Valori mobiliare și bursă. Vânzarea de valori mobiliare: cine vinde și cine plătește impozite? Pe ce piață se vând titlurile de valoare?

Prin instrumente financiare precum titlurile de valoare.

O garanție, conform definiției legale din (articolul 142), este un document de forma stabilită și detalii care atestă drepturi de proprietate, a cărui exercitare sau transfer este posibilă numai la prezentare.

În conformitate cu art. 128 din același cod este un obiect al drepturilor civile, la fel ca un lucru, sau mai bine zis, bun mobil.

În prezent, majoritatea covârșitoare a titlurilor de valoare există nu în prima lor formă de hârtie sau documentară din punct de vedere istoric, ci în așa-numita formă fără hârtie sau nedocumentară. Drepturile titularului unei valori mobiliare se înscriu numai într-un registru special conform regulilor stabilite de lege, iar titlul în sine nu există ca unul „fizic”.

Piața de acțiuni și corpuri este în continuă dezvoltare în concordanță cu creșterea. Apariția sa a fost asociată cu nevoile producției de mărfuri, deoarece fără atragerea capitalului privat și combinarea acestuia prin emiterea, în primul rând, de acțiuni și obligațiuni, crearea și dezvoltarea de noi întreprinderi și sectoare ale economiei ar fi fost imposibilă. Prin urmare, a devenit o condiție importantă pentru dezvoltarea economiei tuturor celor mai dezvoltate țări capitaliste ale lumii.

Piața valorilor mobiliare și piața mărfurilor

În cadrul unei economii de mărfuri, piața valorilor mobiliare, pe de o parte, este similară cu piața oricărui alt produs, deoarece o valoare mobiliară este același produs și, pe de altă parte, are propriile caracteristici asociate specificului. a produsului său – titluri de valoare. Piața valorilor mobiliare în condiții moderne este un sector al pieței financiare generale și în acest sens diferă de sectorul real al economiei care produce.

Piața valorilor mobiliare este o parte integrantă a pieței financiare, deoarece este asociată cu fluxul de capital de la un participant la altul pe piață. Se deosebește de alte sectoare ale pieței financiare (piața monetară, valutară, împrumuturilor bancare și depozitelor) în primul rând prin obiectul său, dar îi este foarte asemănător atât prin metoda de formare, cât și prin semnificația procesului de circulație și în raport cu piaţa bunurilor reale. Apropierea acestor piețe este atât de mare încât, în unele cazuri, valorile mobiliare pot îndeplini funcțiile de mijloace de plată și decontare (de exemplu, o cambie, un cec). Trebuie remarcat faptul că una dintre condițiile prealabile pentru apariția monedei de hârtie moderne a fost o bancnotă sau bancnotă.

Piața valorilor mobiliare acoperă piețe internaționale, naționale și regionale, piețe pentru anumite tipuri de valori mobiliare, piețe pentru titluri de valoare guvernamentale și neguvernamentale (corporative), titluri primare (originale) și secundare sau derivate.

Într-o formă simplificată și compactă, locul pieței valorilor mobiliare este prezentat în figura de mai jos.

Rolul pieței valorilor mobiliare

Piața valorilor mobiliare, pe de o parte, este parte integrantă a pieței financiare, întrucât permite, prin utilizarea valorilor mobiliare, acumularea, concentrarea și centralizarea capitalului și, pe această bază, redistribuirea acestora în conformitate cu cerințele pieței; pe de altă parte, este sfera creșterii capitalului, ca și orice altă piață.

Piața valorilor mobiliare și strângerea de capital

Piața valorilor mobiliare este o sursă externă de strângere de capital în legătură cu orice activitate comercială. De obicei, sursele financiare interne de funcționare ale unei întreprinderi sau companii, constând în principal din cheltuielile de amortizare și partea reinvestită a profitului net, reprezintă în medie de la jumătate până la trei sferturi din totalul resurselor financiare necesare pentru a menține și extinde producția și circulația de bunuri. Nevoia rămasă de resurse financiare este acoperită de două surse externe principale: piața creditelor bancare și piața valorilor mobiliare. Potrivit estimărilor actuale, până la 75% din resursele financiare externe provin de pe piața valorilor mobiliare.

Piața valorilor mobiliare și investițiile de capital

Pentru a primi bani din vânzarea valorilor mobiliare, trebuie să găsiți un cumpărător pentru ele. În consecință, piața valorilor mobiliare este în același timp și un obiect de investire a fondurilor gratuite ale întreprinderilor, organizațiilor și populației ca zonă în care capitalul crește. Totuși, capitalul poate fi majorat fie prin plasarea de bani pe un depozit bancar, fie pe piața valutară, fie prin investiții într-o activitate productivă, în imobiliare sau antichități etc. În consecință, piața valorilor mobiliare concurează obiectiv cu alte domenii de investiții. de capital și, prin urmare, totul depinde de cât de atractiv este acesta din punctul de vedere al participanților la piață.

• nivelul de rentabilitate. Participanții de pe piață compară profitabilitatea investițiilor lor pe diverse piețe și instrumentele lor;
• conditii fiscale. Participanții la piață iau în considerare tratamentul fiscal al tranzacțiilor cu valori mobiliare în comparație cu impozitarea care are loc pe alte piețe;
• nivelul de risc al investițiilor în valori mobiliare, adică siguranța fondurilor acumulate în acestea și a veniturilor primite;
• nivelul de servicii pe piață. Cât de convenabil, de simplu, de fiabil etc. este pentru un investitor să lucreze pe această piață, cât de protejați sunt participanții săi de toate tipurile de riscuri de piață și non-piață etc.

În general, aproximativ 25-30% din fondurile gratuite ale populației sunt investite direct pe piața valorilor mobiliare din țările dezvoltate, iar aproximativ aceeași sumă este investită indirect prin intermediul fondurilor (companiilor) de asigurări și pensii, care dețin majoritatea activelor lor în valori mobiliare.

Locul pieței valorilor mobiliare în cifra de afaceri totală a resurselor financiare este prezentat în Fig. 1.2.

O garanție are o valoare de utilizare specifică, care se realizează nu în procesul de consum, ci în procesul de circulație.

Structura pieței valorilor mobiliare

Piața valorilor mobiliare are o structură foarte complexă. Se împarte în primar și secundar; organizat și neorganizat; schimb și fără prescripție medicală; public și informatizat; numerar și urgent.

Piața de acțiuni și corpuri are caracteristici specifice care îl deosebesc de piața de mărfuri, de exemplu:

• după obiect și volum. O garanție este un produs specific, un titlu de proprietate. Valoarea de utilizare a unui astfel de produs constă doar în capacitatea sa de a genera venituri în viitor. Volumul pietei valorilor mobiliare, datorita continuitatii cifrei de afaceri a acestora, este de multe ori mai mare decat volumul pietei de bunuri reale;
• după metoda formării pieţei. Trebuie produse bunuri reale, iar garanția este pur și simplu pusă în circulație;
• după rol în procesul de circulaţie. Scopul producerii de bunuri reale este consumul acestora, iar garanția este emisă numai pentru contestatiiși aduce venituri;
• prin lanț de comandăîn economie. Piața de acțiuni și corpuri secundar comparativ cu piaţa de bunuri şi servicii.

Structura pieței valorilor mobiliare

Piața valorilor mobiliare este o structură complexă cu multe caracteristici și, prin urmare, trebuie privită din unghiuri diferite.

În funcție de stadiul de circulație al garanției, există primar si secundar pieţelor. Primar- aceasta este piata care asigura punerea in circulatie a valorilor mobiliare. Aceasta este prima sa apariție pe piață. Secundar este piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare emise anterior. Acesta este un set de orice tranzacții cu aceste valori mobiliare, care rezultă într-un transfer permanent al dreptului de proprietate asupra acestora.

În funcție de nivelul de reglementare, piețele valorilor mobiliare sunt împărțite în organizatȘi neorganizat. În primul, circulația valorilor mobiliare are loc conform unor reguli ferm stabilite, în al doilea, participanții la piață sunt de acord cu aproape toate aspectele.

În funcție de locul de comerț sunt diferite bursa de valoriȘi Peste masa piata de actiuni si corpuri.

• Piața de schimb - Aceasta este tranzacționarea cu valori mobiliare organizată pe burse de valori.
• piata OTC - Aceasta este tranzacționarea cu valori mobiliare fără intermedierea burselor de valori.

Cele mai multe tipuri de titluri, cu excepția acțiunilor, sunt tranzacționate în afara burselor. Dacă piața de schimb în esența ei este întotdeauna o piață organizată, atunci piața de la bursă poate fi atât organizată, cât și neorganizată („stradă”, „spontană”). În prezent, țările cu economii de piață dezvoltate au doar o piață organizată a valorilor mobiliare, care este reprezentată fie de burse de valori, fie de sisteme electronice de tranzacționare over-the-counter.

În funcție de tipul de tranzacționare, piața valorilor mobiliare există în două forme principale: publică și informatizată.

Piața publică (voce). este o formă tradițională de tranzacționare cu valori mobiliare în care vânzătorii și cumpărătorii de valori mobiliare (reprezentați de obicei prin intermediari de acțiuni) se întâlnesc direct într-un anumit loc unde are loc tranzacționare publică, transparentă (ca în cazul tranzacționării cu acțiuni), sau tranzacționare închisă, negocierile sunt efectuate dintr-un motiv oarecare nu fac obiectul unei ample publicitate.

Piata computerizata- sunt diverse forme de tranzacționare cu valori mobiliare bazate pe utilizarea rețelelor de calculatoare și a mijloacelor moderne de comunicare. Se caracterizează prin:

• lipsa unui loc fizic de întâlnire pentru vânzători și cumpărători; birourile de tranzacționare computerizate sunt amplasate direct în birourile firmelor care tranzacționează valori mobiliare, sau direct cu vânzătorii și cumpărătorii acestora;
• lipsa caracterului public al procesului de stabilire a prețurilor, automatizarea procesului de tranzacționare a valorilor mobiliare;
• continuitatea în timp și spațiu a procesului de tranzacționare a valorilor mobiliare.

În funcție de termenii pentru care se încheie tranzacțiile cu valori mobiliare, piața valorilor mobiliare este împărțită în numerar și futures.

Piața de numerar(piața la vedere, piața cash) este o piață pentru executarea imediată a tranzacțiilor încheiate. Mai mult, din punct de vedere pur tehnic, această execuție poate fi prelungită cu până la una până la trei zile dacă este necesară livrarea garanției în sine în formă fizică.

Piața de instrumente derivate titlurile de valoare este o piață în care executarea unei tranzacții este întârziată, de obicei cu câteva săptămâni sau luni.

Piața de numerar a valorilor mobiliare atinge cea mai mare dimensiune. Contractele futures pentru valori mobiliare sunt încheiate în principal pe piața derivatelor.

• monetar— perioada de circulație a instrumentelor pe această piață nu depășește un an (cambră, cec, certificat bancar, obligațiuni pe termen scurt);
• piata de capital(piața de investiții) - instrumentele au o perioadă de scadență mai mare de un an (acțiuni, obligațiuni pe termen mediu și lung).

Securitate- aceasta este forma de existenta a capitalului, diferita de marfa sa, formele productive si monetare, care pot fi transferate in locul lui insusi, circula pe piata ca marfa si genereaza venituri. Aceasta este o formă specială de existență a capitalului, a cărei esență este că proprietarul capitalului nu are capitalul în sine, ci are toate drepturile asupra acestuia, care sunt înregistrate în garanție. Acesta din urmă face posibilă separarea dreptului de proprietate asupra capitalului de capitalul însuși și, în consecință, includerea acestuia din urmă în procesul de piață în formele necesare economiei. Cu alte cuvinte, o garanție este un reprezentant al capitalului real care funcționează efectiv în economie, iar ca capital, o garanție este capital fictiv.

Securitatea are două valori : valoarea ca reprezentant al capitalului real (valoarea nominală) și valoarea ca capital fictiv (valoarea de piață).

Valoare nominală un titlu este exprimat în suma de bani pe care o reprezintă titlul atunci când este schimbat cu capital efectiv în stadiul emisiunii sau răscumpărării sale. Această sumă de bani se numește valoarea nominală a titlului .

Pretul din magazin garanția ia naștere ca urmare a valorificării drepturilor sale de proprietate. Principalul drept de proprietate al unui titlu este dreptul acestuia la venit, prin urmare valoarea titlului este în primul rând valorificarea acestui venit, calculată ca coeficient de împărțire a acestui venit la rata dobânzii de pe piață (bancă). Alte drepturi în cadrul unei garanții nu sunt strict cuantificabile. Cu cât semnificația lor din punct de vedere al pieței este mai mare, cu atât procesul de stabilire a prețurilor pentru această valoare este mai puțin determinist, cu atât este mai mare rolul evaluărilor psihologice subiective.

Prețul de piață al unui titlu este o estimare monetară a valorii sale de piață. în practică se numește valoare de schimb, cotație de piață, curs de schimb etc.

Titlurile de valoare pot fi înregistrat (numele titularului este înregistrat într-un registru special ținut de emitent), Ordin (întocmit pentru primul titular cu clauza „la ordinul său” și transferat unei alte persoane prin efectuarea unui aviz) și la purtător (neînregistrat la emitent pe numele titularului și transferat către o altă persoană prin livrare).

Titlurile de valoare pot fi film documentar sau nedocumentat forma poate varia prin sincronizare (pe termen scurt, pe termen mediu, pe termen lung și nedeterminat), poate fi urgent (cu o anumită dată de scadență) sau la prezentare .

Valorile mobiliare pot avea fix sau ezitare sursa de venit (randamentul la variațiile nominale în funcție de fluctuațiile ratei medii a dobânzii de pe piață).

Promovare este o valoare mobiliara care confera detinatorului sau dreptul la o cota-parte din capitalul societatii care emite aceste valori mobiliare si de a primi venituri din profiturile acestei societati.

Societate pe acțiuni este o organizație comercială al cărei capital autorizat este împărțit într-un anumit număr de acțiuni care atestă drepturile obligatorii ale acționarilor în raport cu societatea pe acțiuni.

O societate pe acțiuni poate fi deschisă (OJSC) sau închisă (CJSC), ceea ce se reflectă în statutul și denumirea acesteia.

Acţionarii OJSC pot transfera acțiunile lor în proprietatea altor persoane ca urmare a vânzării gratuite sau a donației fără acordul altor acționari ai OJSC. Numărul de acționari ai unui OJSC nu este limitat; Capitalul minim autorizat al unui OJSC trebuie să fie de cel puțin 1000 de salarii minime stabilite de legea federală la data înregistrării companiei. O societate pe acțiuni deschisă poate distribui acțiuni prin subscriere privată, cu excepția cazului în care statutul societății pe acțiuni nu prevede altfel.

Stoc Companie distribuit doar între fondatorii săi (numărul de acționari nu trebuie să depășească cincizeci) sau între un cerc prestabilit de persoane. Capitalul autorizat al unui CJSC nu trebuie să fie mai mare de 1000 și mai mic de 100 de salarii minime.

Există acțiuni ordinare și preferențiale.

Imparteala normala este o valoare mobiliară care conferă proprietarului său dreptul de a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot în toate problemele de competența sa, de a primi dividende, precum și o parte din proprietate în cazul lichidării acesteia. Cu toate acestea, îndeplinirea ultimelor două drepturi nu este garantată. Toate acțiunile ordinare ale companiei au aceeași valoare nominală.

Acțiuni preferate (prefacțiuni) au anumite avantaje față de acțiunile ordinare în ceea ce privește primirea de dividende și distribuirea proprietății în cazul lichidării SA. O SA poate emite acțiuni preferențiale de mai multe tipuri, în timp ce prefacțiunile de același tip oferă acționarilor un număr egal de drepturi și au aceeași valoare nominală. Valoarea nominală a tuturor prefacțiilor plasate nu trebuie să depășească 25% din capitalul social al societății. Acțiunile preferențiale, de obicei, nu oferă deținătorilor lor dreptul de vot în cadrul unei adunări generale a acționarilor. Excepție fac cazurile când este vorba de reorganizarea sau lichidarea societății, introducerea unor modificări și completări la statutul societății pe acțiuni care limitează drepturile deținătorilor de acțiuni preferentiale, inclusiv cazurile de stabilire sau modificare a sumei dividendele și/sau valoarea de lichidare a acțiunilor privilegiate. Dreptul de a participa la adunarea acționarilor cu drept de vot asupra tuturor problemelor aparțin proprietarilor de prefacții în cazul în care adunarea anuală a acționarilor nu ia o decizie cu privire la plata dividendelor pentru prefacții sau ia o decizie cu privire la plata incompletă a dividendelor pentru prefacții. Acest drept ia naștere începând cu adunarea care urmează adunării anuale menționate mai sus și încetează din momentul primei plăți integrale a dividendelor pe acțiuni.

Legătură este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul deținătorului său de a primi de la emitent într-o perioadă specificată valoarea sa nominală și procentul din această valoare fixat în acesta sau alt echivalent de proprietate. Fiecare obligațiune este emisă nu pe cont propriu, ci ca parte a unei emisiuni de obligațiuni - în serie, care constau din titluri care sunt egale între ele în ceea ce privește volumul drepturilor pe care le oferă.

Valoarea nominală a obligațiunii- aceasta este suma indicată pe obligațiune și care atestă mărimea datoriei principale de pe aceasta.

Rata obligațiunilor determinată ca procent din valoarea nominală. Modificarea cursului de schimb este exprimată în puncte.

Reducere (premium)- diferenta negativa (pozitiva) intre pretul de vanzare si valoarea nominala a obligatiunii.

Există obligațiuni care sunt emise inițial la un preț sub egalitate și sunt răscumpărate la egalitate. Astfel de legături se numesc obligațiuni cu cupon zero . Venitul pe ei este doar egal cu reducerea.

Cupon (procent cupon) la obligațiuni se numește dobândă fixă, care se stabilește la momentul emiterii obligațiunii.

Data scadenței obligațiunea se consideră ziua în care SA restituie proprietarului obligațiunii o sumă egală cu valoarea nominală a obligațiunii, după ce a plătit dobânda prevăzută pentru aceasta.

Piața valorilor mobiliare (piața de valori) asigură repartizarea fondurilor între participanții la relațiile economice prin emiterea de valori mobiliare care au valoare proprie și pot fi vândute, cumpărate și răscumpărate.

Piața valorilor mobiliare este împărțită în primară și secundară. Pe piata primara Sunt vândute noi emisiuni de valori mobiliare, în urma cărora emitentul primește resursele financiare de care are nevoie, iar titlurile ajung în mâinile cumpărătorilor inițiali. Revânzarea ulterioară a titlurilor de valoare piață secundară , în care nu mai există nicio acumulare de noi resurse financiare pentru emitent, ci doar o redistribuire a resurselor între investitorii ulterior. Prin crearea unui mecanism de revânzare imediată a valorilor mobiliare, piața secundară crește încrederea investitorilor în acestea, stimulează dorința acestora de a cumpăra noi valori ale acțiunilor și contribuie astfel la o acumulare mai completă a resurselor societății în interesul producției. Miezul pieței secundare de valori mobiliare este bursa de valori.

Bursa de Valori. - Aceasta este o piață organizată într-un anumit mod pe care se efectuează tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare.

Bursa de valori funcționează în principal trei categorii de participanți :

1) brokeri sau brokeri(comercializare pe cheltuiala clientului, primind comisioane pentru munca lor);

2) dealerii sau comercianti(comerț pe cheltuiala proprie și în propriul interes);

3) specialisti la bursa(comercializează pe cheltuiala proprie în interesul bursei).

Numai membrii săi pot tranzacționa la bursă. Alți participanți la bursă pot efectua operațiuni de tranzacționare la bursă prin intermedierea membrilor bursei. Bursa de valori este obligată să asigure transparență și publicitate în timpul tranzacționării. Bursa nu are dreptul de a stabili cuantumul remunerației percepute de membrii săi pentru efectuarea de tranzacții cu participarea acestora. Bursa stabilește în mod independent procedura de includere în lista valorilor mobiliare care au fost supuse procedurii de listare și radiare.

Bunurile vândute la bursă trebuie să aibă astfel calitati precum producția de masă, omogenitatea calitativă și interschimbabilitatea și imprevizibilitatea prețului relativ. Pentru a simplifica tranzacționarea la bursă, nu numai tipurile sunt standardizate, ci și volumele care pot fi vândute în cadrul unui singur contract. Se numesc astfel de cantități minime de mărfuri unitate de schimb.

VÂNZAREA VALORILOR MOBILIARE - transferul pe bază compensată (inclusiv schimbul) a dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare de către o persoană către o altă persoană, iar în cazurile prevăzute de Codul Fiscal, transferul dreptului de proprietate de către o persoană către o altă persoană - cu titlu gratuit. Specificul determinării bazei de impozitare a impozitului pe profit la vânzarea valorilor mobiliare este stabilit la art. 280 NK. Procedura de clasificare a obiectelor drepturilor civile ca valori mobiliare este stabilită de legislația civilă a Federației Ruse și de legislația aplicabilă a statelor străine. Procedura de clasificare a valorilor mobiliare ca titluri de capital este stabilita de legislatia nationala. Dacă o tranzacție cu valori mobiliare poate fi calificată în același mod ca o tranzacție cu FISS, atunci contribuabilul alege în mod independent procedura de impozitare a unei astfel de tranzacții (clauza 1 a articolului 280 din Codul fiscal). Venitul contribuabilului din operațiunile de vânzare sau altă cedare a titlurilor de valoare (inclusiv răscumpărarea) este determinat pe baza prețului vânzării sau altei cedări a titlului, precum și a sumei veniturilor acumulate din dobânzi (cupon) plătite de cumpărător către contribuabilului și suma veniturilor din dobânzi (cupon) plătite contribuabilului de către emitent. Totodată, contribuabilul din vânzarea sau altă cedare de valori mobiliare nu include sumele veniturilor din dobânzi (cupoane) avute în vedere anterior pentru impozitare.

Cheltuielile cu vânzarea (sau altă cedare) a valorilor mobiliare sunt determinate pe baza prețului de cumpărare al titlului, a costurilor de vânzare și a sumei veniturilor acumulate din dobânzi (cupon) plătite de către contribuabil vânzătorului titlului. Totodată, în cheltuială nu sunt incluse sumele veniturilor acumulate din dobânzi (cupoane) avute în vedere anterior pentru impozitare (clauza 2 din art. 280 din Codul fiscal). Dacă tranzacțiile pentru același titlu tranzacționat pe o piață organizată a valorilor mobiliare au fost efectuate prin intermediul a doi sau mai mulți organizatori comerciali, atunci contribuabilul are dreptul de a alege în mod independent cotația de piață stabilită de unul dintre organizatorii comerciali. În cazul în care prețul mediu ponderat nu este calculat de către organizatorul comercial, atunci, în sensul capitolului 25 din Codul fiscal, prețul mediu ponderat se consideră a fi jumătate din suma prețurilor maxime și minime ale tranzacțiilor efectuate în cursul zilei de tranzacționare prin acest organizator comercial (clauza 4 din art. 280 din Codul fiscal). Totodată, în ceea ce privește valorile mobiliare tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare, în scopuri fiscale se acceptă prețul efectiv de vânzare sau altă cedare a valorilor mobiliare dacă acest preț se află în intervalul dintre prețurile minime și maxime ale tranzacțiilor () cu titlu de valoare specificat înregistrat de organizatorul comercial pe piața valorilor mobiliare la data tranzacției relevante. Dacă tranzacțiile pentru aceeași valoare mobiliară la data specificată au fost efectuate prin intermediul a doi sau mai mulți organizatori de tranzacții pe piața valorilor mobiliare, atunci contribuabilul are dreptul de a alege în mod independent organizatorul tranzacției, ale cărui valori ale intervalului de prețuri vor fi utilizate de contribuabil în scopuri fiscale.

În lipsa unor informații despre intervalul de prețuri de la organizatorii tranzacționării pe piața valorilor mobiliare la data tranzacției, contribuabilul acceptă intervalul de preț pentru vânzarea acestor valori mobiliare conform organizatorilor de tranzacționare pe piața valorilor mobiliare la data a celei mai apropiate tranzacții desfășurate înainte de ziua tranzacției relevante, dacă tranzacțiile cu aceste valori mobiliare au fost tranzacționate cu organizatorul comercial cel puțin o dată în ultimele 12 luni. În cazul în care contribuabilul respectă procedura stabilită mai sus, prețul real de vânzare sau altă cedare a valorilor mobiliare, situate în intervalul de preț corespunzător, este acceptat în scopuri fiscale ca preț de piață al titlului de valoare (clauza 5 din articolul 280 din Impozit). Cod). În ceea ce privește valorile mobiliare care nu sunt tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare, în scopuri fiscale, prețul efectiv de vânzare sau altă cedare a acestor titluri este acceptat dacă este îndeplinită cel puțin una dintre următoarele condiții:

1) în cazul în care prețul real al tranzacției corespunzătoare se încadrează în intervalul de prețuri pentru un titlu similar înregistrat de organizatorul tranzacționării pe piața valorilor mobiliare la data tranzacției sau la data celei mai apropiate tranzacții desfășurate înainte de ziua tranzacției; tranzacție corespunzătoare, dacă tranzacționarea acestor valori mobiliare a fost efectuată la organizatorul tranzacției cel puțin o dată în ultimele 12 luni;

2) în cazul în care abaterea prețului real al tranzacției în cauză este cu 20% în sus sau în scădere față de prețul mediu ponderat al unui titlu similar calculat de organizatorul tranzacționării pe piața valorilor mobiliare în conformitate cu regulile stabilite de acesta pe baza rezultatele tranzacționării la data încheierii unei astfel de tranzacții sau la data celei mai apropiate tranzacții care a avut loc înainte de ziua tranzacției relevante, dacă tranzacționarea acestor valori mobiliare a fost efectuată de către organizatorul comercial cel puțin o dată în ultimele 12 luni.

În absența informațiilor privind rezultatele tranzacționării cu titluri similare, prețul real al tranzacției este acceptat în scopuri fiscale dacă prețul specificat diferă cu cel mult 20% de prețul estimat al acestui titlu, care poate fi determinat pe baza data încheierii unei tranzacții cu titlul, luând în considerare termenii specifici ai tranzacției încheiate, particularitățile de circulație și prețul titlului și alți indicatori, informații despre care pot servi ca bază pentru un astfel de calcul. În special, pentru a determina prețul estimat al unei acțiuni, se poate folosi valoarea activelor nete ale emitentului atribuibile acțiunii corespunzătoare; pentru a determina prețul estimat al unui titlu de creanță, valoarea de piață a ratei dobânzii la împrumut la cea corespunzătoare. în moneda relevantă poate fi utilizată (clauza 6 din art. 280 din Codul fiscal) . Un contribuabil-acționar care vinde acțiuni primite de acesta la majorarea capitalului social al unei societăți pe acțiuni determină venitul ca diferență dintre prețul de vânzare și prețul plătit inițial al acțiunii, ajustat pentru a ține cont de modificarea numărului de acțiuni ca urmare a majorării capitalului social (clauza 7, articolul 280 din Codul fiscal). Baza de impozitare a tranzactiilor cu valori mobiliare este determinata de contribuabil separat, cu exceptia bazei de impozitare a tranzactiilor cu valori mobiliare, determinata de participantii profesionisti la piata valorilor mobiliare. Totodată (cu excepția SMP-urilor care desfășoară activități de dealer), baza de impozitare a tranzacțiilor cu valori mobiliare tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare se determină separat de baza de impozitare a tranzacțiilor cu valori mobiliare necomercializate pe piața organizată a valorilor mobiliare (clauza 8). de Art. 280 NK). În conformitate cu paragraful 9 al art. 280 din Codul fiscal, la vânzarea sau înstrăinarea în alt mod de valori mobiliare (cu excepția vânzării de către un acționar a acțiunilor primite la majorarea capitalului autorizat al unei societăți pe acțiuni), contribuabilul în mod independent, în conformitate cu politica contabilă adoptată pentru impozitare. în scopuri, alege una dintre următoarele metode de anulare a valorii titlurilor cedate:

1) cu costul primelor achiziții (FIFO);

2) cu costul celor mai recente achiziții (LIFO). Contribuabilii care au primit o pierdere () din tranzacții cu valori mobiliare în perioada fiscală anterioară sau în perioadele fiscale anterioare au dreptul de a reduce baza de impozitare primită din tranzacțiile cu valori mobiliare în perioada de raportare (de impozitare) (efectuează). Transferul pierderilor primite din tranzacții cu valori mobiliare tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare și valori mobiliare necomercializate pe piața organizată a valorilor mobiliare se efectuează separat pentru valorile mobiliare specificate, respectiv, în limita veniturilor primite din tranzacțiile cu valorile mobiliare specificate (regula nu se aplică RPSP-urilor implicați în activități de dealer). Veniturile primite din tranzacțiile cu valori mobiliare tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare nu pot fi reduse prin cheltuieli sau pierderi din tranzacțiile cu valori mobiliare necomercializate pe piața organizată a valorilor mobiliare (regula nu se aplică SMP-urilor implicate în activități de dealer). Veniturile primite din tranzacțiile cu valori mobiliare care nu sunt tranzacționate pe piața organizată de valori mobiliare nu pot fi reduse prin cheltuieli sau pierderi din tranzacțiile cu valori mobiliare tranzacționate pe piața organizată a valorilor mobiliare (regula nu se aplică SMP-urilor implicate în activități de dealer) (p. 10 Articolul 280 Cod fiscal ).

Enciclopedia fiscală rusă și internațională. - M.: Avocat. A.V. Tolkushkin. 2003.

Vedeți ce este „VÂNZAREA VALORILOR” în alte dicționare:

Încheierea tranzacțiilor juridice civile care implică transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare (articolul 2 din Legea nr. 39 Legea federală). Legea nr. 39FZ stabilește: formulare pentru certificarea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare cu grad de emisiune; regulile de determinare a datei...... Enciclopedia fiscală rusă și internațională

Emisiune de valori mobiliare- emisiunea de actiuni, obligatiuni si alte obligatii de creanta. Emisiunea valorilor mobiliare și plasarea acestora în rândul investitorilor finali se efectuează fie direct de emitent, fie printr-un consorțiu emitent cu participarea unui număr de instituții de credit... Un scurt dicționar de silvicultură și termeni economici de bază

CONTABILITATE PENTRU INVESTIȚII FINANCIARE (INVESTIȚII) ȘI VALORI MOBILIARE- menţinute în conturi Investiţii financiare pe termen scurt şi Investiţii financiare pe termen lung. Primul cont este activ și are un sold debitor, care reflectă valoarea costului titlurilor de valoare achiziționate sau al împrumuturilor emise pe o perioadă de până la un an. Cifra de afaceri...... Marele Dicţionar de Contabilitate

DOCUMENT DE ÎNREGISTRARE A VALORILOR MOBILIARE- DECLARAȚIA DE ÎNREGISTRARE În conformitate cu paragraful 5 litera (a) din ACTUL DE VALORI MOBILIARE din 1933, în absența unui document de înregistrare efectiv pentru valorile mobiliare care nu fac obiectul excepției, activitatea oricărei persoane, direct sau... Enciclopedia Băncilor și Finanțelor

PLASARE PRIMARĂ A VALORILOR MOBILIARE- vânzarea primară de acțiuni și obligațiuni nou emise ale societăților pe acțiuni, precum și a titlurilor de stat. Vânzările pot fi efectuate pe baza plasării lor între anumite persoane juridice și persoane fizice (plasare). La eliberare......

REGLEMENTAREA LEGALĂ A PIEȚEI VALORILOR MOBILIARE ÎN RF- organizarea si eficientizarea relatiilor pe piata valorilor mobiliare prin adoptarea de acte normative si asigurarea implementarii acestora. Baza cadrului de reglementare al pieței valorilor mobiliare este Codul civil al Federației Ruse, care conține capitolul. 7 „Titluri de valoare”, federale... ... Dicționar enciclopedic financiar și de credit

PIAȚA VALORILOR MOBILIARE OTC- constă din două tipuri de piață: piața primară, unde se vând emisiuni de acțiuni și obligațiuni, și piața stradală (piața la ghișeu). La acesta din urmă se vând și se cumpără acțiuni și obligațiuni care, datorită caracteristicilor lor, nu pot fi vândute... ... Dicționar explicativ economic străin

implementare- și, f. realizare f. 1. Executarea, implementarea. Implementarea acestui împrumut este încredințată casei comerciale a bancherului nostru baron Stieglitz din Sankt Petersburg. 1847. PSZ 2 18 (1 278). Academia de Științe... face un apel fierbinte pentru a mobiliza toate forțele... Dicționar istoric al galicismelor limbii ruse

Vânzarea valorilor mobiliare are loc în două etape. Prima dintre acestea este piața primară. Pe piața primară, acțiunile și obligațiunile sunt listate la bursă. Pot exista opțiuni pentru plasarea inițială, precum și altele suplimentare.

O ofertă publică inițială sau, așa cum este adesea numită în presă, o IPO, este procesul prin care un emitent își pune certificatele disponibile pentru achiziția inițială. Acest lucru se întâmplă ca parte a expansiunii companiei. Astfel, prin vânzarea de acțiuni, societatea își mărește propriul capital de lucru, care poate fi folosit atât pentru deschiderea de sucursale suplimentare, cât și pentru achiziționarea de utilaje, angajarea de noi angajați, construirea de structuri importante și alte baze materiale și tehnice.

Decizia privind plasarea inițială se ia direct de către proprietarii întreprinderii și organele de conducere. Apoi începe procedura de listare și intrare la bursă. Aici toate actele sunt înregistrate și ulterior scoase la licitație. Puteți cumpăra acțiuni la o IPO atât în ​​timpul deschiderii tranzacționării, cât și înaintea acesteia, după încheierea unui contract preliminar de cumpărare cu emitentul.

Această tehnică permite multor investitori să obțină acțiuni bune mult mai ieftine decât vor fi tranzacționate pe site. Într-un fel, aceasta poate fi numită o recompensă pentru încrederea pe care investitorul o acordă în companie. Pentru a reduce riscurile unor astfel de achiziții, este foarte important ca viitorul acționar să pregătească corect alegerea companiei.

Pentru a face acest lucru, el trebuie pur și simplu să efectueze o analiză fundamentală - o metodă de cercetare care implică realizarea unei previziuni despre o companie pe baza situațiilor sale financiare. Scopul acestei căutări este de a găsi întreprinderi stabile din punct de vedere financiar, cu un management bun și o ofertă de piață valoroasă, originală.

Din mână în mână

Achiziția de valori mobiliare pentru îmbogățirea ulterioară este posibilă nu numai din mâinile emitentului. După ce acțiunile au fost vândute la IPO, acestea devin proprietate privată și pot fi revândute altor acționari.

Valorile de revânzare rapidă sunt analizate folosind . Acest set de instrumente include evaluarea stocurilor pe baza mișcărilor prețurilor, care sunt prezentate sub formă de diagrame computerizate. Pentru a descifra aceste diagrame se folosesc instrumente sub formă de indicatori și strategii de calcul.

Din revânzare sunt generate câștigurile fără dividende ale deținătorului. Acesta este mecanismul principal al tuturor speculațiilor pe piață - cumpărați active mai ieftin, așteptați până când prețul cresc și apoi vindeți. Totul depinde de fluctuația valorii unei anumite titluri. Este costul care este exprimat în aceleași cotații - rapoarte de preț mediu care vă permit să analizați situația de pe piață. Situația generală a pieței în raport cu o industrie sau un întreg schimb poate fi studiată folosind un indice.

Indicii reprezintă cotații de preț medii pentru participanții cheie pe o anumită piață. Indicatori similari pot fi compilați atât pentru sectorul de producție, de exemplu, industria ingineriei, cât și pentru economiile unor state întregi. De exemplu, astfel de indicatori ai Bursei din Moscova precum RTS (Sistemul de tranzacționare rus) și MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) vor spune despre situația generală a economiei ruse.

La bursă se realizează vânzarea valorilor mobiliare de către toți participanții: emitenți, cumpărători inițiali și secundari. Operatiunile de vanzare se desfasoara in conformitate cu reglementarile bursei, corespunzatoare cadrului legislativ al tarii. De asemenea, platforma de tranzacționare este un loc în care sunt vândute titluri de stat.

Statul ca împrumutat

Federația Rusă, ca multe alte țări, emite titluri de stat. Astfel de certificate permit țării să-și completeze propriul buget cu banii cetățenilor care au investit în ele. Astfel de investiții sunt disponibile atât pentru companii, cât și pentru investitorii privați obișnuiți.

Un pachet de titluri de stat este realizat prin Banca Centrală. Este reprezentantul statului pe platformele de tranzacționare. El raportează înalților funcționari ai Ministerului Finanțelor, care efectuează plasarea inițială a obligațiunilor de stat.

Cel mai adesea, IOU și facturile devin principalul instrument de investiții al Băncii Centrale. Astfel de certificate implică faptul că investitorul contribuie cu o anumită sumă și apoi o returnează. Venitul se generează ca urmare a dobânzii stabilite pentru această tranzacție, sub forma plăților de prime acumulate pentru utilizarea acestei sume de către împrumutat.

Prețurile variază

• Nominal – se referă la prețul stabilit de societatea emitentă la emiterea unui titlu. Aceeași sumă trebuie să fie indicată pe formular și cumpărătorul se poate baza pe ea. Pentru acest preț, primului proprietar i se oferă să cumpere titluri. Valoarea nominală poate varia. În cazul în care crește, atunci aceasta trebuie înscrisă în registrul la organul relevant pentru emiterea de acțiuni, caz în care proprietarului care are un titlu de valoare nominal i se emite o nouă acțiune sau certificat, iar vechiul document trebuie retras din circulație. Legislația interzice vânzarea valorilor mobiliare la un astfel de preț dacă acesta este valoarea nominală;
• Contabilitate – reprezentată de valoarea activelor în conformitate cu datele disponibile în bilanţul emitentului. Această valoare este considerată cea mai stabilă, deoarece pentru acest tip de valoare a titlurilor nu există nicio depreciere asupra acestora;
• Piața – se formează la bursă, unde se tranzacționează obligații de creanță și documente de proprietate comună și depinde de indicatorii de valoare atunci când are loc cumpărarea și vânzarea. Dacă se achiziționează o participație de control în certificate, această cifră poate fi cu 30-40% mai mare decât cea a acțiunilor comune ale aceleiași companii. Cumpărătorul trebuie să fie ghidat de un astfel de preț; acesta poate fi excesiv de umflat (supraevaluat).
• Intern - la compilarea acestuia, sunt luați în considerare toți factorii (structura activelor, dacă există venituri sau pierderi și ce perspective are această afacere), a căror prezență va afecta costul final al documentului;
• Lichidare – acest termen se referă la compensația garantată pe care o primește proprietarul unui document de valoare dacă societatea este supusă lichidării;
• Preț de emisiune - acest preț se formează la momentul emiterii Băncii Centrale.

Impozite și investitori

Ca și în cazul oricărei activități cu profit, și industria investițiilor este supusă impozitării. TVA-ul are un loc rar în această situație. Cel mai adesea, plata impozitului se face ca impozit pe venit.

Deci, investitorul înregistrează și ține evidența tuturor tranzacțiilor sale. Pe baza rezultatelor propriei sale contabilități se calculează profitul din care plătește deja impozit. Impozitul pe venitul personal în acest caz va fi de 13 la sută, ca orice activitate a unui antreprenor individual.

Atunci când efectuează tranzacții prin intermediul unei companii, investitorul plătește impozit ca persoană juridică. Aici pot exista diferite variante, dar impozitarea este, de asemenea, obligatorie. Singurele excepții sunt investițiile în obligațiuni de stat și alte certificate de la Banca Centrală. Aici țara se întâlnește cu investitorii la jumătatea drumului și, în propriul interes, reduce cotele de impozitare sau le elimină complet.

Veniturile din activități de investiții sunt supuse declarației. În forma extinsă, este indicată data fiecărei tranzacții profitabile și tranzacții de fonduri, după care se însumează și se calculează procentul.

Este de remarcat faptul că mulți brokeri își asumă responsabilitatea de a plăti taxele propriilor clienți pentru fondurile câștigate ca urmare a activităților lor comune. Această abordare rămâne foarte convenabilă pentru investitorii privați.

plata TVA

TVA trebuie calculat și plătit la buget atunci când vine vorba de producerea formularelor de certificate fizice: prin comandarea producerii formularelor, compania plătește atât costul comenzii, cât și TVA.

Sunt supuse TVA produsele semifabricate pentru producția de formulare de hârtie materiale, precum și formularele în sine care sunt importate pe teritoriul Rusiei și la momentul importului nu atestă drepturile de proprietate ale nimănui. În conformitate cu prevederile Codului civil al Federației Ruse, aceste documente nu sunt valori mobiliare.

Astfel, vânzarea documentelor de schimb pe teritoriul Federației Ruse nu este supusă TVA-ului dacă întreprinderea efectuează tranzacții pe cheltuiala proprie și în nume propriu. Serviciile furnizate pe piața de mărfuri de registratori, depozitari, dealeri și brokerii, indiferent de tipul documentației, sunt, de asemenea, scutite de TVA. Cu toate acestea, atunci când se prestează servicii pentru producerea, vânzarea și înregistrarea formularelor, TVA-ul trebuie calculat și plătit la buget.

Afacerile sunt un lucru foarte interesant. Iată ce cred antreprenorii de succes și cei mai bogați: Bill Gates, Warren Buffett, Jeff Bezos, Mark Zuckerberg etc. Capitalul lor s-a format nu numai datorită ideilor geniale și talentului comercial, ci și datorită popularității acțiunilor lor la bursele mondiale. Mai mult, dacă Microsoft sau Facebook pot fi clasificate ca sector tehnologic, fondul lui Buffett a făcut fără ele multă vreme. În consecință, averi uriașe pot veni din diferite tipuri de acțiuni.

Mulți consideră activitățile de pe această piață complexă și voluminoasă ca fiind lotul unor selecte: munca necesită o minte analitică, mulți ani de experiență și profesionalism. Alții văd valorile mobiliare asemănătoare cu jetoanele dintr-un cazinou, încercând să profite de pe urma fluctuațiilor lor. Care viziune este cea mai corectă? Multe dintre averile miliardarilor Forbes au început cu mici investiții, contracte și tranzacții - poate doar Soros a obținut succesul folosind o abordare speculativă. Piața valorilor mobiliare este extrem de diversă - dar înainte de a atinge tipurile individuale de active, să vorbim despre istoria și reglementarea acestei piețe.

Istoricul și reglementarea pieței valorilor mobiliare

Primele burse au fost înființate la Londra și Anvers la începutul secolului al XVI-lea pentru a tranzacționa facturi comerciale și obligații de datorie guvernamentală. Schimbul era astfel un loc pentru tranzacții. În Rusia, bursele au apărut în anii 1830 și s-au dezvoltat activ până la izbucnirea primului război mondial, piața feroviară acționând ca un catalizator în anii 1860. Oamenii au simțit gustul banilor „rapidi” și au început să speculeze; conform amintirilor contemporanilor, a existat o goană în jur. În 1900, la Sankt Petersburg, la bursa de mărfuri, care exista încă din 1701, a fost creat un departament special pentru tranzacționarea activelor valutare și stocurilor.

În Statele Unite, piața de valori funcționează din 1792 și este adesea standardul de comparație - pe ea a fost acumulată cantitatea maximă de informații. În 1924, a apărut primul american, care îți permite să investești direct într-un pool de active. În 1997, fondurile mutuale rusești au fost create pe baza modelului lor. În plus, din 1993, pe piața internațională circulă instrumente diversificate constând din mai multe acțiuni sau obligațiuni tranzacționate la bursă ca o singură acțiune.

Moderna Federație Internațională a Burselor are peste 50 de platforme de tranzacționare, unde sunt reprezentate aproape 40 de mii de societăți pe acțiuni și un număr mare de jucători calificați. Cele mai mari burse centralizate din lume sunt Londra, New York, Tokyo și Euronext.

Piața valorilor mobiliare din stat îndeplinește o serie de funcții importante: investirea fondurilor împrumutate în afaceri, economii private și activarea antreprenoriatului. Aceasta este o componentă importantă a stabilității țării, prin urmare, în toate statele moderne, reglementarea pieței valorilor mobiliare este realizată cu mare atenție.

Reglementarea pieței valorilor mobiliare este un proces în continuă schimbare, care se adaptează la nevoile societății și vizează în cele din urmă beneficiul investitorului. Așadar, în mai 1975, comisioanele fixe pentru jucătorii de pe Wall Street au fost abolite, marcând începutul competiției de preț. Treptat, au apărut produse de investiții mai ieftine, iar pragul de intrare în instituții financiare a scăzut. Formularul electronic a înlocuit formularul de hârtie, permițându-vă să trimiteți copii ale originalelor în cealaltă parte a lumii în câteva secunde - astăzi, cu o sumă de câteva mii de dolari, un investitor privat are posibilitatea de a cumpăra active în jurul lume. În Statele Unite, piața valorilor mobiliare este reglementată.

În Rusia, piața instrumentelor financiare a fost redeschisă abia la începutul anilor 1990 - Legea „Cu privire la piața valorilor mobiliare” din 1996 a stabilit procedura pentru activitatea tuturor părților interesate din Federația Rusă. El a definit interacțiunile participanților, inclusiv. profesional, în manipularea valorilor mobiliare, obligația de acordare a licențelor și deschiderea informațiilor, rolul, oportunitățile de reglementare independentă a organizațiilor. Regulamentul a asigurat interesele tuturor participanților pe piață, deși în primii ani nu a exclus un număr mare de manipulări.

Întrucât activitățile pieței valorilor mobiliare sunt strâns legate de economia, reglementările acesteia sunt cuprinse într-un număr mare de documente legale de legislație civilă referitoare la activitatea sectoarelor bancare și de investiții și a platformelor de tranzacționare.

Participanții la piața valorilor mobiliare și structura acesteia

Legea națională prevede că participanții la piața valorilor mobiliare sunt împărțiți în emitenți, investitori și participanți profesioniști.

Organizațiile încep să vândă valori mobiliare atunci când trebuie să reînnoiască capitalul sau doresc să strângă bani pentru o anumită perioadă. De exemplu, pentru a extinde o afacere. Cumpărătorii sunt organizații și persoane fizice care achiziționează valori mobiliare pentru a obține venituri și a participa la conducerea societății pe acțiuni.

Rolul de intermediar este îndeplinit de persoane juridice licențiate: brokeri, dealeri, societăți de administrare, depozitari, deținători de registre, organizații de compensare. Ce fac ei mai exact?

Brokerul execută tranzacții în numele clientului. Dealer-ul acționează independent, iar dealer-ul valutar poate coopera cu cetățenii în tranzacțiile neorganizate. Speculațiile cu valute nu se referă la investiții; piața valutară este doar o modalitate de a schimba o monedă la cursul curent cu alta la un curs mai favorabil decât la banca de după colț. Totuși, cu doar câțiva ani în urmă, pe valul de interes pe piața valutară nereglementată din Rusia și CSI, mai multe mari au funcționat cu un randament de aproximativ 10% pe lună.

Companiile de administrare gestionează valorile mobiliare ale clienților lor - cele mai comune. Depozitarul este destinat să stocheze valorile mobiliare, iar titularul de registru colectează și stochează informații despre proprietarii acestora. Organizațiile de compensare organizează raportarea tranzacțiilor.

Pe site-urile lor, bursele (organizațiile de autoreglementare) organizează tranzacționarea activelor bursiere, de ex. bursa nu poate efectua tranzacții cu valori mobiliare în nume propriu și la cererea clienților. De fapt, schimbul de astăzi are aceleași funcții de bază ca și acum câteva secole - este un intermediar, un garant al unei tranzacții între părți. Cel mai mare schimb de schimb din Rusia este . Când o hârtie este introdusă inițial pe piață, se efectuează o procedură. După ce titlul a fost cumpărat de primul investitor, acesta îl poate vinde altuia la prețul stabilit. Schimbul de valori mobiliare între investitori fără intermedierea emitentului se numește piață secundară. O analogie poate fi găsită în piața imobiliară, unde imobilul primar înseamnă un apartament nou, iar imobilul secundar înseamnă un proprietar privat.

Dacă valorile mobiliare există, dar nu sunt listate la o bursă, acestea pot fi cumpărate și vândute folosind sisteme electronice de tranzacționare. Gama de active este de la acțiuni ale fabricilor mici pentru câteva copeici bucata până la euroobligațiuni de la 100.000 de dolari sau euro. Principala problemă a pieței over-the-counter este scăzută.

Băncile ocupă o poziție specială pe piața valorilor mobiliare: atrag bani și îi investesc, participă la operațiuni de investiții (de exemplu, listează acțiunile companiei la burse de valori) și consiliază investitorii. În același timp, consultația va fi întotdeauna benefică pentru bancă, dar nu întotdeauna pentru cealaltă parte. Sub o licență specială, băncile oferă servicii de brokeraj, dealer, depozitar, management și compensare. Prin operațiuni monetare și de credit, Banca Rusiei a jucat din 2013 rolul principalului regulator instituțional al pieței. Este important de menționat că jucătorii mari (inclusiv băncile) acționează ca formatori de piață, oferind lichiditate pieței. Citiți mai multe despre creatorii de piață.

Piața profesională a valorilor mobiliare din străinătate poate diferi oarecum de cea rusă în ceea ce privește regulile și compoziția participanților, dar, în general, piețele de valori din diferite țări sunt reglementate în mod similar. De exemplu, piața din SUA este mult mai mare și mai lichidă decât piața rusă: un număr semnificativ mai mare de titluri sunt tranzacționate pe ea și sunt la cerere. În consecință, ponderea investitorilor privați în străinătate este semnificativ mai mare decât cifra autohtonă. Dacă în Federația Rusă doar 1% din populație este activă la bursă, atunci în SUA - aproape 50%, în Germania și Japonia -30%, în Australia - 40%.

Tipologia titlurilor de valoare

Piața valorilor mobiliare din Rusia este reprezentată de acțiuni, obligațiuni, cambii, cecuri, ipoteci, acțiuni de investiții, conosament, bonuri de depozit duble și simple, certificate de gaj - warrant, certificate de economii și depozit etc.

Antreprenorii și investitorii începători sunt confuzi de numeroase titluri de valoare, iar nume ciudate creează uneori iluzia unei piețe deosebit de complexe. De exemplu, termenul neobișnuit „blue chips” este folosit pentru a se referi la acțiunile celor mai stabile companii, iar „fallen angels” sunt titluri de valoare ale companiilor anterior profitabile, care acum au scăzut în preț. În anii 80, Buffett, cunoscut pentru dragostea sa pentru valorile mobiliare ieftine, dar promițătoare, a investit cu succes în obligațiuni de îngeri căzute.

Experții nu au întocmit încă o listă exhaustivă de clasificări, deoarece piețele de valori mobiliare se dezvoltă dinamic și pe ele apar din când în când noi produse. Tipologiile comune ale titlurilor de valoare sunt rezumate în matricea de mai jos:

În formă prescurtată, puteți utiliza următoarea schemă:

Riscuri și randamente ale titlurilor de valoare

Piața este în continuă mișcare. Apar titluri noi, dispar cele vechi. Giganții de renume mondial își pierd din popularitate, iar noi staruri necunoscute până acum le iau locul. Unele companii dau faliment, în timp ce acțiunile altora cresc cu mii de procente. Apar piețe uriașe pentru noi clase de active, așa cum sa întâmplat cu obligațiunile ipotecare în anii 1980. Ele se umflă și au loc evenimente globale. Cum poate un investitor singuratic să nu se piardă în acest ocean?

Investiție de bani, incl. Atunci când cumpără titluri de investiții, investitorii caută un echilibru între risc și recompensă. În același timp, nu este absolut necesar să înțelegeți bine fiecare tip de securitate din tabelul de mai sus pentru a fi un bun investitor - capacitatea de a folosi o busolă și de a naviga după stele poate fi suficientă pentru a ghida o navă pe oceanul la scopul său. Deși experiența de a înfrunta efectiv valurile pieței adaugă, fără îndoială, stabilitate navei tale.

Până acum, cele mai populare printre ruși sunt depozitele bancare cu randamente scăzute, pentru care nu sunt necesare schimburi și titluri de valoare - cu toate acestea, este foarte posibil să găsiți, de exemplu, mari emitenți ruși ale căror randamente ale obligațiunilor vor fi cu câteva procente mai mari decât randamentul depozitelor standard. Riscul este ca depozitele să fie asigurate împotriva falimentului băncii, dar nu împotriva falimentului emitentului. Și dacă depozitul nu este impozitat, atunci când lucrați cu obligațiuni, poate apărea impozit pe venit. În plus, din 2015, rușii au la dispoziție un cont individual de investiții ().

Cea mai bună modalitate de a optimiza riscurile este investiția de portofoliu. Pentru o înțelegere primară, putem spune că vizează diversificarea - combinarea, ținând cont de urgența, fiabilitatea, riscul și rentabilitatea acestora. Astfel, pierderile potențiale din activele riscante în perioadele nefavorabile sunt compensate de profituri garantate de la cele mai puțin riscante. Dar, de fapt, această metodă are și alte avantaje.

Numeric, riscul este măsurat prin abaterea standard de la randamentul mediu al unui titlu. Mai simplu spus, acesta este intervalul de fluctuații ale cotațiilor - și cu cât activul este mai profitabil, cu atât fluctuațiile sunt mai puternice: atunci când achiziționați titluri de valoare potențial foarte profitabile, există un risc ridicat. Cum te vei simți dacă, după ce ai cumpărat un stoc cu 100 USD, la un moment dat va costa de două ori mai mult? Prin urmare, a fost elaborată o clasificare pentru investitori pentru a ajuta la luarea deciziilor:

• fără riscuri – obligații de datorie pe termen scurt ale guvernului SUA de până la un an (bonuri de trezorerie);
• cu risc scăzut – obligațiuni guvernamentale (GKO și altele);
• risc mediu – certificate bancare, credite ipotecare, corporative;
• cu risc ridicat – acțiuni și instrumente derivate (derivate).

Jucătorii de noroc care doresc să-și asume riscuri pentru profit sunt atrași de acțiuni și derivate. Conservatorii vor alege OFZ-uri, facturi și investiții în aur. Investitorii prudenți se concentrează pe construirea unui portofoliu de diferite valori mobiliare. Clasificarea descrisă este adesea reprezentată de ceva ca această diagramă:

Cu toate acestea, trebuie să înțelegeți diferența dintre acțiuni și derivate. În cel mai simplu caz, un instrument derivat poate fi reprezentat ca o modificare a prețului unui activ înmulțită cu un anumit coeficient. De exemplu, dacă prețul unei acțiuni a crescut cu 1%, atunci acel stoc ar putea crește cu 10%. Dar toamna va fi corespunzătoare. Mecanismul instrumentelor derivate se bazează pe efectul de levier de la furnizorul de lichiditate - cu alte cuvinte, creditul pentru tranzacția de cumpărare sau vânzare de contracte futures.

Și aici constă principala diferență. Un derivat este un joc swing, un cazinou. Un pariu pe creșterea sau scăderea unui activ suport folosind fonduri cu efect de levier. În același timp, modificarea pe termen lung a prețului acțiunilor are o natură diferită - este un indicator al performanței activității companiei. Deoarece stocurile și piețele întregi pot scădea cu 50% sau mai puțin pe termen scurt, utilizarea chiar și a unui raport foarte mic de 1:2 poate duce la o pierdere completă de fonduri. Piața de valori este în creștere în viitor, dar lăcomia sub formă de cumpărare a unui instrument derivat poate distruge tot capitalul, deoarece nu vă va permite să supraviețuiți inevitabilelor trageri ale pieței. Și acest capital va merge către alt jucător - cel care a pariat pe cădere.

Viitorul pieței

Piața valorilor mobiliare are perspective mari asociate cu tendințe pozitive:

• creste nivelul de capitalizare al companiilor si volumul tranzactiilor valutare;
• suportul informațional s-a îmbunătățit, tehnologia de tranzacționare s-a schimbat - schimburile au devenit electronice;
• au loc schimbări organizaționale - platformele de tranzacționare devin autoreglabile;
• activitatea investitorilor în achiziționarea de acțiuni este în creștere;
• Schimbările în domeniul pensiilor, legislației fiscale și asigurărilor sociale încurajează investitorii privați să lucreze activ pe piață.

Atractivitatea participării persoanelor și organizațiilor la operațiunile de investiții crește, de asemenea, pe măsură ce piața financiară globală se conturează.