Kriza e hipotekave në SHBA. Kriza e hipotekave në SHBA: shkaqet dhe mësimet për Rusinë Tregu i kredisë hipotekore në Rusi në numër

Kriza e hipotekave në SHBA 2007–2008 – kolapsi i tregut të pasurive të paluajtshme dhe letrave me vlerë derivative të lidhura me to. Për nga niveli i rënies, kriza krahasohet me “Depresionin e Madh” të viteve 30 të shekullit të kaluar; vetëm ndërhyrja financiare dhe masat e rrepta rregullatore nga autoritetet federale parandaluan kolapsin përfundimtar të sistemit bankar.

Kriza e hipotekave në SHBA 2007-2008 kriza e hipotekave subprime) - kolapsi i tregut të pasurive të paluajtshme për shkak të rritjes së ndjeshme të detyrimeve/mospagesave të kredive hipotekore me rrezik të lartë dhe tjetërsimit masiv të pasurive të paluajtshme në favor të kreditorëve. Letrat me vlerë të zhvlerësuara të mbështetura nga hipoteka çuan në rënien më të fortë të aktivitetit të bursës që nga Depresioni i Madh, falimentimi masiv i bankave të investimeve dhe kompanive të sigurimeve në mbarë botën, gjë që çoi në fillimin e një krize globale, pasojat e së cilës nuk janë kapërcyer në kjo ditë.

Nëse krahasojmë krizën e hipotekave me kolapsin e ekonomisë amerikane në periudhën 1929-1939, atëherë duken qartë dy tipare të përbashkëta:

veprime spekulative në sektorin bankar dhe atë të bursës;
reagimi i vonuar i autoriteteve rregullatore shtetërore ndaj rritjes së fenomeneve të krizës në ekonomi.

Në vitin 2011 Një nga investitorët më të mëdhenj në botë, Warren Buffett, duke dëshmuar para Komisionit Hetimor për Shkaqet e Krizës, tha se “kjo ishte flluska më e madhe spekulative e tregut që kam parë ndonjëherë. E gjithë Amerika e ka bindur veten se rritja e çmimeve të pasurive të paluajtshme do të vazhdojë përgjithmonë dhe nuk do të bjerë kurrë.”

Shkaqet e dukurive të krizës

Ka shumë teori rreth asaj se si dhe pse tregu i pasurive të paluajtshme është kthyer nga një "strehë e sigurt" në një burim spekulimesh mashtruese, varësisht se kush është autori: bankierët e shohin këtë vetëm si dështime rregullatore dhe zyrtarët e qeverisë fajësojnë sektorin privat për duke fryrë “flluska.” mbërriti. Por ka arsye për krizën e hipotekave në Shtetet e Bashkuara që përmenden pothuajse në të gjitha studimet, përkatësisht:

Rritja e investimeve të huaja në ekonominë amerikane

Në periudhën 2002-2005, pati një rritje të mprehtë të injektimeve të kapitalit të huaj dhe kapitalit qarkullues, kryesisht për shkak të vendeve eksportuese të naftës dhe vendeve me zhvillim të shpejtë në Azi, kryesisht Kinës. Ekzistojnë dy teori për të shpjeguar këtë fakt:

Në fund të vitit 2004, deficiti i bilancit të pagesave të SHBA-së ishte 5.8% e PBB-së për shkak të tepricës së importeve të mallrave dhe shërbimeve ndaj eksporteve. Në këtë rast, bilanci tregtar balancohet më shpejt pikërisht nga fluksi i kapitalit të jashtëm. Pikëpamja se ishte kapitali i tepërt global që provokoi krizën e hipotekave u mbrojt nga kryetari i atëhershëm i Fed-it, Ben Bernanke.
Kapitali u tërhoq pikërisht nga niveli i lartë i konsumit në Shtetet e Bashkuara të Amerikës, i cili, kur eksportet bien, duhet të plotësohen me “hua” nga një prodhues apo investitor i huaj.

Pavarësisht se cila nga dy teoritë është e saktë, nga 2005-2006 kishte një sasi të madhe kapitali të lirë në Shtetet e Bashkuara. Ishte e nevojshme të gjendej një investim më fitimprurës, por në të njëjtën kohë i besueshëm sesa thjesht blerja e bonove të thesarit.

Pasuritë e paluajtshme dukeshin një zgjedhje logjike në këtë situatë, veçanërisht pasi për disa dekada një nga drejtimet kryesore të politikës së brendshme amerikane ishte rritja e numrit të pronarëve të shtëpive private. Në vitin 1995, dy agjencitë më të mëdha të hipotekave në SHBA, Fannie Mae dhe Freddie Mae, morën lehtësime tatimore për të stimuluar kreditë për huamarrësit me të ardhura të ulëta dhe tregu ishte tashmë gati të pranonte injeksione financiare shtesë.

Ndryshimet në rregullimin legjislativ të sistemit bankar

Bankat tregtare ishin pjesëmarrëse aktive në inflacionin e vazhdueshëm të çmimeve të letrave me vlerë gjatë Depresionit, duke përdorur paratë e depozituesve për këtë, gjë që përfundimisht çoi në rrëzimin e bursës të së martës së zezë. Për të parandaluar situata të ngjashme në të ardhmen, Akti Glass-Steagall u miratua në vjeshtën e vitit 1929, duke i ndarë qartë bankat në komerciale dhe investuese. Bankave komerciale iu ndalua tregtimi i letrave me vlerë, duke përfshirë edhe degët apo filialet, si dhe u vendos sigurimi i detyrueshëm i depozitave.

Vëllimi i kapitalit të lirë në tregun amerikan ishte i madh (sipas vlerësimeve të ndryshme nga 50 deri në 70 trilion dollarë), gjë që e bëri të pamundur vendosjen e tij midis bankave të investimeve që vepronin në atë kohë dhe klientëve të tyre. Bankat komerciale kërkuan gjithashtu një pjesë të fitimeve, veçanërisht pas miratimit të Aktit Alternativ të Barazisë së Transaksioneve të Hipotekës (AMTPA) në 1982, i cili lejoi emetimin e kredive hipotekore për institucionet huadhënëse që nuk ishin banka federale.

Një fushatë lobimi prej dekadash nga lojtarët kryesorë bankarë çoi në Aktin Gram-Leach-Bliley, ose Aktin e Modernizimit, i cili shfuqizoi Aktin Glass-Steagall dhe kështu ndryshoi të gjithë sistemin bankar. Bankat ishin në gjendje të krijonin kompani financiare mbajtëse që mund të angazhoheshin njëkohësisht në aktivitete tregtare, investimesh dhe sigurimesh. Në të njëjtën kohë, të drejtat e rregullatorëve të qeverisë dhe autoriteteve mbikëqyrëse ishin dukshëm të kufizuara.

Kredi subprime

Për praktikën bankare në SHBA, 6-8% e totalit të portofolit të hipotekave është konsideruar tradicionalisht një nivel i pranueshëm i kredive me rrezik të lartë. Por për të mbuluar fillimin e bumit të ndërtimit, një përqindje e tillë e huamarrësve jo të besueshëm doli të ishte shumë e ulët dhe bankat filluan të reduktojnë gradualisht kërkesat e detyrueshme. Kredi të tilla quhen nën standarde dhe janë zhvilluar shumë modifikime:

me normë interesi të ndryshueshme(hipoteka vetëm me interes) - gjatë një periudhe të caktuar fillestare të kredisë, paguhet vetëm interesi, dhe jo shuma e principalit të borxhit. Në fillim të krizës, më shumë se 90% e kredive kishin një normë të ndryshueshme;
zgjedhja e klientit për opsionin e pagesës(Kredi “opsion pagese”) - ju mund të zgjidhni madhësinë e këstit mujor, ndërsa interesi i papaguar mund t'i shtohet shumës së principalit të kredisë. Pothuajse çdo e dhjetë kredi në periudhën 2005-2006 është strukturuar në këtë mënyrë;
mundësia e shlyerjes së pjesës më të madhe të borxhit në fund të kontratës (hipoteka me balon-pagesë) dhe opsione të tjera.

Apoteoza e luftës për një klient me çdo kusht ishin kreditë me praninë e aktiveve (fondet në një llogari bankare), por pa të ardhura të rregullta (të ardhura, aktive të verifikuara, NIVA) dhe kredi pa asnjë pasuri ose të ardhur fare (jo të ardhura, pa asete, NINA).

Securitizimi i rrezikshëm dhe manipulimi i vlerësimeve

Bankat ishin të vetëdijshme se probabiliteti i mos shlyerjes së kredive të lëshuara ishte tepër i lartë dhe për këtë arsye u përpoqën të minimizonin nivelin e rrezikut. Kjo zakonisht bëhet përmes titullizimit, ku hipotekat e shumta ose instrumente të tjera financiare kombinohen në një vlerë derivative, e cila më pas i shitet një investitori të palës së tretë.

Për shkak të faktit se derivativi përfshin disa aktive me rrezik të ulët, vlera e tyre nuk do të bjerë kurrë në zero ose do të jetë e mundur të përdoret një garanci në rast mospagimi, siç bënë agjencitë qeveritare të hipotekave në fillim të viteve '80 të shekullit të kaluar, kur u zhvillua vetëm një model modern i titullizimit.

Letrat me vlerë të mbështetura nga hipoteka (MBS) dhe detyrimet e borxhit të kolateralizuara (CDO) të lëshuara në bazë të tyre kanë format më të çuditshme: një paketë kredish me rrezik "hollohet" me një numër të vogël të besueshme për të rritur vlerësimin e tyre, MBS që përbëhet vetëm nga Kreditë “toksike”. CDO-të sintetike po shfaqen, të cilat janë derivate të një CDO tjetër. E gjithë kjo masë letrash me vlerë të reja, të cilat është pothuajse e pamundur t'i kuptojë një investitor i thjeshtë, hidhet në bursë për të gjeneruar të ardhura shtesë.

Investime spekulative private, sigurimesh dhe aksionesh

Kriza e hipotekave në Shtetet e Bashkuara nuk mund të kishte arritur kurrë përmasa të tilla pa mbështetjen e spekulatorëve të bursave, të cilët shihnin në letrat me vlerë të MBS dhe CDO një burim të asaj që u dukej si fitime të pafundme. Kolapsi natyror u provokua nga tre faktorët kryesorë të mëposhtëm:

Letrat e hipotekës pushuan së lidhuri me objekte specifike të pasurive të paluajtshme dhe filluan të jetonin "jetën" e tyre të veçantë. Çështjet e pafundme dhe shfaqja e opsioneve të reja, të tilla si "CDO on CDO", vetëm i inkurajuan tregtarët të vazhdonin spekulimet dhe askush nuk ishte i interesuar për statistikat e rritjes së numrit aktual të falsuesve.
Të njëjtat modele parashikimi dhe analize u aplikuan për letrat me vlerë të mbështetura me hipotekë si për aksionet e zakonshme dhe të ardhmes, megjithëse këto janë instrumente rrënjësisht të ndryshme. Nuk ishin zhvilluar ende metodat për vlerësimin e risqeve të hipotekave në bursë; letrat me vlerë nuk kishin një periudhë të gjatë historike të mjaftueshme për të testuar strategjitë dhe hipotezat e tregtimit.
Për të shtrydhur të ardhurat maksimale, bankat dhe fondet e mëdha mbrojtëse u pajtuan me agjencitë kryesore të vlerësimit Standard & Poor's dhe Moody's, të cilat, siç zbuloi më vonë Komisioni i Hetimit, qëllimisht mbivlerësuan atraktivitetin e investimeve edhe të obligacioneve dhe hipotekave më "junk". . Në fakt, këto agjenci nuk i vlerësuan fare letrat me vlerë - thjesht vendosën mbi letrat me çmimin e ofruar nga emetuesit.

Papërsosmëritë e legjislacionit aktual i lejuan bankat të rrisin volumin e letrave me vlerë derivative, duke përmbushur nominalisht kërkesat për raportin e kapitalit dhe kapitalit të huazuar. Duke përdorur skema të ndryshme jashtë bilancit, shuma të mëdha u transferuan në fondet mbrojtëse dhe organizata të tjera kreditore joshtetërore, domethënë u krijua në të vërtetë një sistem bankar "hije". Përpara se të fillonte kriza e subprimeve në SHBA, të ardhurat neto të sektorit financiar arritën në pothuajse 27% të PBB-së dhe shumica e këtyre parave mbetën jashtë bilancit. Kështu, edhe procesi i ruajtjes së aktiviteteve dhe likuiditetit aktual të bankave lider është bërë i varur drejtpërdrejt nga situata në tregun e pasurive të paluajtshme.

Garës iu bashkuan edhe qytetarët e thjeshtë - historikisht, rritja e çmimeve të pasurive të paluajtshme ishte afër normës së inflacionit, por në vitet 2000-2006 pasuritë e paluajtshme treguan rritje pothuajse të dyfishtë. Një shtëpi nuk është më një investim afatgjatë dhe me kthim të ulët. Edhe huamarrësit që plotësonin të gjitha kushtet e programeve federale filluan të preferonin kreditë subprime për të marrë një kredi hipotekare dytësore me një rritje në vlerë. Kjo do të thotë, kur u shfaq një kufi shtesë kredie, huamarrësi ose mund të merrte një kredi tjetër hipotekore, ose ta shpenzonte këtë shumë në konsum, ose thjesht ta merrte këtë shumë në para në bankë. Nëse kësaj i shtojmë një rritje të mprehtë të niveleve të konsumit, një ulje të kursimeve personale dhe pagave reale, kolapsi i hipotekës u bë i pashmangshëm.

Pasojat e krizës

Pavarësisht të gjitha masave për ristrukturimin e hipotekave të huamarrësve të falimentuar, nga mesi i vitit 2011, mbi një milion prona banimi ishin tjetërsuar plotësisht, pa pothuajse asnjë aktivitet tregu. Deri në vitin 2014, pjesa e kredive për të cilat nuk janë kryer pagesat ra në 8%, por proceset negative nuk mund të braktiseshin plotësisht.

Implikimet për ekonominë amerikane:

Nga pesë bankat më të mëdha të hipotekave në SHBA, Lehman Brothers (paaftësia për të mbuluar këmbimet e mospagimit të kredisë) dhe Bear Stearns (humbjet e fondeve mbrojtëse filial) falimentuan, Merrill Lynch dhe Bank of America u bashkuan dhe Goldman Sachs dhe Morgan Stanley pushuan aktivitetet e investimit në këmbim. për mbështetjen e Fed.
Vlera e aseteve të prodhimit u ul me më shumë se 20% gjatë periudhës qershor 2007-nëntor 2008.
Indeksi kryesor i aksioneve S&P500 ra me më shumë se 45% në nëntor 2008 krahasuar me të njëjtën periudhë të një viti më parë.

Tregu i pasurive të paluajtshme ka humbur më shumë se 5 trilion dollarë që nga maksimumi i tij i të gjitha kohërave në 2006. dhe ende nuk tregon rritje;
Kursimet private dhe pensionet e qytetarëve amerikanë u ulën me 2.5 miliardë dollarë, dhe duke marrë parasysh tjetërsimin e pronave dhe marrjes me forcë, shuma totale e humbjeve personale është pothuajse 8 trilion dollarë;
Kriza ka prekur të gjithë sektorët e ekonomisë, veçanërisht industrinë e automobilave dhe sektorin e shërbimeve.

Masat për tejkalimin e pasojave të krizës

Një hetim mbi shkaqet e krizës së hipotekave të vitit 2008 në Shtetet e Bashkuara tregoi se veprimi aktiv i qeverisë filloi vetëm në shtator, megjithëse shenjat e para të paqëndrueshmërisë në sistemin financiar u shfaqën tashmë në gjysmën e dytë të 2007 dhe humbi koha për të zbutur pasojat. . Gjithashtu, asnjë padi e vetme për përgjegjësi administrative apo penale nuk u ngrit kundër asnjë prej organizatave financiare që “stimuluan” zhvillimin e krizës dhe spekuluan për pasojat e saj.

Veprimet e qeverisë

Blerja e aseteve problematike nën standarde nga bankat dhe kompanitë e sigurimeve në kurriz të buxhetit të SHBA-së ishte e vetmja mënyrë për të ruajtur shpejt likuiditetin dhe për të shmangur stagnimin përfundimtar të ekonomisë dhe falimentimin e një kompanie si Lehman Brothers. Në gusht 2008, Kongresi miratoi Aktin e Stabilizimit Ekonomik Emergjent të vitit 2008 (EESA) ose “Plani Paulson” sipas Sekretarit të Thesarit të atëhershëm. Shuma totale e injektimeve në sektorin privat, së bashku me lehtësimet tatimore, arriti në 700 miliardë dollarë. të cilat nuk u kthyen, domethënë bankat mbuluan veprimet e tyre të rrezikshme në kurriz të taksapaguesve.

Huamarrësit kanë marrë një rimbursim të një pjese të taksave të paguara të pronës, por kjo nuk ka sjellë një përmirësim të ndjeshëm të situatës. Për më tepër, një program qeveritar u zbatua për të ofruar ndihmë monetare individuale për pronarët e shtëpive në gjendje paguese, si dhe asistencë për arritjen e një marrëveshjeje me bankat më të mëdha dhe agjencitë e kredidhënies hipotekore Fannie Mae dhe Freddie Mac për të futur një moratorium për sekuestrimin dhe për të rritur programet e rifinancimit.

Veprimet e Rezervës Federale të SHBA

Së bashku me bankat qendrore të vendeve kryesore në Evropë dhe Azi, u ulën normat e interesit, gjë që vetëm konfirmon natyrën globale të krizës. Efekti pozitiv i këtij hapi ishte minimal.

Kreditë afatshkurtra u emetuan me një normë të reduktuar për bankat e kontrolluara nga Rezerva Federale dhe u zbatua gjithashtu një riblerje shtesë (në planin e Paulson) e letrave me vlerë problematike të hipotekave.

Është zbatuar kontrolli i vazhdueshëm i kolateralit të garantuar në dollarë të këmbimeve valutore ndërkombëtare të bankave të BQE-së, bankave të Anglisë dhe Zvicrës.

Është parashikuar një program për dhënien e kredive të synuara, duke përfshirë edhe institucionet e kreditit jobankar, për emetimin e letrave me vlerë të mbështetura me hipotekë me kolateral të garantuar (Term Asset-Backed Securities Loan Facility, TALF).

Implikimet për ekonominë globale:

Numri maksimal i dëbimeve për mospagesë të hipotekave ka ndodhur në vitet 2009-2010. Pamundësia për të shlyer kreditë subprime dhe letrat me vlerë të lidhura çoi në humbje të mëdha në të gjithë sistemin bankar global: vetëm banka globale më e madhe (që nga viti 2008) HSBS humbi më shumë se 10.5 miliardë dollarë. Në prill 2008, FMN vlerësoi humbjet totale globale nga kriza e hipotekave në SHBA në rreth 1 trilion dollarë, më pas një vit më vonë e rishikoi këtë vlerë në 4 trilion dollarë.

Shpenzimet amerikane për të kapërcyer pasojat e krizës në fund të vitit 2009 u vlerësuan në 11 trilion dollarë, por afërsisht 50% e tyre duhet të vlerësohen jo si shpenzime direkte, por si investime, garanci kredie, riblerje të aktiveve financiare (hipotekë dhe letra tregtare. siguruar me kolateral), duke përfshirë edhe rritjen e likuiditetit të tregut.

Jehona e krizës ndihet edhe sot. Rënia e tregut amerikan të aksioneve çoi në panik midis investitorëve dhe një ridrejtim të flukseve monetare në aktive më pak të rrezikshme, në veçanti, të ardhme të mallrave, gjë që shkaktoi një krizë globale ushqimore dhe rritje të çmimeve të naftës.

Kriza e hipotekave në Shtetet e Bashkuara ishte fillimi i një krize financiare dhe ekonomike në të gjithë botën dhe preku pothuajse çdo vend. Çfarë e shkaktoi kolapsin? Cilat ishin pasojat e saj reale? Le t'i hedhim një vështrim më të afërt përgjigjeve të këtyre dhe disa pyetjeve të tjera.

Kriza e hipotekave në Shtetet e Bashkuara është një kolaps i ekonomisë dhe i tregut të pasurive të paluajtshme, i manifestuar në formën e një rritje të mprehtë të mospagimit të kredive hipotekare me rreziqe të shtuara. Ajo u shoqërua me sekuestrimin e pasurive të paluajtshme rezidenciale dhe tregtare nga kreditorët (bankat dhe institucionet e kreditit).

Për sa i përket nivelit të rënies, kriza e hipotekave krahasohet me Depresionin e Madh Amerikan të viteve '30. Vërtet ka karakteristika të ngjashme: spekulime të tepruara në bursë dhe mungesa e një reagimi të duhur nga autoritetet rregullatore dhe qeveritare ndaj fenomeneve ekzistuese të krizës.

Vetë thelbi i krizës zbret në sa vijon:

Rritja e çmimeve të apartamenteve dhe shtëpive tejkaloi ndjeshëm normën e inflacionit në vend, gjë që çoi në shfaqjen e kërkesës artificiale (në SHBA mbretëroi një "bum banesash").
Ky bum u financua me ndihmën e “parave të lira” ose hipotekave me interesa minimale, si dhe me dhënien e kredive hipotekare dytësore (rihuadhënie mbi pronat tashmë të hipotekuara).
Ekonomia shkaktoi një mekanizëm të rritjes së pakontrolluar të çmimeve të banesave dhe vëllimeve të shitjeve, që ishte arsyeja kryesore e “fryrjes së flluskës së sapunit” në tregun e pasurive të paluajtshme.

Si rezultat, tregu u mbingopur dhe, për rrjedhojë, çmimet e pasurive të paluajtshme filluan të bien. Si rezultat, bankat amerikane rritën normat e hipotekave ekzistuese me norma të ndryshueshme. Këto kushte u bënë shkak për pamundësinë e përmbushjes së detyrimeve ndaj kreditorëve nga një pjesë e konsiderueshme e huamarrësve (veçanërisht ata që ndodhen në zonën me rrezik të lartë). Klientët u bënë debitorë dhe pronat u nxorën në ankand me një çmim më të ulët se vlera fillestare.

Në shtator 2008, çmimet e banesave ranë me më shumë se 20%.

Përfundim: Të gjithë këta faktorë çuan në një sërë falimentimesh më të mëdha në historinë e bankave, sigurimeve, investimeve dhe institucioneve të tjera financiare amerikane dhe shkaktuan një recesion global në ekonominë botërore.

Kronologjia e ngjarjeve

Në harkun kohor, kriza e hipotekave në Shtetet e Bashkuara të vitit 2008 nuk ndodhi në të njëjtën ditë apo edhe në të njëjtin vit. Në mënyrë kronologjike, ngjarjet që çojnë në të mund të paraqiten si më poshtë:

1999 – 2006

Gjatë kësaj periudhe, tregu amerikan i pasurive të paluajtshme përjetoi një lulëzim të paparë në ndërtim. Në fakt, gjatë 7 viteve, çmimet janë rritur pothuajse 7 herë. Gjithashtu gjatë presidencës Bush, u miratuan një sërë masash legjislative që siguronin lehtësira tatimore dhe vende pune në korporatat e ndërtimit. Tatimi mbi të ardhurat nga shitja e banesave është ulur, gjë që ka ndikuar edhe në rritjen e kërkesës për ndërtime të reja.

Rritja e qëndrueshme e tregut të pasurive të paluajtshme u shoqërua me një rritje të emetimit të kredive hipotekare jo-prime ose kredive subprime, kur u ul ndjeshëm niveli i kërkesave të detyrueshme për huamarrësit. Kjo do të thotë, kreditë janë marrë nga individë me rrezik të lartë, të cilët tashmë kanë një histori krediti negative. Fajin e ka lakmia e bankierëve që kërkonin në çdo mënyrë të rrisnin të ardhurat.

Për më tepër, tregu i pasurive të paluajtshme në kulmin e tij tërhoqi investitorë dhe spekulatorë, qëllimi kryesor i të cilëve ishte maksimizimi i fitimeve. Kapitali aziatik dhe perëndimor u derdh në Amerikë, investitorët e së cilës investuan para në instrumente relativisht të sigurta - letra me vlerë të pasurive të paluajtshme (CDO).

2006 (mesi).

Në mesin e vitit 2006, rritja e tregut të pasurive të paluajtshme ndaloi dhe ndodhi mbingopje. Gjithnjë e më shumë huamarrës nuk ishin në gjendje të shërbenin kreditë e tyre hipotekore. Në fund të vitit 2006, kjo shifër ishte rreth 10% e numrit total të kredive të dhëna për blerje banese. Ishte e pamundur të arrihet rifinancimi i kredive - bankat nuk lëshonin më kredi të lira. Filloi tjetërsimi masiv i banesave të kolateralizuara nga bankat.

2007 – 2008

Në vitin 2007, flluska e hipotekave shpërtheu. Rënia e çmimeve të pasurive të paluajtshme është bërë kritike, e cila ishte rezultat i një zinxhiri të gjatë falimentimesh të bankave më të mëdha amerikane, fondeve mbrojtëse, sigurimeve dhe kompanive të investimeve, të cilat humbën shuma të mëdha. Në vitin 2007, rreth 25 banka deklaruan falimentim. Tregu CDO gjithashtu u shemb.

Të gjitha ngjarjet e mëtejshme janë tashmë fakte të fillimit të një krize të përgjithshme ekonomike në Shtetet e Bashkuara, e cila më pas u përhap në të gjithë botën për shkak të globalizimit të qenësishëm.

Shkaqet e krizës së hipotekave në SHBA

Ka shumë arsye që kontribuan në rritjen e krizës së hipotekave në Shtetet e Bashkuara. Megjithatë, shumë ekspertë bien dakord se kryesoret janë rritja e investimeve të huaja në ekonomi dhe ndryshimet në rregullimin legjislativ të sistemit bankar. Le t'i hedhim një vështrim më të afërt në to.

Rritja e investimeve të jashtme dhe ndikimi i tyre

Periudha 2002-2005 karakterizohet nga një rritje e ndjeshme e investimeve të huaja, kryesisht për shkak të Kinës. Kjo është për shkak të rritjes së çmimeve të naftës dhe hidrokarbureve të lidhura me to. Këtu ekzistojnë 2 teori që shpjegojnë marrëdhënien midis ndikimit të investimeve të jashtme në krizë:

Që nga viti 2004, deficiti i bilancit të pagesave të Amerikës ishte rreth 6% e PBB-së, domethënë, amerikanët konsumonin më shumë sesa prodhonin, dhe në të njëjtën kohë shpenzonin më shumë se sa fitonin. Një mënyrë logjike për të balancuar këtë bilanc është tërheqja e investimeve të jashtme.
Kapitali i jashtëm u tërhoq nga rritja e nivelit të konsumit në Shtetet e Bashkuara. Nëse eksportet bien, investimet mund të tërhiqen përmes kredive nga prodhuesit e huaj.

Teoria e parë bazohet në propozimin se për shkak të konsumit masiv të tepruar, investimet e huaja derdhen në vend dhe krijuan një krizë hipotekore. E dyta thotë se kapitali i jashtëm u shfaq dhe arriti përmasa të tilla për shkak të konsumit të tepërt.

Përfundim: Të dyja teoritë fajësojnë vendet e treta për krizën amerikane të hipotekave, dhe jo shkaqet dhe veprimet e brendshme të qeverisë dhe autoriteteve rregullatore.

Ndryshimet në rregullimin legjislativ të sistemit bankar

Në vitin 1982, u miratua Akti Alternativ i Barazisë së Hipotekës, i cili lejoi huadhënësit jofederalë të lëshonin hipoteka me normë të rregullueshme.

Gjatë kësaj periudhe, u shfaqën lloje të reja të kredive hipotekare: me një normë interesi të ndryshueshme, me aftësinë për të zgjedhur masën e pagesës mujore, me shlyerjen e borxhit në fund të afatit të kredisë në një shumë të madhe, me vetëm interes të paguar në fillimi i afatit të kredisë etj. Të gjitha ato zëvendësuan gradualisht hipotekat konvencionale me një normë fikse interesi dhe plane me këste.

Përdorimi i llojeve të reja të hipotekave ka sjellë abuzimin e tyre për shkak të mungesës së rregullimit të duhur ligjor.

Më pas, bankat lobuan për një ligj të quajtur "Gremma-Leach-Bliley" ose ndryshe "Akti i Modernizimit", i cili u dha atyre të drejtën të krijonin kompani tregtare tregtare dhe njëkohësisht të angazhoheshin në aktivitete investimi, tregtare dhe sigurimesh.

Në praktikë, bankat tërhoqën fonde nga publiku dhe i investuan menjëherë në instrumente me rrezik të shtuar, duke u siguruar njëkohësisht. U dha pothuajse liri e plotë veprimi.

Kredia subprime, llojet dhe ndikimi i saj

Bumi i ndërtimit në Shtetet e Bashkuara dhe rritja e vazhdueshme e çmimeve të banesave kanë krijuar një konkurrencë të madhe midis bankave. Ndër mjetet kryesore në luftën për klientët dhe rritjen e vëllimeve të kreditimit janë përdorimi i uljes së normave të interesit dhe dhënia e kredive subprime.

Kredia subprime parashikon një reduktim të ndjeshëm të kërkesave për huamarrësit e mundshëm. Kreditë filluan të jepeshin për klientët nga grupet me rrezik të lartë. Përveç kësaj, klienti mund të zgjedhë metodën më të përshtatshme të shlyerjes me bankën:

një kredi me një normë interesi të ndryshueshme (norma është fikse për vitet e para, dhe më pas banka ka të drejtë ta rrisë atë);
zgjedhja e një opsioni specifik pagese (për shembull, vetë huamarrësi mund të caktojë një shumë të përballueshme për pagesë mujore me transferimin e mëvonshëm të interesit të papaguar në trupin e kredisë);
pagesën e pjesës më të madhe të borxhit ndaj bankës në fund të afatit të kredisë.

Kjo do të thotë, pothuajse çdo amerikan pa të ardhura ose asnjë pasuri mund të marrë një hipotekë për pasuri të paluajtshme të shtrenjta, kostoja e së cilës nuk është e krahasueshme me aftësinë e tij kreditore. Vetë bankat i quajtën kredi të tilla "junk", pasi të gjithë e kuptuan që ato nuk do të ktheheshin. Detyra kryesore ishte emetimi i tyre, sepse bankat merrnin fitime të mëdha nga shitja e letrave me vlerë të borxhit.

Spekulimet në derivate

Falë rritjes së mprehtë të vëllimit të kredisë hipotekore, u formua një mekanizëm i ri për titullizimin ose heqjen e rreziqeve të mos shlyerjes së këtyre kredive, ose thjesht financimin e tyre. Ideja është që borxhi të kthehet në letra me vlerë ose derivate.

Swap-et u bënë më të përhapurit midis derivateve në Shtetet e Bashkuara gjatë fillimit të krizës së hipotekave. Qarkullimi i tregtisë me instrumente të tillë ishte kolosal - sipas të dhënave vetëm për verën e vitit 2008, vëllimi i transaksioneve ishte rreth 600 trilion dollarë amerikanë.

Vetë derivativët u siguruan me letra të reja me vlerë dhe të tjera u emetuan kundër tyre. Kështu, krijimi i derivateve, letrave me vlerë sintetike, emetimit të pafund, rritja e tyre në progresion gjeometrik provokoi një kolaps natyror - një flluskë që nuk kishte absolutisht asgjë pas saj shpërtheu.

Për të marrë fitime maksimale, fondet më të mëdha mbrojtëse dhe kompanitë e investimeve u pajtuan me agjencitë kryesore të vlerësimit, të cilat qëllimisht caktuan vlerësime të fryra dhe atraktivitet investimi për letrat me vlerë "junk".

Cilat janë pasojat dhe ndikimi i saj në ekonominë globale?

Kriza e hipotekave në SHBA 2007-2008. u bë volant i ngjarjeve të mëtejshme ekonomike që prekën të gjithë ekonominë botërore. Pasojat kryesore për Amerikën ishin:

tjetërsimi dhe nxjerrja në ankand e më shumë se 1 milion prona të paluajtshme që shërbenin si kolateral sipas marrëveshjeve të hipotekave (deri në mesin e vitit 2011);
falimentimi dhe humbjet e mëdha të bankave më të mëdha të vendit, fondeve mbrojtëse, kompanive të sigurimeve dhe investimeve (falimentimi i Lehman Brothers, Bear Stearns, blerja nga Banka e Amerikës e bankës së investimeve Merrill Lynch, ndërprerja e aktiviteteve investuese nga gjigantët Goldman Sachs dhe Morgan Stanley);
ulje e vlerës së aseteve të prodhimit me më shumë se 20% (2007-2008);
humbjet e tregut të pasurive të paluajtshme, sipas vlerësimeve të përafërta, arritën në më shumë se 5 trilion dollarë (tregu nuk po rritet deri më sot);
reduktimi i kursimeve të pensioneve dhe kursimeve personale të amerikanëve në total mbi 8 trilion dollarë.

Kriza veproi si një domino dhe rrëzoi sektorin e ndërtimit, inxhinierisë mekanike, sektorit të shërbimeve etj.

Mijëra familje nuk ishin më në gjendje të shërbenin hipotekat e tyre dhe braktisën shtëpitë e tyre në banka. Rrugë dhe lagje të tëra u shuan.

Pasojat për Rusinë

Vendi ynë nuk ka përjetuar pasoja kaq të mëdha si në Shtetet e Bashkuara. Megjithatë, kriza ende preku Rusinë. Goditja kryesore nuk ra mbi sektorin e kredisë hipotekore, i cili në atë kohë ishte në fazën e zhvillimit, por kryesisht në sektorin financiar.

Shumë banka kryesore u gjendën në një situatë të rëndë dhe iu drejtuan shtetit për ndihmë. Midis tyre janë Svyaz-Bank, VTB, KIT-Finance dhe të tjerë.

Kapitalizimi i kompanive më të mëdha ra me ¾ në vjeshtën e vitit 2008 dhe rezervat e arit dhe valutës me 25%. Bankat përballen sërish me mosbesimin e publikut dhe daljen e depozitave. Ikja e depozituesve u bë një stimul shtesë për një rënie të ndjeshme të stabilitetit financiar të shumë bankave në Federatën Ruse dhe falimentimin e tyre.

Gjithashtu, kriza financiare provokoi një rënie të natyrshme të çmimeve të naftës dhe produkteve të ngjashme. Probleme serioze janë shfaqur me tërheqjen e investimeve në këtë sektor dhe përfundimin e projekteve tashmë të nisura.

Norma e rritjes së ekonomisë ruse u ul ndjeshëm - me rreth 4 pikë përqindjeje. për 9 muaj të vitit 2008 krahasuar me të njëjtën periudhë të vitit të kaluar.

Ka pasur rënie pothuajse në të gjitha fushat e ekonomisë.

Përfundime nga kriza për ekonominë globale dhe ekonominë ruse

Pasi të ketë kaluar ca kohë, përfundimet kryesore mund të nxirren bazuar në rezultatet e krizës globale dhe ruse të vitit 2008:

Kriza e hipotekave në Shtetet e Bashkuara dhe recesioni ekonomik pasues në mbarë botën janë rezultat i veprimeve njerëzore. Ishin njerëzit që injoruan sinjalet e rrezikut, nuk morën parasysh rreziqet dhe ndoqën fitime të papritura. Qeveria dhe rregullatorët financiarë gjithashtu dështuan në marrjen e masave të duhura dhe vetëm kontribuan në formimin e një portofoli nën standard të hipotekave dhe një treg të fryrë të derivateve.
Kriza ka zbuluar dobësi dhe vrima në legjislacionin e shumë vendeve. Shumë projekte të reformës dhe nxitjes së strehimit dhe taksave janë ende në fazën e zhvillimit dhe miratimit.
Veprimet aktive nga agjencitë qeveritare amerikane u ndërmorën vetëm në shtator 2008, kur kriza ishte tashmë në kulmin e saj. Ka humbur koha për të zbutur pasojat negative. Shpenzimet e qeverisë për të kapërcyer pasojat e krizës, në fund të vitit 2009, vlerësohen në 11 trilion dollarë.

Sa i përket situatës në Rusi, pavarësisht integrimit global, ajo është unike. Kriza jonë filloi me një krizë në sektorin privat, e cila u provokua nga huamarrja e tepërt në kushte shokuese, përkatësisht dalje e kapitalit, tregtia e jashtme dhe shtrëngimi i ndjeshëm i kushteve të huaja të kreditimit.

Varësia e plotë e Federatës Ruse nga çmimet e naftës dhe hidrokarbureve të tjera, me rënien e tyre dhe vëllimin e eksporteve, solli një goditje të rëndë nga kriza globale në vendin tonë. Masat kryesore të qeverisë ruse për të kapërcyer krizën kishin për qëllim forcimin e sistemit financiar, duke përfshirë injektimet në kapitalin e sistemit bankar dhe sigurimin e likuiditetit në formën e kredive të varura.

Politika e Bankës Qendrore është bërë më e ashpër, duke filluar nga viti 2009, në sektorin bankar filluan spastrimet masive në lidhje me mospërputhjen e institucioneve kreditore dhe financiare me treguesit e deklaruar dhe cilësinë e politikave që ndiqen.

Kriza e hipotekave në SHBA e vitit 2008 çoi në një kolaps të tregut të pasurive të paluajtshme, një kolaps të tregut të aksioneve dhe filloi një recesion të përgjithshëm ekonomik. Falimentimi i bankave më të mëdha, kompanive të investimeve dhe fondeve mbrojtëse, një rënie e mprehtë e mirëqenies së popullsisë së zakonshme, sekuestrimi i një milion pasurish të paluajtshme kolaterale, si dhe depërtimi i krizës në të gjitha sferat e ekonomisë ishin çelësi i tij. pasojat.

Ka shumë arsye për këtë, por dy kryesoret janë rritja e mprehtë e investimeve të huaja në ekonominë amerikane dhe legjislacioni që kontribuan në fryrjen e flluskës spekulative. E gjithë kjo çoi në faktin se në një moment ajo shpërtheu.

Presim pyetjet tuaja. Shkruani në komente si ndikoi tek ju kriza amerikane e hipotekave? Çfarë mendoni për një krizë të mundshme hipotekore në Rusi për shkak të një reduktimi total të tarifave dhe një bum ndërtimi?

Ju lutemi vlerësoni postimin dhe pëlqeni atë.

Përkufizimi

Kriza e hipotekave në SHBA (2007)

Shkaqet e krizës në SHBA

Kronikë kriza e hipotekave SHBA dhe ndikimin e saj në ekonominë globale

Kriza e hipotekave - Kjo rritje e mos shlyerjes së kredisë për banesa nga huamarrësit jo të besueshëm.

height="143" src="/pictures/investments/img232206_4-2_Zdanie_Commerzbank_vo_Frankfurte-na-Mayne.jpg" title="4.2. Ndërtesa e Commerzbank në Frankfurt am Main" width="194"> !}

1 gusht 2007. Në gusht kriza rritet. Pishina bankare e krijuar nga KfW gjermane (një bankë shtetërore që financon bizneset e mesme, ndërmarrjet që formojnë strukturë etj.) i siguron IKB Bankës 8.1 miliardë euro - një shumë që përdoret si garanci borxhi. Likuiditeti IKB siguroi kapitalin e financimit të Rhineland Korporata(një strukturë tregtare e angazhuar në investime dhe që punon në mënyrë aktive në sektorin subprime). Disa ekspertë besojnë se në rast Falimentimi IKB, një krizë e krahasueshme me krizën bankare të vitit 1931 mund të ndodhë në Republikën e Gjermanisë.

3 gusht 2007. Tre fonde investimi gjermane po mbyllen përkohësisht, pasuar nga disa të tjera. Kompania amerikane e hipotekave American Home Hypothec po pushon 90% të punonjësve të saj.

9 gusht 2007. Thashethemet për humbjet e larta financiare të disa bankave të mëdha po imobilizojnë Tregun në të cilin bankat japin kredi për njëra-tjetrën. Banka Qendrore Evropiane (EZB) po u siguron bankave 94.8 miliardë euro për të mbështetur likuiditetin e tyre. Në ditët në vijim, bankat qendrore në mbarë botën pompojnë më shumë se 300 miliardë euro në tregje.

11 gusht 2007. Banka Gjermane WestLB njeh pjesëmarrjen e saj në tregun e banesave në SHBA.

12 gusht 2007. Postbank Gjerman raporton se ka marrë pjesë financiare në aktivitetet e Rhineland Funding Capital Korporata. Obligacionet me vlerë rreth 200 milionë euro mund të përfshijnë edhe kredi subprime. Për shkak të patejdukshmërisë Letra me vlerë Duket e pamundur të vlerësohen rreziqet.

14 gusht 2007. Banka amerikane e hipotekave Aegis Hypothec ka kërkuar mbrojtje nga kreditorët. Krahas kësaj, kriza e hipotekave po përhapet edhe në sektorë të tjerë të ekonomisë.

17 gusht 2007. Banka Shtetërore e Saksonisë është e detyruar të kërkojë ndihmë financiare për të shmangur Falimentimi. Rezulton se partneriteti i Dublinit i Ormond Quay Bank po investonte në obligacione hipotekore amerikane.

21 gusht 2007. Ndryshe nga garancitë e politikanëve dhe ekspertëve, kriza po përhapet edhe në Gjermani. Ka një rënie të kushteve të tregut.

23 gusht 2007. Rreth 50 institucione hipotekore në Shtetet e Bashkuara u mbyllën. Për shkak të krizës, numri i të papunëve është në rritje, veçanërisht në sektorin e ndërtimit.

shtator 2007. Banka britanike e hipotekave Northern Rock merr një injeksion financiar urgjent prej 25 miliardë eurosh nga Banka Qendrore Angleze. Pasi bëhet i ditur lajmi për vështirësitë në bankë, klientët rreshtohen para degëve për të marrë kursimet e tyre.

tetor 2007. Banka amerikane e investimeve Merrill Lynch shlyen një miliard dollarë si humbje.

Nëntor 2007. Banka Amerikane Citigroup Westpac po shlyen disa miliardë dollarë humbje. Banka më e madhe në Evropë - ajo britanike - është e detyruar të shlyejë 3.4 miliardë dollarë humbje në tremujorin e tretë. Banka Shtetërore e Baden-Württemberg (LBBW) ka 800 milionë euro borxh.

dhjetor 2007. Qeveria amerikane po përgatit një paketë masash kundër krizës për bankat dhe huadhënësit e dështuar. Agjencia ndërkombëtare e vlerësimit Moodys u dërgua për kontroll kredie Letrat me vlerë me 100 miliardë dollarë. NË Anglia Frika nga kriza po rritet. anglisht Banka Qendrore ul në mënyrë të papritur normën e interesit. BERZH (Bashkëpunimi dhe Zhvillimi Ekonomik) po ul parashikimet e saj të rritjes ekonomike për vendet perëndimore - veçanërisht për shkak të krizës së hipotekave në SHBA.

janar 2008. Kriza bankare në Evropë po merr vrull. Në dy javët e para të janarit, europiani Indeksi i aksioneve DJ Euro Stoxx Banks është ulur rreth 10%. Rënia e kuotave prek jo vetëm bankat e mesme, por edhe drejtuesit e tregut. Sipas disa ekspertëve, ky mund të jetë fillimi i një vale të re të paqëndrueshmërisë financiare evropiane.

Ekspertët theksojnë se gjatë krizave të kaluara, ekonomia amerikane është shpëtuar shpesh nga tregu i banesave, i cili ka ardhur në rritje vitet e fundit dhe ka kompensuar rënien në bursa. Tani Shtetet e Bashkuara kanë humbur një mbështetje të tillë, sepse vëllimi i huadhënies hipotekore dhe, në përputhje me rrethanat, ndërtimi ka rënë ndjeshëm.

Madje, pikërisht në janar, disa ekspertë filluan të shprehnin mendimin se goditja që i është dhënë sistemit financiar amerikan nuk ishte fatale. Megjithëse shumë banka kryesore amerikane kanë shlyer humbjet në vlerën e dy viteve të fitimit, po shfaqen edhe tendenca pozitive: normat e LIBOR janë ulur dhe qarkullimi i agregatit të ofertës së parasë po rritet.

shkurt 2008. Banka e Rusisë njeh ekzistencën e problemeve të likuiditetit midis bankave ruse. Ruajtja e likuiditetit bëhet prioritet.

Për shkak të rënies së tregut të aksioneve të Federatës Ruse, shumë investitorë po e lënë atë për në tregun e banesave. Ka një përshpejtim të ritmit të rritjes së çmimeve të banesave.

Sipas disa të dhënave, Bankës Gjermane IKB i nevojiten edhe 1.3-2 miliardë euro likuiditet shtesë për të vazhduar punën. Banka shtetërore gjermane KfW, e cila zotëron 38% të IKB-së dhe është e angazhuar në financimin e bizneseve të mesme, formimin e strukturës Ndërmarrjet etj., nuk është gati të sigurojë një shumë të tillë. Pakënaqësia me menaxhmentin e KfW është në rritje. Me sa duket, shuma e kërkuar do të merret përfundimisht Buxheti i shtetit në kurriz të taksapaguesve.

Qeveria britanike vendos të shtetëzojë Northern Rock Mortgage Bank, e cila ra viktimë e krizës së kreditit gjashtë muaj më parë. Aksionerët shprehen të pakënaqur me këtë vendim, pasi sipas tyre nuk marrin kompensim të mjaftueshëm.

Mësohet se Lehman Brothers ka lëshuar shumë kredi për pasuri të paluajtshme dhe tani mund të duhet të shlyejë rreth 1.3 miliardë dollarë.

mars 2008. Në SHBA kërkesat për bankat po bëhen më të rrepta. Kërkesat më të larta të rezervës do të rezultojnë që bankat të regjistrojnë humbje edhe më të mëdha. Ekspertët flasin për një rritje të mundshme të normave të interesit.

American JP Morgan Chase njoftoi vendimin e saj për të blerë bankën e pestë më të madhe amerikane të investimeve, Bull Stearns, në vështirësi për 236 milionë dollarë. Në janar 2007 para krizës. Dem Stearns përbënte më shumë se 20 miliardë dollarë.Sipas të dhënave, kjo bankë renditej e dyta në Shtetet e Bashkuara të Amerikës midis nënshkruesve të obligacioneve hipotekore. Në tremujorin e katërt, Banka regjistroi një humbje për herë të parë në historinë e saj 85-vjeçare, duke fshirë 1.9 miliardë dollarë në obligacionet hipotekore me rrezik të lartë.

Prill 2008. Meqenëse bankat më të mëdha në botë vuajtën më shumë nga kriza, krijuesit e tyre pohojnë se ata bënë një gabim kur vendosën të bashkohen. Mes tyre është John Reid, ish-kreu Citigroup Westpac, i cili ishte pas bashkimit prej 166 miliardë dollarësh në 1998 kur Citicorp dhe Travelers Group u bashkuan në një bankë. Lukman Arnold, i cili drejtoi gjigantin bankar zviceran UBS deri në vitin 2001, sugjeron gjithashtu që UBS, e cila ishte viktima kryesore e krizës së hipotekave amerikane në Evropë, duhet të shpërbëhet.

maj 2008. Pavarësisht se disa banka ende po fshijnë humbjet, ekspertët po thonë gjithnjë e më shumë se pasojat e krizës amerikane të hipotekave janë kapërcyer. Nga ana tjetër, pronat e paluajtshme në SHBA po bëhen më të lira dhe ajo që është tipike është se banesat luksoze në Londër kanë filluar të bien në çmim. Kjo do të thotë, kriza e tregut amerikan të banesave është përhapur megjithatë në të gjithë Atlantikun. Vlerësimet për zhvillimin e tregut rus të banesave ndryshojnë, por deri në fund të majit rritja e shpejtë e çmimeve të banesave në Moskë dhe Shën Petersburg ishte ndalur.

qershor 2008. Bankat Evropiane (kryesisht Britania e Madhe) dhe bankat amerikane janë ende në pritje për një rritje të mospagimit të kredive. Ekspertët thonë se disponueshmëria e kredive mund të bjerë më tej. Në Angli, Çmimet e Pronave vazhdojnë të bien dhe sektori i ndërtimit ka rënë në gjendje kome.

Përshëndetje, të dashur lexues! Ruslan Miftakhov ka kënaqësinë t'ju mirëpresë dhe sot do të shikojmë një nga ngjarjet më globale ekonomike të kohëve të fundit - krizën e hipotekave të vitit 2008 në Shtetet e Bashkuara, pasojat e së cilës ende ndikojnë në situatën ekonomike në botë.

A e keni pyetur ndonjëherë veten se cili ishte shkaku i krizës globale që ndodhi në vitin 2008? Epo, të gjithë e dinë krizën dhe krizën, të gjithë e kanë dëgjuar, por çfarë saktësisht dhe pse ndodhi, pak njerëz menduan për të ose thjesht nuk e kuptuan.

Prandaj, vendosa të shqyrtoj shkaqet dhe pasojat e kësaj krize për të kuptuar nëse Rusia përballet me të njëjtin skenar, në kushtet aktuale të rritjes së çmimeve të dollarit, sepse pothuajse të gjithë kanë dëgjuar për problemet e shlyerjes së kredive në valutë në vendin tonë.

Arsyeja kryesore e shfaqjes së problemeve në fushën e kredidhënies hipotekore në Shtetet e Bashkuara është rënia e çmimeve të pasurive të paluajtshme dhe një qasje e papërgjegjshme ndaj kreditimit hipotekor.

Gjithçka filloi me faktin se gjatë pesë viteve para kësaj ngjarje, vlera e pasurive të paluajtshme po rritej në mënyrë të vazhdueshme dhe kredia hipotekore u bë shumë fitimprurëse, gjë që kontribuoi në zhvillimin kreditë "jo standarde"..

“Jo standarde” janë kreditë që jepen sipas kërkesave të thjeshtuara për huamarrësit, duke sjellë kështu një rrezik të madh për huadhënësit. Madje, ato janë emetuar kryesisht jo nga bankat, por nga kompani të ndryshme hipotekore, të cilat, duke mos pasur kapital të tyre, e merrnin me kredi bankare afatshkurtra për të financuar aktivitetin e tyre.

Nëse fillimisht kompani të tilla thjesht ulën tarifat e tyre në një mjedis konkurrues, atëherë ato filluan të ulnin edhe më tej kërkesat e tyre. Dhe deri në vitin 2006, pjesa e kredive të tilla me cilësi të ulët u bë e barabartë me 20% të të gjitha hipotekave.

Kjo çoi në faktin se klientët e kompanive amerikane të hipotekave ishin kryesisht spekulatorë të paskrupullt, me të ardhura të ulëta, dhe kur ata ndaluan shlyerjen e borxheve të tyre, kompanitë, për të dalë nga kjo situatë, duhej të shesin hipotekat tek investitorët jo vetëm nga Shtetet e Bashkuara, por nga e gjithë bota.

Kur në vitin 2007 vlera e pasurive të paluajtshme në Shtetet e Bashkuara ra ndjeshëm, dhe natyrisht u bë më e ulët se hipotekat e blera, të gjithë investitorët pësuan humbje të mëdha, të cilat ndikuan në ekonomitë e shumë vendeve.

Cilat janë pasojat dhe ndikimi i saj në ekonominë globale?

Të gjithë pjesëmarrësit në kreditë nën standarde dhe bankat më të mëdha sistemike të SHBA-së, falimentuan. Pavarësisht masave të marra nga qeveria amerikane (kompanitë e hipotekave u shtetëzuan, normat e kredisë u ulën me 0.5%), borxhi i vonuar arriti në 98 miliardë dollarë. Kjo provokoi edhe një krizë të bankave botërore.

Huamarrësit, të cilët për shkak të rritjes 8-12% të çmimeve të pasurive të paluajtshme, u bënë të paaftë për të paguar, iu desh t'i linin shtëpitë e tyre bankave. Dhe ishin rreth 100 mijë familje të tilla.

Krahas vështirësive serioze brenda Shteteve të Bashkuara, kriza pati ndikim edhe në ekonominë në mbarë botën. Pothuajse të gjitha bursat u shembën. Indeksi S&P 500 ra 30% (një listë e kompanive më të mëdha të Amerikës me kapitalizimin më të lartë), indeksi MSCI World i vendeve të zhvilluara ra 32.3%, dhe indeksi i tregjeve në zhvillim ra 40.5%.

Bazuar në këto të dhëna, bursat në mbarë botën kanë vuajtur edhe më shumë se Shtetet e Bashkuara. Dhe arsyeja kryesore për këtë është se e gjithë bota është e lidhur me dollarin amerikan, që është ekuivalenti i tregtisë. Dhe nëse problemet kanë kapërcyer Amerikën, ato do të përhapen më tej.

Shikoni një video të shkurtër që shpjegon shkurtimisht të gjithë skemën e mashtrimit financiar. Të gjithë e dimë shumë mirë se në çfarë çoi e gjithë kjo.

Për të përshkruar shkurtimisht gjendjen e ekonomisë amerikane, ajo mund të krahasohet me një vrimë të zezë që ka nevojë për gjithnjë e më shumë investitorë të jashtëm për të mbuluar borxhet e saj. Që nga viti 2005, kursimet e amerikanëve kanë qenë negative. Ky vend konsumon rreth 35% të mallrave botërore, por prodhon vetëm 20%, dhe borxhi i jashtëm federal po rritet.

Tani punësimi në Shtetet e Bashkuara, për shkak të transferimit të vendeve të punës në Kinë dhe vendet në zhvillim, po bie me shpejtësi. Gjithashtu, ekonomia e vendit ndikohet shumë nga shpenzimet e mëdha për aksione të ndryshme ushtarake, të cilat kontribuojnë në daljen e fondeve nga buxheti.

Pas krizës së vitit 2008, bankat ndryshuan qëndrimin e tyre ndaj hipotekave. Normat e interesit janë rritur, huamarrësit shqyrtohen shumë më rreptësisht dhe pothuajse të gjitha programet e pagesave pa paradhënie janë anuluar.

Kush fitoi para nga kriza?

Në vitin 2007, Queens John Paulson, me origjinë nga Nju Jorku, solli fondin e tij të investimeve, të quajtur Paulson & Co, 3.7 miliardë dollarë, përpara D. Soros, i cili mori 2.9 miliardë dollarë dhe D. Simonas, 2.8 miliardë dollarë.

Paulson më parë ka bashkëpunuar me Leon Levy dhe J. Nash, të dy legjenda të Wall Street. Në vitin 1994, ai hapi kompaninë e tij të investimeve, e cila nuk po shkonte aq mirë - në 2002 kishte vetëm 500 milionë dollarë.

Dhe vetëm në vitin 2007, vëllimi i investimeve u rrit në 28 miliardë dollarë, dhe informacioni për shumicën e investitorëve është i fshehur. Kontributi i investitorëve në suksesin e Paulson është i madh, por nuk mund t'i hiqet inteligjenca dhe vullneti për të shkuar kundër grurit.

A nuk po përballet Rusia me një krizë të tillë?

Ekspertët vendas e konsiderojnë të pamundur skenarin amerikan për vendin tonë. Dhe ka disa arsye për këtë:

Huadhënia hipotekore është një produkt relativisht i ri për ne (ai filloi të zhvillohet më pak se 10 vjet më parë).
Bankat tona japin kredi me asetet e tyre dhe vlerësojnë më me kujdes rreziqet që lidhen me mos shlyerjen e fondeve.
Banesat tona vazhdojnë të rriten dhe ka shumë pak kompani që mund të japin kredi jo standarde.
Banka Qendrore e Rusisë monitoron zhvillimin e huadhënies hipotekore dhe i bën ato joprofitabile për bankat.

Tashmë pesha e kredisë në valutë për hipotekat është 3.5%, dhe autoritetet tona janë të zëna me këtë problem. Prandaj, ne kemi shpresa për zgjidhjen e këtij problemi.

Kështu, ekonomia jonë, si dhe ajo botërore në përgjithësi, ka qenë dhe po ndikohet fuqishëm nga Amerika, ku kriza e hipotekave preku gjithë botën.

Por ai mësoi shumë institucione financiare që t'i qasen me përgjegjësi kreditimit, investimit dhe faktorëve ekonomikë në përgjithësi. Dhe duke pasur parasysh situatën në Rusi, ne mund të jemi të sigurt se një krizë e tillë nuk do të ndodhë këtu.

Meqë ra fjala, ka një film me këtë temë, nëse nuk e keni parë, quhet "The Big Short".

Kjo na çon në fund të temës së sotme, e cila shpresoj t'ju duket interesante! Ne u përpoqëm shumë dhe do të llogarisim në vlerësimet dhe komentet tuaja pozitive!

Kalofshi një ditë të mbarë të gjithëve dhe shihemi së shpejti!

Përshëndetje, Ruslan Miftakhov.

Rënia e rritjes së të ardhurave dhe hipotekave të përballueshme mund të çojnë në një krizë falimentimi në Rusi, siç ishte rasti në Shtetet e Bashkuara në 2008

Foto: Nikolay Gyngazov / Global Look Press

Një ulje e mëtejshme e normave të interesit të hipotekave në Rusi mund të çojë në një situatë të ngjashme me krizën e hipotekave të vitit 2008 në Shtetet e Bashkuara. Kjo thuhet në certifikatën e marrë nga redaktorët, të përgatitur nga Komiteti i Analitikës së Guildit Rus të sekserëve (RGR).

Ekspertët dolën në përfundimin për mundësinë e zhvillimit të një krize hipotekore në Rusi pas analizimit të treguesve makroekonomikë për gjysmën e parë të 2018. Duke iu referuar të dhënave nga Rosstatav RGR, ata vërejnë se të ardhurat reale të disponueshme të rusëve në qershor 2018 u rritën në krahasim me të njëjtën periudhë të vitit të kaluar me 0.2% pas një rritje prej 0.3% në maj, 5.7% në prill dhe 4.7% në mars. . Në dokument, një rritje e tillë e të ardhurave quhet formale.

Së bashku me këtë, RGR, duke iu referuar të dhënave nga Banka Qendrore e Federatës Ruse, vëren një rritje rekord në tregun e hipotekave: që nga 1 korriku 2018, bankat lëshuan 663.3 mijë kredi hipotekare për strehim (HML) me vlerë 1.3 trilion rubla. ndaj huamarrësve. Vëllimi i kredive hipotekare të dhëna që nga fillimi i vitit është rritur me 69% krahasuar me të njëjtën periudhë të vitit 2017, theksohet në raportin analitik. Afati mesatar i kredisë ishte 15.9 vjet krahasuar me 15.5 në 2017. Norma e interesit për kreditë e dhëna hipotekore ka rënë: 9.6% kundrejt 11.5% në 2017.

Raporti analitik përmban edhe një vlerësim të shitjeve në tregun primar dhe dytësor të pasurive të paluajtshme. Ndërtesat e reja janë ende në kërkesë më të madhe në krahasim me tregun sekondar; në fakt, në të gjitha qytetet e Federatës Ruse, çmimet mesatare të furnizimit për ndërtesat e reja janë rritur me 2-4%. Sipas analistëve të RGR, tendencat e vendosura në treg do të vazhdojnë; në fund të vitit, çmimet për ndërtesat e reja do të rriten më shumë sesa në tregun sekondar.

“Blerja e pasurive të paluajtshme po bëhet e papërballueshme jo vetëm për punëtorët dhe punonjësit, por edhe për drejtuesit e mesëm. Por këto kategori të popullsisë janë konsumatorët kryesorë të zhvillimit masiv të banesave. Një reduktim i mëtejshëm i normave të interesit të hipotekave në kushte të tilla mund të çojë në një krizë financiare të ngjashme me krizën amerikane të hipotekave të vitit 2008”, thuhet në dokumentin e RGR.

Quhet kriza e hipotekave në SHBA e vitit 2008. Gjatë bumit të mesit të viteve 2000 në tregun e pasurive të paluajtshme rezidenciale në SHBA, kreditë pa paradhënie ishin të zakonshme dhe disa kategori as që kërkonin zbulimin e të ardhurave. Rënia e vlerave të pasurive të paluajtshme në SHBA në 2006-2007 çoi në mospagime masive të hipotekave. Freddie Mac dhe Fannie Mae luajtën një rol kyç në tregun e hipotekave në SHBA. Së bashku, këto dy kompani mbanin rreth gjysmën e të gjitha hipotekave në SHBA, me vlerë 5.5 trilion dollarë. Në vjeshtën e vitit 2008, Departamenti Amerikan i Thesarit njoftoi shtetëzimin e Fannie Mae dhe Freddie Mac.

Në mesin e vitit 2007, kriza e hipotekave në Amerikë filloi gradualisht të shndërrohej në një krizë financiare, duke prekur jo vetëm Shtetet e Bashkuara, por të gjithë botën. Në Rusi në 2008 kjo çoi në: 30-35% në dollarë, 10-15% në rubla.