Nafta: stiprus doleris muša kainas. Su Baltarusijos rubliu ne viskas taip blogai. Valerijaus Polkhovsky Fed diskonto normos nuomonė

Pagrindinių standartinių rūšių naftos kainos sparčiausiai augo 2016 m., kai OPEC šalys susitarė dėl gavybos mažinimo eiliniame susitikime Vienoje. Apie tai rašo FOREX CLUB Group analitikas Valerijus Polkhovskis.

Europietiškos „Brent“ naftos sutartys, kurių galiojimo laikas baigiasi vasario mėn. ICE biržoje Londone lapkričio 21 d. 11 val. Maskvos laiku, padidino 0,9% iki 51,90 USD už barelį. Tuo pačiu metu Amerikos WTI standartas pakilo 0,9% iki 49,40. Diena anksčiau abi veislės pabrango apie 8 proc.

Lapkričio 30 dieną Vienoje OPEC šalys susitarė nuo 2017 metų sausio sumažinti naftos gavybą pagal rugsėjo 28 dieną Alžyre paskelbtus susitarimus. Nuo 2017 metų pradžios kartelis iš viso sumažins gavybą 1,2 mln. barelių, o OPEC nepriklausančios šalys tikisi sumažinti gavybą 600 tūkst. barelių per dieną. Sumažinimo kvotos netaikomos Nigerijai ir Libijai, o Iranas užšaldys gavybą iki 3,7 mln. barelių per dieną.

OPEC sugebėjo įveikti visus esminius skirtumus, suklaidindama skeptikus ir parodydama, kad kartelis yra kur kas gyvesnis nei miręs. Jo, kaip reguliuotojo, sugrįžimas į rinką rodo „atsisiųskite tiek, kiek galite“ politikos pabaigą ir padės greitai subalansuoti pasiūlą ir paklausą. Jei pavyks sumažinti 1,8 mln. barelių per dieną, atsižvelgiant į ne OPEC šalių įsipareigojimus, tai padės rinkai greitai atsikratyti perteklinių atsargų ir pakelti kainą iki 50-60 dolerių lygio.

Taip pat verta paminėti, kad OPEC sprendimas sumažinti galios iki 2017 m. vidurio. Iš pirmo žvilgsnio tai atrodo silpnoji vieta, tačiau taip nėra. Nustačius kvotas tik 6 mėnesiams, kartelis išvengia kainų kilimo tolimiausiame išankstinės kreivės gale, o tai neleistų brangiai kainuojantiems kalnakasiams naudoti tolimojo susisiekimo sutartis, kad apsisaugotų nuo rizikos. Prireikus sprendimas dėl sumažinimo gali būti pratęstas birželio mėnesį.

Skeptikai dabar atkreips dėmesį, kad OPEC nepriklausančios šalys gali nemažinti gavybos. Tačiau verta pastebėti, kad tokiose šalyse kaip Meksika ir Azerbaidžanas gamyba natūraliai mažės dėl indėlių išeikvojimo. Jei Rusijai nepavyks sumažinti gavybos, kuri turėtų siekti apie 300 tūkst. barelių, tai apskritai plano esminių pakeitimų tai nepadarys.

„Manome, kad OPEC žingsnis sukuria naują aukštesnį, iš esmės patikimą koridorių kainų svyravimams. Mūsų preliminariais skaičiavimais, jo centrinė vertė sieks 55 USD už barelį. 2017 m. pabaigoje jis gali pakilti iki 60 USD“, – apibendrino Valerijus Polkhovskis.

Kaip pastarojo meto pasaulio įvykiai gali paveikti Baltarusijos rublio kursą – savo nuomone dalijasi Forex Club Group vyresnysis analitikas Valerijus Polkovskis.

Rusijos „Sberbank“ paskelbė prognozę, pagal kurią Rusijos rublis turėtų kristi toliau. Toliau, anot sinoptikų, Baltarusijos valiuta turėtų susilpnėti.

Tarp rizikos veiksnių Rusijos ir Baltarusijos valiutoms: naftos kainos kritimas dėl sankcijų Iranui panaikinimo, Kinijos akcijų burbulo sprogimas ir JAV Federalinio rezervo banko diskonto normos padidinimas.

Vyresnysis Forex klubų grupės analitikas Valerijus Polkhovskis komentare „Apie verslą“. įvertino galimos šių veiksnių įtakos Baltarusijos rubliui lygį.

Valerijus Polkovskis

Sankcijų Iranui panaikinimas

Kai kurie mano, kad sankcijų Iranui panaikinimas padidins naftos tiekimą. Tai sumažins jo kainas ir, atitinkamai, Rusijos rublį, o po to - Baltarusijos.

Iš tiesų Iranas turi trečias pagal dydį naftos atsargas pasaulyje. Tačiau jam buvo taikomos sankcijos daugiau nei vienerius metus. Jos naftos pramonės padėtis yra apgailėtina. Alyvos gamyba – tai ne tik šulinio uždengimas polietilenu, kai jo nereikia, o tada pakelti plėvelę ir pradėti siurbti.

Iranui reikės investicijų į pramonę: įrangos atnaujinimą, kad jis pasiektų iki sankcijų buvusį lygį. Tai užtruks dvejus metus.

Be to, nemanau, kad sankcijos bus greitai panaikintos. Pavyzdžiui, gruodį ten vyks JT misija pažiūrėti, kaip šalis įgyvendina susitarimus. O jei kas nors nepavyks, sankcijos bus grąžintos.

„Thomson Reuters“ prieš kelias savaites apklausė profesionalius naftos prekybininkus apie jų lūkesčius dėl Irano atėjimo į naftos rinką. 80% apklaustųjų mano, kad iki metų pabaigos Iranas galės pasiūlyti ne daugiau kaip 500 tūkst. barelių per dieną. Daugelis įsitikinę, kad Iranas vargu ar sugebės pagaminti daugiau nei 250 tūkst.. Pastabai: pasaulio ekonomika per dieną suvartoja 93 mln. Taigi tai nedidelė suma.

Per metus skalūnų naftos gavyba Jungtinėse Valstijose sumažės mažiausiai 1 mln. Ten veikiančių gręžimo įrenginių skaičius jau mažinamas 50 proc. Taigi net jei Iranas padengs šią apimtį, niekas rinkoje nepasikeis pasauliniu mastu. Tikėtina, kad kainos kelerius metus bus fiksuotos ties 50–70 USD už barelį. Vidutinė metinė kaina bus apie 60 USD, o tai atitinka USD/RUB kursą 55–60.

Fed diskonto norma

Daugelis ekspertų tikisi, kad doleris sustiprės dėl to, kad JAV Federalinis rezervų bankas ketina didinti palūkanų normas. Šis stiprėjimas automatiškai susilpnins Rusijos ir Baltarusijos valiutas.

Daugeliui šis padidėjimas suvokiamas kaip pasaulio pabaiga. Bet kur dabar statymas? 0,25% lygiu. FED pareiškė jos smarkiai nekelsiantis (JAV Federalinio rezervo komiteto nariai mano, kad optimali norma metų pabaigoje bus 0,625 proc.). Geriausiu atveju per kiekvieną FED posėdį jis bus perkeltas 0,25%.

Per metus vyksta 8 susitikimai, daugiausiai 2 % per visus metus. Tad šiemet augimas sieks ne daugiau 0,5-0,75 proc. Net jei įsivaizduojate, kad tai yra 2,25%, tai vis tiek yra labai mažas rodiklis.

Praktika rodo, kad Amerikos ekonomika pradeda lėtėti, kai diskonto norma pasiekia 4%. Iki šio lygio dar reikia nueiti ilgą kelią.

Nepaisant palūkanų kėlimo JAV, nemažai pasaulio šalių švelnina palūkanų normų politiką: Japonija, Kinija, euro zona. Taigi pamatysime tam tikrą dolerio stiprėjimą, tai gali padaryti spaudimą Rusijos rubliui. Bet spaudimas nebus stiprus.

Doleris euro atžvilgiu gali sustiprėti dėl Europos vidaus problemų.

Kinijos akcijų burbulas sprogo

JAV įmonės 80% savo poreikių finansuoja per akcijų rinkas. Europoje – 20%, Kinijoje maždaug tiek pat. Taigi sprogusio burbulo žala nėra tokia didelė. Nepasakyčiau, kad tai sukels finansinį badą.

Be to, Kinijos liaudies bankas jau įgyvendina skatinimo programas. Suleidžia likvidumo į šalies finansų sistemą.

Todėl problema yra, bet ji nėra pasaulinė.

Kas laukia Baltarusijos rublio iki metų pabaigos?

Dabar aiškiai matoma priklausomybė tarp Rusijos ir Baltarusijos rublių. Jei Rusijos rublis susilpnės, greičiausiai susilpnės ir Baltarusijos rublis.

Manau, kad Baltarusijos rublio ir Rusijos rublio kursas 300 rublių lygyje yra pusiausvyra. Įmonės turi užtikrinti, kad RUB/BYR santykis būtų 270–300. Jei koridorius pradės keistis, tai parodys artėjantį disbalansą.

Kalbant apie Baltarusijos rublio kursą JAV dolerio atžvilgiu, manau, kad iki metų pabaigos nacionalinė valiuta gali susilpnėti 1500 rublių. Nepastovumas gali būti 500-700 rublių.

Dar nėra prielaidų dideliam svyravimui:

1. Kaip jau pastebėjau, naftos kainos jau stabilizavosi ties 55-65 USD už barelį. Tai atitinka USD/RUB 55–61 kursą. Ir jis jau šiame koridoriuje.

2. Mokėjimai Baltarusijai už išorės skolas greičiausiai bus atliekami Rusijos paskolų pagalba.

Kalbant apie pastarųjų dienų valiutos kurso šuolius (rublis pastarosiomis dienomis stiprėjo - apytiksliai "Apie verslą".), tai galima paaiškinti Nacionalinio banko veiksmais. Tai išplečia svyravimų diapazoną, kad atgrasytų spekuliantus nuo žaidimo prieš nacionalinę valiutą.

Pagrindinių etaloninių žalios naftos kainų daromas spaudimas, nes JAV dolerio kursas stiprėja visoje pasaulinėje rinkoje, o JAV skalūnų bendrovės ir toliau prideda daugiau platformų.

Remiantis praėjusios savaitės rezultatais, naftos paslaugų bendrovė „Baker Hughes“ užfiksavo, kad JAV veikiančių gręžimo įrenginių skaičius padidėjo 7 vienetais – iki 414 vienetų.

JAV dolerio kursas smarkiai išaugo visoje užsienio valiutų rinkoje, FED pareigūnams išreiškus abejones dėl tolesnės laisvos pinigų politikos tęsimo veiksmingumo.

Kainos pastaruoju metu labai svyruoja ir tai nenuostabu. Rinka dar negali užtikrintai prekiauti, kai Brent kainos viršija 50 USD už barelį. Tam reikalingos stiprios esminės prielaidos, tačiau jų vis dar trūksta. Ketvirtadienį matėme gerus akcijų duomenis. Tačiau jau penktadienį doleris pradėjo stiprėti visoje valiutų rinkoje ir dėl FED atstovų komentarų, o tai naftai visada yra neigiama.

Šios savaitės kainos greičiausiai nesulauks papildomos paramos iš kurio nors ketvirčio. Tai paskutinė savaitė prieš FED susitikimą ir doleris jausis užtikrintai. Tuo pačiu metu praėjusią savaitę užfiksuotas reikšmingas atsargų kritimas greičiausiai buvo vienkartinis. Vis dėlto dabar nėra tvaraus nuosmukio sezonas.

Atitinkamai, 47–52 USD už barelį svyravimo diapazonas išlieka gana logiškas. Jei doleris ir toliau aktyviai stiprės, Brent gali nukristi iki 45, tačiau tai jau bus įdomu pirkiniams.

Susisiekus su

Ekonominės informacijos agentūros PRIME interneto svetainės skiltyje „Nuomonės“ skelbiama Rusijos ir užsienio įmonių bei bankų analitikų, prekybininkų ir ekspertų medžiaga bei pačios PRIME agentūros ekspertų nuomonės. Agentūros skelbiamoje medžiagoje atsispindinčios autorių nuomonės konkrečiu klausimu gali nesutapti su AEI „PRIME“ redakcijos nuomone. Daugiau informacijos

Pateikiamos nuomonės išreiškiamos atsižvelgiant į situaciją medžiagos paskelbimo metu ir yra skirtos tik informaciniams tikslams; jie nėra pasiūlymas ar patarimas imtis kokių nors veiksmų ir (arba) sandorių, įskaitant vertybinių popierių pirkimą ar pardavimą. Visais klausimais dėl informacijos talpinimo skiltyje „Nuomonės“ galite kreiptis į agentūros redakciją: .