin büyümesine bağlı olarak ana para artı gelirini geri alır. Tezgah üstü türevler belirli bir kurumsal menkul kıymette, bir hisse sepetinde veya bir hisse senedi endeksinde mevcut olabilir. Hisse senedi endekslerindeki türevler bu pazar segmentinin ana payını işgal etmektedir. Çoğu zaman hisse senedi türevleri dört endeksten birine bağlanır: Dow Jones; S &P500; FTSE100; Nikkei 225.

Emtia türevleri. Emtia türevleri segmentinde ham petrol sözleşmeleri tartışmasız liderdir. Kural olarak, sözleşmeler hem şirketler hem de hükümetler (örneğin OPEC üyesi ülkeler) tarafından alınıp satılmaktadır. Emtia türev piyasasının yüksek likiditesi çok sayıda spekülatörü bu segmente çekmektedir. Emtia riskinden korunma amacıyla swap ve vanilya opsiyonları yaygın olarak kullanılmaktadır. İkinci ve üçüncü sırada altın ve alüminyum sözleşmeleri yer alıyor.

Faiz oranı türevleri. Bu, uluslararası türev piyasasının en büyük ve en çeşitli kısmıdır - %68'e kadar (Tablo 16.3).

Tablo 16.3

Faiz oranı türevlerinin sınıflandırılması

Kredi türevleri Kredi riski yönetimi stratejilerinde kullanılır. Portföy çeşitlendirmesi veya kredi limitleri gibi geleneksel risk yönetimi tekniklerini tamamlayabilir veya bunların yerini alabilirler. Bunlar yalnızca tezgah üstü piyasada işlem gören tek türevlerdir. Kredi türevlerinin ana türleri arasında temerrüde düşmüş varlık swapları, kredi opsiyonları ve toplam getiri swapları yer almaktadır.

İngiliz Bankacılık Birliği'ne göre kredi türevleri segmentinin hacmi 600 milyar dolara ulaşıyor. Ana katılımcıları uluslararası bankalardır. Uluslararası türev piyasasında kredi türevleri segmentinin gelişmesinin önündeki en büyük engel, bu piyasada uluslararası kredilendirme alanında tek tip bir mevzuat bulunmadığından belge standartlarının bulunmamasıdır.

Kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin vadeli sözleşmelere ve borsada standart ürün olarak işlem gören tahvillere denir. faiz oranı vadeli işlemleri. Tipik bir örnek, üç aylık faiz oranı vadeli işlem sözleşmesidir. LIBOR. Kısa vadeli vadeli işlemler olarak bilinir (kısa sterlin vadeli işlemleri). Bir vadeli işlem sözleşmesi imzalayarak, şirketler gelecekteki borçlarının miktarını veya fonların gelecekte mevduata yatırılmasından elde edilecek gelirleri belirler.

Vadeli faiz sözleşmesi ileri oran anlaşması – FRA) Değişken ve sabit kurlu varlıklara ilişkin ödemelerin değişimine ilişkin bir sözleşmedir. Hesaplama, gerçekte takas edilmeyen sözleşmenin nominal tutarına göre yapılır. İki tarafın anlaşmaya vardığını varsayalım. FRA üç ay süreyle uygulanır ve 5 ay sonra icrasına başlanır. 5 ay sonra taraflardan biri diğerine sabit faiz oranı ile değişken faiz oranı arasındaki farkı öder (genellikle LIBOR) 3 ay esas alınmıştır. FRA Varlık ve yükümlülüklerin farklı sürelerinden (vadelerinden) kaynaklanan faiz oranı riskinden korunmak için bankalar tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır. Bu tür sözleşmeler yalnızca tezgah üstü türev piyasalarında alınıp satılır ve birçok tezgah üstü faiz oranı türevinin temelini oluşturur.

Faiz oranı takası – tezgah üstü faiz oranı türevlerinin en yaygın türlerinden biridir. Bu, her biri belirli bir tutara göre hesaplanan, farklı periyodik oranlara sahip borç yükümlülüklerinin değişimine ilişkin bir sözleşmedir. Swap işlemleri, borçlunun sabit faizli borcunu değişken faizli borçla değiştirmesine veya bunun tersini yapmasına olanak tanır. Tutar fiziksel olarak değiştirilmez, yalnızca faiz ödemeleri aktarılır. Faiz oranı swapları aynı FRA sadece tezgah üstü türev piyasada işlem görmektedir.

Faiz oranı geleceğine ilişkin opsiyon Belirli bir fiyattan vadeli faiz oranı alma veya satma opsiyonudur. Yalnızca borsada işlem görürler. En popüler seçenekler kısa vadeli sterlin vadeli işlemleri, Eurodollar ve Svlibor'dur.

Faiz oranı garantisi, tavan, taban. Seçenekler açık FRA "faiz garantisi" denir (IRG) veya yüzde kaplet (faiz oranı caplet'i). Avrupa çağrı seçeneği açık FRA veya "borçlu" IRG" Kredi alan kişiye, kredinin gelecekteki maksimum faiz oranını belirleme hakkını verir. Seçeneği aç FRA veya "alacaklı" IRG", tam tersine, borç verenin krediye gelecekte minimum bir faiz oranı belirlemesine olanak tanır. Tavan faiz oranı, bir opsiyonun koşulları kapsamında, bir varlığın değişken faiz oranı ile maksimum faiz oranı arasındaki farkın ödenmesini sağlayan bir sözleşmedir. Öte yandan faiz tabanı, varlığın değişken faiz oranı ile üzerinde anlaşılan minimum oran arasındaki farkın ödenmesi hakkını garanti eder. "Tavan" ve "zemin" kombinasyonuna "yaka" denir (yaka).

Takas bir nevi takas seçeneğidir. Swap işleminin alıcısına, gelecekte belirli bir tarihte, sabit bir faiz oranıyla (kullanım oranı) ve belirli koşullarla faiz oranı swap işlemine girme hakkı verir. Bir opsiyon, eğer swapta sabit faiz ödemeleri alma hakkı veriyorsa "alıcı swaption", sabit faiz ödemeleri ödeme ve değişken ödemeler alma hakkı veriyorsa "ödeyen swaption" olarak adlandırılır. Uluslararası türev piyasalarında çok sayıda çeşitli swap işlemi gerçekleştirilmektedir. Temel olanlar iki, beş ve on yıllık takaslarda üç aylık ve bir yıllık seçeneklerdir; 15 yıllık swaplarda 15 yıllık opsiyonlar.

Tahvil seçenekleri. Hem organize hem de tezgah üstü piyasalarda işlem gören ulusal devlet tahvillerine ilişkin vadeli işlemler ve opsiyonlar bulunmaktadır. Şirket tahvilleri ve Eurobondlara ilişkin sözleşmeler tezgah üstü piyasada işlem görmektedir.

Klasik ve egzotik sözleşmelerin birleşimi. Tezgah üstü türev finansal araç ile borsada işlem gören finansal araç arasındaki temel karakteristik fark, birincisinin ana parametrelerinin standart olmayan yapısıdır ve bu da onun piyasa katılımcılarının bireysel ihtiyaçlarına göre uyarlanmasına olanak tanır. Bu esneklik sayesinde, mevcut borsada işlem gören türev sözleşmelerinin standart şartlarının çok ötesine geçen, herhangi bir şekil ve zamanlama ve uzlaştırma ve icranın yanı sıra diğer koşullarla tezgah üstü sözleşmeler yapmak mümkündür.

Bu durumda, doğası gereği aynı olan ancak yalnızca borsa veya tezgah üstü piyasadaki katılımcılar tarafından kullanılan sözleşmeler karşılaştırılır. Örneğin, vadeli işlem sözleşmeleri ve vadeli işlem sözleşmeleri esasen aynı tür vadeli sözleşmelerdir. Bununla birlikte, ilki herhangi bir sözleşme şartını değiştirmenize izin verir ve ikincisi, diğer parametreler standart olarak değişmeden kalırken, tarafların yalnızca vadeli işlem fiyatı üzerinde anlaşmasına olanak tanır.

Aslında borsada işlem gören ve tezgah üstü türevler arasındaki farklar, belirli bir sözleşmenin parametrelerini sabitleme yöntemlerinde değil, bizzat kullanılan sözleşme türlerindedir. Gerçek şu ki, döviz ticareti yalnızca nispeten küçük bir varlık yelpazesini kapsamaktadır, profesyonel katılımcılar, katı kurallara sahiptir, vb. Borsalarda "her şeyin ve her şeyin" ticaretini yapmak imkansızdır ve bu tür sınırlamalar, borsanın işlem hacimleri, varlık çeşitliliği, enstrümanlar ve katılımcılar açısından tüm piyasayı kapsamasına izin vermez. Tezgah üstü türev ticaretinde kullanılan sözleşme türlerinin sayısı, döviz sözleşmesi türlerinin sayısından kat kat fazladır. Üstelik tezgah üstü türev ürünler artık sadece ilgili ülke kanunlarının izin verdiği sözleşmelere değil, aynı zamanda mevcut piyasa mevzuatına henüz uymayan sözleşmelere de dayandırılıyor. Bu nedenle, diğer tarafın herhangi bir nedenle sözleşme şartlarını aniden ihlal etmesi durumunda, sözleşmenin taraflarından birinin çıkarlarının geleneksel hukuki (adli) korumasına sahip olamazlar.

Örneğin, tezgah üstü vadeli işlem sözleşmelerinin çeşitliliği, hem dayanak varlık türleri açısından çeşitlerini hem de tamamen yeni türlerini ve ayrıca vadeli işlem sözleşmesinin klasik biçimini içerir: sözleşmeler FRA (vadeli faiz oranı anlaşması) ve sözleşmeler FXA (vadeli değişim sözleşmesi).

Başka bir örnek ise birçok opsiyon sözleşmesi türüdür. Klasik opsiyon sözleşmesine dayanan standart takas opsiyon sözleşmesinin, opsiyon satıcısına prim ödeyerek alıcısının seçme hakkı elde etmesi anlamına geldiği bilinmektedir. Opsiyonun dayanak varlığı üzerinde, sözleşmenin sona erme tarihinden önce (Amerikan opsiyonu) veya vade sonunda (Avrupa opsiyonu) herhangi bir zamanda, önceden belirlenen kullanım fiyatından (kullanım fiyatı) işlem yapabilir veya işlemden vazgeçebilir. Standart bir opsiyonda kullanım fiyatı, kullanım tarihi ve işlemin varlığı sabittir.

Tezgah üstü opsiyon sözleşmelerinde herhangi bir şart çeşitli şekillerde değiştirilebilir. Klasik opsiyon sözleşmelerinden farklı olarak yeni çeşitlerine genellikle “egzotik” adı verilmektedir. Egzotik opsiyon sözleşmesi diğer şeylerin yanı sıra şunları içerebilir:

• zamanda birkaç sabit noktada yürütme (Bermuda seçeneği);
• primin sözleşmenin imzalandığı sırada değil, sözleşmenin sona erdiği tarihte ödenmesi (Boston opsiyonu veya boşluklu ileriye dönük);
• gecikmeli eylem başlangıcı (ileri başlatma seçeneği);
• dayanak varlık olarak başka bir türev finansal aracın kullanılması (örneğin, swaption'lar (swap opsiyonları), caption'lar (caption'lara ilişkin tavan opsiyonları), vb.);
• alıcının (sahibin) belirli bir zamanda bu seçeneğin ne tür bir seçenek olacağına ilişkin seçimi: alım veya satım (seçenek içeren seçenek veya bir seçenek üzerindeki opsiyon);
• opsiyonun iptal edildiği veya tam tersine uygulandığı (bariyer opsiyonları) bir fiyat seviyesinin belirlenmesi;
• sabit miktarda para opsiyonu altında ödeme (nakit ya da hiçbir şey seçeneği);
• varlığın tam değerine ilişkin bir opsiyon kapsamında ödeme (“varlık ya da hiçbir şey” seçeneği);
• Opsiyon ödemesinin, opsiyon sözleşmesinin süresi boyunca dayanak varlığın elde edilen maksimum veya minimum (“geri inceleme” seçeneği) veya ortalama (“Asya” seçeneği) fiyat değerine bağımlılığının belirlenmesi;
• Opsiyonun sona ermesi üzerine alıcının, bu süre içinde kendisi tarafından seçilen belirli bir gün için hesaplanan maksimum gerçek değerini alması veya aynı gerçek değeri yalnızca sona erme tarihinde alması;
• Opsiyon ödemelerinin çeşitli temel menkul kıymetlerin fiyatlarına bağımlılığının (“sepet” opsiyonu) belirlenmesi;
• dayanak varlığın fiyatı ile doğrusal (orantılı) bir ilişkisi olmayan bir ödeme (güçlendirme seçeneği);
• Opsiyonun orijinal dayanak varlığın para biriminden farklı bir para birimiyle ödenmesi.

Yukarıdaki özellikleri birleştirebilir ve piyasa konularının "egzotik" ihtiyaçlarını sonsuza kadar karşılamak için opsiyon sözleşmelerinin yeni özelliklerini oluşturabilirsiniz.

Sözleşmeleri değiştir kesin vadeli (vadeli) veya koşullu (opsiyon) sözleşmelere dayanmaktadır. Bu nedenle, aynı zamanda orijinal tasarımda "standart" içeriğe göre değişikliklerin varlığına da izin verirler (ikincisi, döviz kurlarını, faiz oranlarını, hisse senedi ve emtia fiyatlarını sabitlemenin çeşitli biçimlerine dayalı olarak nakit akışlarındaki farklılıkların ödenmesini sağlar). . Opsiyon sözleşmelerine göre sayıları daha da fazla olan dayanak varlıklar açısından da swap türlerinden bahsedebiliriz. Bunun nedeni, ikincisinin en çok varlık türüne göre değil (seçeneklerin büyük kısmı hisse senetleri üzerindedir), tezgah üstü opsiyon sözleşmelerinin koşulları veya tasarımlarına göre farklılık göstermesidir. Swaplar için, sözleşme şartlarına ilişkin seçenekler egzotik (OTC) opsiyonlarda olduğu kadar çok sayıda değildir. Takaslar özellikle aşağıdaki “egzotik” çeşitlere izin verebilir:

• etkisinin başlamasının ertelenmesi (forward swaplar);
• farklı varlıklardan, örneğin farklı para birimlerinden veya farklı mallardan (menkul kıymetler) bahsediyorsak, ödemelerin işlemin ana tutarlarının değişimiyle netleştirilmesinin bir kombinasyonu;
• ödemelerin bir para biriminde (farklı para birimlerindeki varlık fiyatlarıyla ilgili olsa bile) veya iki farklı para biriminde yapılması;
• belirli bir sabit programa (amortisman takası) veya belirli bir hisse senedi endeksindeki değişikliklere (endeks amortisman takası) dayalı olarak takas anaparasının zaman içinde amortismanı;
• takasın geçerlilik süresinin uzatılması veya iptal edilmesi (yani opsiyon özelliklerinin varlığı), vb.

IMF'ye göre egzotik enstrümanlar artık tüm tezgah üstü türevlerin brüt piyasa değerinin yaklaşık üçte birini oluşturuyor. Tezgah üstü türev finansal araçların çoğu hala klasik vadeli işlem veya opsiyon sözleşmelerine dayanmaktadır ve borsada işlem gören emsallerinden çok az farklılık göstermektedir. Bununla birlikte, tezgah üstü piyasanın rahatlığı için, ana parametreleri önceden standartlaştırılmıştır veya daha doğrusu yazılmıştır; özelliğin kendisi standart kalır ve niceliksel parametreleri belirli bir müşterinin istekleri doğrultusunda değiştirilebilir. Bütün bunlar borsada işlem gören ve tezgah üstü türevler arasındaki ayrımı bulanıklaştırmaya yönelik bir eğilimi yansıtıyor. Ancak tüm piyasa işlemlerinin bireyselliklerini kaybetme ihtimalinin düşük olması nedeniyle aralarındaki sınır tamamen ortadan kalkamaz.

Uluslararası para ve faiz oranı türevleri piyasasının cirosu ve dinamikleri Bu iki segmentin gelişimindeki farklılığı gizleyin: Döviz araçları piyasasının cirosu azalırken, faiz oranı türevleri piyasasının cirosu arttı.

Döviz türev piyasasındaki düşüş, 2000-2005 yıllarında önemli değişiklikler yaşayan mali piyasanın spot piyasa segmentindeki düşük döviz devir hızıyla ilişkilidir. Özellikle önemli bir faktör, tek bir Avrupa para biriminin uygulamaya konmasıydı; bu, euro bölgesi ülkelerinin para birimlerindeki sözleşmelerin daralmasına yol açtı. Buna karşılık, faiz oranı piyasası hacimlerindeki büyüme, ABD hisse senedi piyasasında riskten korunma ve alım satım faaliyetlerindeki değişikliklerin ve euro için geniş, likit bir piyasanın yaratılmasının bir sonucu olan faiz oranı takas piyasasındaki yükseliş eğilimi tarafından yönlendirildi. - Faiz oranı swapları.

Döviz piyasası araçlarının sayısındaki azalmaya rağmen, bu segmentteki ciro, esas olarak birinci tür sözleşmelerin kısa vadeli yapısından dolayı, faiz oranı araçları segmentinin cirosunu aşmaya devam ediyor. Ancak faiz getirili enstrümanlara ilişkin piyasa mevcut hızda gelişmeye devam ederse, yakın zamanda dövizli enstrümanlar piyasasına eşit hale gelecektir.

Türev kullanım sıralama verileri, kredi türevleri piyasasının hızla genişlediğini gösteriyor. Bu pazar, araçların çeşitlenmesi ve pazar altyapısındaki gelişmeler nedeniyle hızla büyüyor. Döviz türev piyasasının cirosunda gözlemlenen düşüş, bireysel araç kategorileri arasında büyük farklılıklar göstermektedir. Böylece, geleneksel vadeli sözleşmelerin ve döviz swaplarının cirosu hafif bir düşüş gösterdi (son beş yılda %9), döviz opsiyonları ve döviz swaplarının cirosu ise aynı dönemde %30 düştü.

Faiz oranı sözleşmeleri segmentindeki genişleme, faiz oranı takas piyasasındaki yükseliş eğiliminden kaynaklanmaktadır. Euro'nun piyasaya sürülmesi, euro cinsinden swaplar için geniş ve likit bir pazar yarattı. Vadeli sözleşmelerdeki işlem hacmi de arttı.

Düzenli okuyuculara ve ilk kez gelen ziyaretçilere selamlar!

Türevler, bir grup finansal aracın ortak adıdır. Ders kitapları doğrudan ayrıntılara giriyor ve aslında temelsiz bir ev inşa ediyor. Ancak türev işlemleri kârlı olarak kullanabilmek için işleyiş prensibini anlamak yeterlidir.

Türev, gelecekte meydana gelecek bir olaya ilişkin bir anlaşma olan yardımcı bir finansal araçtır.

Ana finansal araç: alım ve satım. Bir yatırımcı menkul kıymet alıyorsa, altına, gayrimenkule yatırım yapıyorsa işlem bugün gerçekleşir. Ve sonuç ortaya çıkıyor (bir yığın hisse, bir yığın madeni para ve lüks bir otel).

Gelecekte belli bir fiyattan satış veya satın alma garantisi veya gelecekte satın alma hakkı almanız gerektiğinde sonuç da daha sonra gelecektir. At koşum takımı satın almak istiyorum. Ustanın altı ay öncesinde bir bekleme listesi var. Eyeri altı ay içinde sabit fiyattan satacağına dair bir anlaşma imzalıyoruz.

İleride mal alacağım ama türevim (garantisi) zaten var.

Özellikler ve işlevler

Bir işlemin türev olup olmadığı konusunda kafa karışıklığı nasıl yaşanmaz? Özellikleri:

1. İşlemin temel bir temeli vardır (maddi varlıklar).
2. Alım ve satım gelecekte belirli bir tarihte gerçekleşecektir.
3. Küçük bir yatırım (depozito) gerekebilir.

Türevlerin temel işlevi sigortadır (riskten korunma), bir ürünü gelecekte satamama veya cazip bir fiyattan satın alamama riskine karşı koruma sağlamaktır.

Ve bu para kazanmak için bir fırsat! Türev ürünlerdeki finansal spekülasyonlar (bir ürünü daha sonra satın almak amacıyla değil, istekli birini bulup ona şimdi bir sözleşme satmak amacıyla) ayrı bir pazar oluşturdu.

Örnekler

Farkında olmadan türev ürünlerle düzenli olarak karşılaşıyoruz. Bir mağazada beğendiğiniz ürünü bir günlüğüne ertelemenizi rica ediyorum; satıcı ürünü akşama kadar satmamayı ve fiyatını değiştirmemeyi kabul eder. İkisi de mutlu. Kesinlikle alacağım, parayı alacağı garanti.

Malın maliyeti yüksekse depozito (apartman, araba) yatırırım. Bu aynı zamanda bir türev işlemdir: Gerçek satın alma gelecekte gerçekleşecek, ancak şu anda bu konuda bir anlaşma var.

İş dünyasında fiyatların ölçeği daha büyüktür, ancak prensibin kendisi değişmez. Tarımda çiftçi, satışları göz önünde bulundurarak ekeceği ürünleri planlar. Kışın sonunda - baharın başında, karlı olduğunu düşündüğü bir fiyata mahsul tedariki konusunda bir anlaşma yapar ve sakince çalışabilir.

Bir süpermarket zincirinin temsilcisi, rekabet avantajı elde etmek için önceden büyük bir parti konusunda endişeleniyor ve sonunda kendisine aynı havuç ve lahanaların sağlanacağından emin.

çeşitler

Son 25 yılda finansal piyasalardaki türev işlemlerde kotasyonlarda artış görüldü. En popüler türler:

1. Opsiyonlar, bir varlığı belirli bir fiyattan, önceden belirlenmiş bir süre içerisinde alma veya satma hakkı veren finansal araçlardır. Hayatımızdaki bir seçenek: Bir ürünü satın aldıktan sonra, sahibi, promosyonun sonuna kadar ikinci bir ürünü indirimli olarak satın alma hakkına sahiptir. Teklifi satın alır mı yoksa görmezden gelir mi, kim bilir.
2. Vadeli işlemler, bir tarafın gelecekte kararlaştırılan bir fiyattan satın aldığı ve diğerinin sattığı (ancak ürün henüz mevcut olmayan) sözleşmeye bağlı yükümlülüklerdir (sözleşme). Örnek: üretim sözleşmesi (belirli bir alıcı için parti).
3. Swaplar, hem alım hem de satım için zaman ertelemeli işlemlerdir. Esas itibarıyla sözleşme uzatması: Yıl sona erdiğinde sözleşme aynı şartlarla uzatıldı. Borsada para swapları kullanılmaktadır. Bir döviz çiftinde açık olan bir işlem gün sonunda kapatılır ve tekrar açılır (işlemin gece boyunca aktarılması).
4. Forwardlar, vadeli işlemlere benzer türev işlemlerdir ancak forward işlemi iptal edilemez.

Faiz ve kredi türevlerinin yanı sıra sigorta, hava durumu ve enerji türevleri de kullanılmaktadır.

Türev terimler

Türevlerde fiyat ve gelecekteki gerçekleşme süresi zorunlu olarak sabittir. Fesih koşulları da dahil olmak üzere diğer her şey türev finansal aracın türüne bağlıdır.

Kullanımın avantajları ve dezavantajları

Yatırım ortamı geliştikçe türev işlemlerin popülaritesi artıyor. İnşaat aşamasında yeni bir binada konut satın alırken vadeli sözleşmeler yaygınlaştı. Ana avantajlar:

1. Gelecekte maddi varlık alma garantisi.
2. Çifte satış ve ödemelerin tamamlanmama riskleri en aza indirilir.
3. Basitleştirilmiş muhasebe ve vergi muhasebesi.

Ancak her finansal araç gibi, tuzaklar da var:

1. Tek bir kurallar dizisi yoktur. Farklı ülkelerin yasaları, türev araçları kullanılarak yapılan ticareti farklı şekilde düzenlemektedir.
2. Uluslararası sözleşmelerde döviz kurlarındaki dalgalanmalar türev işlemlerin riskini artırmaktadır.
3. Fiyatı etkileyen birçok faktör tamamen öngörülemez (hava koşulları, hükümet politikaları, grevler vb.)

Çözüm

Bir türevin çalışma prensibini bilerek türevin nasıl çalıştığını ve finansçının kârının nereden geldiğini anlamak kolaydır. Yanlış bir şey olmadığı ortaya çıktı.

Hepsi bugün için. Harika bir yatırımcı olmak istiyorsanız makalelere abone olun ve onları beğenin. Finansın vahşi doğasında iyi şanslar!

Türevler nelerdir?

İyi gün dostları. Nostalji nöbetleri yaşıyorum. Gözlerimi kapatıyorum ve çocukluğum ve gençliğimdeki olayları hatırlıyorum. İlk aşk, ilk öpücük...

Ve dün, inanmayacaksınız, üniversitedeki devlet sınavımı ve türev menkul kıymetler hakkındaki makaleyi hatırladım; soruları nasıl bir heyecanla yanıtladım. Türevlerden, bunların ne olduğundan ve neye dayandığından bahsetti.

Bir fikir buldum! Siz sınav komitesi olun, ben de böyle bir soruyla karşılaşan bir öğrenciyim. Bir cevaba hazırım, bu yüzden dikkatlice dinleyin ve değerlendirin.

Türev nedir?

Türev (“türev” İngilizce “türev”) dayanak varlıktan (dayanak emtia) türev bir finansal araçtır. Dayanak varlık herhangi bir ürün veya hizmet olabilir.

Başka bir deyişle türev, taraflar arasında dayanak varlığın gelecekteki değerine dayanan bir finansal sözleşmedir. Antik çağlardan beri piyasada var olan türevler lale, pirinç vb. üzerinde sonuçlandırılmıştır.

Türevin sahibinin, depolama ve teslimatı düşünmek zorunda kalmadan, gelecekte ana ürünü satın almak için bir sözleşme yaptığı ortaya çıktı. Ve bu sözleşme hakkında zaten spekülasyon yapılabilir.

Sözleşme yapmanın amacı bir varlığın fiyatını değiştirerek kar elde etmektir. Türevlerin sayısı varlık sayısını aşabilir. Türevler aşağıdakiler için kullanılır:

1. Riskten korunma (riskin azaltılması);
2. Spekülasyon.

Tanınmış finansçı Warren Buffett, 2002 yılında türevleri “finansal kitle imha silahları” olarak nitelendirdi.

Finansal analistler en son küresel mali krizi doğrudan piyasa spekülasyonlarına bağlıyor. Türevlerin değeri, dayanak varlıkların değerini önemli ölçüde aştı.

En yaygın türevler:

• Vadeli İşlemler;
• İleri;
• Seçenek.

Vadeli işlem sözleşmeleri (İngilizce "future" kelimesinden gelir), dayanak varlığın sözleşmenin imzalandığı sırada üzerinde anlaşılan bir fiyattan satın alınmasına/satılmasına ilişkin anlaşmalardır.

Alım/satım gelecekte belirli bir noktada gerçekleşir. Vadeli işlemler yalnızca borsalarda çalışır; standart bir sözleşme yapılır.

Forward (İngilizce "forward" kelimesinden gelir), standart olmayan bir sözleşme olan vadeli işlemlerin tezgah üstü eşdeğeridir. Alım/satım koşulları yalnızca alıcı ve satıcı arasında belirlenir.

Bir opsiyon (İngilizce “opsiyon”dan gelen “seçim”), alıcıya, opsiyonun satıcısına ücret ödenmesi şartıyla, bir alım/satım işlemi gerçekleştirme hakkı verir.

Opsiyon sözleşmesinde alıcının yükümlülüklerini yerine getirme hakkı vardır. Satıcı, işlemi mutabakata varılan şartlara uygun olarak tamamlamakla yükümlüdür.

Tüm sözleşmeler, dayanak varlığın sözleşmede belirtilen şartlara göre ileri bir tarihte teslimini içerir.

Araba satın alma örneğini kullanarak hangi türevlerin kullanıldığını anlayabilirsiniz: Bayinin showroomunda bir araba markası seçilir. Daha sonra aracın rengi, motor gücü, ilave donanımları belirlenerek satın alma fiyatı sabitleniyor.

Depozito yatırılır ve arabanın 3 ay içinde satın alınması için vadeli sözleşme imzalanır.

Piyasa fiyatlarındaki dalgalanmalara bakılmaksızın, önceden anlaşılan fiyat üzerinden bir araba satın alma hak ve yükümlülüğüne sahip oldunuz.

Belirli bir arabayı beğeniyorsunuz ancak onu bir hafta sonrasına kadar satın alamayacaksınız. Tedarikçiyle bir opsiyon anlaşması yapabilirsiniz: Ona 100$ ödeyin ve ondan arabayı hafta sonuna kadar satmamasını ve fiyatını artırmamasını isteyin.

Dikkat!

Arabayı belirtilen fiyattan satın alma hakkını kazanırsınız, ancak bu yükümlülüğü üstlenmezsiniz. Başka bir salonda daha ucuz bir seçenek bulursanız satın almayı reddedebilirsiniz.

Her iki seçeneğin de belirli riskleri ve ödülleri vardır. Riskler:

1. Bayi arabayı zamanında teslim etmeyecek veya işi tasfiye edecek;
2. Yakın gelecekte araba daha ucuz olacak.

Faydası: Araba öngörülebilir gelecekte daha pahalı hale gelecektir. Türevlerin doğru kullanımı, riskleri azaltmanıza ve piyasalardaki işlemlerin karlılığını artırmanıza olanak tanır.

Kaynak: http://site/reviewforex.ru/page/chto-takoe-derivativ

Türevler

Türev, varlık teslim etme veya alma yükümlülüğüne ilişkin bir belgenin temelidir. Bir veya daha fazla menkul kıymetin fiyatına bağlı olan bir finansal araç.

Türevler, finansal piyasa oyuncuları için kar elde etmek amacıyla vadeli işlemler, riskten korunma ve spekülasyon için kullanılır.

Basit kelimelerle açıklama

Kaba bir örnek. Belirli bir ürünü başka yerden daha ucuza, örneğin 100 rubleye satan bir şirket buldunuz. kg başına.

Bu üründen 10 ton ihtiyacınız var ama şu anda yeterli paranız yok.

Bu şirketle size 10 ton malı 100 rubleye satmayı taahhüt ettiğine dair belgeler imzalıyorsunuz. hafta sonundan önce ve bunun için küçük bir avans bırakıyorsunuz.

Parayı bulursanız malı bu uygun fiyata satın alın, eğer vaktiniz yoksa şirket onu diğer alıcılara satıp avansınızı kendisine saklasın.

Konsept

Türev piyasası finansal sistemin büyük bir bölümünü oluşturur. Yatırımcılar, onların yardımıyla borsalardaki riskleri etkisiz hale getirir, olumsuz sonuçları paylaşır ve sınırlandırır.

Yatırım portföyünde yer alan türev finansal araçlar, piyasa durumundaki olumsuz gelişmeler durumunda zararları azaltmanıza olanak sağlar.

Başka bir deyişle türev, taraflar arasında, vadesinde veya öncesinde belirli bir değer üzerinden varlık veya fon transfer etmekle yükümlü oldukları veya hak sahibi oldukları bir anlaşmadır.

Türev satın almanın amacı zaman içindeki fiyat riskinden korunmak veya dayanak varlığın değerindeki değişikliklerden gelir elde etmektir. Ancak sonuç, işlemin tarafları açısından hem olumlu hem de olumsuz olabilir.

Türev özellikleri:

• türevin fiyatı, dayanak varlığın değerine (kur, emtia, güvenlik, kredi notu ve diğer koşullar) göre değişir;
• satın alma için küçük başlangıç ​​​​maliyetleri gereklidir;
• Bir türev üzerindeki ödemeler, türevin yaratılma anına göre gelecekte meydana gelir.

Özellikler ve temel varlıklar

Türevlerin kendine has özellikleri vardır:

1. aciliyet - türev belirli bir süre için geçerlidir;
2. sözleşmeye dayalılık, belirli süreli anlaşmaların sonucudur;
3. kar yönelimi - bir türevin fiyatındaki değişikliklerden fon almak.

Türevlerin bir özelliği, türevlerin sayısının dayanak varlıkların sayısıyla örtüşmesi gerekmemesidir.

Anlaşmaya göre varlıklar farklı olabilir:

• menkul kıymetler;
• mal;
• para birimi, faiz oranı, enflasyon;
• resmi istatistikler;
• anlaşmalar, finansal araçların türevleri ve diğer varlıklar.

Koşullar

Tarafların karşılıklı mutabakatı ile türevin şartları belirlenir. Aşağıdakileri içeren sözleşmeler hazırlanır:

1. sözleşmenin adı ve tarafları;
2. sözleşme varlığı ve özellikleri - teminatın türü, fiyatı ve para birimi, vadesi ve diğer koşullar;
3. icra fiyatı, ödeme prosedürü ve dayanak varlıkların sayısı;
4. sözleşmenin türü (bir varlığın teslimi olsun veya olmasın), sözleşmenin kapsamı;
5. sözleşme süreleri, tarafların sorumlulukları, anlaşmazlıklar ve anlaşmazlıklar;
6. adresler, imzalar ve banka bilgileri.

Avantajlar ve dezavantajlar

Türevlerin finansal süreçlerdeki rolü her zaman açık değildir. Türevler bir yandan riskleri yeniden dağıtır ve finansal aracılık maliyetlerini azaltır.

Ancak öte yandan türevler önemli tehditler de teşkil ediyor. Avantajlar çeşitli koşulları içerir.

Esneklik. Karşı tarafınızla anlaşmaya varabilir ve borsada işlem görmeyen farklı seçeneklerle işlem yapabilirsiniz.

Güvenlik. Banka kredilerinin yerini menkul kıymetler alıyor ve uygun rekabet koşulları yaratılıyor. Yani bir varlık diğeriyle değiştirilir, bu da bankanın riski dağıtmasına ve daha fazla yatırımcı çekmesine olanak tanır.

Maliyetlerin azalması. Finansal işlemlerin maliyetleri azalır, yatırım hacmi en aza indirilir ve olası zarar riski azalır.

Küçük miktarlardaki başlangıç ​​sermayesi hem kar hem de zarar getirebilir. Yatırımcılar para kaybetme konusunda büyük riskler alırlar.

Türevlerin dezavantajları arasında aşağıdaki koşullar belirtilmiştir:

• Sözleşme kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirilmemesi. Menkul kıymetlerle yapılan ödemelerin aksine (işlemin varlıkları ön ödemelidir), türev piyasasında böyle bir durum imkansızdır.
• OTC türevleri için koruma eksikliği. Türevler kanunla korunmaz. Kanunlar, türev işlemleri adli korumaya tabi olmayan bahisler olarak sınıflandırmaktadır.
• Kârları gizlemek. Türevler genellikle vergilerden kaçınmak ve bilanço sonuçlarını bir çeyrekten diğerine aktarmak için kullanılır.

Ortak türevler

Vadeli işlemler, dayanak varlığın sözleşmenin imzalandığı tarihteki fiyattan alım satımına ilişkin bir sözleşmedir. Satış veya satın alma gelecekte belirli bir tarihte gerçekleşir. Vadeli işlemler borsalarda işlem görmektedir.

Forward, standart olmayan bir sözleşmedir, tezgah üstü eşdeğeridir. Alım ve satım şart ve koşulları alıcı ve satıcı arasında belirlenir.

Seçenek - Alıcı, satıcıya bir ücret ödemek şartıyla alım satım işlemini tamamlama hakkına sahiptir.

Türevlerin doğru kullanımıyla riskleri azaltabilir ve karınızı artırabilirsiniz.

Kaynak: http://site/bankspravka.ru/bankovskiy-slovar/derivativyi.html

Türev finansal araç

Türev, emtia veya şirket hissesi gibi dayanak varlıktan türetilen bir türev finansal araçtır (standart bir sözleşme).

Dikkat!

Sahipliğin devredildiği basit bir satın alma ve satış sözleşmesinin aksine, türev yalnızca dayanak varlığın gelecekte satın alınması veya satılması hakkını veya yükümlülüğünü belgelemektedir.

Türev, bu anlaşma ile belirlenen sürenin sona ermesi üzerine bir dayanak varlığın (örneğin petrol) satın alınması veya satılması için yükümlülüklerin üstlenildiği veya hakların edinildiği bir işlemin tarafları arasında yapılan bir anlaşmadır.

Türevin açıklayıcı bir örneği, işleme taraf olanların sözleşmede belirtilen günde gelecekte petrol alma/satma yükümlülüğü üstlendiği petrol vadeli işlem sözleşmeleridir.

Türevler ayrıca opsiyonları, kredi temerrüt swaplarını (CDS), fark sözleşmelerini (CFD'ler), para birimi ve faiz oranı swaplarını da içerir.

Türev ürünler de diğer finansal araçlar gibi borsada ve tezgah üstü piyasalarda serbestçe alınıp satılabilir.

Bir türevin değeri ve değişimlerinin dinamikleri, dayanak varlığın piyasa değerine bağlıdır, ancak çoğu zaman değer olarak örtüşmez.

Türev piyasalarındaki fiyatlandırma ile emtia veya menkul kıymet piyasalarındaki fiyatlandırma aynı kanunlara tabidir.

Türevler genellikle riskten korunmak, arbitraj yapmak ve fiyat farklılıklarından kar elde etmek için kullanılır.

sınıflandırma

Tüm türev finansal araçlar, bir sözleşme yükümlülüğüne (talep) konu olan veya bir sözleşmenin ifası için uzlaşmaya esas olan bir dayanak varlıktan oluşur.

Bir türevin dayanak varlığı şunlar olabilir: emtialar, para birimleri, menkul kıymetler, faiz oranları, resmi istatistiksel bilgiler, enflasyon oranları.

Dayanak varlığın türüne bağlı olarak türevler aşağıdaki türev finansal araç gruplarına ayrılır:

1. hisse senedi türevleri;
2. emtia türevleri;
3. döviz türevleri;
4. kredi türevleri;
5. faiz oranı türevleri.

Standart sözleşmenin şartlarına bağlı olarak türevler koşulsuz ve koşullu sözleşmeler olarak ikiye ayrılır.

Koşulsuz sözleşmeler ya bir yükümlülüğün yerine getirilmesini ya da cezaların ödenmesini gerektirir.

Şartlı sözleşmelerde, ceza ödemeden bir işlemin gerçekleştirilmesini reddetmek mümkündür.

Küresel ekonomideki işlevler

Uluslararası türev piyasası, üretim süreçlerine doğrudan dahil olmayan sermayeyi biriktirir ve dolaşımını sağlar.

Türev piyasalar küresel ekonomide önemli işlevlere hizmet etmektedir.

Dayanak varlıklar için fiyatlandırma merkezleridirler, üretim süreçlerinin planlanmasını kolaylaştırırlar (örneğin, sabit süreli sözleşmelerin imzalanması gelecekte malların alım/satımını garanti eder) ve küresel piyasadaki tüm katılımcılar arasında çeşitli finansal risklerin yeniden dağıtılmasını sağlarlar. Finansal market.

Kaynak: https://portfolioand.me/ru/analytics/chto_takoe_derivativy

Basit kelimelerle türevler nelerdir?

Türev, bir türev finansal araçtır, bir varlığın üzerindeki bir “üstyapıdır”. Türev, varlığın kendisini satın almanıza değil, yalnızca satın alınmasına ilişkin bir sözleşmeyle çalışmanıza olanak tanır.

Böylece malların depolanması ve teslimi sorunları ortadan kalkıyor. Bunun yerine, borsada şu veya bu yatırımcının şu veya bu malı tedarik etme hakkına sahip olduğuna dair bir kayıt belirir.

Tıpkı paranın bir varlığın değerinin ölçüsü olabileceği gibi, türev ürün de onun edinilmesine ilişkin bir sözleşmenin değerinin ölçüsü olabilir. Sözleşmeye konu olan şeye dayanak varlık denir.

Türevler 17. yüzyılda mahsul kayıplarına karşı sigorta olarak ortaya çıktı. Daha sonra tedarik sözleşmeleri, ürünler yetiştirildikten sonra değil, önceden imzalanmaya başlandı.

Böylece satıcılar talebin hacmini biliyorlardı ve alıcılar piyasada herhangi bir sıkıntı yaşanmayacağından emin olabiliyorlardı.

O zamandan beri türev piyasası gerçek mal piyasasından kat kat daha büyük oldu. Ünlü yatırımcı Warren Buffett, türevleri "kitle imha silahları" olarak adlandırıyor.

Günlük yaşamda, tutarı ve uygulanma tarihini belirten herhangi bir ön anlaşma (örneğin, gayrimenkul veya araba satın alma sözleşmesi) şartlı olarak bir türev olarak kabul edilebilir.

Onlar neler?

Türevlerin dayanak varlıkları şunlar olabilir:

• Menkul kıymetler - hisseler, tahviller vb.;
• Emtialar – altın, petrol, gaz vb.;
• Para birimi;
• İndeksler;
• İstatistiksel veriler: enflasyon oranı, anahtar ve faiz oranları.

Ne için kullanılıyorlar?

Türevler genellikle bir varlığın değerindeki hareketlerden (küçük hareketler dahil) para kazanmak için kullanılır. Kural olarak, bu hedef spekülatörler tarafından belirlenir - kısa vadeli yatırımlara odaklanan takas oyuncuları.

Dikkat!

Türev araçların ikinci amacı, bir varlığın (emtia, hisse senedi vb.) değerinde gelecekte meydana gelebilecek artış veya azalış risklerine karşı korunmak (korunmak).

Yani örneğin Gazprom hisseleri altı ay içinde çok daha pahalı hale gelecek gibi görünüyorsa, o zaman bugün sabitlenen fiyattan altı ay içinde satın almak için bir türev satın alırız.

Aynı zamanda sonuç olarak hisselerin kendilerinin satın alınması da gerekli değildir. Riskten korunma zaten yatırımcıların görevidir.

Onları nereden alabilirim?

Türev ürünler (vadeli işlemler ve opsiyonlar) borsaların türev bölümünde işlem görmektedir. Moskova Borsası durumunda bu, bir komisyoncu aracılığıyla erişilebilen FORTS pazarıdır.

Kaynak: http://site/investorschool.ru/derivativy-eto

Türevler

"Türev" kavramı "türev" anlamına gelir ve İngilizce türev kelimesinin anlamından gelir.

Türevler, türev finansal araçlardır veya türevlerin temelini oluşturan varlıkların belirli bir süre içinde teslim edilmesi gereken diğer yükümlülüklerdir; türevler aynı zamanda vadeli işlemlerin finansal araçları olarak da adlandırılır; Tarafların gelecekte dayanak varlığa ilişkin hak ve yükümlülüklerini tanımlayan işlemlerde taraflar arasında yapılan anlaşmalardır.

Sözlükteki terimin tanımına göre türevler, vadeli ve vadeli işlem sözleşmelerini, borsada işlem gören ve tezgah üstü opsiyonları, swapları ve swaplara ilişkin borsada işlem gören türevleri içerir.

Türevlerin temel işlevleri, malların ve maddi olmayan varlıkların fiyatlarında (örneğin, hisse senedi endeksleri veya kredi maliyeti) gelecekteki olası değişiklikleri sigortalamak (korunmak)tır; bu, türev finansal araçların özüdür.

Bir emtia söz konusu olduğunda, türevler, örneğin bir emtia üreticisinin, üretilen ürünün fiyatlarında gelecekte meydana gelebilecek olası olumsuz değişikliklere karşı sigorta yapmasına olanak tanıyarak, mali düzenleme araçları olarak hareket edebilir.

Türev finansal araçların olası tüm karmaşıklığına rağmen kullanımı oldukça kolaydır.

Finansal araçlara türev ürünler denir çünkü türevlerin fiyatlaması, bu türevlerin temelini oluşturan dayanak varlıkların fiyatlarındaki değişikliklere bağlıdır.

Örneğin altın fiyatları değişirse altın türevlerinin fiyatları da değişir. Bu nedenle her zaman “bir türev..” derler, böylece belirli bir türev finansal aracın fiyatının dayanak varlıkların hangi fiyatlarına bağlı olduğunu belirtirler.

Dayanak varlıklar, fiyatları türev fiyatlarının hesaplanmasında temel oluşturduğu için çağrılmıştır.

Finansal piyasalarda pek çok kavram eşanlamlı olarak kullanılmaktadır ancak bu durumda “ürün” ve “enstrüman” terimlerini birbirinden ayırmak gerekmektedir. Ürün, “temel varlık” teriminin bir benzeridir. Ürünler arasında tahıl, portakal suyu, yağ vb. yer alır. Bir enstrüman, dayanak varlık temelinde oluşturulan bir enstrümandır; Tahıl opsiyonu veya petrol vadeli işlemleri gibi türev ürünler.

Finansal türevlerin sınıflandırılması, borsada işlem gören türev sözleşmelerini - opsiyonlar, vadeli işlemler ve tezgah üstü türev sözleşmeleri - vadeli işlemler ve swapların yanı sıra türev menkul kıymetler - hisse senedi varantları ve opsiyon sertifikalarını içerir.

Finansal araçların sınıflandırılması, türevleri ikincil finansal araçlar olarak sınıflandırırken, birincil finansal araçlar nakit, menkul kıymetler, borç hesapları ve cari işlemlere ilişkin alacaklardır. Farklı türev türleri vardır.

Döviz piyasası türevleri- satın alınan veya satılan para biriminin döviz kurundaki değişikliklere bağlı olarak belirli bir süre sonra yükümlülüklerin yerine getirilmesini içeren yabancı para alım ve satımına ilişkin sözleşmeler.

Döviz türevleri üç ana grup veya türev türüne göre sınıflandırılabilir: vadeli işlemler/vadeli işlemler, opsiyonlar ve takaslar.

Vadeli işlem ve vadeli sözleşmeler doğrudan dayanak varlığın gelecekteki fiyatlarına bağlıdır. Swap sözleşmeleri mevcut ve gelecekteki varlık fiyatları arasındaki ilişkiye bağlıdır.

Opsiyon sözleşmeleri aynı zamanda dayanak varlıkların fiyatlarında gelecekte meydana gelecek değişikliklere de bağlıdır ancak vadeli işlemlere göre daha az düzeydedir. Vadeli işlemler, vadeli işlemler, opsiyonlar başlıca türev finansal araçlardır.

Faiz oranı türevleri, ortaya çıkışlarını kısa vadeli faiz oranlarının istikrarsızlaştığı döneme borçludur.

Bu finansal araçlar faiz oranı risklerinden korunmak için kullanılmaktadır; bunların kullanımı borç sermaye piyasalarına ilave likidite ve gelecekte işletmelere belirli bir kâr oranı sabitleme olanağı sağlamıştır.

Uluslararası piyasalarda en yaygın olarak kullanılan faiz oranı türevleri, faiz oranı swapları, gelecekteki faiz oranı anlaşmaları ve tavan ve taban opsiyonlarıdır.

Kredi türevleri Kredi riskini daha sonra karşı tarafa devredilmek üzere bir varlıktan ayıran yapılandırılmış tezgah üstü finansal türevlerdir.

ABD Merkez Bankası'na göre bunlar, bir tarafın (lehdarın) bir varlığın kredi riskini, varlığı fiziksel olarak satmasına gerek kalmadan başka bir tarafa (garantör) devretmesine olanak tanıyan bilanço dışı finansal araçlardır.

Dikkat!

Kural olarak bu varlıklar mülkiyet hakkı gereği lehtara aittir.

Kredi türevleri, gelecekte belirli bir zamanda ödenmesi beklendiğinden ve bu tür araçlara ilişkin ödemeler kredinin değerindeki değişikliklere bağlı olduğundan zamana duyarlıdır.

Kredi türevleri piyasasının ortaya çıkışı, kredi riskinin ayrı bir ticaret konusu olarak tanımlanmasıyla açıklanmaktadır.

Genel olarak kredi türevleri piyasası, kredi risklerinin alınıp satılması yoluyla finansal kaynakların yeniden dağıtımını sağlayan bir piyasa ilişkileri sistemi olarak tanımlanabilir.

Bu finansal araçların bir türü, alıcının, alıcı tarafından verilen krediyi üçüncü bir tarafa geri ödemeyi taahhüt eden satıcıya, alıcının temerrüde düşmesi durumunda prim ödediği CDS türevleridir (kredi temerrüt türevleri). üçüncü şahıs.

Hisse senedi türevleri– opsiyonlar, vadeli işlemler, vadeli işlemler, bu durumda diğer finansal türevlerden farkı, bu durumda dayanak varlığın menkul kıymet olmasıdır.

Hisse senedi türevleri arasında opsiyonlar, vadeli işlemler (vadeli işlem sözleşmeleri), hisse senedi varantları, emanet sertifikaları (makbuzlar) yer alır.

Bu terimlerin özünü Rusçaya tercüme edilirse anlamak daha kolaydır. "Vadeli işlemler" terimi, İngilizce gelecek - "gelecek" kelimesinden gelir.

Bu türevin anlamı, vadeli işlem piyasasında o zamana kadar belirlenecek gelecekteki fiyatlarla malların gelecekteki teslimatlarının ticaretinin yapılmasıdır.

19. yüzyılın ortalarında Amerikalı çiftçiler, ürünlerini sezon sonunda satmak üzere sezon başında borsalarda sözleşme yapma hakkını elde ettiler.

"İleri" terimi İngilizce ileri - "ileri" kelimesinden gelir. Çevirinin anlamsal anlamı, terimin finansal piyasadaki anlamına yakındır. Vadeli işlemler ve vadeli işlemler, birincisinin borsalarda, ikincisinin ise bankalararası piyasada işlem görmesi bakımından farklılık gösterir.

Aradaki fark, borsalardaki sözleşmelerin teslimat şart ve koşulları açısından standartlaştırılması, bankalararası piyasada ise bu parametrelerin keyfi olabilmesidir.

Ancak vadeli işlemler ve vadeli işlemler, hizmet ettikleri amaçlar ve fiyatlama ilkeleri açısından oldukça benzerdir.

Her ne kadar "ileri" terimi nispeten yakın zamanda dolaşıma girmiş olsa da, ileri sözleşme ilkesinin kendisi insan ekonomik faaliyetinin şafağında mevcuttu, çünkü Bayiler tarım ürünlerini sezon başında belirlenen fiyatlarla satın aldılar.

"Seçenek" terimi İngilizce "seçenek" - "seçim" kelimesinden gelir. Bir opsiyon ile vadeli işlemler, vadeli işlemler ve swaplar arasındaki fark, opsiyonun alıcısının bir seçeneğe sahip olmasıdır: opsiyonu kullanım fiyatı üzerinden kullanmak veya kullanmamak, vadeli işlemin alıcısı bunu yapmakla yükümlüyken, opsiyonun satıcısı bunu yapmakla yükümlüdür. Opsiyon yükümlülüklerini yerine getirmekle yükümlüdür.

Bu anlamda bir seçenek sigortaya çok benzer. Mesela petrol üretimine para yatırdınız ve petrol fiyatları düştü ama sigortanız var. Gelecekte petrolü belirli bir fiyattan satma hakkı veren bir opsiyon.

Opsiyonu kârlı değilse kullanmayabilirsiniz veya fiyatların gerçekten düşmesi ve opsiyonun satış fiyatının piyasa fiyatından yüksek çıkması durumunda hakkınızı kullanabilirsiniz.

Antik çağda seçeneklerin bilindiği, Aristoteles'in bunlardan bahsettiği, ayrıca 12. yüzyıl Flaman tüccarlarının günlüklerinde ringa balığı seçeneklerinin kayıtlarının bulunmasıyla kanıtlanmaktadır. Varantlar - Hisse senedi opsiyonları 18. yüzyıldan beri borsalarda popülerdir.

"Swap" terimi İngilizce swap - "exchange" kelimesinden gelir. Bu türevin anlamı finansal yükümlülüklerin değişimidir. Bir örnek, mevcut mali yükümlülüklerin gelecekteki mali yükümlülüklerle değiştirilmesidir.

Çiftçiyle verilen örnek şu koşulla desteklenebilir: gelecekte tahıl satışına ilişkin vadeli sözleşmelere ek olarak, ürünü gelecekte iade etme yükümlülüğüyle borsadan ödünç almıştır.

Çiftçi, ortaya çıkan mısırı eker ve kredi sözleşmesinde belirtilen vade geldiğinde, belirli hacimdeki tahılı belirli bir fiyatla iade etmek zorundadır, dolayısıyla çiftçinin geliri veya kaybı, mevcut ve gelecekteki fiyatların oranına göre belirlenir.

Karşılıklı uzlaşma, sözleşmelerin satılan ve satın alınan kısımlarının fiyatlarının oranına göre gerçekleştirilecektir.

20. yüzyılın son üçte birinde ortaya çıkan swap, en yeni finansal araç olarak kabul edilirken, diğer finansal türevler yüzyıllardır varlığını sürdürüyor.

Dikkat!

Uluslararası finansal türevler piyasasında türevlerin ticareti, tezgah üstü türev işlemleri de dahil olmak üzere vadeli işlemler (türevler) piyasasını standartlaştırmak için standart anlaşmalar - Ana Anlaşmalar olarak adlandırılanların kullanılması gerektiğini göstermektedir.

Bu tür bir madde, bankalar ve diğer finansal kuruluşlar tarafından, finansal araçlar için uluslararası piyasalarda ve ulusal para piyasalarında (sınır ötesi) vadeli işlem işlemleri tamamlanırken aktif olarak kullanılmaktadır.

Uluslararası Takas ve Türevler Birliği (ISDA) tarafından geliştirilen kurallar ve belgeler, esasen küresel türev piyasasında iş standardı haline geldi.

Türev piyasasının yapısı (kıta hukuku ülkeleri dahil) genellikle ISDA Ana Anlaşması prensiplerine göre düzenlenir ve ulusal mevzuatla tamamen uyumludur.

Türevlerin ayrıntılı bir tarihi ve türev finansal araçların ortaya çıkışı, Gunther Reiner'in "Türevler" kitabında bulunabilir; bu kitap, aynı zamanda yeni başlayanlar için bir ders olarak türevler üzerine iyi bir ders kitabı da olabilir veya internetten bazı özetleri indirebilir. başlık.

Türev finansal araçlara yatırım yapmak, miktarı yatırımın yapıldığı finansal aracın türüne bağlı olan belirli riskler içerir.

Örneğin, bir opsiyon gibi finansal araçların özellikleri, opsiyonun alıcısının yalnızca satıcıya ödenen primi riske attığını, opsiyon satıcısının riskinin ise pratikte sınırsız olduğunu göstermektedir.

Bu bağlamda, yatırımcının türev finansal araçların maliyetini ve karlılığını doğru bir şekilde değerlendirebilmek için finansal analiz araçlarını kullanabilmesi büyük önem taşımaktadır.

Kumar oynayarak Berings Bank'ı mahveden tüccar Nick Leeson'un hikayesi, modern türevlere yapılan kötü tasarlanmış yatırımların ne kadar riskli olabileceğini açıkça gösteriyor.

(Parantez içinde, bunun kısmen, bankanın kendisindeki mali araçların dikkatsizce organize edilmiş muhasebesi ve denetimi nedeniyle mümkün olduğunu ve Leeson'un kârsız pozisyonlarını sürdürmek için mali kaynakları kontrolsüz bir şekilde elden çıkarmasına izin verdiğini not ediyoruz).

Kaynak: http://site/www.invest-rating.ru/financial-encyclopedia/?id=235

Türevler: basit karmaşıklıklar

Türev piyasası, çok boyutluluğu ve esnekliği nedeniyle, çeşitli maliyet türlerinin azaltılması ve risklerin sigortalanması için geniş fırsatlar sunmakta, ancak aynı zamanda ekonomide önemli kriz olaylarına da neden olabilmektedir.

Türevlerin hacmindeki kontrol edilemeyen büyüme ve bunların gerçek değerlerinin tahmin edilememesi, birçok ekonomistin son mali krizin nedeni olarak görme eğiliminde olduğu bir durum.

Bu finansal araçların bu kadar tartışmalı bir itibarına rağmen, yatırımcıların bunlara olan ilgisi artmaya devam ediyor.

Amerika Birleşik Devletleri'nde türev ticaretinin ortaya çıktığı 1970'li yılların ortalarından günümüze kadar türev piyasasının hacmi oldukça ciddi bir boyuta ulaşmış olup, artık değerlendirilmesi kolay değildir.

Yani bazı verilere göre bir takvim yılı için sözleşmelerin değeri ABD GSMH'sının iki katı iken, bazılarına göre mevcut türev hacmi dünya ekonomisinin hacminin yaklaşık 10 katıdır.

Rusya'da türev finansal araçların ticareti, borsada işlem gören ilk vadeli işlem ve opsiyonların ortaya çıktığı 1990'ların ortalarında başladı. Şu anda RTS'nin türev piyasası bölümündeki günlük işlem hacmi yaklaşık 200 milyar ruble.

Aynı zamanda MICEX'teki hisse ve tahvil işlemlerinin ortalama günlük cirosu günde yaklaşık 320 milyar ruble.

Dolayısıyla Rusya'da, gelişmiş ülkelerden farklı olarak menkul kıymetlerdeki işlem hacmi, türev piyasalara göre yaklaşık bir buçuk ila iki kat daha fazla.

Ne olduğunu?

Uluslararası finansal raporlama standartlarının (IFRS-32) tanımına göre, türev bir finansal araçtır (aynı anda bir şirket için bir finansal varlık ve bir başka şirket için bir finansal yükümlülük veya özsermaye aracı yaratan bir sözleşme):

1. Faiz oranı, teminat oranı, emtia fiyatı, döviz kuru, fiyat veya oran endeksi, kredi notu veya kredi endeksi veya diğer değişkenlerdeki değişiklikler sonucunda değeri değişen;
2. satın alınması diğer sözleşmelere kıyasla küçük bir başlangıç ​​yatırımı gerektiren ve oranı piyasa koşullarındaki değişikliklere benzer şekilde tepki veren;
3. gelecekte gerçekleştirilecek yerleşimler.

Bir türevi tanımlamanın en kolay yolu, onu başka bir finansal özsermaye veya borç varlığıyla karşılaştırmaktır.

Ortak özellikler arasında, bir yatırımcı için fon yatırımı veya ihraççı için bir fon kaynağı olarak yansımasının yanı sıra türev araçların, özsermaye ve borç varlıklarının takas ve üstlenim yapılan finansal piyasa araçları olduğu gerçeği vurgulanabilir. -sayaç işlemleri yapılır.

Ancak bir türevin özünü anlamak için çok daha önemli olan, onunla diğer varlıklar arasındaki temel farklardır.

Bir türevin temel özellikleri şunlardır:

• çeşitli katılımcılar arasında bir işlem olarak ortaya çıkışı;
• dayanak varlığın zorunlu varlığı.

Dünya uygulamasında türev finansal araçlar veya türevler iki büyük gruba ayrılmaktadır: vadeli işlemler ve yapılandırılmış ürünler.

Dikkat!

Vadeli işlem işlemleri (İngiliz türevinden), şartlarına uygun olarak, sözleşmenin taraflarına bu finansal aracın temelini oluşturan dayanak varlığın fiyatındaki değişikliklerle ilgili hakları kullanma ve (veya) yükümlülükleri yerine getirme olanağı sağlayan bir sözleşmedir, ve her bir taraf için olumlu veya olumsuz mali sonuçlara yol açar. Türev işlemlere örnek olarak vadeli işlemler, opsiyonlar, forwardlar, swaplar verilebilir.

Yapılandırılmış veya yapılandırılmış bir ürün (İngilizce yapılandırılmış üründen), karmaşık bir entegre finansal araçtır, daha basit temel finansal araçlara dayanan bir finansal stratejidir.

Yapılandırılmış ürünler, diğer şeylerin yanı sıra, şirketlerin daha ucuz borç verme ihtiyaçlarından doğmuştur.

Yapılandırılmış ürünler farklı şekillerde olabilir ve genellikle bankalar ve yatırım şirketleri tarafından ihraç edilir.

Çeşitli finansal araçların bir araya getirilmesi nedeniyle standart dışı özellik ve özelliklere sahiptirler.

Hepsi sabit bir geçerlilik süresinin varlığıyla ayırt edilir. Yapılandırılmış ürünler ilk kez 1969'da ABD yerel borsalarında listelendi. Yapılandırılmış ürünlere örnek olarak kredi notları, OFBU verilebilir.

Vadeli işlem işlemleri ve yapılandırılmış ürünler çeşitli özellikleri paylaşmaktadır:

1. bir veya daha fazla temel varlığın varlığı;
2. Yatırımın temel hedeflerinden biri, temel varlıkların dolaşımıyla ilişkili riskleri (örneğin, fiyat değişikliği riski) en aza indirmektir;
3. İhraççılar kural olarak bankalar, borsalar ve yatırım şirketleridir.

çeşitler

Türevlerin sınıflandırılması için birçok özellik tanımlanabilir: işlem türüne, dayanak varlığın türüne, varlık süresine vb. göre.

Ancak türevler arasındaki farkların özünü anlamak için onları yaratılış amaçlarına göre bölmek daha doğrudur. Yani aşağıdaki türev türleri vardır.

Gelecekte belirli bir eylemi gerçekleştirme yükümlülüğü içeren türevler. Bunlar şunları içerir:

• Vadeli işlemler (satıcı ve alıcının bir işlemi tamamlama yükümlülüğüne veya belirli bir varlığa ilişkin nakit ödemelerin netleştirilmesine dayanan standart bir takas sözleşmesi)
• vadeli (satıcının sözleşmede belirtilen süre içinde malları (dayanak varlığı) alıcıya devretme yükümlülüğüne veya alternatif bir parasal yükümlülüğü yerine getirme yükümlülüğüne dayalı olarak ve alıcı bu dayanak varlığı kabul etmeyi ve ödemeyi taahhüt eder ve (veya) Sözleşme şartlarına göre tarafların, yükümlülüklerin yerine getirilmesi sırasında, sözleşmede belirlenen şekilde ve süre boyunca veya süre içerisinde dayanak varlığın değerine bağlı olarak karşı parasal yükümlülükleri vardır.

Taraflardan birinin gelecekte kendi takdirine bağlı olarak uygulayabileceği veya kullanamayacağı belirli eylemleri gerçekleştirme hakkına ilişkin türevler.

Klasik örnekler:

1. opsiyon (potansiyel bir alıcının veya potansiyel satıcının, sözleşmede belirtilen gelecekte bir noktada önceden kararlaştırılan bir fiyattan veya daha fazla bir süre boyunca bir varlığı (emtia, menkul kıymet) satın alma veya satma hakkını ancak yükümlülüğünü almadığı bir sözleşme. belirli bir süre)
2. varant (sahibine belirli bir süre boyunca belirli bir fiyattan ve genellikle mevcut piyasa fiyatından daha yüksek bir fiyattan orantılı sayıda hisse satın alma hakkı veren bir menkul kıymet).

Tarafların halihazırda sonuçlandırılan işleme ilişkin bir karşı işlem yürütme yükümlülüğüyle ilgili türevler. Örnekler:

• REPO işlemleri (menkul kıymetlerin belirli bir fiyattan geri satın alınma zorunluluğu)
• swaplar (menkul kıymetlerin veya para biriminin alım veya satımına yönelik bir işlemin sonucuna karşı bir işlemin sonuçlanmasının eşlik ettiği çeşitli varlıkların değişimi şeklinde bir ticari ve finansal takas işlemi - ters işlem Aynı ürünün belirli bir süre sonra aynı veya farklı koşullarla satışı veya satın alınması).

Gelecekte belirli bir olayın meydana gelmesi üzerine ihraççının belirli yükümlülüklerin ortaya çıkmasıyla ilişkili türevler.

Örneğin, kredi temerrüt takası (alıcının CDS ihraççısına bir kerelik veya düzenli katkılarda bulunduğu (bir prim ödediği) ve bunun karşılığında alıcı tarafından verilen krediyi üçüncü bir tarafa geri ödemeyi taahhüt ettiği bir anlaşma. borçlunun krediyi geri ödeyememesi durumu (üçüncü tarafın temerrüdü).

Alıcı, daha önce verilen bir kredi veya satın alınan borç yükümlülüğü için bir tür sigorta olan bir teminat alır.

Temerrüt durumunda, alıcı borçlanma senetlerini (kredi sözleşmesi, tahvil, bono) ihraççıya devreder ve karşılığında ihraççıdan borç tutarı artı geri ödeme tarihine kadar kalan tüm faiz tutarında tazminat alır.

Belirli varlıkların “paketlenmiş” yönetimini temsil eden türevler. Hemen hemen tüm yapılandırılmış ürünler örnek teşkil edebilir.

Bu nedenle, kredi notları, temel varlığı verilen krediler ve krediler ve (veya) çeşitli ihraççıların borçlanma senetleri olan borç yükümlülüklerinin, yapılandırılmış ürünlerin bir benzeridir.

OFBU, bir yatırım fonuna benzer; fonun oluşturulduğu fonların kredi kuruluşunun yönetimiyle ilişkilidir.

Elbette türev türlerinin çeşitliliği önemlidir ve türevler farklı türlerinin tuhaf bir kombinasyonu olabileceğinden yukarıdaki sınıflandırma oldukça keyfidir.

Örnekler

Bir yatırımcının iki türev satın alırken fırsatlarını ve risklerini göz önünde bulunduralım: ABD doları için bir döviz vadeli işlem sözleşmesi - RTS türev piyasası bölümünde işlem gören Rus rublesi döviz kuru ve yabancı tezgah üstü türev - için bir not Rusya ve Brezilya borsa endekslerinin parametrelerinin eşik değeri.

ABD doları için vadeli işlemler - Rus rublesi döviz kuru, değeri ilgili döviz kurlarındaki değişikliklere bağlı olarak günlük olarak değişen bir vadeli işlem sözleşmesi olan türev piyasasının bir döviz sözleşmesidir.

Buna göre, sözleşme sahibinin fonları, ilgili döviz kurundaki değişiklikleri yansıtan hesaplanmış bir değer olan değişim marjı miktarı kadar günlük olarak artar veya azalır.

Vadeli işlem işlemlerindeki önemli bir fark, sözleşme için ödenen para miktarının (marjın) sözleşme değerinin yalnızca %10'u kadar olmasıdır.

Bu vadeli işlemlerle işlemler hem spekülatif amaçlarla hem de iki para birimi arasındaki kur farklarındaki değişiklik riskinden korunmak amacıyla gerçekleştirilebilir.

Riskten korunma, çoğunlukla gelirlerin ve giderlerin farklı para birimlerinde olması beklendiğinde kullanılır. Aynı zamanda kaldıraç kullanımının yatırımcının olası kayıplarını önemli ölçüde artırdığını da anlamak gerekir.

Dikkat!

Vadeli işlemlerle işlem yapabilmek için yatırımcının bir komisyoncu ile anlaşma yapması gerekiyor ve bir gün içinde işlem yapabilecek.

Rusya'nın borsada işlem gören türev finansal araçları Rus yatırımcılar tarafından iyi bilinirken, yabancı türevleri çok daha az biliyoruz.

Aynı zamanda, küresel finans piyasaları çok çeşitli farklı finansal araçlar sunmaktadır.

Ancak yatırımcının yalnızca olası karları değil, aynı zamanda hem enstrümanın kendisi hem de ihraççısıyla ilişkili riskleri daha dikkatli bir şekilde analiz etmesi gerekir.

Örnek olarak, yabancı türev modellerinden birini ele alalım - Rusya ve Brezilya borsa endekslerinin parametrelerinin eşik değerine ilişkin bir not.

Bu not, belirli bir olayın gerçekleşmesi veya gerçekleşmemesi durumunda gelecekte belirli bir süre içinde fonların alınmasını sağlar.

Bir yatırımcı, iki endeksin değerindeki ortak artışın belli bir değere ulaşacağını varsayarak senet satın alır.

Belirli bir süreden sonra, örneğin 6 ay sonra, iki endeksin büyümesi belirli bir değere, örneğin %10'a ulaşır ve onu aşarsa, yatırımcı, senet tutarını ve iki endeksin yüzde kaçına göre hesaplanan bir delta alacaktır. arttı.

Ancak piyasa düşerse yatırımcı yatırılan miktardan daha azını alabilir ve muhtemelen her şeyini kaybedebilir.

Yabancı türevlerin çeşitliliği yatırımcının kendisi için en uygun yatırım stratejisini seçmesine olanak tanır, çünkü yatırımcının olası zararlarına ilişkin %100 sermaye korumasına kadar kısıtlamalar içeren birçok not vardır.

Notlar üç türe ayrılabilir:

1. Çeşitli piyasa parametrelerindeki değişikliklere bağlı olarak hesaplanan, yatırılan fonların ve belirli bir gelirin ödenmesini içeren “borç” araçları. Bu durumda yatırımcı yatırım tutarını geri alma ve gelir elde etme hakkına sahiptir.
2. Fırsat notları bir dizi piyasa aracına yatırım yapmaya yönelik bir stratejidir. Gelir “borç” senetlerinden daha yüksek olabilir, ancak kayıplar sınırlı değildir.
3. Yatırımcının zararının sınırlı olduğu bir senet içindeki borçlanma aracı ile fırsat notunun birleşimidir. Burada, olayların olumlu gelişmesi durumunda yatırımcı, aynı risk seviyesindeki geleneksel borçlanma senetlerine yatırım yapmaktan daha fazla getiri elde edebilir. Piyasa yatırımcı açısından başarısız olursa yatırım tutarının tamamını kaybetmez.

Yabancı türevlerle işlem yapabilmek için yatırımcının kanunla belirlenen şartları karşılaması ve nitelikli yatırımcı olarak tanınma prosedürünü geçmesi gerekir.

Mevzuat düzenlemesi

Türevlerle yapılan işlemler dünyanın hemen hemen tüm ülkelerinde gerçekleştirilmektedir, ancak bu piyasanın hükümet düzenlemelerinin özelliklerini anlamak için türev piyasasının gelişiminin gerçekleştiği bölgeler olarak Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği örneğini verebiliriz. en yaygın.

Birçok ülkenin ve büyük şirketlerin büyük borç yükü nedeniyle, bu pazarın daha kapsamlı analiz edilmesi ve düzenlenmesine yönelik tedbirlerin geliştirilmesine yönelik girişimlerde bulunulmaktadır.

Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri'nde öz düzenleme sistemi hakimdir ve çoğu AB üye ülkesinde, finansal piyasanın devlet düzenleme sistemi hakimdir.

Rus mevzuatında, türev piyasasına ilişkin devlet düzenlemelerini güçlendirme eğilimi bulunmaktadır.

Böylece vadeli işlemlerin tanımlanmasına yönelik ilk adımlar atıldı. Ancak türevlerle yapılan işlemlerin artan riskliliği henüz buna göre belirlenmemiş; risk düzeyinin değerlendirilmesine yönelik kriterler getirilmemiştir.

Rusya'da şu ana kadarki düzenleme öncelikle borsada işlem gören türev piyasasıyla ilgilidir; tezgah üstü piyasa etkilenmemiştir.

Aynı zamanda yeniden dağıtım alanında da yoğunlaşılıyor, ancak türevler konusu hiç dikkate alınmıyor.

Ne yazık ki, bu sadece Rusya'da değil, aynı zamanda dünya çapında bir trend, çünkü borsada hisse ihraç etmek için bir izahname yayınlamanız, sahipleri ve mali göstergeleri açıklamanız, bir denetimden, tanıtım gezisinden vb. geçmeniz gerekiyor ve türev ihraç etmek için hiçbir şeye gerek yoktur.

Ayrıca, yabancı türevlerle yapılan işlemlere ilişkin devlet düzenlemesinin önemli yönlerinden biri de nitelikli yatırımcı statüsünün elde edilmesi ihtiyacıdır.

Rus türev finansal araçlarıyla işlem yapılmasına ilişkin herhangi bir kısıtlama bulunmadığını, bunların hem gerçek kişiler hem de tüzel kişiler tarafından alınıp satılabileceğini belirtmek gerekir.

Borsadaki işlemleri sonuçlandırmak için, menkul kıymetler piyasasının profesyonel katılımcıları olan Rus komisyonculardan biriyle bir anlaşma yapmaları gerekiyor.

İşlemlerin vergilendirilmesi

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu'nun 214.1 maddesinin 1. fıkrasına göre, türev finansal araçlarla yapılan işlemlerden elde edilen mali sonuç, diğer menkul kıymetlerden ayrı olarak belirlenmekte olup, borsa ve tezgah üstü işlemlerden elde edilen kar veya zarar ayrı olarak değerlendirilmektedir.

Böylece, vadeli işlemlere ilişkin finansal araçlarla yapılan işlemlerden elde edilen gelirler, alınan tutarlar tutarındaki değişim marjı ve sözleşmeler kapsamındaki primler de dahil olmak üzere, vergi döneminde alınan vadeli işlemlere ilişkin finansal araçların satışından elde edilen gelir olarak muhasebeleştirilir.

Dikkat!

Bu durumda, vadeli işlem işlemlerinin finansal araçlarının dayanak varlığı ile yapılan işlemlerden elde edilen gelir, söz konusu işlemlerin gerçekleştirilmesi sırasında dayanak varlığın tesliminden elde edilen gelir olarak muhasebeleştirilir.

Hangi gelirle ilgili olduklarını hatırlamak önemlidir. Böylece, vadeli işlem işlemlerinin finansal araçlarının dayanak varlığı ile yapılan işlemlerden elde edilen gelirler şunları içerir:

• Vadeli işlem işlemlerinin finansal araçlarının dayanak varlığı menkul kıymet ise, menkul kıymet işlemlerinden elde edilen gelirlerde;
• Vadeli işlem finansal araçlarının dayanak varlığı, vadeli işlem işlemlerinin diğer finansal araçları ise, vadeli işlemlere ilişkin finansal araçlarla yapılan işlemlerden elde edilen gelirlerde;
• Vadeli işlem finansal aracının dayanak varlığının menkul kıymet veya vadeli işlem finansal aracı olmaması durumunda, dayanak varlığın türüne bağlı olarak mükellefin diğer gelirlerine.

Bir komisyoncu aracılığıyla türevlerle işlem yaparken, vergi acentesinin işlevlerini yerine getirme sorumluluğu kendisine aittir; vergi miktarını hesaplar ve bunu yatırımcının fonlarından Rusya Federasyonu bütçesine aktarır.

Yatırımcının, yalnızca raporlama yılını takip eden yılın 1 Nisan tarihine kadar ikamet yerindeki vergi dairesine Form 3-NDFL'deki bir sertifikayı sunması gerekir.