Investiții de portofoliu - ce este? Portofoliul de investiții și proprietățile acestuia Se percepe regula pentru investițiile de portofoliu

Investițiile sunt o componentă integrantă a antreprenoriatului. Acest fenomen este semnificativ atât pentru o companie individuală, cât și pentru industrii întregi, și chiar pentru întreg statul. Investițiile sunt clasificate în funcție de o varietate de criterii.

Există investiții directe și există așa-numitele „de portofoliu”. In ce fel sunt ei diferiti? Care sunt principalele caracteristici și tipuri de investiții de portofoliu? Care este rolul organizațiilor și antreprenorilor străini în economiile naționale? Cât de semnificativă este investiția internațională de portofoliu? Vom încerca să răspundem la aceste întrebări, precum și să dezvăluim o serie de alte nuanțe caracteristice proceselor care însoțesc investițiile financiare în afaceri.

Ce este?

Investițiile de portofoliu, conform definiției larg răspândite în rândul economiștilor ruși, sunt investiții al căror scop este generarea de venituri prin creșterea valorii activului finanțat. În practică, aceasta înseamnă cel mai adesea primirea unui fel de plăți de dividende sau dobânzi la creșterea acțiunilor. Investițiile de portofoliu, de regulă, presupun investirea resurselor financiare în cadrul unei anumite cote din proiect. Aceasta este diferența lor față de cele directe, atunci când toate activele sau o parte care le controlează sunt achiziționate pentru a obține de către investitor statutul de unic proprietar al companiei.

Investițiile de portofoliu includ, de obicei, tranzacții legate de intrarea unui investitor în capitalul autorizat al unei companii, precum și cele legate de cumpărarea de acțiuni și alte valori mobiliare. Cine este cel mai probabil să facă acest tip de investiție? Gama de entități implicate în investiții de portofoliu este destul de largă: acestea pot fi bănci, fonduri, persoane fizice și organizații guvernamentale. Organizațiile și antreprenorii străini pot fi, de asemenea, investitori activi.

Investiții și bursă

Există o versiune larg răspândită printre economiști că investițiile de portofoliu sunt investiții făcute de persoane fizice și organizații în acțiuni tranzacționate la bursă. Acest punct de vedere poate fi considerat legitim?

Pentru a răspunde la această întrebare, să definim ce este piața de valori. În primul rând, acesta este un mecanism pentru atragerea de lichidități suplimentare. Dacă întreprinderile doresc să-și mărească intensitatea capitalului, atunci emit acțiuni și le pun în circulație pe un tip special de schimburi. Pe măsură ce investițiile primite de la jucători interni și străini cresc, valoarea titlurilor crește. În spatele ei se află capitalizarea companiei și, în consecință, amploarea afacerii. Dacă cererea de acțiuni scade, atunci și valoarea activelor scade.

Astfel, este foarte posibil să fim de acord cu teza conform căreia investițiile monetare în tranzacționarea acțiunilor sunt investiții de portofoliu. În plus, atragerea de fluxuri financiare în cadrul tranzacționării valutare este foarte semnificativă din punctul de vedere al dezvoltării unor corporații, industrii și chiar bugete naționale specifice. Adică, evident, subiecții proceselor economice de la toate nivelurile sunt interesați ca un investitor să vină la ei prin tranzacționare cu acțiuni.

Riscuri investiționale

Investiția în orice afacere implică aproape întotdeauna un anumit risc. Un investitor, atunci când investește într-o companie, își dă seama că capitalul său poate pierde valoare în timp. Activele firmei pot deveni lipsite de valoare. Care sunt cele mai frecvente riscuri ale investițiilor de portofoliu? Experții le împart într-un număr destul de mare de subspecii. Să ne uităm la cele principale.

Riscuri specifice țării

În primul rând, un investitor, care a investit într-o afacere care operează pe piața unei anumite țări, poate întâlni manifestări de tendințe locale, caracteristice unui anumit stat, de criză de tip economic sau politic. În plus, chiar dacă nu există factori negativi de o natură sau alta, guvernul țării poate, fără notificarea prealabilă a participanților pe piață, să facă unele ajustări legislative la o anumită industrie. Noul regim juridic poate anula oportunitatea investițiilor financiare într-o anumită companie sau chiar într-o industrie.

Riscuri corporative

Investițiile de portofoliu într-o afacere pot fi o mișcare proastă dacă antreprenorul care le conduce nu evaluează suficient de bine perspectivele de dezvoltare ale unei anumite companii. Se poate dovedi că, având în vedere o situație economică favorabilă și o cerere stabilă de produse sau servicii, conducerea companiei nu va fi suficient de competentă pentru a desfășura afaceri.

„Diversificarea” investițiilor

Mai sus am vorbit despre riscurile inerente activităților de investiții. Care sunt cele mai eficiente mecanisme de prevenire a acestora? Cum să faci investiții financiare de portofoliu cu înțelepciune? Experții recomandă să respectați următoarele tactici de bază:

• utilizați, acolo unde este posibil, împrumuturi pe termen lung și ieftine (pentru a nu bloca capitalul în numerar curent);
• investitorul trebuie să utilizeze exclusiv fondurile proprii ca capital fix;
• rambursează împrumuturile luate pentru investiții în afaceri folosind dividende (și alte profituri) mai degrabă decât capitalul curent;
• După ce ați investit într-o afacere, încercați să minimizați cheltuirea resurselor pentru gestionarea unui anumit portofoliu de investiții;
• reinvestește profiturile în primul rând în rambursarea împrumuturilor.

Desigur, acest lucru se aplică acelor activități care nu implică desfășurarea tranzacțiilor bursiere. Politica de tranzacționare la bursă este o „disciplină” complet diferită de managementul clasic al riscului financiar.

Reglementarea legislativă a investițiilor de portofoliu în Federația Rusă

O caracteristică a sistemului financiar rus este, potrivit multor experți, implicarea statului în procesele investiționale este destul de mare. Există legi la nivel federal (cum ar fi, de exemplu, „Cu privire la societățile pe acțiuni”, „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, „Cu privire la protecția drepturilor investitorilor” etc.). Conform legilor ruse, investițiile de portofoliu se desfășoară în cadrul următoarelor tipuri de activități.

Servicii de brokeraj

Acest tip de activitate presupune intocmirea de contracte civile legate de circulatia valorilor mobiliare. Un broker lucrează prin proxy sau în nume.

Servicii dealer

Acest tip de activitate este destul de asemănător cu cel precedent. Cu toate acestea, un dealer, spre deosebire de un broker, face tranzacții în nume propriu, fără a folosi o procură sau instrucțiuni.

Încredere în managementul financiar

Acest tip de activitate se apropie destul de mult de cea precedentă, însă dreptul la tranzacții cu valori mobiliare ia naștere la entitatea care a primit capital în trust pentru o anumită perioadă. De asemenea, acordurile dintre investitor și manager prevăd, de regulă, mecanisme de responsabilitate pentru rezultatele tranzacțiilor cu fonduri.

Servicii de depozitare

Acest tip de servicii financiare implică stocarea certificatelor de acțiuni și a altor titluri. Proprietarul lor (deponent), care transferă documente subiectului unor astfel de servicii (depozitar), nu transferă niciun drept la administrarea capitalului.

Activitatea burselor de valori

De fapt, acest tip de activitate presupune organizarea lucrărilor de circulație corectă și legală a valorilor mobiliare conform principiilor de tranzacționare.

Există și activități suplimentare cu care se intersectează piața investițiilor de portofoliu. Printre cele mai semnificative pentru afaceri se numără menținerea unui registru al proprietarilor de acțiuni și alte valori mobiliare, compensarea (contabilizarea obligațiilor financiare).

Cum gestionează statul fluxurile de investiții?

Care sunt mecanismele practice de participare a autorităților ruse la reglementarea relațiilor dintre investitori și antreprenori? Experții identifică următoarele canale:

• implementarea procedurilor de înregistrare în legătură cu emisiunea de acțiuni și alte valori mobiliare;
• reglementarea legislativă a proceselor legate de operarea instrumentelor de stoc;
• eliberarea de licențe de funcționare instituțiilor implicate în domeniul investițiilor (fonduri, întreprinderi, bănci etc.);
• desfasurarea activitatilor de certificare legate de confirmarea calificarilor specialistilor financiari care lucreaza cu valori mobiliare.

Canalele de lucru remarcate ale agențiilor guvernamentale reglementează activitățile nu numai ale organizațiilor și antreprenorilor ruși, ci și ale zonei în care se fac investiții străine directe și de portofoliu.

Principiile politicii de reglementare

Relațiile dintre antreprenorii ruși și cei care investesc în afacerile lor trebuie să fie construite în conformitate cu o serie de principii stabilite în legile Federației Ruse. Și anume:

• tranzacțiile legate de cumpărarea și vânzarea de acțiuni și alte valori mobiliare sunt recunoscute ca valabile din punct de vedere juridic și valabile dacă certificatele și celelalte componente documentare ale acordului respectă în totalitate legea;
• antreprenorii și organizațiile sunt obligați să ofere investitorilor informații fiabile cu privire la valori mobiliare (perspective și cifre actuale de rentabilitate, subtilități ale impozitării etc.);
• angajații agențiilor guvernamentale și ai organizațiilor financiare private nu au dreptul de a dezvălui informațiile disponibile cu privire la anumite tranzacții de investiții și alte proceduri legate de circulația valorilor mobiliare.

Cine reglementează circulația valorilor mobiliare în Rusia?

Relația dintre organizații și investitori din Rusia este reglementată de mai multe departamente guvernamentale. Acestea includ:

• Ministerul de Finanțe al Federației Ruse;
• Serviciul Federal Antimonopol;
• Banca Centrală (inclusiv Serviciul Subordonat al pieței financiare);
• Serviciul Federal de Taxe.

Mulți experți numesc Serviciul Pieței Financiare al Băncii Centrale (fostă Comisia Federală a Valorilor Mobiliare) agenția cheie care reglementează sectorul investițiilor.

Investiții și piață internațională

După cum am spus mai sus, investitorii pot fi nu numai entități care au cetățenie sau înregistrare în țara în care entitatea în care s-a investit își desfășoară activitatea. În multe cazuri, aceștia sunt și oameni și companii din alte țări. În ceea ce privește piața rusă, jucătorii străini realizează investiții străine directe și de portofoliu. În acest sens, economia rusă poate fi considerată suficient de deschisă.

Investiții străine directe

Investițiile directe ale antreprenorilor și organizațiilor străine constau, de regulă, în obținerea unui pachet de control în companii semnificative strategic pentru economia țării sau, opțional, deschiderea de filiale în cele mai mari industrii (pentru a ocupa poziții de conducere în anumite segmente).

Investiții străine de portofoliu

Există și investiții străine de portofoliu realizate de jucători de afaceri din alte țări. Ce reprezintă acest tip de activitate? Investițiile de acest tip sunt, de regulă, investiții în valorile mobiliare ale acelor companii care, potrivit străinilor, au cea mai mare probabilitate de creștere (atât datorită scalarii naturale, cât și datorită strângerii de capital la burse de valori).

Unii experți exprimă un punct de vedere interesant în această privință. Ei consideră că investițiile străine de portofoliu devin semnificative pentru întreprinzătorii străini doar dacă nu au reușit să facă cele directe. Adică, obțineți control strategic asupra activelor companiei într-o anumită țară. Într-un fel sau altul, acest tip de activitate este practicat activ în lume.

La fel ca și în cazul activităților rezidenților financiari ruși, investițiile internaționale de portofoliu sunt efectuate în strictă conformitate cu legislația Federației Ruse. Activitatea finanțatorilor străini în Rusia este, de asemenea, destul de strict reglementată de stat în cadrul mecanismelor pe care le-am discutat mai sus.

Cine este un investitor străin?

Care este definiția legală a unei entități străine care investește în companii înregistrate în Federația Rusă? În conformitate cu legile ruse, următoarea formulare este acceptabilă:

• o entitate juridică de origine străină, a cărei capacitate juridică decurge în temeiul legilor statului său, care are dreptul de a desfășura activități pe teritoriul Federației Ruse;
• organizații care nu au statutul de persoane juridice, dar au dreptul de a investi în afaceri rusești (tot din cauza normelor legale din țara lor);
• străini cu statut de persoane fizice care au capacitatea legală de a lucra în Rusia în virtutea legilor țării lor;
• persoanele care nu dețin un pașaport al niciunuia dintre statele suverane existente, dar au dreptul de a investi în întreprinderi de pe teritoriul Federației Ruse în virtutea legilor țării care este locul lor permanent de reședință.

Organizațiile străine pot desfășura, de asemenea, activități legate de investiții financiare în întreprinderile rusești, în conformitate cu tratatele internaționale ale Federației Ruse, precum și cu statele străine (în conformitate cu standardele stabilite în legile federale).

Investitorii începători sunt cei mai expuși riscurilor, deoarece există cazuri când nu este suficient să cunoști strategii și să ai instrumente financiare eficiente. Succesul în domeniul cu mai multe fațete al investițiilor va necesita practică și cunoștințe dobândite prin experiența personală. Pentru a opera în siguranță pe piață și a economisi bani, există o modalitate fiabilă care implică utilizarea investițiilor de portofoliu. Această soluție vă permite să economisiți investiții, prin urmare este solicitată nu numai în rândul începătorilor, ci și protejează zonele de activitate financiară.

Ce este investiția de portofoliu

Există mai multe interpretări ale conceptului de „portofoliu de investiții”, dintre care una este o definiție care îl specifică ca tip de investiție pentru profit suplimentar în valoare de dobândă sau dividende acumulate. Caracteristica sa principală este incapacitatea investitorului de a gestiona compania în care au fost investite fondurile sale.

Creșterea prețurilor este rezultatul creșterii profitabilității, iar minimizarea riscului este rezultatul unui management competent și al managementului capitalului. Investitorii cu experiență preferă să finanțeze mai multe proiecte și să utilizeze diferite tipuri de active. Acesta este, de asemenea, un fel de asigurare împotriva pierderilor și a nereturnării investiției.

Această situație poate fi considerată după cum urmează: de exemplu, un investitor investește o parte din propriul capital în titluri de valoare ale unor companii serioase care sunt cunoscute în lume și garantează plata dividendelor stabilite prin contract. O astfel de decizie este echivalentă cu un depozit bancar, atunci când clientul face un depozit la o instituție financiară de stat pentru o anumită perioadă și, în condițiile acordului, are dreptul de a primi un procent din investiția totală.

Dacă investitorul are o listă întreagă sau mai multe active, atunci acesta este un set de instrumente financiare. Ca orice alt tip de investiție, trebuie să aducă profit proprietarului său. Acest fenomen este considerat obiectivul fundamental al unui portofoliu de investiții, care este conceput pentru a oferi venituri pasive. Totuși, trebuie avut în vedere că nivelul de rentabilitate al investițiilor depinde de tipul de active selectate, de prețul acestora și de procentul așteptat al profitului. În plus, există un alt factor care afectează veniturile - acesta este domeniul de activitate al companiei sau direcția proiectului dezvoltat.

Putem spune că sarcina principală a unui acționar atunci când formează un grup de instrumente financiare este de a crea un echilibru complet între nivelurile de profitabilitate și risc pe întreaga structură a investițiilor. De asemenea, sarcina investitorului este de a monitoriza constant dinamica schimbărilor de pe piețele financiare, și anume costul și profitabilitatea.

Tipuri de investiții de portofoliu

O clasificare care include trei parametri vă va ajuta să determinați principalele tipuri de investiții. Toate investițiile de portofoliu în acțiuni sunt împărțite după următoarele criterii:

• datorita activitatilor de investitii;
• gradul de risc și rentabilitate;
• modalitate de a face profit.

Ordinea de distribuție a unui set de titluri în funcție de nivelul de risc și rentabilitate distinge două tipuri importante:

• Conservator. Presupune finanțarea diverselor organizații în anumite sau mai multe domenii de activitate care se caracterizează prin productivitate și fiabilitate crescute.
• Diversificat. Categoria presupune diversitatea atât în ​​cadrul unui singur tip de activ, cât și în cadrul instrumentelor financiare. De exemplu, în perioada curentă, un investitor poate primi profituri mari din acțiuni, iar în următoarea - din obligațiuni sau opțiuni.

Dacă luăm în considerare un astfel de indicator ca activitate de investiții, atunci putem distinge trei tipuri principale:

• Aspect conservator. Aceasta include investitorii cu capital semnificativ sau investitorii care nu doresc să-și riște fondurile proprii. Această abordare se caracterizează prin investiții conform unui program care implică un minim de riscuri. În plus, un portofoliu conservator include titluri de valoare sigure, cu randament scăzut, al căror scop este de a oferi un venit mic, dar stabil sau siguranța bogăției atunci când sunt ajustate pentru inflație.
• Aspect agresiv. Această abordare permite investitorului să obțină profit maxim în prezența unor indicatori de risc ridicat. Portofoliul de investiții nu conține active conservatoare, în timp ce o parte semnificativă a acestuia constă din acțiuni sau alte titluri de valoare ale unor întreprinderi noi și în creștere rapidă.
• Aspect moderat. Programul prevede menținerea unui echilibru între valorile de risc și de rentabilitate. În acest caz, investitorul de portofoliu utilizează active fiabile și cu randament scăzut, precum și titluri de valoare extrem de profitabile și riscante. O trăsătură caracteristică a acestui tip este prezența lichidității ridicate în partea agresivă a portofoliului.

• Portofoliu de creștere. Esența sa constă în acumularea de dividende către proprietar ca urmare a creșterii valorii titlurilor de valoare, motiv pentru care a fost dezvoltarea organizației emitente. Există trei tipuri de portofoliu de creștere: conservator, agresiv și moderat.
• Portofoliu de venituri. Investiții mai profitabile, întrucât în ​​componență sunt incluse instrumente financiare care asigură un procent ridicat de profitabilitate, indiferent de creșterea valorii acestora. Această situație poate apărea dacă societatea ale cărei acțiuni le-a achiziționat antreprenorul nu necesită o dezvoltare teritorială ulterioară, în urma căreia fondurile câștigate sunt distribuite între investitori.

• Fiabilitatea activelor. Investițiile sustenabile și de prag de rentabilitate sunt cele a căror rentabilitate nu este afectată de prăbușirea prețurilor de pe piața financiară sau de situația economică instabilă din țară. Cu toate acestea, acționarul trebuie să rețină că activele cu venituri mici și nelichide sunt considerate instrumente de încredere. Pentru a da un exemplu, este de remarcat cambiile - titluri de stat care au o rată scăzută de rentabilitate, dar un nivel ridicat de invulnerabilitate.
• Consecvența profitului. Toată lumea știe că investițiile ar trebui să aibă un grad de rentabilitate ridicat sau mediu. Cu toate acestea, dividendele din finanțare trebuie să fie stabile și inviolabile.
• Lichiditate. Acest parametru presupune oferirea oportunității de a vinde rapid și fără pierderi semnificative active sau de a le refinanța într-un proiect de investiții mai profitabil. Cu toate acestea, după cum arată practica, activele financiare cu lichiditate ridicată sunt caracterizate de cele mai mari riscuri.

Cum se calculează riscurile și rentabilitatea unui portofoliu de active

Atunci când formează un grup de anumite instrumente financiare, investitorul se bazează pe două criterii principale: nivelul de risc și profitabilitatea așteptată. Riscul de pierdere de capital atunci când investiți în valori mobiliare poate fi de două tipuri: sistematic și nesistematic. Apariția riscului sistematic poate fi asociată cu schimbări generale economice și de piață care au un impact direct asupra tuturor instrumentelor finanțate. Dacă vorbim despre riscuri nesistematice, unicitatea lor constă în capacitatea lor de a influența activele investite ale unei anumite companii.

Este imposibil să se reducă gradul de risc sistematic, dar există șansa de a măsura impactul pieței asupra rentabilității valorilor mobiliare. Mărimea pericolului este reprezentată de parametrul beta, care caracterizează sensibilitatea activului la transformarea profitabilității. Ținând cont de indicatorul acestuia, este posibil să se determine nivelul de risc prin evaluare cantitativă, ținând cont de modificările de preț pe întreaga piață. Este de remarcat faptul că, cu cât această valoare a titlurilor de valoare este mai mare, cu atât prețul acestora crește mai puternic atunci când piața crește.

Formarea unui portofoliu diversificat, care va include un număr mare de acțiuni diferite și alte titluri de valoare, va contribui la reducerea importanței riscului nesistematic. Folosind analiza separată a activelor, pe baza indicatorilor obținuți, este posibil să se determine nivelul de rentabilitate și risc al întregului set de instrumente financiare. În acest caz, nu contează deloc ce abordare strategică a fost aleasă pentru portofoliul de investiții: pariuri pe creșteri sau scăderi, rotația segmentelor unei anumite industrii sau urmărirea pieței.

Efectuarea unor calcule precise ale indicatorilor este necesară pentru ca managerii financiari să selecteze cele mai eficiente active care se potrivesc politicilor lor de investiții. În plus, pe baza unor astfel de valori, puteți crea portofolii de valori mobiliare de diferite tipuri. Fiecare manager începător sau profesionist trebuie să învețe să determine profitabilitatea așteptată a activelor - aceasta este una dintre condițiile importante pentru activitatea de investiții.

Avantajele și nuanțe ale investițiilor de portofoliu

• Lichiditate ridicată. Capacitatea de a returna rapid fondurile investite este principalul avantaj al unui grup de active financiare. Astfel, investind o anumită sumă în titluri cu lichiditate mare sau medie, investitorul are posibilitatea de a obține profituri bune cu riscuri minime.
• Disponibilitate. Acest parametru caracterizează publicitatea bursei pentru toată lumea. Pentru a desfășura activități financiare, investitorii pot folosi diverse volume de vânzări și mecanisme de stabilire a prețurilor. În plus, nu este necesar să se întocmească statistici atunci când se stabilește valoarea activelor, deoarece aceste informații sunt deschise tuturor utilizatorilor rețelei. Îl puteți găsi pe site-ul oficial al Bursei din Moscova.
• Ușurință în utilizare. Fiecare antreprenor care are suma necesară de fonduri poate finaliza o tranzacție și nu va trebui să le acorde o atenție specială. După finanțarea societății emitente, acționarul poate uita de valori mobiliare pentru o anumită perioadă de timp, neluând parte la gestionarea acestora, dar primind în mod regulat dividende care sunt transferate într-un cont bancar.
• Rentabilitatea. Deoarece activele nu sunt altceva decât instrumente financiare, puteți obține profituri mari din utilizarea lor. Cel mai profitabil tip sunt acțiunile, de la care proprietarul poate primi atât un procent stabilit, cât și plăți atunci când vinde active la un preț semnificativ crescut.

În ciuda faptului că investițiile sunt o formă pasivă de venit, deținătorul de valori mobiliare își poate majora capitalul de mai multe ori printr-o administrare adecvată a unui portofoliu de active financiare. Cu toate acestea, aspectele sale pozitive au o serie de dezavantaje, reprezentate de următoarele valori:

• nivel ridicat de risc;
• necesitatea analizei situatiei pietei;
• cerința unei bune cunoștințe a sectorului financiar.

Investiția inadecvată a propriului capital în valori mobiliare poate duce la pierderea acestuia. Prin urmare, pentru a obține succesul, este necesar nu numai să aveți anumite abilități, ci și să puteți construi corect diagrame cauză-efect.

În concluzie, este de remarcat faptul că investițiile de portofoliu reprezintă o sursă eficientă și durabilă de venit, care este disponibilă tuturor deținătorilor de capital liber. Diferența dintre acest tip de investiție și investiția directă este că investitorul nu are capacitatea de a influența sau controla societatea emitentă. Rolul lui este să investească fonduri și să genereze venituri.

Salutare tuturor! Mi-a luat puțin peste 25 de ore să scriu „scheletul” acestui articol. Sincer să fiu, am scris cu voracitate în două etape, iar când volumul de material a început să depășească 25 de mii de caractere, mi-a venit ideea să despart această postare lungă în mai multe părți. Astăzi aveți prima parte introductivă.

De ce atât de mult?

În general, investițiile de portofoliu Alocarea activelor este un subiect atât de mare încât îi puteți dedica un blog separat și îl puteți completa cu articole tematice la nesfârșit. Scopul articolului meu de astăzi este să vă aduc rapid la curent și, folosind exemplul portofoliului meu de investiții, să vă arăt ce este și cum funcționează.

Într-o zi din 1986, Gary Brinson, Randolph Hood și Gilbert Biebauer au decis să efectueze un studiu asupra fondurilor mari de pensii și să afle ce influențează cel mai mult succesul investițiilor: de ce unii fac investiții de milioane, în timp ce alții pierd totul? Care este secretul: în alegerea corectă a valorilor mobiliare și intrarea și ieșirea din poziție precis cronometrată, în managementul banilor sau poate doar în noroc? Răspunsul la această întrebare îți deschide ochii asupra lumii misterioase a bursei și se află chiar în fața ta:

Ce înseamnă? Rezultatul final depinde în proporție de 94% de strategia de alegere a activelor, 4% de alegerea anumitor titluri, iar alegerea momentului de intrare și de ieșire dintr-o poziție dă doar 2% din rezultat. Rezultatul este impresionant! Acum să ne dăm seama ce este o „strategie de selecție a activelor”.

Ce este Alocarea activelor?

Alocarea activelor (literal din engleză „distribuție de active”) este o abordare progresivă occidentală a creării de portofolii de investiții care implică alegerea dintre diferite clase de active pentru a găsi punctul de echilibru optim între profit și risc cu un orizont de investiție, risc sau alte preferințe cunoscute anterior. investitor.

Vă rugăm să acordați o atenție deosebită că alegerea nu este între niciun titlu individual (Gazprom, Lukoil, Microsoft), ci între clase de active: acțiuni, obligațiuni, active de mărfuri, metale prețioase (apropo, nu sunt incluse în clasicul Asset Allocation), imobiliare etc .P.

Cred că mulți dintre voi ați auzit despre cum cei mai mari investitori din lume, inclusiv. iar Buffett îi sfătuiește pe investitorii fără experiență să investească pur și simplu în . De ce crezi?

În acest exemplu, puteți vedea un portofoliu eficient, care, cu o compoziție de 80/20, prezintă randamente mai mari și riscuri mai mici decât în ​​cazul investițiilor de 100% în obligațiuni. Cum este posibil acest lucru? De ce un portofoliu cu adăugarea unei clase de active mai riscante devine chiar mai conservator decât obligațiunile?

Această formă de curbă convexă, desigur, nu apare singură. Trucul este reechilibrarea regulată a portofoliului propusă de Markowitz și corelația scăzută dintre cele două active.

Reechilibrarea înseamnă aici alinierea structurii portofoliului pe baza rezultatelor unei anumite perioade de timp. De obicei, se recomandă reechilibrarea portofoliului la fiecare șase luni sau un an. Ca aceasta? Să ne uităm la asta cu un exemplu.

La începutul anului aveam un portofoliu de acțiuni și obligațiuni, fiecare câte 50%. A trecut un an, timp în care un activ a crescut, iar celălalt a scăzut. Structura portofoliului nostru s-a schimbat. Sarcina noastră este să o aducem la raportul inițial. Pentru a face acest lucru, trebuie să vindeți activul care a crescut și să cumpărați activul care a căzut.

La prima vedere, este o nebunie să vinzi un activ în creștere și să cumperi unul care nu este profitabil. Și asta cred marea majoritate a investitorilor. Acesta este motivul pentru care pierd constant bani la bursa.

Chestia este că rezultatele din trecut nu se repetă niciodată. Și dacă acțiunile au crescut anul acesta, asta nu înseamnă deloc că vor crește anul viitor. Nu sunt de acord? Iată un exemplu de tabel. Cât de des cel mai bun activ al anului curent rămâne cel mai bun activ al anului următor?

După cum puteți vedea, aproape în fiecare an liderii de creștere și cei din afară sunt diferiți. Acesta este motivul pentru care reechilibrarea joacă în mâinile noastre. La sfârșitul anului, vindem activul care a crescut și cumpărăm activul care a căzut. Astfel, vindem la vârf și cumpărăm în partea de jos. Nu este aceasta regula principală a oricărui speculator? Dar, spre deosebire de un speculator, care este mereu tentat să stea într-un activ în creștere și să nu cumpere unul în scădere, vom face exact invers.

Această abordare se numește acum teoria portofoliului modern. Aceasta este abordarea nr. 1 în Occident și cu ajutorul ei stațiunile străine sunt pline de pensionari europeni-americani fericiți care trăiesc din plin.

Apropo, încă un detaliu. Astfel de portofolii vă permit uneori chiar să depășiți indici pe termen lung!

Cu toate acestea, există și o muscă tradițională în unguentul din acest butoi de miere. Din păcate (sau poate din fericire), teoria portofoliului modern nu este o știință, ci chiar o artă, deoarece nu există formule stricte pentru crearea portofoliilor ideale. Aceasta este ceva de genul unei rețete, abaterile de la care sunt potrivite și în unele cazuri duc la rezultate impresionante.

Un alt lucru este, veți dori să efectuați astfel de experimente cu propriul viitor sau veți prefera să respectați instrucțiunile și să ajungeți la rezultatul planificat?

Și un moment. După cum am spus mai sus, nu există un portofoliu perfect. Indiferent cât de bun ar fi, uneori va avea performanțe sub indici, active individuale sau chiar pe toți. Atenție la graficele portofoliilor model - încă de la început, toate cele 3 portofolii (agresive) au pierdut în fața SP500 de referință timp de aproape 10 ani la rând.

Acesta este un fapt cu care va trebui să vă împăcați încă de la început.

Portofoliul tău nu va fi cu siguranță cel mai profitabil sau cel mai lipsit de riscuri, chiar și pe o perioadă foarte lungă de timp. Dar va fi optim pentru tine.

O servietă este ca un costum croit – ideal doar pentru persoana căreia îi este destinată. Principalul lucru este să vă amintiți acest lucru și să rezistați tentației de a-și schimba structura în legătură cu evenimentele din piață. Dar despre asta vom vorbi mai multe în următoarele articole din această serie.

De ce pasiv?

Pentru că menținerea unui astfel de portofoliu durează 10 minute pe an și nici măcar nu ai nevoie de cunoștințe speciale despre bursa. Va fi suficient să urmezi pur mecanic planul și vei ajunge la rezultatul tău. De acord, ideea de a petrece un minim de timp și de a obține un rezultat mai bun decât marea majoritate a investitorilor este o idee tentantă.

Ce trebuie să vă pregătiți înainte de a crea un astfel de portofoliu?

Pentru a-ți crește șansele de succes și pentru a-ți urma planul fără probleme, este important să investești pe deplin. Și pentru asta trebuie să-ți faci temele.

Și primul lucru pe care ar trebui să-l ai este. De obicei, acestea sunt economii care vă vor permite să rămâneți pe linia de plutire timp de șase luni fără nicio sursă de venit. Am mai scris despre asta. Acesta este un pas foarte important, fără el nici nu ar trebui să te gândești la crearea unui portofoliu!

Imaginează-ți că toți banii tăi sunt în servietă și s-a întâmplat ceva în viața ta care necesită urgent investiții financiare: să presupunem că te-ai îmbolnăvit sau ți-ai pierdut locul de muncă.

Piața poate fi în prezent în declin și aveți nevoie urgentă de bani. Veți sfârși prin a vinde unele dintre activele dvs. de mai jos și veți bloca acum o pierdere, plus pierdeți sume uriașe în viitor, când piața se va redresa inevitabil.

Amintiți-vă - portofoliul de investiții nu trebuie atins în nicio circumstanță. Este creat pentru un singur scop și nu poate fi atins decât în ​​acest scop.

Dacă aveți o rezervă, în decurs de șase luni veți găsi cu siguranță o cale de ieșire din situația financiară dificilă actuală, iar portofoliul de investiții va rămâne neatins, iar tragerea actuală va fi acoperită de profituri uriașe pe care nu le-ați fi primit.

Ce să faci dacă ai împrumuturi?

Încă un punct: ce să faci dacă ai credite neînchise: ipotecar, mașină sau educație?

Dacă mai ai bani gratuiti, există două variante de desfășurare a evenimentelor: folosește această sumă pentru rambursare anticipată sau începe să menții în paralel un portofoliu de investiții.

Din punct de vedere psihologic, mulți ar alege rambursarea anticipată, dar din punct de vedere practic, de multe ori este mult mai profitabil să începeți gestionarea unui portofoliu. În funcție de suma de bani pe care o aveți la dispoziție, diferența dintre aceste opțiuni poate fi de sute de mii de dolari pe termen lung. Da, da, zeci și sute de mii!

Toate celelalte lucruri fiind egale, este întotdeauna mai profitabil să începi să investești mai devreme. Vom vorbi despre asta mai târziu în articol.

Ar trebui să încep acum sau să economisesc mai întâi?

Poate cea mai importantă întrebare care ne preocupă este cum să strângem capital cu adevărat uriaș, de preferință fără riscuri și cu investiții minime.

Oamenii rezonabili cred că acest lucru este imposibil, dar au dreptate doar parțial. Investițiile sunt acolo unde timpul lucrează pentru tine (sau împotriva ta, dacă ești bătrân). Și principalul instrument miracol în această afacere este interesul compus și magia sa. Crede-mă, chiar este magie.

Principalii factori care influențează rata de creștere a capitalului:

1. Vârsta ta. Cu cât începi să investești mai devreme, cu atât vei atinge un nivel mai înalt. Ora de începere este poate cea mai importantă. Începând devreme cu o sumă modestă, în timp îi vei depăși cu ușurință pe cei care au început mai târziu, dar au investit imediat o sumă substanțială de capital. Și nu glumesc!
2. Capitalul dvs. actual. Aici cred că totul este clar - cu cât investiția inițială este mai mare, cu atât sumele pe care le vei câștiga sunt mai mari
3. Regularitatea investițiilor. De fapt, este poate al doilea factor important după vârstă. Investițiile regulate fac minuni. Prin completarea regulată (o dată pe an sau la fiecare șase luni) completând portofoliul cu sume chiar și mici, îi poți depăși cu ușurință pe cei care au început înaintea ta chiar și cu o sumă mult mai mare, dar în același timp nu adaugi nimic la pușculiță.

Acum imaginați-vă ce se va întâmpla dacă combinați toate cele 3 componente ale succesului. Creșterea capitalului dumneavoastră va deveni cu adevărat exponențială.

Voi încheia cu această notă plăcută. În următoarea parte a seriei, vă voi spune și vă voi arăta cum va arăta portofoliul meu personal.

Pentru a nu rata ultimele lansări, vă recomand cu căldură să vă abonați la newsletter sau măcar să vă alăturați grupurilor oficiale de blog de pe rețelele sociale. Te văd!

Investițiile de portofoliu sunt investiții în titluri de valoare ale terților pentru profit.

Ele diferă semnificativ de investițiile directe, al căror scop nu este doar de a primi dobândă din profiturile companiei, ci și de a câștiga oportunitatea de a lua decizii legate de activitățile acesteia. Investițiile de portofoliu care formează portofoliul unui investitor reprezintă proprietatea pasivă a acțiunilor companiei, de regulă, fără posibilitatea de a lua parte la conducerea organizației.

Scopul investiției de portofoliu

Scopul unui investitor de portofoliu este de a primi venituri din creșterea valorii acțiunilor achiziționate, precum și de a primi dividende pe aceste acțiuni. Pentru a reduce riscurile investiționale în investițiile de portofoliu, investitorul investește în activele diferitelor companii.

Tipuri de investiții de portofoliu

Portofoliile de investiții, în funcție de rentabilitate și risc, sunt împărțite în:

portofoliile cu randament ridicat vizează obținerea de profituri mari, de obicei cu riscuri mari.

Portofoliile constant profitabile au ca scop obținerea de profituri medii, constau de obicei dintr-un set de titluri de încredere, riscurile cu acest tip de investiții sunt mult mai mici.

portofolii combinate, investițiile de acest tip se realizează în companii cu diferite niveluri de rentabilitate și risc, pentru a minimiza riscurile.

Investiții internaționale de portofoliu.

Principalul avantaj al unei astfel de investiții este capacitatea investitorului de a alege țara pentru investiție, unde se vor asigura venituri optime, cu riscuri minime. Această investiție poate fi folosită și ca acoperire împotriva inflației. În prezent, mai multe obstacole trebuie depășite pentru implementarea celor internaționale:

psihologice, cum ar fi necunoașterea politicii, economiei, culturii, limbii, metodelor comerciale etc.

informațional, este destul de dificil pentru un investitor să obțină informații fiabile despre piețele externe, spre deosebire de cele naționale.

legale, legate de complexitatea plasamentului capitalîn altă țară și returnați-l, împreună cu propriul venit. La urma urmei, veniturile vor fi impozitate mai întâi în țara de investiție, apoi și în țara de origine.

costuri crescute ale serviciilor, acestea includ comisioane către intermediari, taxe mai mari pentru procesarea acordurilor (datorită multi-valută), costuri de comunicare.

Efectuarea tuturor operațiunilor în mod independent, ceea ce necesită monitorizarea constantă a componenței portofoliului dvs., a nivelului de profitabilitate etc.

În prezent, în investițiile de portofoliu sunt implicați multe categorii de profesioniști: economiști, comercianți, analiști, matematicieni etc. Cu plasarea corectă a investițiilor, profitul este de câteva ori mai mare decât dobânda bancară, iar riscurile, cu o abordare echilibrată, sunt aproape aceleași.

Metode de evaluare a riscului investițiilor de portofoliu

Analiza calitativă: Sarcina este de a identifica sursele și cauzele riscului, proiecte în implementarea cărora apare riscul, adică:

Identificarea zonelor de risc potential;

Identificarea riscurilor asociate cu activitățile întreprinderii;

Prognoza beneficii practice și posibile consecințe negative ale riscurilor identificate.

Analiza cantitativă a riscurilor. În etapa analizei cantitative a riscului, se calculează valorile numerice ale riscurilor individuale și ale riscului portofoliului în ansamblu. De asemenea, se identifică eventualele daune și se dă o estimare a costurilor manifestării riscului și, în final, etapa finală a evaluării cantitative este elaborarea unui sistem de măsuri anti-risc și calcularea echivalentului costului acestora.

Analiza cantitativă poate fi formalizată folosind instrumentele teoriei probabilităților, statisticii matematice și teoriei cercetării operaționale. Cele mai comune metode de analiză cantitativă a riscului sunt statistică, analitică, metoda evaluărilor experților și metoda analogilor.

metode statistice

Esența metodelor statistice de evaluare a riscurilor este de a determina probabilitatea pierderilor pe baza datelor statistice din perioada anterioară și de a stabili zona (zona) de risc, coeficientul de risc etc. Avantajele metodelor statistice sunt capacitatea de a analiza și evalua diverse scenarii și ia în considerare diferiți factori de risc într-o singură abordare. Principalul dezavantaj al acestor metode este necesitatea de a folosi caracteristici probabilistice în ele. Se pot utiliza următoarele metode statistice: estimarea probabilității de execuție, analiza distribuției probabile a fluxului de plăți, arbori de decizie, simularea riscului, precum și tehnologia „Risk Metrics”.

1. Metodă de estimare a probabilității de execuție vă permite să oferiți o evaluare statistică simplificată a probabilității de executare a oricărei decizii prin calcularea ponderii deciziilor finalizate și neîndeplinite în suma totală a deciziilor luate.

2. Metodă de analiză a distribuțiilor de probabilitate a fluxurilor de plăți permite, având în vedere o distribuție de probabilitate cunoscută pentru fiecare element al fluxului de plăți, estimarea posibilelor abateri ale valorilor fluxurilor de plăți față de cele așteptate. Fluxul cu cea mai mică variație este considerat mai puțin riscant.

3. Arbori de decizie sunt de obicei folosite pentru a analiza riscurile evenimentelor care au un număr previzibil sau rezonabil de opțiuni de dezvoltare. Ele sunt utile în special în situațiile în care deciziile luate la momentul t = n sunt foarte dependente de deciziile luate anterior și, la rândul lor, determină scenarii pentru evoluții ulterioare. Aceasta implică o ramificare pas cu pas a procesului de implementare a proiectului cu o evaluare a riscurilor, costurilor, daunelor și beneficiilor.

4. Modelare prin simulare este una dintre cele mai puternice metode de analiză a unui sistem economic; În general, se referă la procesul de realizare a experimentelor pe computer cu modele matematice ale sistemelor complexe din lumea reală. Modelarea prin simulare este utilizată în cazurile în care efectuarea de experimente reale, de exemplu cu sisteme economice, este nerezonabilă, costisitoare și/sau nu este fezabilă în practică. În plus, este adesea imposibil sau costisitor să colectezi informațiile necesare pentru luarea deciziilor; în astfel de cazuri, datele efective lipsă sunt înlocuite cu valorile obținute în procesul unui experiment de simulare (adică, generate de computer). Se bazează pe o determinare pas cu pas a valorii indicatorului rezultat prin experimente repetate cu modelul.

5. Tehnologia Risc Metrics dezvoltat de J.P. Morgan” pentru a evalua riscul pieței valorilor mobiliare. Tehnica presupune determinarea gradului de influență a riscului asupra unui eveniment prin calcularea „măsurii riscului”, adică modificarea potențială maximă posibilă a prețului unui portofoliu format dintr-un set diferit de instrumente financiare, cu o probabilitate dată și pentru o anumită perioadă de timp.

metode de analiză

Acestea vă permit să determinați probabilitatea pierderilor pe baza modelelor matematice și sunt utilizate în principal pentru a analiza riscul proiectelor de investiții. Este posibil să se utilizeze metode precum analiza senzitivității, metoda de ajustare a ratei de actualizare ținând cont de risc, metoda echivalentelor și metoda scenariilor.

1. Analiza de sensibilitate se rezumă la studierea dependenței unui indicator rezultat de variația valorilor indicatorilor implicați în determinarea acestuia. Cu alte cuvinte, această metodă vă permite să obțineți răspunsuri la întrebări precum: ce se va întâmpla cu valoarea rezultată dacă valoarea unei valori inițiale se schimbă?

2. Metodă de ajustare a ratei de actualizare în funcție de risc este cel mai simplu și deci cel mai utilizat în practică. Ideea sa principală este de a ajusta o anumită rată de actualizare de bază, care este considerată fără riscuri sau minim acceptabilă. Ajustarea se face prin adăugarea primei de risc necesare.

3. Folosirea metodei echivalente de încredere valorile așteptate ale fluxului de plăți sunt ajustate prin introducerea unor factori reducători speciali (a) pentru a aduce încasările așteptate la valorile plăților, a căror încasare este practic fără îndoială și ale căror valori poate fi determinat în mod fiabil.

4. Metoda de scriptare vă permite să combinați studiul sensibilității indicatorului rezultat cu analiza estimărilor probabilistice ale abaterilor acestuia. Folosind această metodă, puteți obține o imagine destul de clară pentru diferite scenarii de evenimente. Reprezintă o dezvoltare a tehnicii de analiză a sensibilității, deoarece implică modificări simultane în mai mulți factori. Se calculează scenariul pesimist al posibilelor modificări ale variabilelor, optimistul și cel mai probabil.

Metoda evaluărilor experților - Este un complex de metode și proceduri logice și matematico-statistice de prelucrare a rezultatelor unui sondaj al unui grup de experți, iar rezultatele sondajului sunt singura sursă de informații.

În acest caz, devine posibil să se folosească intuiția, viața și experiența profesională a participanților la sondaj. Metoda este utilizată atunci când lipsa sau absența completă a informațiilor nu permite utilizarea altor posibilități. Metoda se bazează pe efectuarea unui sondaj la mai mulți experți independenți, de exemplu, pentru a evalua nivelul de risc sau a determina influența diferiților factori asupra nivelului de risc. Informațiile primite sunt apoi analizate și utilizate pentru atingerea scopului. Principala limitare în utilizarea sa este dificultatea de a selecta grupul necesar de experți.

Metoda analogică

Este utilizat atunci când utilizarea altor metode este inacceptabilă din anumite motive. Metoda folosește o bază de date cu proiecte similare finalizate pentru a identifica dependențe comune și a le transfera în proiectul studiat.

Riscul și profitabilitatea sunt direct proporționale: cu cât profitabilitatea promisă de un titlu este mai mare, cu atât este mai mare riscul de a nu o primi.

Principalii indicatori pe piața valorilor mobiliare utilizați de investitori sunt:

Rentabilitatea medie a pieței k m ,

- returnare fără riscuri k r , care este înțeles ca randamentul titlurilor de stat,

Restituirea așteptată a unei garanții k e , fezabilitatea operațiunii care se analizează,

Coeficientul b, care caracterizează contribuția marginală a unui anumit stoc la riscul portofoliului de piață.

(k e -k r ) = b (k m -k r )

Diferență (k m - k r ) reprezintă prima de risc de piață; diferență (k e - k r) - prima așteptată pentru riscul investiției într-o anumită valoare mobiliară; acești doi indicatori sunt direct proporționali unul cu celălalt prin coeficientul b.

Investiții de portofoliu– sunt investiții care vă permit să primiți venituri pasive și nu prevăd nicio influență a investitorului asupra entității în care se face investiția. Sau - primiți venituri din tranzacționarea ulterioară pe burse și revânzarea portofoliului. Principala caracteristică a investițiilor de portofoliu este imposibilitatea influenței directe asupra subiectului investițional, ceea ce înseamnă lipsa interesului real al investitorului pentru funcționarea efectivă a întreprinderii. Acesta este locul în care investițiile de portofoliu și cele directe diferă cel mai fundamental unele de altele.

Cel mai adesea, astfel de investiții sunt diferite titluri de valoare care dau dreptul de a primi dividende sau alte tipuri de venituri. În același timp, astfel de fonduri formează un portofoliu de diferite acțiuni corporative, obligațiuni și alte titluri. Acest lucru vă permite să obțineți cei mai eficienți indicatori care nu sunt atinși atunci când cumpărați anumite tipuri de titluri. Investițiile de portofoliu sunt efectuate ca cetățeni obișnuiți sub forma unei achiziții hârtii valoroase , și persoane juridice.

Tipuri de investiții de portofoliu

În primul rând, tipurile de investiții de portofoliu diferă unele de altele în funcție de mecanismul principal generând venituri. Astfel, se pot distinge investițiile de portofoliu care vizează obținerea de profit din dividende sau alte mecanisme specificate în titluri (rambursarea obligațiunilor la expirare, primirea mărfurilor prin futures). Un alt tip de astfel de investiții sunt portofoliile axate în primul rând pe tranzacționarea pe bursele relevante.

Aceste două forme de investiții de portofoliu implică abordări complet diferite atât pentru gestionarea investițiilor directe, cât și pentru găsirea portofoliilor adecvate, întrucât tranzacționarea la bursă necesită, în primul rând, titluri de valoare foarte lichide și, în același timp, destul de adesea volatile, care pot oferi fluctuații serioase în valoare, iar pentru a primi dividende, cele mai stabile portofolii cu condiții bune sunt folosite special pentru generarea de venituri pasive.

În consecință, înainte de a vă gândi la astfel de investiții, ar trebui să selectați cu exactitate principala mecanismul profituluiși să se angajeze în pregătirea adecvată a politicilor de lucru. Cu toate acestea, cea mai populară definiție a investiției de portofoliu este, totuși, un tip de investiție care vizează primirea de dividende și alte venituri similare care nu necesită tranzacționare la bursă.

Riscuri ale investițiilor de portofoliu și reguli pentru formarea unui portofoliu

Diferite tipuri de titluri de valoare pot oferi atât forme diferite de profit, cât și rate ale dobânzii diferite. În același timp, riscurile pentru diferite tipuri de acțiuni și obligațiuni pot diferi semnificativ. Sarcina principală a investițiilor de portofoliu în acest caz este formarea corectă a unui complex de valori mobiliare pentru a obține profituri maxime cu riscuri globale minime. Aceasta este ceea ce se realizează prin diversificarea portofoliului. Riscuri mari investițiile de portofoliu de un tip sunt compensate de riscurile scăzute și stabilitatea ridicată a altora cu venituri mai mici. Astfel, în general, un portofoliu de investiții poate avea astfel de indicatori de rentabilitate și riscuri pe care niciunul dintre tipurile de titluri nu le va avea.

Riscurile investițiilor de portofoliu pentru tranzacționarea pe burse depind în totalitate, în primul rând, nu de titlurile selectate, ci direct de situația pieței și de eficiența și experiența celui care le gestionează. Prin urmare, principalul lucru aici este să alegeți un comerciant cu înaltă calificare. Una dintre opțiunile de investiție pasivă la burse fără participare personală la tranzacționare este investiția în conturi PAMM, care sunt gestionate de unul sau mai mulți traderi cu experiență pentru un anumit comision pe profit. Unii brokeri pot oferi cu adevărat interesante și serioase garanții reducerea riscului – traderii pot gestiona fondurile investitorilor doar pentru tranzacționare, fără posibilitatea retragerii acestora, iar fondurile în sine pot fi redistribuite între mai mulți traderi pe diferite burse pentru a compensa eventualele pierderi datorate erorii unui comerciant. Drept urmare, o astfel de metodă de investiție se poate lăuda, în unele cazuri, cu mai puține riscuri, cu rate mai mari de rentabilitate în comparație cu opțiunea conservatoare de utilizare a investițiilor de portofoliu.

Reglementarea legislativă a activităților de investiții

În țările CSI, tranzacțiile cu valori mobiliare și, prin urmare investiții reale de portofoliu, sunt strict reglementate de lege. Pe de o parte, aceasta oferă investitorilor o serie de garanții serioase ale siguranței fondurilor lor și al încasării de venituri, pe de altă parte, introduce restricții serioase asupra activităților de investiții, care nu sunt întotdeauna capabile să ofere atât un nivel înalt. de venit şi garanţii de stabilitate.

În același timp, varietatea legilor și reglementărilor existente îngreunează foarte mult investițiile financiare de portofoliu pentru oamenii obișnuiți care nu înțeleg detaliile unor astfel de activități. Prin urmare, dacă doriți să găsiți o modalitate de a primi venituri pasive efective din investiții, cel mai bine ar fi să apelați la serviciile managerilor profesioniști care vor putea să alcătuiască corect un portofoliu în deplină conformitate cu legea.

O altă variantă ar fi să acordăm atenție investițiilor străine de portofoliu – în economiile altor țări, care pot oferi condiții mai favorabile în ceea ce privește profitul sau, dimpotrivă, riscuri mai mici.