Vertybiniai popieriai ir akcijų rinka. Vertybinių popierių pardavimas: kas parduoda ir kas moka mokesčius? Kurioje rinkoje parduodami vertybiniai popieriai?

Per finansines priemones, tokias kaip vertybiniai popieriai.

Vertybinis popierius pagal (142 str.) pateiktą teisinį apibrėžimą yra nustatytos formos ir rekvizitų dokumentas, patvirtinantis turtines teises, kurį įgyvendinti ar perleisti galima tik pateikus.

Vadovaujantis str. To paties kodekso 128 straipsnis yra civilinių teisių objektas, toks pat kaip daiktas, tiksliau – kilnojamasis turtas.

Šiuo metu absoliuti dauguma vertybinių popierių egzistuoja ne pirmąja istoriškai popierine ar dokumentine forma, o taip vadinama bepopierine arba nedokumentine forma. Vertybinių popierių savininko teisės yra įrašomos tik į specialų registrą pagal įstatymų nustatytas taisykles, o pats vertybinis popierius kaip „fizinis“ neegzistuoja.

Akcijų ir obligacijų rinka yra nuolat tobulinamas pagal augimą. Jo atsiradimas buvo siejamas su prekinės gamybos poreikiais, nes nepritraukiant privataus kapitalo ir jo nejungiant išleidžiant, visų pirma, akcijas ir obligacijas, naujų įmonių ir ūkio sektorių kūrimas ir plėtra būtų buvę neįmanoma. Todėl ji tapo svarbia visų labiausiai išsivysčiusių kapitalistinių pasaulio šalių ekonomikos vystymosi sąlyga.

Vertybinių popierių rinka ir prekių rinka

Prekių ekonomikos sąlygomis vertybinių popierių rinka, viena vertus, yra panaši į bet kurio kito produkto rinką, nes vertybinis popierius yra tas pats produktas, kita vertus, jis turi savo ypatybes, susijusias su specifika. savo produkto – vertybinių popierių. Vertybinių popierių rinka šiuolaikinėmis sąlygomis yra bendrosios finansų rinkos sektorius ir šiuo požiūriu skiriasi nuo realaus ūkio sektoriaus, kuris gamina.

Vertybinių popierių rinka yra neatsiejama finansų rinkos dalis, nes ji susijusi su kapitalo srautu iš vieno rinkos dalyvio pas kitą. Iš kitų finansų rinkos sektorių (pinigų, užsienio valiutų, bankų paskolų ir indėlių rinkos) ji pirmiausia skiriasi savo objektu, tačiau labai panaši į ją tiek formavimo būdu, tiek apyvartos proceso reikšme, realių prekių rinkos atžvilgiu. Šių rinkų artumas yra toks didelis, kad tam tikrais atvejais vertybiniai popieriai gali atlikti mokėjimo ir atsiskaitymo priemonių funkcijas (pavyzdžiui, vekselis, čekis). Pažymėtina, kad viena iš šiuolaikinių popierinių pinigų atsiradimo prielaidų buvo banknotas, arba banko vekselis.

Vertybinių popierių rinka apima tarptautines, nacionalines ir regionines rinkas, tam tikrų rūšių vertybinių popierių rinkas, vyriausybės ir nevyriausybinių (įmonių) vertybinių popierių, pirminių (pradinių) ir antrinių ar išvestinių vertybinių popierių rinkas.

Supaprastinta ir kompaktiška vertybinių popierių rinkos vieta parodyta paveikslėlyje žemiau.

Vertybinių popierių rinkos vaidmuo

Viena vertus, vertybinių popierių rinka yra neatskiriama finansų rinkos dalis, nes leidžia, naudojant vertybinius popierius, kaupti, sutelkti ir centralizuoti kapitalą ir tuo remiantis perskirstyti jį pagal rinkos reikalavimus; kita vertus, tai yra kapitalo didinimo sfera, kaip ir bet kuri kita rinka.

Vertybinių popierių rinka ir kapitalo pritraukimas

Vertybinių popierių rinka yra išorinis kapitalo pritraukimo šaltinis, susijęs su bet kokia komercine veikla. Paprastai įmonės ar įmonės vidiniai veiklos finansiniai šaltiniai, kuriuos daugiausia sudaro nusidėvėjimo sąnaudos ir reinvestuota grynojo pelno dalis, sudaro vidutiniškai nuo pusės iki trijų ketvirtadalių visų finansinių išteklių, reikalingų palaikyti ir plėsti produkcijos gamybą ir apyvartą. prekės. Likusį finansinių išteklių poreikį dengia du pagrindiniai išoriniai šaltiniai: bankų paskolų rinka ir vertybinių popierių rinka. Dabartiniais skaičiavimais, iki 75% išorinių finansinių išteklių gaunama iš vertybinių popierių rinkos.

Vertybinių popierių rinka ir kapitalo investicijos

Norint gauti pinigų iš vertybinių popierių pardavimo, reikia rasti jiems pirkėją. Vadinasi, vertybinių popierių rinka kartu yra ir įmonių, organizacijų bei gyventojų laisvų lėšų investavimo objektas kaip kapitalo didinimo sritis. Tačiau kapitalą galima padidinti arba dedant pinigus į banko indėlį, arba į valiutų rinką, arba investuojant į kokią nors gamybinę veiklą, į nekilnojamąjį turtą ar antikvarinius daiktus ir pan. Vadinasi, vertybinių popierių rinka objektyviai konkuruoja su kitomis investavimo sritimis. kapitalo, todėl viskas priklauso nuo to, kiek jis patrauklus rinkos dalyvių požiūriu.

• pelningumo lygis. Rinkos dalyviai lygina savo investicijų pelningumą įvairiose rinkose ir savo priemones;
• mokesčių sąlygos. Rinkos dalyviai vertina vertybinių popierių sandorių apmokestinimą, palyginti su apmokestinimu, kuris vyksta kitose rinkose;
• investicijų į vertybinius popierius rizikos lygis, t.y., jose sukauptų lėšų ir gaunamų pajamų saugumą;
• paslaugų lygį rinkoje. Kiek investuotojui patogu, paprasta, patikima ir pan., dirbti šioje rinkoje, kiek apsaugoti jos dalyviai nuo visokių rinkos ir ne rinkos rizikų ir pan.

Apskritai išsivysčiusiose šalyse į vertybinių popierių rinką tiesiogiai investuojama maždaug 25-30% gyventojų laisvų lėšų, o maždaug tiek pat investuojama netiesiogiai per draudimo ir pensijų fondus (įmones), kurie didžiąją dalį turto laiko vertybiniuose popieriuose.

Vertybinių popierių rinkos vieta bendroje finansinių išteklių apyvartoje parodyta pav. 1.2.

Vertybinis popierius turi specifinę naudojimo vertę, kuri realizuojama ne vartojimo, o apyvartos procese.

Vertybinių popierių rinkos struktūra

Vertybinių popierių rinka turi labai sudėtingą struktūrą. Jis skirstomas į pirminį ir antrinį; organizuotas ir neorganizuotas; mainai ir be recepto; viešas ir kompiuterizuotas; grynaisiais ir skubiai.

Akcijų ir obligacijų rinka turi specifinių bruožų, išskiriančių jį nuo prekių rinkos, pavyzdžiui:

• pagal objektą ir tūrį. Vertybinis popierius yra konkretus produktas, nuosavybės teisės. Tokio produkto naudojimo vertę sudaro tik jo galimybė ateityje gauti pajamų. Vertybinių popierių rinkos apimtis dėl jų apyvartos tęstinumo yra daug kartų didesnė už realių prekių rinkos apimtį;
• pagal rinkos formavimo būdą. Turi būti pagamintos tikros prekės, o vertybinis popierius tiesiog išleidžiamas į apyvartą;
• pagal vaidmenį cirkuliacijos procese. Tikrų prekių gamybos tikslas yra jų suvartojimas, o užstatas išduodamas tik už apeliacinius skundus ir tai atneša pajamų;
• pagal komandų grandinę ekonomikoje. Akcijų ir obligacijų rinka antraeilis palyginti su prekių ir paslaugų rinka.

Vertybinių popierių rinkos struktūra

Vertybinių popierių rinka yra sudėtinga struktūra, turinti daug savybių, todėl į ją reikia žiūrėti iš skirtingų pusių.

Priklausomai nuo vertybinio popieriaus apyvartos etapo, yra pirminis ir antrinės rinkose. Pirminis– tai rinka, kuri užtikrina vertybinių popierių išleidimą į apyvartą. Tai pirmasis jo pasirodymas rinkoje. Antrinis yra rinka, kurioje prekiaujama anksčiau išleistais vertybiniais popieriais. Tai yra bet kokių operacijų su šiais vertybiniais popieriais rinkinys, dėl kurio nuolat perduodama jų nuosavybė.

Priklausomai nuo reguliavimo lygio, vertybinių popierių rinkos skirstomos į organizuotas Ir neorganizuotas. Pirmajame vertybinių popierių apyvarta vyksta pagal tvirtai nusistovėjusias taisykles, antrojoje rinkos dalyviai sutaria beveik visais klausimais.

Priklausomai nuo prekybos vietos, yra įvairių birža Ir be recepto akcijų ir obligacijų rinka.

• Biržos rinka - Tai vertybinių popierių prekyba, organizuojama biržose.
• OTC rinka - Tai prekyba vertybiniais popieriais be tarpininkavimo biržoms.

Daugeliu vertybinių popierių rūšių, išskyrus akcijas, prekiaujama ne biržose. Jeigu valiutų rinka savo esme visada yra organizuota rinka, tai nebiržinė rinka gali būti tiek organizuota, tiek neorganizuota („gatvė“, „spontaniška“). Šiuo metu išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalys turi tik organizuotą vertybinių popierių rinką, kuriai atstovauja arba biržos, arba nebiržinės elektroninės prekybos sistemos.

Priklausomai nuo prekybos tipo, vertybinių popierių rinka yra dviejų pagrindinių formų: viešoji ir kompiuterinė.

Viešoji (balso) rinka yra tradicinė vertybinių popierių prekybos forma, kai vertybinių popierių pardavėjai ir pirkėjai (dažniausiai atstovaujami akcijų tarpininkų) susitinka tiesiogiai tam tikroje vietoje, kur vyksta vieša, skaidri prekyba (kaip ir akcijų prekybos atveju), arba uždara prekyba, derybos. atliekami dėl tam tikrų priežasčių nėra plačiai viešinami.

Kompiuterizuota rinka- tai įvairios vertybinių popierių prekybos formos, pagrįstos kompiuterių tinklų ir modernių ryšio priemonių naudojimu. Jam būdinga:

• fizinės pardavėjų ir pirkėjų susitikimo vietos trūkumas; kompiuterizuoti prekybos stalai yra tiesiogiai vertybiniais popieriais prekiaujančių firmų biuruose arba tiesiogiai pas jų pardavėjus ir pirkėjus;
• kainodaros proceso viešumo stoka, vertybinių popierių prekybos proceso automatizavimas;
• vertybinių popierių prekybos proceso tęstinumas laike ir erdvėje.

Priklausomai nuo to, kokiomis sąlygomis sudaromi sandoriai su vertybiniais popieriais, vertybinių popierių rinka skirstoma į grynuosius ir ateities sandorius.

Grynųjų pinigų rinka(spot market, cash market) – tai rinka, skirta nedelsiant įvykdyti sudarytus sandorius. Be to, grynai techniškai šis vykdymas gali būti pratęstas iki vienos ar trijų dienų, jei reikia pristatyti patį vertybinį popierių fizine forma.

Išvestinių finansinių priemonių rinka vertybiniai popieriai – tai rinka, kurioje sandorio įvykdymas vėluoja, dažniausiai kelias savaites ar mėnesius.

Vertybinių popierių grynųjų pinigų rinka pasiekia didžiausią dydį. Vertybinių popierių ateities sandoriai daugiausia sudaromi išvestinių finansinių priemonių rinkoje.

• piniginis— priemonių apyvartos laikotarpis šioje rinkoje yra ne ilgesnis kaip vieneri metai (vekselis, čekis, banko pažyma, trumpalaikės obligacijos);
• kapitalo rinka(investicijų rinka) – priemonių išpirkimo laikotarpis yra ilgesnis nei vieneri metai (akcijos, vidutinės trukmės ir ilgalaikės obligacijos).

Saugumas- tai kapitalo egzistavimo forma, kuri skiriasi nuo jo prekinių, gamybinių ir piniginių formų, kurios gali būti perleistos vietoj savęs, cirkuliuoti rinkoje kaip prekė ir generuoti pajamas. Tai ypatinga kapitalo egzistavimo forma, kurios esmė ta, kad kapitalo savininkas neturi paties kapitalo, bet turi visas teises į jį, kurios yra įrašytos vertybiniame popieriuje. Pastarasis leidžia atskirti kapitalo nuosavybę nuo paties kapitalo ir atitinkamai įtraukti pastarąjį į rinkos procesą tokiomis formomis, kokios yra būtinos ekonomikai. Kitaip tariant, vertybinis popierius yra tikrojo kapitalo, kuris realiai funkcionuoja ekonomikoje, atstovas, o kaip kapitalas vertybinis popierius yra fiktyvus kapitalas.

Saugumas turi dvi vertybes : vertė kaip tikrojo kapitalo atstovas (nominalioji vertė) ir vertė kaip fiktyvus kapitalas (rinkos vertė).

Nominali vertė vertybinis popierius išreiškiamas pinigų suma, kurią vertybinis popierius reiškia, kai jis išleidžiamas arba išperkamas iškeičiant į faktinį kapitalą. Ši pinigų suma vadinama vertybinio popieriaus nominalioji vertė .

Rinkos kaina užstatas atsiranda dėl jos nuosavybės teisių kapitalizavimo. Pagrindinė vertybinio popieriaus turtinė teisė yra teisė į pajamas, todėl vertybinio popieriaus vertė pirmiausia yra šių pajamų kapitalizacija, apskaičiuojama kaip šių pajamų dalijimas iš rinkos (banko) palūkanų normos. Kitos teisės pagal vertybinį popierių nėra tiksliai įvertinamos. Kuo didesnė jų reikšmė rinkos požiūriu, kuo mažiau deterministinis šio vertybinio popieriaus kainodaros procesas, tuo didesnį vaidmenį atlieka subjektyvūs psichologiniai vertinimai.

Vertybinių popierių rinkos kaina yra jo rinkos vertės piniginis įvertinimas. praktikoje tai vadinama mainų verte, rinkos kotiru, valiutos kursu ir kt.

Vertybiniai popieriai gali būti registruotas (turėtojo vardas ir pavardė įregistruoti specialiame emitento tvarkomame registre), įsakymas (surašyta pirmajam turėtojui su sąlyga „pagal jo užsakymą“ ir perduodama kitam asmeniui, darant indosamentą) ir į nešėją (neįregistruota emitente turėtojo vardu ir perduota kitam asmeniui).

Vertybiniai popieriai gali būti dokumentinis filmas arba be dokumentų forma gali skirtis pagal laiką (trumpalaikės, vidutinės trukmės, ilgalaikės ir neterminuotos), gali būti skubus (su konkrečia termino data) arba pristačius .

Vertybiniai popieriai gali turėti fiksuotas arba svyruoja pajamos (pajamingumas prie nominalios vertės kinta atsižvelgiant į vidutinės palūkanų normos svyravimus rinkoje).

Skatinimas yra vertybinis popierius, suteikiantis jo turėtojui teisę į šiuos vertybinius popierius išleidžiančios bendrovės kapitalo dalį ir gauti pajamas iš šios bendrovės pelno.

Akcinė bendrovė yra komercinė organizacija, kurios įstatinis kapitalas yra padalintas į tam tikrą skaičių akcijų, patvirtinančių akcininkų privalomas teises akcinės bendrovės atžvilgiu.

Akcinė bendrovė gali būti atvira (OJSC) arba uždara (CJSC), tai atsispindi jos įstatuose ir pavadinime.

Akcininkai OJSC gali perleisti savo akcijas kitų asmenų nuosavybėn laisvo pardavimo ar dovanojimo būdu be kitų AB akcininkų sutikimo. OJSC akcininkų skaičius neribojamas; Minimalus OJSC įstatinis kapitalas turi būti ne mažesnis kaip 1000 minimalių atlyginimų, nustatytų federaliniame įstatyme įmonės įregistravimo dieną. Atviroji akcinė bendrovė gali platinti akcijas privačiu pasirašymu, jeigu atvirosios akcinės bendrovės įstatuose nenumatyta kitaip.

Atsargos Bendrovė paskirstomas tik tarp jos steigėjų (akcininkų skaičius neturi viršyti penkiasdešimties) arba tarp iš anksto nustatyto asmenų rato. CJSC įstatinis kapitalas turi būti ne didesnis kaip 1000 ir mažesnis nei 100 minimalių atlyginimų.

Yra paprastosios ir privilegijuotosios akcijos.

Įprasta akcija yra vertybinis popierius, suteikiantis jo savininkui teisę dalyvauti visuotiniame akcininkų susirinkime turint teisę balsuoti visais jo kompetencijai priskirtais klausimais, gauti dividendus, taip pat dalį turto jo likvidavimo atveju. Tačiau pastarųjų dviejų teisių įgyvendinimas negarantuojamas. Visos paprastosios bendrovės akcijos turi vienodą nominalią vertę.

Privilegijuotosios akcijos (prefakcijos) turi tam tikrų pranašumų prieš paprastąsias akcijas dividendų gavimo ir turto paskirstymo atžvilgiu UAB likvidavimo atveju. AB gali išleisti kelių rūšių privilegijuotąsias akcijas, o tos pačios rūšies prefakcijos suteikia akcininkams vienodą teisių kiekį ir turi vienodą nominalią vertę. Visų pateiktų prekinių dalių nominali vertė neturi viršyti 25% bendrovės įstatinio kapitalo. Privilegijuotosios akcijos paprastai nesuteikia jų savininkams teisės balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime. Išimtis yra atvejai, kai kalbama apie įmonės reorganizavimą ar likvidavimą, akcinės bendrovės įstatų pakeitimų ir papildymų, ribojančių privilegijuotųjų akcijų savininkų teises, įvedimą, įskaitant atvejus, kai nustatomas ar keičiamas akcijų dydis. dividendų ir (arba) privilegijuotųjų akcijų likvidacinės vertės. Teisė dalyvauti akcininkų susirinkime su balsavimo teise visais klausimais prefakcijų savininkams atsiranda tuo atveju, jei metinis akcininkų susirinkimas nepriima sprendimo dėl dividendų už prefakcijas mokėjimo arba priima sprendimą dėl dividendų mokėjimo. nepilnas dividendų už prefakcijas išmokėjimas. Ši teisė atsiranda nuo susirinkimo po minėto metinio susirinkimo ir baigiasi nuo pirmojo dividendų už akcijas išmokėjimo momento.

Bondas yra emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jo turėtojo teisę per nustatytą laikotarpį gauti iš emitento jo nominalią vertę ir jame nustatytą šios vertės procentinę dalį ar kitą turtinį ekvivalentą. Kiekviena obligacija išleidžiama ne atskirai, o kaip obligacijų emisijos dalis – serijomis, kurias sudaro vertybiniai popieriai, kurie yra lygūs vienas kitam pagal suteikiamų teisių apimtį.

Obligacijos nominali vertė- tai suma, nurodyta obligacijoje ir patvirtinanti joje esančios pagrindinės skolos dydį.

Obligacijų norma nustatomas procentais nuo nominalios vertės. Valiutos kurso pokytis išreiškiamas taškų.

Nuolaida (premium)- neigiamas (teigiamas) skirtumas tarp pardavimo kainos ir obligacijos nominalios vertės.

Yra obligacijų, kurios iš pradžių išleidžiamos už mažesnę nei nominalią kainą ir išperkamos už nominalią vertę. Tokios obligacijos vadinamos nulinės atkarpos obligacijos . Pajamos iš jų lygiai lygios nuolaidai.

Kuponas (kupono procentas) obligacijas vadinama fiksuota palūkanų norma, kuri nustatoma obligacijos išleidimo metu.

Brandinimo data obligacija yra laikoma diena, kai UAB grąžina obligacijos savininkui sumą, lygią obligacijos nominaliajai vertei, sumokėjusi už ją nustatytas palūkanas.

Vertybinių popierių rinka (akcijų rinka) užtikrina lėšų paskirstymą tarp ūkinių santykių dalyvių išleidžiant vertybinius popierius, kurie turi savo vertę ir gali būti parduodami, perkami ir išperkami.

Vertybinių popierių rinka skirstoma į pirminę ir antrinę. Pirminėje rinkoje Parduodamos naujos vertybinių popierių emisijos, ko pasekoje emitentas gauna jam reikalingus finansinius išteklius, o vertybiniai popieriai patenka į pirminių pirkėjų rankas. Vėlesnių vertybinių popierių perpardavimo forma antrinėje rinkoje , kuriame nebe kaupiami nauji emitento finansiniai ištekliai, o tik perskirstomi ištekliai tarp vėlesnių investuotojų. Sukurdama neatidėliotino vertybinių popierių perpardavimo mechanizmą, antrinė rinka didina investuotojų pasitikėjimą jais, skatina jų norą įsigyti naujų akcijų verčių ir taip prisideda prie pilnesnio visuomenės išteklių kaupimo gamybos interesais. Antrinės vertybinių popierių rinkos branduolys yra vertybinių popierių birža.

Birža. – Tai tam tikru būdu organizuota rinka, kurioje vykdomi vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo sandoriai.

Daugiausia veikia vertybinių popierių birža trys dalyvių kategorijos :

1) brokeriai arba brokeriai(prekiauti kliento sąskaita, gaunant komisinius už savo darbą);

2) prekiautojai arba prekybininkai(prekiauti savo lėšomis ir savo interesais);

3) biržos specialistai(prekiauti savo lėšomis biržos interesais).

Tik jos nariai gali prekiauti biržoje. Tarpininkaujant biržos nariams, kiti akcijų rinkos dalyviai gali atlikti prekybos operacijas biržoje. Birža privalo užtikrinti prekybos skaidrumą ir viešumą. Birža neturi teisės nustatyti atlygio, kurį jos nariai ima už sandorių su jų dalyvavimu sudarymą, dydžio. Birža savarankiškai nustato vertybinių popierių, kurių įtraukimo į prekybos sąrašą ir išbraukimo iš sąrašo procedūrą, įtraukimo į sąrašą tvarką.

Biržoje parduodamos prekės tokią turi turėti savybes masinė gamyba, kokybinis homogeniškumas ir pakeičiamumas bei santykinis kainų nenuspėjamumas. Siekiant supaprastinti prekybą biržoje, standartizuojamos ne tik rūšys, bet ir apimtys, kurias galima parduoti pagal vieną sutartį. Tokie minimalūs prekių kiekiai vadinami mainų vienetas.

VERTYBINIŲ POPIERIŲ PARDAVIMAS - vieno asmens vertybinių popierių nuosavybės teisės perleidimas atlygintinai (įskaitant mainus) kitam asmeniui, o Mokesčių kodekso numatytais atvejais - asmens nuosavybės teisės perleidimas kitam asmeniui - neatlygintinai. Pelno mokesčio bazės nustatymo, parduodant vertybinius popierius, specifika yra nustatyta 2005 m. 280 NK. Civilinių teisių objektų priskyrimo vertybiniams popieriams tvarką nustato Rusijos Federacijos civiliniai įstatymai ir galiojantys užsienio valstybių teisės aktai. Vertybinių popierių priskyrimo nuosavybės vertybiniams popieriams tvarką nustato nacionalinės teisės aktai. Jeigu sandoris su vertybiniais popieriais gali būti kvalifikuojamas taip pat, kaip sandoris su FISS, tai tokio sandorio apmokestinimo tvarką pasirenka mokesčių mokėtojas savarankiškai (DK 280 str. 1 d.). Mokesčių mokėtojo pajamos iš vertybinių popierių pardavimo ar kitokio perleidimo operacijų (įskaitant išpirkimą) nustatomos pagal vertybinių popierių pardavimo ar kitokio perleidimo kainą, taip pat sukauptų palūkanų (atkarpų) pajamų sumą, kurią pirkėjas sumokėjo mokesčių mokėtojas, ir palūkanų (atkarpų) pajamų sumą, kurią mokesčių mokėtojui sumoka išdavėjas. Tuo pačiu mokesčių mokėtojas iš vertybinių popierių pardavimo ar kitokio perleidimo neįtraukia palūkanų (atkarpų) pajamų sumų, į kurias anksčiau buvo atsižvelgta apmokestinimui.

Vertybinių popierių pardavimo (ar kitokio perleidimo) išlaidos nustatomos pagal vertybinių popierių įsigijimo kainą, pardavimo sąnaudas ir sukauptų palūkanų (atkarpų) pajamų, kurias mokesčių mokėtojas sumoka vertybinio popieriaus pardavėjui, sumą. Kartu į sąnaudas neįtraukiamos sukauptų palūkanų (atkarpų) pajamų sumos, į kurias anksčiau buvo atsižvelgta apmokestinimui (DK 280 str. 2 d.). Jeigu sandoriai dėl to paties vertybinio popieriaus, kuriuo prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, buvo sudaryti per du ar daugiau prekybos organizatorių, tada mokesčių mokėtojas turi teisę savarankiškai pasirinkti vieno iš prekybos organizatorių nustatytą rinkos kotiraciją. Jei svertinės vidutinės kainos neapskaičiuoja prekybos organizatorius, tai taikant PMĮ 25 skyrių, vidutinė svertine kaina laikoma pusė per prekybos dieną atliktų sandorių maksimalių ir minimalių kainų sumos. šis prekybos organizatorius (DK 280 str. 4 p.). Tuo pačiu metu, kalbant apie vertybinius popierius, kuriais prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, mokesčių tikslais pripažįstama faktinė vertybinių popierių pardavimo ar kitokio perleidimo kaina, jei ši kaina yra intervale tarp minimalios ir didžiausios sandorių kainos () nurodytas vertybinis popierius, įregistruotas prekybos VP rinkoje organizatoriaus atitinkamo sandorio dieną. Jei sandoriai dėl to paties vertybinio popieriaus nurodytą dieną buvo sudaryti per du ar daugiau prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatorių, tada mokesčių mokėtojas turi teisę savarankiškai pasirinkti prekybos organizatorių, kurio kainų intervalo vertės bus mokesčių mokėtojas naudoja mokesčių tikslais.

Nesant informacijos apie kainų intervalą iš prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatorių sandorio sudarymo dieną, mokesčių mokėtojas priima šių vertybinių popierių pardavimo kainų intervalą pagal prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatorių tą dieną. artimiausios iki atitinkamo sandorio dienos vykusios apyvartos, jeigu šiais vertybiniais popieriais buvo prekiaujama su prekybos organizatoriumi bent kartą per paskutinius 12 mėnesių. Jeigu mokesčių mokėtojas laikosi aukščiau nustatytos tvarkos, vertybinių popierių, esančių atitinkamame kainų intervale, realioji pardavimo ar kitokio perleidimo kaina mokestiniu požiūriu pripažįstama vertybinių popierių rinkos kaina (PMĮ 280 straipsnio 5 punktas). Kodas). Vertybinių popierių, kuriais neprekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, mokesčių tikslais pripažįstama faktinė šių vertybinių popierių pardavimo ar kitokio perleidimo kaina, jei tenkinama bent viena iš šių sąlygų:

1) jeigu tikroji atitinkamo sandorio kaina yra prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatoriaus užregistruotų analogiško vertybinio popieriaus kainų intervale sandorio dieną arba artimiausios iki sandorio sudarymo dienos. atitinkamą sandorį, jeigu prekyba šiais vertybiniais popieriais buvo vykdoma pas prekybos organizatorių bent kartą per paskutinius 12 mėnesių;

2) jeigu atitinkamo sandorio faktinės kainos nuokrypis yra didesnis arba mažesnis nei 20 procentų nuo analogiško vertybinio popieriaus svertinės vidutinės kainos, apskaičiuotos prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatoriaus pagal jo nustatytas taisykles, remiantis prekybos rezultatai tokio sandorio sudarymo dieną arba artimiausios prekybos, įvykusios iki atitinkamo sandorio dienos, dieną, jeigu prekybos šiais vertybiniais popieriais organizatorius prekiavo bent kartą per paskutinius 12 mėnesių.

Nesant informacijos apie prekybos panašiais vertybiniais popieriais rezultatus, faktinė sandorio kaina mokesčių tikslais priimama, jeigu nurodyta kaina skiriasi ne daugiau kaip 20 % nuo numatomos šio vertybinio popieriaus kainos, kurią galima nustatyti sandorio su vertybiniu popieriumi sudarymo data, atsižvelgiant į konkrečias sudaryto sandorio sąlygas, vertybinio popieriaus apyvartos ir kainos ypatumus bei kitus rodiklius, apie kuriuos informacija gali būti pagrįsta tokiam skaičiavimui. Visų pirma, norint nustatyti numatomą akcijos kainą, galima naudoti emitento grynojo turto vertę, priskirtiną atitinkamai akcijai, apskaičiuotai skolos vertybinio popieriaus kainai nustatyti – atitinkamos paskolos palūkanų normos rinkos vertę. galima naudoti atitinkama valiuta (PMĮ 280 straipsnio 6 punktas) . Mokesčių mokėtojas-akcininkas, pardavęs akcijas, gautas didinant akcinės bendrovės įstatinį kapitalą, pajamas nustato kaip skirtumą tarp pardavimo kainos ir iš pradžių sumokėtos akcijos kainos, patikslintos atsižvelgiant į akcijų skaičiaus pasikeitimą. akcijų dėl įstatinio kapitalo padidinimo (DK 280 str. 7 d.). Mokesčio bazę sandoriams su vertybiniais popieriais nustato mokesčių mokėtojas atskirai, išskyrus sandorių su vertybiniais popieriais mokesčio bazę, kurią nustato profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai. Tuo pačiu metu (išskyrus DĮR, užsiimančius platintojų veikla) ​​sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, mokesčio bazė nustatoma atskirai nuo sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais neprekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, mokesčio bazės (8 punktas). NK 280 str.). Pagal 9 str. Mokesčių kodekso 280 str., parduodant ar kitaip perleidžiant vertybinius popierius (išskyrus akcininko parduodamas akcijas, gautas didinant akcinės bendrovės įstatinį kapitalą), mokesčių mokėtojas savarankiškai, vadovaudamasis mokesčių apskaitos politika. tikslais pasirenka vieną iš šių perleidžiamų vertybinių popierių vertės nurašymo būdų:

1) pirmųjų įsigijimų savikaina (FIFO);

2) naujausių įsigijimų kaina (LIFO). Mokesčių mokėtojai, praėjusį mokestinį laikotarpį arba ankstesniais mokestiniais laikotarpiais gavę nuostolių () iš sandorių su vertybiniais popieriais, turi teisę sumažinti mokesčio bazę, gautą iš sandorių su vertybiniais popieriais ataskaitiniu (mokestiniu) laikotarpiu (atlikti). Nuostolių, gautų iš sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, ir vertybiniais popieriais, kuriais neprekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, pervedimas atitinkamai vykdomas atskirai nurodytais vertybiniais popieriais, neviršijant pajamų, gautų iš sandorių su nurodytais vertybiniais popieriais (taisyklė). netaikomas RPPT, užsiimantiems platintojų veikla). Pajamos, gautos iš sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, negali būti mažinamos sąnaudomis ar nuostoliais iš sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais neprekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje (taisyklė netaikoma DĮR, vykdantiems prekybininkų veiklą). Pajamos, gautos iš sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais neprekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, negali būti mažinamos sąnaudomis ar nuostoliais iš sandorių su vertybiniais popieriais, kuriais prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje (taisyklė netaikoma DĮR, vykdantiems prekybininkų veiklą) (PMĮ 280 str. 10 p. ).

Rusijos ir tarptautinių mokesčių enciklopedija. - M.: Advokatas. A. V. Tolkuškinas. 2003 m.

Pažiūrėkite, kas yra „VERTYBINIŲ POPIERIŲ PARDAVIMAS“ kituose žodynuose:

Civilinių teisinių sandorių, kai perleidžiamos nuosavybės teisės į vertybinius popierius, sudarymas (Federalinio įstatymo Nr. 39 2 straipsnis). Įstatymas Nr. 39FZ nustato: emisijos lygio vertybinių popierių nuosavybės patvirtinimo formas; datos nustatymo taisyklės.... Rusijos ir tarptautinių mokesčių enciklopedija

Vertybinių popierių emisija- akcijų, obligacijų ir kitų skolinių įsipareigojimų išleidimas. Vertybinių popierių emisiją ir jų platinimą tarp galutinių investuotojų vykdo arba tiesiogiai emitentas, arba per emitentų konsorciumą, kuriame dalyvauja daugybė kredito įstaigų... Trumpas pagrindinių miškininkystės ir ekonomikos terminų žodynas

FINANSINIŲ INVESTICIJŲ (INVESTICIJŲ) IR VERTYBINIŲ POPIERIŲ APSKAITA- tvarkoma apskaitoje Trumpalaikės finansinės investicijos ir Ilgalaikės finansinės investicijos. Pirmoji sąskaita yra aktyvi ir turi debeto likutį, kuris atspindi įsigytų vertybinių popierių ar išduotų paskolų savikainos sumą iki vienerių metų laikotarpiui. Apyvarta...... Puikus apskaitos žodynas

VERTYBINIŲ POPIERIŲ REGISTRAVIMO DOKUMENTAS- REGISTRAVIMO PAREIŠKIMAS Pagal 1933 m. VERTYBINIŲ POPIERIŲ ĮSTATYMO 5 straipsnio a punktą, nesant galiojančio vertybinių popierių, kuriems netaikoma išimtis, registracijos dokumento, bet kurio asmens veikla, tiesiogiai ar... Bankininkystės ir finansų enciklopedija

PIRMINIS VERTYBINIŲ POPIERIŲ PADĖTIMAS- pirminis naujai išleistų akcinių bendrovių akcijų ir obligacijų, taip pat vyriausybės vertybinių popierių pardavimas. Pardavimas gali būti vykdomas pagal jų išdėstymą tarp tam tikrų juridinių ir fizinių asmenų (platinimas). Išleistas......

VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS TEISINIS REGLAMENTAVIMAS RF- santykių organizavimas ir efektyvinimas vertybinių popierių rinkoje priimant norminius teisės aktus ir užtikrinant jų įgyvendinimą. Vertybinių popierių rinkos reguliavimo sistemos pagrindas yra Rusijos Federacijos civilinis kodeksas, kuriame yra skyrius. 7 „Vertybiniai popieriai“, federalinis...... Finansų ir kredito enciklopedinis žodynas

OTC VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKA- susideda iš dviejų tipų rinkos: pirminės rinkos, kurioje parduodamos akcijų ir obligacijų emisijos, ir gatvės rinkos (be biržos). Pastarajame parduodamos ir perkamos akcijos ir obligacijos, kurios dėl savo savybių negali būti parduodamos... ... Užsienio ekonomikos aiškinamasis žodynas

įgyvendinimas- ir f. realizavimas f. 1. Vykdymas, įgyvendinimas. Šios paskolos įgyvendinimas patikėtas mūsų bankininko barono Stieglitzo komerciniam namui Sankt Peterburge. 1847. PSZ 2 18 (1 278). Mokslų akademija... karštai ragina sutelkti visas jėgas... Istorinis rusų kalbos galicizmų žodynas

Vertybinių popierių pardavimas vyksta dviem etapais. Pirmoji iš jų yra pirminė rinka. Pirminėje rinkoje akcijos ir obligacijos kotiruojamos biržoje. Gali būti tiek pradinio, tiek papildomų parinkčių.

Pirminis viešas siūlymas arba, kaip dažnai vadinamas spaudoje, IPO yra procesas, kurio metu emitentas suteikia galimybę įsigyti sertifikatus. Tai vyksta kaip įmonės plėtros dalis. Taigi, parduodama akcijas, įmonė didina nuosavas apyvartines lėšas, kurias galima panaudoti tiek papildomiems filialams atidaryti, tiek įrangai įsigyti, naujų darbuotojų samdymui, svarbių statinių ir kitos materialinės techninės bazės statybai.

Sprendimą dėl pirminio įkurdinimo tiesiogiai priima įmonės savininkai ir valdymo organai. Tada prasideda įtraukimo į biržą ir įtraukimo į biržą procedūra. Čia visi dokumentai registruojami ir vėliau pateikiami aukcione. Pirkti akcijas IPO galite tiek prekybos pradžios metu, tiek prieš ją, sudarius preliminarią pirkimo sutartį su emitentu.

Ši technika leidžia daugeliui investuotojų gauti geras akcijas daug pigiau, nei jomis bus prekiaujama svetainėje. Tam tikra prasme tai galima pavadinti atlygiu už investuotojo pasitikėjimą įmone. Siekiant sumažinti tokių pirkimų riziką, būsimam akcininkui labai svarbu teisingai parengti įmonės pasirinkimą.

Norėdami tai padaryti, jis tiesiog turi atlikti fundamentalią analizę – tyrimo metodą, kuris apima įmonės prognozės sudarymą remiantis jos finansinėmis ataskaitomis. Šios paieškos tikslas – rasti finansiškai stabilias įmones, turinčias gerą valdymą ir vertingą, originalų rinkos pasiūlymą.

Iš rankų į rankas

Vertybinių popierių įsigijimas vėlesniam praturtėjimui galimas ne tik iš emitento rankų. Po to, kai akcijos buvo parduotos per IPO, jos tampa privačios nuosavybės teise ir gali būti perparduotos kitiems akcininkams.

Greito perpardavimo vertybiniai popieriai analizuojami naudojant . Šis įrankių rinkinys apima akcijų vertinimą pagal kainų pokyčius, kurie pavaizduoti kompiuterinių diagramų pavidalu. Šioms diagramoms iššifruoti naudojami rodikliai ir skaičiavimo strategijos.

Turėtojo nedividendinės pajamos gaunamos iš perpardavimo. Tai yra pagrindinis visų rinkos spekuliacijų mechanizmas – perkate turtą pigiau, palaukite, kol jis pabrangs, o tada parduokite. Viskas priklauso nuo konkretaus vertybinio popieriaus vertės svyravimo. Būtent kaina išreiškiama tomis pačiomis citatomis – vidutinių kainų ataskaitose, kurios leidžia analizuoti situaciją rinkoje. Bendrą rinkos situaciją, palyginti su pramonės šaka ar visa birža, galima ištirti naudojant indeksą.

Indeksai rodo vidutines pagrindinių konkrečios rinkos dalyvių kainas. Panašūs rodikliai gali būti sudaryti ir gamybos sektoriui, tarkime, inžinerinei pramonei, ir ištisų valstybių ekonomikoms. Pavyzdžiui, tokie Maskvos biržos rodikliai kaip RTS (Russian Trading System) ir MICEX (Maskvos tarpbankinė valiutų birža) pasakos apie bendrą Rusijos ekonomikos situaciją.

Būtent vertybinių popierių biržoje parduoda visi dalyviai: emitentai, pirminiai pirkėjai ir antriniai pirkėjai. Pardavimo operacijos vykdomos pagal biržos nuostatus, atitinkančius šalies įstatyminę bazę. Taip pat prekybos platforma yra vieta, kur parduodami vyriausybės vertybiniai popieriai.

Valstybė kaip skolininkė

Rusijos Federacija, kaip ir daugelis kitų šalių, išleidžia vyriausybės vertybinius popierius. Tokios pažymos leidžia šaliai papildyti savo biudžetą į juos investavusių piliečių pinigais. Tokios investicijos yra prieinamos tiek įmonėms, tiek paprastiems privatiems investuotojams.

Vyriausybės vertybinių popierių paketas vykdomas per centrinį banką. Jis yra valstybės atstovas prekybos platformose. Jis yra atskaitingas Finansų ministerijos vyresniesiems pareigūnams, kurie atlieka pirminį vyriausybės vertybinių popierių obligacijų platinimą.

Dažniausiai pagrindine Centrinio banko investavimo priemone tampa IOU ir vekseliai. Tokie sertifikatai reiškia, kad investuotojas įneša tam tikrą sumą ir ją grąžina. Pajamos gaunamos iš palūkanų, nustatytų šiam sandoriui, sukauptų įmokų mokėjimų už paskolos gavėjo naudojimąsi šia suma forma.

Kainos skiriasi

• Nominali – tai kaina, kurią išleidžiant vertybinį popierių nustato emitentas. Tokia pati suma turi būti nurodyta formoje ir pirkėjas gali ja pasikliauti. Už šią kainą pirmajam savininkui siūloma įsigyti vertybinių popierių. Nominalioji vertė gali skirtis. Jei jis padidėja, tai turi būti įtraukta į registrą atitinkamoje akcijų emisijos įstaigoje, tokiu atveju savininkui, turinčiam vardinius vertybinius popierius, išduodama nauja akcija ar sertifikatas, o senasis dokumentas turi būti išimamas iš apyvartos. Teisės aktai draudžia parduoti vertybinius popierius už tokią kainą, jei tai yra nominali vertė;
• Apskaita – parodoma turto verte pagal emitento balanse turimus duomenis. Ši vertė laikoma stabiliausia, nes tokio tipo vertybinių popierių vertės nenuvertėja;
• Rinka – ji susidaro biržoje, kurioje prekiaujama skoliniais įsipareigojimais ir bendrosios nuosavybės dokumentais ir priklauso nuo vertės rodiklių, kai vyksta pirkimas ir pardavimas. Įsigijus kontrolinį sertifikatų paketą, šis skaičius gali būti 30-40% didesnis nei tos pačios bendrovės paprastųjų akcijų. Pirkėjas turi vadovautis tokia kaina, ji gali būti pernelyg išpūsta (pervertinta).
• Vidinis - sudarant jį atsižvelgiama į visus veiksnius (turto struktūrą, ar yra pajamų ar nuostolių ir kokias šio verslo perspektyvas), kurių buvimas turės įtakos galutinei dokumento kainai;
• Likvidavimas – ši sąvoka reiškia garantuotą kompensaciją, kurią gauna vertingo dokumento savininkas, jei įmonė yra likviduojama;
• Emisijos kaina – ši kaina susidaro Centrinio banko emisijos metu.

Mokesčiai ir investuotojai

Kaip ir bet kuri kita pelno siekianti veikla, investicijų pramonė taip pat yra apmokestinama. PVM šioje situacijoje užima retą vietą. Dažniausiai mokesčių mokėjimas atliekamas kaip pajamų mokestis.

Taigi, investuotojas registruoja ir saugo visus savo sandorius. Pagal jo paties buhalterinės apskaitos rezultatus skaičiuojamas pelnas, nuo kurio jau moka mokesčius. Gyventojų pajamų mokestis šiuo atveju bus 13 procentų, kaip ir bet kuri individualaus verslininko veikla.

Vykdydamas sandorius per įmonę, investuotojas mokesčius moka kaip juridinis asmuo. Čia gali būti įvairių variantų, tačiau apmokestinimas taip pat yra privalomas. Vienintelės išimtys yra investicijos į vyriausybės obligacijas ir kitus Centrinio banko sertifikatus. Čia šalis pasitinka investuotojus pusiaukelėje ir savo interesais sumažina mokesčių tarifus arba visiškai juos panaikina.

Pajamos iš investicinės veiklos turi būti deklaruojamos. Išplėstoje formoje nurodoma kiekvienos pelningos operacijos ir lėšų operacijos data, po kurios sumuojami ir apskaičiuojami procentai.

Verta paminėti, kad daugelis brokerių prisiima atsakomybę mokėti savo klientų mokesčius už lėšas, uždirbtas iš bendros veiklos. Šis metodas išlieka labai patogus privatiems investuotojams.

PVM mokėjimas

PVM turi būti skaičiuojamas ir sumokamas į biudžetą, kai kalbama apie fizinių sertifikatų blankų gamybą: užsakydama blankų gamybą, įmonė apmoka ir užsakymo savikainą, ir PVM.

PVM objektas yra pusgaminiai, skirti medžiaginių popierinių formų gamybai, taip pat pačios blankai, kurie įvežami į Rusijos teritoriją ir įvežimo metu niekieno nuosavybės teisių nepatvirtina. Pagal Rusijos Federacijos civilinio kodekso nuostatas šie dokumentai nėra vertybiniai popieriai.

Taigi, keitimo dokumentų pardavimas Rusijos Federacijos teritorijoje nėra apmokestinamas PVM, jei įmonė sandorius vykdo savo lėšomis ir savo vardu. Taip pat PVM neapmokestinamos prekių rinkoje registratorių, depozitoriumų, prekiautojų, brokerių teikiamos paslaugos, nepriklausomai nuo dokumentų rūšies. Tačiau teikiant blankų gamybos, pardavimo ir registravimo paslaugas, PVM turi būti skaičiuojamas ir sumokamas į biudžetą.

Verslas yra labai įdomus dalykas. Taip galvoja sėkmingi ir turtingiausi verslininkai: Billas Gatesas, Warrenas Buffettas, Jeffas Bezosas, Markas Zuckerbergas ir kt. Jų kapitalas susiformavo ne tik genialių idėjų ir komercinio talento dėka, bet ir dėl jų akcijų populiarumo pasaulio biržose. Be to, jei „Microsoft“ ar „Facebook“ galima priskirti technologijų sektoriui, „Buffett“ fondas ilgą laiką apsieidavo be jų. Vadinasi, didžiulius turtus gali gauti iš įvairių rūšių akcijų.

Daugelis mano, kad veikla šioje sudėtingoje ir didelėje rinkoje yra nedaugelio išrinktųjų dalis: darbas reikalauja analitinio proto, ilgametės patirties ir profesionalumo. Kiti mano, kad vertybiniai popieriai yra panašūs į žetonus kazino, bandydami pasipelnyti iš jų svyravimų. Kuris požiūris yra teisingiausias? Daugelio „Forbes“ milijardierių turtai prasidėjo nuo mažų investicijų, sutarčių ir sandorių – galbūt tik Sorošas pasiekė sėkmės pasitelkęs spekuliacinį metodą. Vertybinių popierių rinka yra be galo įvairi – tačiau prieš paliesdami atskiras turto rūšis, pakalbėkime apie šios rinkos istoriją ir reguliavimą.

Vertybinių popierių rinkos istorija ir reguliavimas

Pirmieji mainai buvo surengti Londone ir Antverpene XVI amžiaus pradžioje, siekiant prekiauti komerciniais vekseliais ir vyriausybės skoliniais įsipareigojimais. Taigi mainai buvo sandorių vieta. Rusijoje biržos atsirado 1830-aisiais ir aktyviai vystėsi iki Pirmojo pasaulinio karo pradžios, o 1860-aisiais geležinkelių rinka veikė kaip katalizatorius. Žmonės pajuto „greitų“ pinigų skonį, ėmė spėlioti, amžininkų prisiminimais – siautėjimas. 1900 m. Sankt Peterburge, nuo 1701 m. gyvavusioje prekių biržoje, buvo sukurtas specialus skyrius, skirtas prekybai valiuta ir vertybiniais popieriais.

JAV akcijų rinka veikia nuo 1792 metų ir dažnai yra lyginimo etalonas – būtent joje sukaupiamas maksimalus informacijos kiekis. 1924 m. pasirodė pirmasis amerikietiškas, leidžiantis tiesiogiai investuoti į turto fondą. 1997 m. pagal jų modelį buvo sukurti Rusijos investiciniai fondai. Be to, nuo 1993 m. tarptautinėje rinkoje cirkuliuoja diversifikuotos priemonės, susidedančios iš daugelio akcijų arba obligacijų, kuriomis prekiaujama biržose kaip viena akcija.

Šiuolaikinėje tarptautinėje biržų federacijoje yra daugiau nei 50 prekybos platformų, kuriose atstovaujama beveik 40 tūkstančių akcinių bendrovių ir daugybė kvalifikuotų žaidėjų. Didžiausios pasaulyje centralizuotos biržos yra Londonas, Niujorkas, Tokijas ir Euronext.

Vertybinių popierių rinka valstybėje atlieka nemažai svarbių funkcijų: investuoja skolintas lėšas į verslą, privačias santaupas, aktyvina verslumą. Tai svarbus šalies stabilumo komponentas, todėl visose šiuolaikinėse valstybėse vertybinių popierių rinkos reguliavimas vykdomas itin kruopščiai.

Vertybinių popierių rinkos reguliavimas yra nuolat kintantis procesas, prisitaikantis prie visuomenės poreikių ir galiausiai nukreiptas į investuotojo naudą. Taigi 1975 m. gegužės mėn. fiksuoti komisiniai Volstryto žaidėjams buvo panaikinti, o tai pažymėjo kainų konkurencijos pradžią. Palaipsniui atsirado pigesnių investicinių produktų, mažėjo įėjimo į finansines institucijas slenkstis. Elektroninė forma pakeitė popierinę, leidžianti per kelias sekundes išsiųsti originalų kopijas į kitą pasaulio kraštą – šiandien privatus investuotojas, kurio suma siekia kelis tūkstančius dolerių, turi galimybę įsigyti turto visame pasaulyje. pasaulis. JAV vertybinių popierių rinka yra reguliuojama.

Rusijoje finansinių priemonių rinka buvo atnaujinta tik 1990-ųjų pradžioje - 1996 m. Vertybinių popierių rinkos įstatymas nustatė visų suinteresuotų šalių Rusijos Federacijoje darbo tvarką. Jis apibrėžė dalyvių sąveikas, įskaitant. profesionalumas, tvarkant vertybinius popierius, licencijavimo ir informacijos atvirumo prievolė, organizacijų savarankiško reguliavimo vaidmuo, galimybės. Reguliavimas užtikrino visų rinkos dalyvių interesus, nors pirmaisiais metais neatmetė daugybės manipuliacijų.

Kadangi vertybinių popierių rinkos veikla yra glaudžiai susipynusi su ekonomika, jos reglamentavimas yra įtrauktas į daugybę civilinių teisės aktų teisinių dokumentų, susijusių su bankų ir investicijų sektorių bei prekybos platformų darbu.

Vertybinių popierių rinkos dalyviai ir jos struktūra

Nacionalinėje teisėje teigiama, kad vertybinių popierių rinkos dalyviai skirstomi į emitentus, investuotojus ir profesionalius dalyvius.

Organizacijos pradeda pardavinėti vertybinius popierius, kai reikia papildyti kapitalą arba nori pritraukti pinigų tam tikram laikotarpiui. Pavyzdžiui, išplėsti verslą. Pirkėjai – tai organizacijos ir asmenys, perkantys vertybinius popierius siekdami gauti pajamų ir dalyvauti akcinės bendrovės valdyme.

Tarpininko vaidmenį atlieka licencijuoti juridiniai asmenys: brokeriai, prekiautojai, valdymo įmonės, depozitoriumai, registrų turėtojai, tarpuskaitos organizacijos. Ką tiksliai jie daro?

Brokeris vykdo sandorius kliento vardu. Prekiautojas veikia savarankiškai, o Forex prekiautojas gali bendradarbiauti su piliečiais neorganizuotame prekyboje. Spekuliacijos valiutomis nesusiję su investavimu, valiutų rinka yra tik būdas vieną valiutą esamu kursu iškeisti į kitą palankesniu kursu nei banke už kampo. Tačiau vos prieš kelerius metus, kilus susidomėjimui nereguliuojama valiutų rinka Rusijoje ir NVS šalyse, kelios stambios veikė su maždaug 10% pelningumu per mėnesį.

Valdymo įmonės valdo savo klientų vertybinius popierius – dažniausiai. Depozitoriumas skirtas vertybiniams popieriams saugoti, o registro turėtojas renka ir saugo informaciją apie jų savininkus. Kliringo organizacijos organizuoja ataskaitų apie sandorius teikimą.

Savo aikštelėse biržos (savireguliacinės organizacijos) organizuoja prekybą akcijų turtu, t.y. birža negali vykdyti sandorių su vertybiniais popieriais savo vardu ir klientų pageidavimu. Tiesą sakant, šių dienų birža atlieka tas pačias pagrindines funkcijas, kaip ir prieš kelis šimtmečius – tai yra tarpininkas, sandorio tarp šalių garantas. Didžiausia birža Rusijoje yra. Kai popierius iš pradžių pateikiamas į rinką, atliekama procedūra. Pirmajam investuotojui įsigijus vertybinį popierių, jis gali jį parduoti kitam už nustatytą kainą. Vertybinių popierių mainai tarp investuotojų be emitento tarpininkavimo vadinami antrine rinka. Analogiją galima rasti nekilnojamojo turto rinkoje, kur pirminis nekilnojamasis turtas reiškia naują butą, o antrinis – privatų savininką.

Jei vertybiniai popieriai egzistuoja, bet nėra listinguojami biržoje, juos galima pirkti ir parduoti naudojantis elektroninėmis prekybos sistemomis. Turto asortimentas – nuo ​​mažų gamyklų akcijų už kelias kapeikas už vienetą iki euroobligacijų nuo 100 000 dolerių ar eurų. Pagrindinė nereceptinės rinkos problema yra žema.

Bankai vertybinių popierių rinkoje užima ypatingą poziciją: pritraukia pinigus ir juos investuoja, dalyvauja investicinėse operacijose (pavyzdžiui, listinguoja įmonių akcijas biržose), konsultuoja investuotojus. Kartu konsultacija visada bus naudinga bankui, bet ne visada kitai šaliai. Pagal specialią licenciją bankai teikia tarpininkavimo, prekiautojų, depozitoriumo, valdymo ir kliringo paslaugas. Vykdydamas pinigų ir kredito operacijas, Rusijos bankas nuo 2013 m. atliko pagrindinio institucinio rinkos reguliatoriaus vaidmenį. Svarbu pažymėti, kad stambūs žaidėjai (įskaitant bankus) veikia kaip rinkos formuotojai, užtikrinantys rinkos likvidumą. Skaitykite daugiau apie rinkos formuotojus.

Profesionali užsienio vertybinių popierių rinka taisyklėmis ir dalyvių sudėtimi gali šiek tiek skirtis nuo Rusijos, tačiau apskritai skirtingų šalių akcijų rinkos reguliuojamos panašiai. Pavyzdžiui, JAV rinka yra daug didesnė ir likvidesnė nei Rusijos rinka: joje prekiaujama žymiai didesniu skaičiumi vertybinių popierių, kurie yra paklausūs. Atitinkamai, privačių investuotojų dalis užsienyje yra gerokai didesnė nei šalies viduje. Jei Rusijos Federacijoje akcijų rinkoje aktyviai dirba tik 1% gyventojų, tai JAV - beveik 50%, Vokietijoje ir Japonijoje - 30%, Australijoje - 40%.

Vertybinių popierių tipologija

Vertybinių popierių rinką Rusijoje atstovauja akcijos, obligacijos, vekseliai, čekiai, hipotekos, investicinės akcijos, važtaraščiai, dvigubi ir paprasti sandėlio kvitai, įkeitimo sertifikatai – varantai, taupymo ir indėlių sertifikatai ir kt.

Pradedančius verslininkus ir investuotojus glumina daugybė vertybinių popierių, o keisti pavadinimai kartais sukuria ypač sudėtingos rinkos iliuziją. Pavyzdžiui, neįprastas terminas „blue chips“ vartojamas kalbant apie stabiliausių įmonių akcijas, o „kritę angelai“ – tai anksčiau pelningų įmonių vertybiniai popieriai, kurie dabar atpigo. Devintajame dešimtmetyje Buffettas, žinomas dėl savo meilės pigiems, bet perspektyviems vertybiniams popieriams, sėkmingai investavo į kritusių angelų obligacijas.

Ekspertai dar nesudarė išsamaus klasifikacijų sąrašo, nes finansinių vertybinių popierių rinkos dinamiškai vystosi ir jose karts nuo karto atsiranda naujų produktų. Įprastos vertybinių popierių tipologijos apibendrintos žemiau esančioje matricoje:

Sutrumpinta forma galite naudoti šią schemą:

Vertybinių popierių rizika ir grąža

Rinka nuolat juda. Atsiranda nauji vertybiniai popieriai, dingsta seni. Pasaulyje žinomi milžinai praranda populiarumą, o jų vietą užima anksčiau nežinomos naujos žvaigždės. Kai kurios įmonės bankrutuoja, o kitų akcijos pakyla tūkstančiais procentų. Atsiranda didžiulės naujų turto klasių rinkos, kaip tai atsitiko su hipotekos obligacijomis devintajame dešimtmetyje. Jie išpučia ir vyksta pasauliniai įvykiai. Kaip vienišas investuotojas nepasiklys šiame vandenyne?

Investuoti pinigus, įskaitant. Investuotojai, pirkdami investicinius vertybinius popierius, siekia balanso tarp rizikos ir naudos. Be to, norint būti geru investuotoju, visiškai nebūtina gerai suprasti visų aukščiau pateiktoje lentelėje pateiktų saugumo rūšių – gebėjimo naudoti kompasą ir naršyti pagal žvaigždes gali pakakti laivui vadovauti vandenyną iki savo tikslo. Nors patirtis iš tikrųjų susidūrus su rinkos bangomis neabejotinai prideda jūsų laivui stabilumo.

Iki šiol populiariausi tarp rusų yra mažo pajamingumo bankų indėliai, kuriems nereikia keitimų ir vertybinių popierių – tačiau visiškai įmanoma rasti, pavyzdžiui, stambių Rusijos emitentų, kurių obligacijų pajamingumas bus pora procentų didesnis nei standartinių indėlių pajamingumas. Rizika yra ta, kad indėliai yra apdrausti nuo banko bankroto, bet ne nuo emitento bankroto. O jei indėlis neapmokestinamas, tai dirbant su obligacija gali atsirasti pajamų mokestis. Be to, nuo 2015 m. rusams buvo prieinama individuali investicinė sąskaita ().

Geriausias būdas optimizuoti riziką yra portfelio investavimas. Pirminiam supratimui galime pasakyti, kad tai yra skirta diversifikacijai - derinimui, atsižvelgiant į jų skubumą, patikimumą, rizikingumą ir pelningumą. Taigi galimus nuostolius dėl rizikingo turto blogais laikotarpiais atsveria garantuotas pelnas iš mažiau rizikingo. Tačiau iš tikrųjų šis metodas turi ir kitų privalumų.

Skaitmeniškai rizika matuojama standartiniu nuokrypiu nuo vertybinio popieriaus vidutinės grąžos. Paprasčiau tariant, tai yra kotiruočių svyravimų diapazonas – ir kuo turtas pelningesnis, tuo svyravimai stipresni: perkant galimai labai pelningus vertybinius popierius kyla didelė rizika. Kaip jausitės, jei nusipirkę akcijas už 100 USD, kažkada jos kainuos dvigubai brangiau? Todėl investuotojams buvo sukurta klasifikacija, padedanti priimti sprendimus:

• nerizikingi – JAV vyriausybės trumpalaikiai skoliniai įsipareigojimai iki vienerių metų (Iždo vekseliai);
• mažos rizikos – vyriausybės obligacijos (GKO ir kt.);
• vidutinės rizikos – banko sertifikatai, hipotekos, įmonių;
• didelės rizikos – akcijos ir išvestinės finansinės priemonės (išvestinės priemonės).

Lošėjus, norinčius rizikuoti siekdami pelno, traukia akcijos ir išvestinės finansinės priemonės. Konservatoriai rinksis OFZ, vekselius ir investavimą į auksą. Apdairūs investuotojai yra orientuoti į įvairių vertybinių popierių portfelio kūrimą. Apibūdinta klasifikacija dažnai vaizduojama kaip ši diagrama:

Tačiau jūs turite suprasti skirtumą tarp akcijų ir išvestinių finansinių priemonių. Paprasčiausiu atveju išvestinė priemonė gali būti pavaizduota kaip turto kainos pokytis, padaugintas iš tam tikro koeficiento. Pavyzdžiui, jei akcijos kaina pakiltų 1%, tai ta akcija galėtų pakilti 10%. Bet ir ruduo bus atitinkamas. Išvestinių finansinių priemonių mechanizmas yra pagrįstas likvidumo tiekėjo finansiniu svertu – kitaip tariant, kreditu ateities sandorių pirkimo ar pardavimo sandoriui.

Ir čia yra pagrindinis skirtumas. Išvestinė priemonė yra sūpynės žaidimas, kazino. Statymas dėl pagrindinio turto padidėjimo arba kritimo naudojant svertines lėšas. Kartu ilgalaikis akcijų kainos pokytis turi kitokį pobūdį – tai yra įmonės veiklos rezultatų rodiklis. Kadangi akcijos ir visos rinkos per trumpą laiką gali nukristi 50% ar mažiau, naudojant net labai mažą santykį 1:2 galima visiškai prarasti lėšas. Akcijų rinka ateityje auga, tačiau godumas perkant išvestinę priemonę gali sunaikinti visą kapitalą, nes neleis išgyventi neišvengiamų rinkos kritimų. Ir šis kapitalas atiteks kitam žaidėjui – tam, kuris statė už kritimą.

Rinkos ateitis

Vertybinių popierių rinka turi didelių perspektyvų, susijusių su teigiamomis tendencijomis:

• didėja įmonių kapitalizacijos lygis ir mainų sandorių apimtys;
• pagerėjo informacinis palaikymas, pasikeitė prekybos technologijos – biržos tapo elektroninės;
• vyksta organizaciniai pokyčiai – prekybos platformos tampa savireguliuojančios;
• auga investuotojų aktyvumas perkant akcijas;
• Pensijų, mokesčių teisės aktų ir socialinio draudimo pokyčiai skatina privačius investuotojus aktyviai dirbti rinkoje.

Asmenų ir organizacijų dalyvavimo investicinėse operacijose patrauklumas taip pat didėja, formuojantis pasaulinei finansų rinkai.