Trys skirtumai tarp privilegijuotųjų ir paprastųjų akcijų. Privilegijuotųjų akcijų konvertavimas ir išpirkimas Privilegijuotosios akcijos gali būti konvertuojamos

O kokius rinktis keleriems metams į priekį

Kai kurios bendrovės išleidžia dviejų tipų akcijas: paprastąsias ir privilegijuotąsias. Skirtumas tarp jų atrodo paprastas: pirmuoju atveju tau garantuojama teisė balsuoti akcininkų susirinkime ir negarantuojamas dividendų išmokėjimas, antruoju – atvirkščiai.

Bet tai nėra taip paprasta. Akcinių bendrovių įstatyme aprašytos visos galimos situacijos, kai privilegijuotosios akcijos skiriasi nuo paprastųjų akcijų. Šiuos skirtumus galima suskirstyti į 3 grupes: dividendų nemokėjimas, balsavimas akcininkų susirinkime ir įmonės likvidavimas. Pakalbėkime apie juos ir pažiūrėkime, kokio tipo vertybinius popierius apsimoka pirkti kelerius metus.

Dividendų nemokėjimas

Dividendai – tai dalis įmonės pajamų, padalyta iš akcijų skaičiaus. Pagal Akcinių bendrovių įstatymo 42 straipsnį bendrovė dividendus moka iš grynojo pelno ir specialiųjų fondų. Grynasis pelnas – tai pajamos, likusios sumokėjus atlyginimus, mokesčius ir skolas. O dividendams išmokėti, kai įmonė turi per daug pinigų, kuriami specialūs fondai.

Dividendų dydis nurodytas bendrovės įstatuose. Tai gali būti tiksli suma arba grynojo pelno apskaičiavimo formulė.

Jei įstatuose nenurodyta, kiek privilegijuotųjų akcijų savininkas gaus, mokėjimų už šias ir paprastas akcijas suma yra tokia pati, ją tvirtina direktorių valdyba, o paprastųjų akcijų savininkai priima. O dividendų dydis negali būti didesnis nei vertė, dėl kurios susitarė direktorių valdyba.

Bet būna, kad privilegijuotųjų akcijų savininkams dividendai nemokami: nėra pelno, nėra specialių lėšų apmokėti. Nesumokėjus turėsite teisę balsuoti visais įmonės reikalais. Tačiau galimi ir kiti variantai; Įstatymas leidžia konvertuoti akcijas į kaupiamas ir konvertuojamas akcijas.

Kaupiamosios akcijos kaupia dividendų skolą tam tikrą įstatuose nurodytą laikotarpį. Vėlavimo atveju jūsų akcijos gaus balsavimo teises. Konvertuojamas – suteikia balsavimo teises, kol įmonė sumokės dividendų skolą.

Ištrauka iš Rosseti chartijos. Privilegijuotųjų akcijų savininkai įgyja balsavimo teises, jei negauna dividendų

Tai yra, dividendų nemokėjimo atveju įmonė gali rinktis iš kelių alternatyvų. Žinoma, apie visas sąlygas galite sužinoti iš anksto. Dividendų politika aprašyta akcinės bendrovės įstatuose. Paprastai jis skelbiamas interneto svetainės skiltyje „Investuotojai ir akcininkai“.

Balsavimas susirinkime

Daugumoje emisijų balsuoja tik paprastųjų akcijų savininkai. Principas paprastas: viena akcija – vienas balsas. Pavyzdžiui, 2018 metų birželio pabaigoje „Aeroflot“ akcininkai balsavo dėl metinio pelno patvirtinimo, atlyginimų mokėjimo valdybos nariams, taip pat dėl ​​būsimų pagrindinių sandorių patvirtinimo.

Paprastųjų akcijų savininkų teisių apimtis skiriasi priklausomai nuo akcijų skaičiaus. Tačiau nuvilsime tuos, kurie planuoja įgyti kontrolę didelėse įmonėse: daugumoje jų reikšmingus akcijų paketus įsigijo valstybė.

Yra keletas temų, kurių negalima aptarti be privilegijuotųjų akcininkų. Tai viskas, kas susiję su įmonės likvidavimu, reorganizavimu, įstatų keitimu, naujų akcijų išleidimu į biržą ar esamų išėmimu iš apyvartos.

Įmonės likvidavimas

Trečias skirtumas yra pats paprasčiausias. Jei turite privilegijuotųjų akcijų, savo dalį gausite anksčiau bankroto atveju. Akcijos bus atpirktos ir už jas bus sumokėta likvidacinė vertė.

Tas pats pasakytina ir apie dividendus. Likvidavimo dividendai pirmiausia išmokami už privilegijuotąsias akcijas. Ir tik tada likusi dalis yra padalinta tarp paprastųjų akcijų savininkų.

Kokias akcijas pirkti

Jeigu neplanuojate daryti įtakos įmonės veiklai ir jums reikia stabilių dividendų pajamų, rinkitės privilegijuotąsias akcijas. Jų mokėjimai yra stabilesni ir labiau nuspėjami. O patys vertybiniai popieriai yra pigesni už paprastas akcijas ir auga sparčiau. Perkant keleriems metams, tai geriausias pasirinkimas.

Trumpas

1. Akcijos skirstomos į 2 tipus: paprastas ir privilegijuotas.
2. Paprastosios akcijos suteikia galimybę balsuoti akcininkų susirinkimuose, privilegijuotosios – fiksuotus dividendus.
3. Jei dividendai nemokami, privilegijuotosios akcijos suteiks balsavimo teisę.
4. Jei reikia pakeisti įstatus arba įmonė reorganizuojama ar likviduojama, balsuojama už visų rūšių akcijas.
5. Jei paprastųjų akcijų yra daug, investuotojas gauna premijų teises ir galimybes.
6. Jei jums reikia stabilesnių pajamų, privilegijuotosios akcijos yra pelningesnės nei paprastosios akcijos. Bet tik tuo atveju, jei perkate juos keleriems metams.

32 straipsnis. Akcininkų – bendrovės privilegijuotųjų akcijų savininkų teisės

1. Akcininkai - bendrovės privilegijuotųjų akcijų savininkai neturi teisės balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime, jeigu šis federalinis įstatymas nenustato kitaip.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

ConsultantPlus: pastaba.

2 straipsnio 2 dalies reikalavimai. 32 netaikomi kredito įstaigų privilegijuotoms akcijoms, įsigytoms įstatymų nustatytais atvejais.

2. Bendrovės įstatuose turi būti nustatytas dividendų dydis ir (ar) už kiekvienos rūšies privilegijuotąsias akcijas sumokėta vertė (likvidacinė vertė) likviduojant įmonę. Dividendų suma ir likvidacinė vertė nustatomos fiksuota pinigine suma arba procentais nuo privilegijuotųjų akcijų nominalios vertės. Dividendo dydis ir privilegijuotųjų akcijų likvidacinė vertė taip pat laikomi nustatytais, jei bendrovės įstatuose yra nustatyta jų nustatymo tvarka arba minimali dividendų suma, įskaitant procentą nuo bendrovės grynojo pelno. Dividendo dydis nėra laikomas tikru, jei bendrovės įstatuose nurodyta tik didžiausia jo suma. Privilegijuotųjų akcijų, kurių dividendų dydis nenustatytas, savininkai turi teisę gauti dividendus lygiai kaip ir paprastųjų akcijų savininkai.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Jei bendrovės įstatuose yra numatytos dviejų ar daugiau rūšių privilegijuotosios akcijos, kurių kiekvienai nustatomas dividendų dydis, bendrovės įstatuose taip pat turi būti nustatyta dividendų išmokėjimo už kiekvieną iš jų tvarka, o jei bendrovės įstatuose yra numatytas privilegijuotas akcijas. dviejų ar daugiau rūšių akcijos, kurių kiekvienai nustatomas dividendas likvidacinė vertė – kiekvienos iš jų likvidacinės vertės mokėjimo tvarka.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Bendrovės įstatuose gali būti nustatyta, kad nesumokėtas arba nevisiškai išmokėtas dividendas už tam tikros rūšies privilegijuotąsias akcijas, kurio dydis nustatomas įstatuose, yra sukaupiamas ir išmokamas ne vėliau kaip įstatuose nurodytu laikotarpiu (kaupiamos privilegijuotosios akcijos). Jei bendrovės įstatuose toks laikotarpis nenustatytas, privilegijuotosios akcijos nėra kaupiamos.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

2.1. Bendrovės įstatuose gali būti numatytos tam tikros rūšies privilegijuotosios akcijos, nuo kurių dividendai išmokami pirmiausia – prieš išmokant dividendus už bet kokių kitų rūšių privilegijuotąsias akcijas ir paprastąsias akcijas (toliau – privilegijuotosios akcijos pirmumo teise dividendų gavimo tvarka). ).

Dividendo už privilegijuotąsias akcijas, turinčias pirmumo teisę dividendų gavimo tvarka, dydis nustatomas fiksuota pinigine suma arba procentais nuo tokių akcijų nominalios vertės. Privilegijuotosios akcijos, turinčios pirmumą dividendų gavimo tvarka, neturi likvidacinės vertės ir suteikia akcininkams – jų savininkams teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime tik šiame federaliniame įstatyme nustatytais klausimais. Skaičiuojant balsus ir nustatant kvorumą priimant sprendimus visuotinio akcininkų susirinkimo kompetencijai priklausančiais klausimais, nenurodytais ĮBĮ 48 straipsnio 1 dalies 3 punkte, į prioritetines akcijas dividendų gavimo tvarka neatsižvelgiama. šį federalinį įstatymą, įskaitant šio straipsnio 4 ir 4 dalyse numatytus atvejus, taip pat klausimais, dėl kurių sprendimą pagal šį federalinį įstatymą vienbalsiai priima visi bendrovės akcininkai.

Keisti teises į privilegijuotąsias akcijas pirmumo tvarka dividendų gavimo tvarka po pirmosios tokios privilegijuotosios akcijos platinimo ir mažinti bendrovės įstatinį kapitalą sumažinant tokių privilegijuotųjų akcijų nominalią vertę neleidžiama.

Kiekvienas akcininkas – privilegijuotųjų akcijų savininkas, turintis pirmumo teisę dividendų gavimo tvarka, jeigu bendrovė reorganizuojama jungimo ar prisijungimo būdu, privalo gauti reorganizavimo jungimo būdu įsteigtoje bendrovėje arba bendrovei, kuriai jungiamasi, privilegijuotąsias akcijas, suteikiančias tokias pat teises, taip pat jam priklausančias privilegijuotąsias akcijas reorganizuojamoje bendrovėje, turinčias pranašumą gauti dividendus.

3. Bendrovės įstatuose gali būti numatytas tam tikros rūšies privilegijuotųjų akcijų konvertavimas į paprastąsias ar kitų rūšių privilegijuotąsias akcijas akcininkų – jų savininkų prašymu arba visų šios rūšies akcijų konvertavimas per laikotarpį. nustato bendrovės įstatai. Tokiu atveju bendrovės įstatuose, prieš valstybiškai įregistruojant konvertuojamų privilegijuotųjų akcijų emisiją, turi būti nustatyta jų konvertavimo tvarka, įskaitant akcijų, į kurias jos konvertuojamos, skaičių, kategoriją (rūšį) ir kitas sąlygas. konversija. Keisti nurodytas bendrovės įstatų nuostatas po pirmosios konvertuojamosios privilegijuotosios atitinkamos emisijos akcijų platinimo neleidžiama.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Privilegijuotųjų akcijų konvertavimas į obligacijas ir kitus vertybinius popierius, išskyrus akcijas, ir privilegijuotųjų akcijų konvertavimas pirmumo tvarka dividendų gavimo tvarka į paprastąsias ir kitų rūšių privilegijuotąsias akcijas neleidžiamas. Privilegijuotųjų akcijų konvertavimas į paprastąsias ir kitų rūšių privilegijuotąsias akcijas leidžiamas tik tuo atveju, jei tai numatyta bendrovės įstatuose, taip pat reorganizuojant įmonę pagal šį federalinį įstatymą.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Akcininkai - privilegijuotųjų akcijų savininkai dalyvauja visuotiniame akcininkų susirinkime su balsavimo teise sprendžiant bendrovės reorganizavimo ir likvidavimo klausimus, šio federalinio įstatymo 7.2 straipsnio 3 dalyje ir 92.1 straipsnyje numatytus klausimus, taip pat klausimai, dėl kurių sprendimus pagal šį federalinį įstatymą vienbalsiai priima visi bendrovės akcininkai.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Akcininkai – tam tikros rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkai įgyja teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime sprendžiant klausimus dėl bendrovės įstatų pakeitimų ir papildymų, ribojančių akcininkų teises, – šios rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkai, įskaitant atvejus. nustatyti ar padidinti dividendų dydį ir (ar) nustatyti ar padidinti už ankstesnio prioriteto privilegijuotąsias akcijas mokamą likvidacinę vertę, suteikiant akcininkams, kuriems priklauso kitos rūšies privilegijuotosios akcijos, dividendų mokėjimo ir (ar) likvidavimo tvarka. akcijų vertės arba įvesti nuostatas dėl deklaruojamų šios ar kitos rūšies privilegijuotųjų akcijų, kurias išplatinus gali realiai sumažėti bendrovės įstatuose nustatyta dividendų suma ir (ar) likvidacinė vertė, mokama už šios rūšies privilegijuotąsias akcijas. . Sprendimas daryti tokius pakeitimus ir papildymus laikomas priimtu, jeigu už jį atiduota ne mažiau kaip trys ketvirtadaliai visuotiniame akcininkų susirinkime dalyvaujančių akcininkų – balsavimą suteikiančių akcijų savininkų balsų, išskyrus akcininkų – savininkų balsus. privilegijuotųjų akcijų, kurių teisės yra ribotos, ir trys ketvirtadaliai visų akcininkų – kiekvienos rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkų, kurių teisės yra ribotos, balsų, nebent bendrovės įstatai nustato didesnį akcininkų balsų skaičių. priimti tokį sprendimą.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Akcininkai - tam tikros rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkai įgyja teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime sprendžiant prašymą dėl šios rūšies privilegijuotųjų akcijų įtraukimo į biržą arba išbraukimo iš sąrašo pateikimo. Nurodytas sprendimas laikomas priimtu, jeigu už jį atiduota ne mažiau kaip trys ketvirtadaliai visuotiniame akcininkų susirinkime dalyvaujančių akcininkų - balsavimą suteikiančių akcijų savininkų balsų, išskyrus akcininkų - šios rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkų balsus. , ir tris ketvirtadalius visų akcininkų – šios rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkų balsų, nebent bendrovės įstatuose šiam sprendimui priimti būtų nustatytas didesnis akcininkų balsų skaičius.

(žr. tekstą ankstesniame leidime)

Akcininkai - tam tikros rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkai, kurių dividendų dydis nustatytas bendrovės įstatuose, išskyrus akcininkus - kaupiamųjų privilegijuotųjų akcijų savininkus, turi teisę dalyvauti visuotiniame akcininkų susirinkime. balsuoti visais savo kompetencijai priklausančiais klausimais, pradedant nuo visuotinio akcininkų susirinkimo po eilinio visuotinio akcininkų susirinkimo, kuriame, nepaisant priežasčių, nebuvo priimtas sprendimas dėl dividendų išmokėjimo arba buvo priimtas sprendimas nepilnai išmokėti dividendus pagal privilegiją. šio tipo akcijų. Akcininkų – šios rūšies privilegijuotųjų akcijų savininkų teisė dalyvauti visuotiniame akcininkų susirinkime nutrūksta nuo pirmojo visiško dividendų išmokėjimo už šias akcijas momento.

6. Neakcinės bendrovės įstatuose gali būti numatyta viena ar kelios privilegijuotųjų akcijų rūšys, be šiame straipsnyje numatytų teisių ar vietoj jų suteikiama teisė balsuoti visais ar kai kuriais klausimais, priskirtais bendrovės kompetencijai. visuotinis akcininkų susirinkimas, įskaitant susidarius arba pasibaigus tam tikroms aplinkybėms (įsipareigojimas ar neatlikimas bendrovei ar jos akcininkams tam tikriems veiksmams, suėjus tam tikram laikotarpiui, priėmus ar neįvykus visuotiniam akcininkų susirinkimui ar kitiems bendrovės organams). bendrovei per tam tikrą laikotarpį priimti tam tikrus sprendimus, bendrovės akcijų perleidimą tretiesiems asmenims pažeidžiant bendrovės įstatų nuostatas dėl pirmumo teisės jas įsigyti arba gavus bendrovės akcininkų sutikimą jas perleisti. ir kitos aplinkybės), pirmumo teisę įsigyti bendrovės suteikiamą tam tikrų kategorijų (rūšių) akcijas ir kitas papildomas teises. Nuostatos dėl privilegijuotųjų akcijų, turinčių nurodytas teises, gali būti numatytos neakcinės bendrovės įstatuose ją steigiant arba įtrauktos į įstatus arba iš jos neįtrauktos visuotinio akcininkų susirinkimo sprendimu, kurį vienbalsiai priima visi bendrovės akcininkai. . Nurodytos neakcinės bendrovės įstatų nuostatos gali būti pakeistos visuotinio akcininkų susirinkimo sprendimu, kurį vienbalsiai priima visi akcininkai – tokių privilegijuotųjų akcijų savininkai ir trijų ketvirtadalių akcininkų balsų dauguma – bendrovės savininkai. kitos visuotiniame akcininkų susirinkime dalyvaujančios balsavimo teisės.

Kai kurios privilegijuotosios akcijos gali būti konvertuojamos į paprastąsias emitento akcijas. Ši savybė suteikia savininkui teisę konvertuoti dalį privilegijuotųjų akcijų į iš anksto nustatytą emitento paprastųjų akcijų skaičių. Konvertuojamos privilegijuotosios akcijos yra privilegijuotosios akcijos su įterptuoju paprastųjų akcijų pirkimo opcionu. Tačiau daugumą privilegijuotųjų akcijų emisijų taip pat galima išpirkti, o tai veiksmingai leidžia emitentui priversti privilegijuotųjų akcijų savininkus konvertuoti savo privilegijuotąsias akcijas į paprastąsias akcijas arba parduoti jas mainais į grynuosius pinigus.
Norėdami suprasti, kas atsitinka su privilegijuotomis akcijomis, kurias galima išpirkti, turime paaiškinti kai kuriuos terminus. Pirma, privilegijuotųjų akcijų konvertavimo vertė; jis lygus paprastųjų akcijų, į kurias galima konvertuoti vieną privilegijuotąją akciją, skaičiui, padaugintam iš esamos vienos paprastosios akcijos kainos. Antra, tai
faktinė skambučio kaina, lygi nominalios skambučio kainos, galiojusios skambučio metu, sumai, pridėjus visus sukauptus dividendus.
Akivaizdu, kad investuotojas, spręsdamas konvertuoti ar atsisakyti akcijas, vadovausis savo naudai. Jei faktinė pirkimo kaina yra didesnė už konvertavimo vertę, privilegijuotas akcininkas grąžins vertybinį popierių mainais į jo išpirkimo vertę. Jei konvertavimo vertė yra didesnė už faktinę skambučio kainą, savininkas savo privilegijuotąsias akcijas konvertuos į paprastąsias akcijas. Įmonės paprastai vadina privilegijuotąsias akcijas, kai jos yra „piniguose“ (todėl konvertavimo kaina viršija skambučio kainą). Taigi privilegijuotosios akcijos atšaukimas esant „pinigų“ situacijai vadinamas „priverstiniu atšaukimu“.
Kaip išpirkimo ir konvertuojamų privilegijuotųjų akcijų pavyzdį apsvarstykite „Western Gas Resources“ išleistas privilegijuotąsias akcijas, kurių metinis dividendas yra 2,6250 USD už akciją, išmokėjimas.
kurie gaminami kas ketvirtį. 12.7 pavyzdyje rodomas šios emisijos pageidaujamų vertybinių popierių „Bloomberg“ ekranas. Kiekviena iš šių privilegijuotųjų akcijų gali būti konvertuojama į 1,2579 paprastųjų akcijų bet kuriuo metu iki 2049 m. gruodžio 31 d. Privilegijuotųjų akcijų kaina buvo 50,79 USD. Nominali kaina yra konvertavimo vertė, lygi paprastosios akcijos rinkos kainai (30,61 USD), padauginta iš paprastųjų akcijų skaičiaus (1,2579), į kurias galima konvertuoti privilegijuotąsias akcijas. Atitinkamai priemoka yra privilegijuotųjų akcijų rinkos vertės ir konvertavimo vertės santykis, išreikštas procentais. Investuotojai, perkantys paprastąsias akcijas per pageidaujamą konvertavimą, moka priemoką, nes konvertavimo funkcija yra įterptoji paprastųjų akcijų pirkimo parinktis, kuri konvertuojama tik tada, kai tai yra naudingiausia investuotojui. Investuotojo neigiamo poveikio rizika apsiriboja tiesiogine privilegijuotųjų akcijų verte (t. y. konvertuojamų privilegijuotųjų akcijų verte be konvertavimo galimybės).
Konvertuojamos privilegijuotosios akcijos su specialiomis savybėmis
1990-ųjų viduryje. Ypatingų kabrioletų privilegijuotųjų akcijų sektoriuje padaugėjo naujovių. Toliau apžvelgsime pagrindinius jų tipus.
Pasitikėkite pageidaujamais vertybiniais popieriais
„Trust Company“ privilegijuotieji vertybiniai popieriai (TOPrS) taip pat yra konvertuojamos privilegijuotosios akcijos. Jie skiriasi nuo pirmiau aprašytų konvertuojamųjų akcijų tuo, kad už jas gauti dividendai gali būti atskaitomi mokesčiais mokesčių tikslais; tuo pat metu jie turi gana aukštą reitingų agentūrų įvertinimą. Pagrindinis emitentas sudaro verslo pasitikėjimą Delavere, kad išleistų vertybinius popierius – vertybinius popierius garantuoja pagrindinis emitentas. TOPrS atveju mokestinė lengvata 70% dividendų atleidimo nuo pelno mokesčio forma netaikoma, o emitentas gali atidėti dividendų mokėjimą iki 20 ketvirčių (5 metų). Tačiau jei yra dividendų mokėjimo atidėjimas, pagrindinis emitentas negali mokėti dividendų paprastųjų ar privilegijuotųjų akcijų savininkams, todėl TOPrS dividendai kaupiami ir sudedami kas ketvirtį. TOPrS paprastai gali būti pareikalauta nuo trejų iki penkerių metų nuo išleidimo datos, o išpirkimo terminas yra nuo 20 iki 30 metų. Dėl apmokestinimo specifikos ir galimybės atidėti dividendų mokėjimą TOPrS turi santykinai didesnį dividendų pajamingumą nei kitos privilegijuotosios akcijos.
Santrumpų įvairovė
Yra daug konvertuojamų privilegijuotųjų priemonių, kurios suteikia investuotojams didesnį dividendų pajamingumą ir galimybę realizuoti paprastųjų akcijų augimo potencialą konvertuojant
- 295 - privilegijuotųjų akcijų. Dividendų padidintos konvertuojamos akcijos (DECS) iš Salomon Smith Barney ir pageidaujami išperkami padidintų dividendų akcijų vertybiniai popieriai (PRIDES) iš Merrill Lynch yra du žymūs tokių priemonių pavyzdžiai. Šie konvertuojami privilegijuotieji vertybiniai popieriai siūlo didelį dividendų pajamingumą, privalomą konvertavimą pasibaigus terminui (paprastai nuo trejų iki ketverių metų) ir konvertavimo faktorius, kurie koreguojasi atsižvelgiant į vertės mažėjimą kylant pagrindinių paprastųjų akcijų kainoms, taip apribojant jų augimo potencialą.
Kitas panašus konvertuojamų privilegijuotųjų vertybinių popierių tipas yra „Merrill Lynch“ privilegijuoto akcijų išpirkimo kaupiamosios akcijos (PERCS). PERCS taip pat suteikia didelį dividendų pajamingumą ir reikalauja privalomo konvertavimo pasibaigus išpirkimui, tačiau apriboja investuotojo potencialą, koreguojant konvertavimo kursą termino pabaigoje, kad investuotojai gautų fiksuotą paprastųjų akcijų sumą doleriais.