Súhlasí vláda s kolapsom rubľa? "Žiadne dlhy, žiadne peniaze." Odborníci na nadchádzajúcu devalváciu rubľa Je možné, že sa rubeľ o rok devalvuje

Od začiatku roka 2016 už rubeľ devalvoval o 12 %. Čo ďalej očakávať od rubľa?

Cena ropy

Už aj tak alarmujúci pokles cien ropy prináša nerovnováhu vo výdavkoch rozpočtu na rok 2016.

• Pri cene ropy 110 dolárov sa do rozpočtu dostalo 95 dolárov mínus 15 dolárov, ktoré išli ropným spoločnostiam. Pri výmennom kurze dolára 34 rubľov sa príjmy rubľa do rozpočtu rovnali 3 230 rubľov za barel.
• Pri cene ropy 30 dolárov dostane rozpočet mínus rovnakých 15 dolárov iba 15 dolárov. Pri výmennom kurze 77 rubľov je to už 3-krát menej - iba 1155 rubľov.
• Na získanie rovnakej sumy v tomto produkte (cena ropy * kurz dolára) musí ministerstvo financií nejakým spôsobom zvýšiť jeden z multiplikátorov. Je jasné, že cena ropy je mimo kontroly ruského ekonomického oddelenia. Zostáva len výmenný kurz rubľa.

Koľko by mal stáť rubeľ?

Tu vstupuje do hry Centrálna banka, ktorá má vlastne schopnosť devalvovať národnú menu ľubovoľne veľkými hodnotami, jednoducho zvýšením peňažnej zásoby. Z úrovne 77 rubľov je 107 rubľov 38%. Je centrálna banka pripravená na takúto devalváciu? - Sotva.

Faktom je, že devalvácia priamo ovplyvňuje infláciu. Podľa vedúceho odboru dlhodobého strategického plánovania Ministerstva financií Ruskej federácie Vladimira Kolycheva vedie 10 % devalvácia k 1,3 % inflácii. Na základe toho 38% devalvácia prinesie takmer 5% dodatočnú infláciu. Vzhľadom na to, že cieľ centrálnej banky na rok 2017 je 4 %, je nepravdepodobné, že agentúra takýto „darček“ predloží ministerstvu financií a obetuje sa. Okrem toho má oddelenie Antona Siluanova stále nejaké možnosti na zníženie nákladov.

18.08.2016 18:09

Na jeseň odborníci predpovedajú oslabenie národnej meny. Teraz centrálna banka Ruskej federácie umelo pokrýva rozpočtový deficit prostriedkami z rezervného fondu, ako sa domnievajú, a centrálna banka to robí kvôli ratingu „Spojeného Ruska“ vo voľbách do Štátnej dumy.

Podľa viacerých ruských finančných analytikov len obavy úradov o výsledok volieb bránia pádu rubľa. Tento názor vyjadril v rozhovore s Notes najmä Artem Genkin, doktor ekonomických vied, vedúci oddelenia Consulting and Analytical Union LLC. "Tieto obavy sú oprávnené, ale s najväčšou pravdepodobnosťou nedôjde k žiadnemu oddelenému poklesu alebo opakovaniu čiernych utorkov alebo štvrtkov," hovorí. "A myslím si, že pokles nepresiahne 10-15%."

Burzový expert, člen expertnej rady Business Russia Vladislav Žukovskij sa domnieva, že potenciál pádu rubľa je takmer neobmedzený. „Aktuálny výmenný kurz rubľa k doláru je extrémne nízky,“ domnieva sa. "Teraz by to mohlo začať klesať, ale je tu silný selektívny faktor." Podľa jeho názoru nastane vrchol pádu rubľa v novembri až decembri.

Vedúci výskumný pracovník Ekonomického inštitútu Ruskej akadémie vied Nikita Kričevskij predpovedá začiatok devalvácie v septembri - bezprostredne po voľbách.

Mnohí odborníci sa zhodujú, že súčasný kurz rubľa na úrovni 64-66 rubľov za dolár je úradmi umelo obmedzovaný. Trhový výmenný kurz rubľa môže byť nižší ako súčasná úroveň nielen preto, že ropa už dlho stojí menej ako 50 dolárov, domnievajú sa. Hlavným rizikovým faktorom je vyčerpanie ruských zásob v roku 2017, ktorého pravdepodobnosť je otvorene uvedená v ruskej vláde. To vytvára devalvačný tlak na rubeľ a vytvára negatívne očakávania, ktoré sa už prejavujú v raste vkladov v cudzej mene, a to aj na pozadí extrémne nízkych sadzieb na vklady v cudzej mene.

Preto dnes hlavný dôvod udržania výmenného kurzu rubľa na súčasnej úrovni súvisí s imidžom, hovoria analytici. Ak totiž rubeľ padne pred voľbami, žiadne administratívne prostriedky nepomôžu Jednotnému Rusku získať prijateľné minimum hlasov. A až do konca predvolebného súboja musia menové orgány dávať dobrú tvár zlej hre. Toto je typická situácia pred všetkými voľbami, ktoré sa v Rusku konali v obdobiach hospodárskej recesie.

„Jediné, čo môže vládnuca strana Rusom v predvečer volieb predstaviť, je boj proti inflácii a mýtické posilňovanie rubľa, napriek tomu, že výmenný kurz rubľa je prehriaty a investície do fixných aktív klesajú,“ poznamenáva Vladislav Žukovskij.

Verí aj Nikita Isaev, riaditeľ Inštitútu súčasnej ekonómie. „Aktuálny informačný program je skutočne úplne určený blížiacimi sa voľbami do Štátnej dumy,“ hovorí. „Ak teraz dovolíme, aby sa národná mena oslabila, mohlo by to poškodiť imidž strany pri moci. Potom bude rubeľ devalvovaný. S najväčšou pravdepodobnosťou sa tak stane v októbri. Práve preto, že vo štvrtom štvrťroku bude potrebné zostaviť federálny rozpočet na rok 2017. Medzitým sa úspory z rezervného fondu vynakladajú na pokrytie rozpočtového deficitu, ktorý drží rubeľ nad vodou.“

Väčšina analytikov súhlasí s tým, že dolár na jeseň vzrastie na 70-80 rubľov, no existujú aj pesimistickejšie predpovede.

Napríklad vedúci Centra pre ekonomický výskum Inštitútu globalizácie a sociálnych hnutí Vasilij Koltashov predpovedá oslabenie národnej meny na 90 rubľov za dolár a ropy na 23-25 ​​dolárov za barel oproti dnešným 50. dolárov.

Medzi faktory ovplyvňujúce hodnotu rubľa v budúcnosti odborníci menujú nielen politiku ruskej vlády pred voľbami, ale aj aktuálnu cenu ropy, voľby v Spojených štátoch, ktoré budú určovať budúcu finančnú politiku tohto štátu. a ekonomická situácia v Číne.

Zmena hodnoty rubľa voči doláru môže byť ovplyvnená aj štátnymi metódami boja proti rozpočtovému deficitu a inými vnútornými ekonomickými faktormi.

"Existuje sezónny faktor, ktorý vždy ovplyvňuje tak či onak na konci tretieho alebo začiatku štvrtého štvrťroka," hovorí federálny expert Artem Genkin pre Notes. — Ľudia sa vracajú z dovolenky a začínajú míňať viac peňazí v rámci krajiny, zvyšuje sa spotreba energie a stúpajú ceny sezónnych potravín. To všetko spôsobuje určité oslabenie národnej meny, urýchľuje infláciu a v konečnom dôsledku môže stimulovať sťahovanie prostriedkov z národnej menovej jednotky, ktorá stráca svoju hodnotu, do aktív v cudzej mene.“

Ďalším dôležitým faktorom kolísania rubľa je injekcia peňazí do Sevastopolu a Krymu, domnieva sa expert.

„Jedným z faktorov môžu byť opatrenia na vytvorenie infraštruktúry a dopravy na území Sevastopolu a Krymskej republiky,“ dodáva. "A to tiež ovplyvní krajinu a prispeje k inflácii a zmenám výmenných kurzov v celom Rusku."

Problém pádu rubľa je najdiskutovanejšou témou uplynulého roka. Postupné znižovanie ceny, v zime 2018-2019. Ruská mena dosiahla kritické minimum. Odborníci túto situáciu pripisujú klesajúcim cenám ropy, tlaku západných sankcií a pokračovaniu konfliktu na Ukrajine.

Čo sa stalo s rubľom v roku 2019 a ako to môže zmeniť životy ruských občanov?

Prečítajte si objektívne prognózy a názory odborníkov v tomto článku.

Najnovšie udalosti na devízovom trhu a budúcnosť rubľa

Posledné mesiace roku 2015 zatemnil prudký pokles hodnoty ruskej meny. 70 rubľov sa zdalo byť maximálnou možnou cenou za dolár. Občania očakávali, že v januári začne postupná normalizácia situácie na devízovom trhu, no devalvácia pokračovala na pozadí poklesu cien ropy.

Keď cena barelu Brent „čierneho zlata“ klesla pod 30 dolárov, začali sa objavovať veľmi rozporuplné názory na kurz rubľa:

• Povedali niektorí analytici , že to znamená kolaps ruskej meny a vstup ekonomiky založenej na obchode s uhľovodíkmi do dlhotrvajúcej krízy.
• Zástancovia opačného postoja Videli v tom pozitívne stránky: ruské národné hospodárstvo, pohltené stagnáciou, bude rýchlo hľadať východisko zo situácie, ktorá spočíva v rozvoji výrobných odvetví.

Tak či onak, devalvácia rubľa je naďalej relevantná a jej negatívny vplyv na ekonomiku je celkom zrejmý. Rozpočtový deficit, zatváranie podnikov, inflácia, pokles úrovne blahobytu občanov.

Budúcnosť ruskej meny v takejto situácii je dosť ťažké vopred určiť - uvoľnená do voľného obehu, je závislá na tom, ktorá je viazaná na ropu.

V tomto ohľade, pokiaľ ide o prognózy zmien výmenného kurzu ruskej meny, môžeme hovoriť o vytvorení dvoch hľadísk:

1. V roku 2016 sa cena dolára bude pohybovať medzi 75-80 rubľov , keďže ide o objektívne opodstatnenú mieru vzhľadom na oficiálne stanovenú mieru inflácie 6,5 – 7 %. Ak dôjde k prekročeniu tohto ukazovateľa, Banka Ruska pristúpi k intervencii.
2. Tento rok dolár klesne na 67-68 a začiatkom roka 2017 na 65 rubľov . Dôvodom tohto trendu bude rast cien ropy, postupné rušenie sankcií a pomalá aktivácia výrobných odvetví.

Niektorí západní experti poznamenávajú, že devalvácia rubľa povedie k obrovskému rozpočtovému deficitu . Aby sa tomu zabránilo, spravodlivý výmenný kurz za dolár by mal byť 210 rubľov.

Pôvodne bol ruský rozpočet založený na cene ropy 50 dolárov za barel. Začiatkom roka však bola revidovaná na cieľovú hodnotu 25 USD. Ministerstvo hospodárskeho rozvoja ani Centrálna banka Ruskej federácie zároveň nesľubujú žiadny globálny pokles rubľa.

Mali by sa Rusi začať pripravovať na najhoršie?

Takéto vyhlásenie je trochu neobjektívne. Netreba sa pripravovať na najhoršie – rubeľ už dosiahol najnižšiu možnú úroveň a Bank of Russia jednoducho nedovolí, aby padal ďalej. Od ekonomiky, ktorá je v stave stagnácie, však nie je vhodné očakávať ružovú budúcnosť.

Stojí za to zdôrazniť niekoľko kľúčových trendov, ktoré ovplyvnia Rusov počas znehodnocovania rubľa v roku 2016:

1. Najbolestivejším problémom sú ceny za tovar . Výrazné zdraženie tovaru sa podľa prognóz neočakáva. Inflácia je stanovená na 6,4 % (pri pesimistickom scenári 7 %). Protimonopolná služba bude kontrolovať špekulácie na komoditnom trhu. Výraznejšie zdražie len vybavenie, ktorého väčšina sa dováža a obchoduje sa s ním v dolároch.

2. Tarify za bývanie a komunálne služby – diferencovaný prístup . Obavy Rusov z rastúcich cien vody, elektriny a plynu nie sú opodstatnené. Zvýšenie ceny bude spojené iba s indexáciou a bude sa pohybovať od 3 do 6,5% v závislosti od regiónu (maximálne percento je uvedené v Moskve a Petrohrade). Tarify za elektrinu sa plánujú distribuovať v progresívnom meradle: čím vyššia spotreba, tým vyššie náklady.

3. Sociálne platby - indexácia v podmienkach deficitu . Deficit ruského rozpočtu v roku 2016 je nevyhnutný. Aj v týchto podmienkach sa však rozhodlo o zvýšení dôchodkov, dávok a štipendií pre študentov o 4 %. Materský kapitál zostane nezmenený.

4. Hypotekárne úvery – neopodstatnené obavy . V marci .

Obavy občanov, že banky okamžite zvýšia úrokové sadzby na nedosiahnuteľnú úroveň, sú neopodstatnené:

• Po prvé , nadmerne vysoké úrokové sadzby nie sú pre banky dostupné z dôvodu výraznej konkurencie v tomto segmente.
• Po druhé , mierny nárast cien hypoték (až o 14-15%) povedie k poklesu dopytu po bývaní, čo následne výrazne zníži cenu za meter štvorcový plochy.

Všeobecný záver o stave ruskej ekonomiky je: nepredpokladá sa prehĺbenie krízy , hoci sa očakáva rast nezamestnanosti a cien. Stagnácia zostane v rovnakých hraniciach. Do konca roka sa očakáva určité oživenie na pozadí rozvoja odvetví nahrádzajúcich dovoz. Ak sa sankcie zrušia, stabilizácia sa začne o niečo skôr.

Čo na to hovoria odborníci?

Bogdan Zvarich, analytik IH FINAM:

„Prvá polovica roka sľubuje, že bude mimoriadne náročná. Počas tohto obdobia môže dolár konsolidovať na pozícii 80-85 rubľov kvôli nízkym cenám ropy. V polovici roka 2016 sa však očakáva zlepšenie situácie na trhu s uhľovodíkmi a zvýšenie ceny ropy. Do konca roka sa dolár vráti na pozíciu 60 rubľov, inflácia bude 7% a rast HDP bude 0,2-0,5%.

Dmitrij Kipa, vedúci oddelenia analýzy v QB Finance:

„Situácia nízkych cien ropy, ktorá vyvoláva devalváciu rubľa, nebude trvať večne. Niektoré krajiny OPEC nebudú schopné odolať produkčným podmienkam za cenu pod nákladmi a začnú zvyšovať sadzby, čím ušetria svoje rozpočty. V tejto situácii bude maximálna hodnota dolára 80 rubľov a inflácia bude 15-17%.

Dmitrij Zhuravlev, riaditeľ Inštitútu regionálnych problémov:

“Makroekonomické ukazovatele sa v roku 2016 zvýšia, no životná úroveň občanov sa zníži. Ale ani jedno, ani druhé sa nebude odlišovať vysokým výkonom. Cena ropy zostane nízka, čo nepomôže zlepšiť situáciu. To si vyžaduje skutočnú diverzifikáciu ekonomiky."

V roku 2016 sa neočakáva výrazný pokles rubľa, no národné hospodárstvo bude aj naďalej zotrvávať v stave hlbokej stagnácie, čo negatívne ovplyvní príjmy občanov a ich blahobyt. Odborníci však predpovedajú vrchol krízy v prvej polovici roka a v lete sa situácia začne meniť k lepšiemu. .

Aktuálny kurz ruského rubľa je mätúci. O pár rokov skôr si nikto ani nemohol myslieť, že ruská mena je schopná takého zdĺhavého a rýchleho poklesu. Dôjde v roku 2016 k ďalšej devalvácii ruského rubľa – to je dilema väčšiny obyvateľov Ruskej federácie.

Stanovisko centrálnej banky Ruskej federácie

Centrálna banka Ruskej federácie sa domnieva, že dnes je výmenný kurz dolára v Ruskej federácii na svojej zásadne opodstatnenej úrovni. Podľa Elviry Nabiullinovej bude situácia v budúcnosti stabilnejšia, keďže hodnota rubľa už dosiahla rovnováhu s americkým dolárom. Ďalšiu dynamiku ruskej meny však budú naďalej ovplyvňovať vonkajšie faktory. Preto nie je vylúčená devalvácia ruského rubľa v tomto roku.

Rubeľ už neklesá - je to dolár, ktorý rastie na cene

Trh s ropou v súčasnosti dosiahol minimálnu úroveň. , uhľovodíkové kotácie už prekročili kritický bod. A ak je možná nová vlna poklesu cien ropy, pôjde o krátkodobé špekulatívne skoky cien, ktoré ruskú ekonomiku nijako neovplyvnia. Cena ropy tak postupne opúšťa zoznam destabilizujúcich faktorov.

Stále však existuje niekoľko vážnych okolností, ktoré budú neustále vyvíjať tlak na ruskú menu – úrokové sadzby a spomalenie čínskej ekonomiky.

Podľa slov prvého podpredsedu centrálnej banky S. Shvetsova je Federálny rezervný systém USA nastavený na ďalšie sprísnenie vlastnej menovej politiky do konca tohto roka, v dôsledku čoho globálna hodnota dolára bude naďalej rásť. A v súčasnosti účastníci trhu aktívne započítavajú budúce zvyšovanie úrokových sadzieb Fedu do hodnoty dolára. Dolár pokračuje v posilňovaní a v súlade s tým sa pozícia rubľa voči jeho severoamerickému konkurentovi oslabuje.

Podľa analytikov Moody’s vzbudzuje vážne obavy aj čínska ekonomika, ktorá je najväčším spotrebiteľom surovín na svete. Druhá najväčšia svetová ekonomika naďalej spomaľuje, čo bude naďalej obmedzovať ceny uhľovodíkov a kovov. To znamená, že náklady na ropu, na ktorej je ruská ekonomika tak závislá, nebudú môcť rásť, čo pri rozpočtovom deficite povedie k novému zvýšeniu inflácie a devalvácii ruského rubľa.

Prognóza kurzu ruského rubľa na rok 2016 je podľa šéfa ministerstva hospodárskeho rozvoja Uljukajeva oslabením na 90-100 rubľov za dolár. Faktom je, že v strednodobom horizonte sa cena ropy bude naďalej pohybovať okolo 30-40 dolárov za barel. To znamená, že ekonomike Ruskej federácie závislej od ropy budú chýbať hnacie sily rastu a rast HDP bude naďalej klesať. V takýchto podmienkach už rubeľ nemá žiadnu podporu.

Tento postoj potvrdzujú aj analytici Danske Bank, ktorí predpovedajú, že ruská ekonomika v tomto roku klesne o ďalších 6,2 %. A to je takmer 2-krát viac ako vládne prognózy (3,3 %). Odborníci z Vnesheconombank zase tvrdia, že ruský HDP sa zníži o 4,7 %. A hospodársky rast sa začne obnovovať najskôr v roku 2017, a to iba vtedy, ak sa trh s ropou zotaví. Zatiaľ čo ďalší pokles ceny uhľovodíkov zníži výkonnosť ruskej ekonomiky o ďalšie 3 %.

A nezabúdajme ani na ďalší faktor, ktorý destabilizuje finančný systém Ruskej federácie - paniku, ktorá sa koncom roka stala jedným z kľúčových faktorov devalvácie rubľa. S výraznými výkyvmi dolára začalo obyvateľstvo premieňať svoje úspory na doláre, čo ešte viac prilialo olej do ohňa a vyvolalo ešte väčšiu devalváciu ruského rubľa.

V súčasných podmienkach, keď príjmy obyvateľstva Ruskej federácie výrazne klesli a už nezostali žiadne voľné prostriedky na menové špekulácie, však analytici Morgan Stanley predpovedajú, že priemerný kurz USD v roku 2016 bude 73 rubľov/ dolár. Ale iba vtedy, ak sa jeden z vyššie opísaných redukčných faktorov nezhorší.

Minulý rok pred Novým rokom dostali všetci Rusi prekvapenie. Výmenný kurz rubľa sa v porovnaní s dolárom a eurom zrútil v priebehu niekoľkých dní. A rubeľ sa už nikdy nevrátil na predkrízové ​​úrovne. Išlo o plnohodnotnú a veľmi výraznú a bolestivú devalváciu rubľa.

Môžeme očakávať, že sa tento scenár v budúcnosti zopakuje? Aké sú vyhliadky rubľa v roku 2016? Čo si o tom myslia analytici a odborníci?

V ROKU 2016 V RUSKU DOCHÁDZA K DEVALVÁCII RUBU NAJNOVŠIE

Niektorí analytici sa domnievajú, že devalvácia rubľa sa ešte neskončila a že je celkom možné, že v roku 2016 môže prísť znova. Najmä banka Goldman Sachs hovorí, že ak ceny ropy klesnú, rubeľ môže klesnúť aj pod súčasné nízke hodnoty. Spomínajú dokonca konkrétne čísla 100 – 120 rubľov za dolár, a teda o niečo drahšie euro. Pred niekoľkými mesiacmi tiež tlač zverejnila informácie o záťažových testoch bánk od centrálnej banky, ktorá vypočítala možný vývoj udalostí, ak by dolár stál presne toľko. Potom sa v tlači objavili odmietnutia. Ale nie je dym bez ohňa, však?

Ďalší zdroj, známy ekonóm Vladislav Žukovskij, hovorí, že kurz rubľa sa môže v blízkej budúcnosti zrútiť na úroveň 75-85 rubľov za dolár. Presné termíny nie sú oznámené. My sme však hovorili konkrétne o roku 2016. Mimochodom, tieto prognózy sa takmer naplnili, keď na jeseň 2015 rubeľ opäť vykázal negatívnu dynamiku voči doláru a euru.

Ekonómovia z Alfabank hovoria, že rubeľ je teraz blízko svojich základných hodnôt, takže v roku 2016 neočakávajú žiadnu druhú vlnu devalvácie. Podľa odborníkov bude s najväčšou pravdepodobnosťou kurz rubľa na úrovni 60-67 rubľov v porovnaní s dolárom.

V súčasnosti si ja osobne nechávam všetky svoje úspory v rubľoch a neplánujem ich previesť na cudziu menu. A nejde o to, že k devalvácii nemôže dôjsť v budúcnosti. Je to len hra rulety. Teoreticky, samozrejme, rubeľ môže ešte oslabiť voči zahraničným menám. Ale v praxi môže rubeľ posilniť. Navyše vždy stratíte, keď dôjde k menovým špekuláciám v spreade (nepriaznivé kurzy bánk na nákup a predaj mien). Okrem toho je lepšie zarábať peniaze a netrápiť sa otázkami, v akej mene ich uložiť. Navyše nikto nezrušil staré dobré pravidlo. Nedávajte všetky vajíčka do jedného košíka. Ak existujú nejaké pochybnosti, je lepšie vziať svoje úspory do rubľa a vkladov v cudzej mene (odporúčam vám venovať pozornosť iba spoľahlivým bankám) a tiež nezabudnite na investovanie do nehnuteľností, ak je k dispozícii dostatočná suma. dostupných finančných prostriedkov.