वित्तीय बाज़ार खंडों का संक्षिप्त विवरण. वित्तीय बाज़ार के खंड और उनकी विशेषताएँ। विनिमय - एक बाज़ार जिसमें मुद्रा विनिमय के माध्यम से विदेशी मुद्रा लेनदेन किया जाता है

वित्तीय बाजार की अवधारणा और कार्य

विषय 4. वित्तीय बाज़ार. शेयर बाजार।

1. वित्तीय बाजार की अवधारणा, उद्देश्य और खंड

2. वित्तीय बाज़ार खंड

3. रूस में वित्तीय बाजार

4. प्रतिभूति बाजार (शेयर बाजार) का सार

5. प्रतिभूति बाजार के कार्य

अर्थशास्त्र में, विषयों की वित्तीय संसाधनों की आवश्यकता और उनकी उपलब्धता मेल नहीं खाती है। इसलिए, अस्थायी रूप से मुक्त वित्तीय संसाधनों के पुनर्वितरण के लिए एक तंत्र की आवश्यकता है।

वित्तीय बाजारएक ऐसा बाज़ार है जहाँ वित्तीय संसाधनों का निर्माण और उपयोग किया जाता है।

वित्तीय बाज़ार वित्तीय परिसंपत्तियों का बाज़ार है।

वित्तीय बाज़ार वह प्रारंभिक बिंदु है जो किसी उद्यम के लिए लाभ (वित्तीय संसाधन) के रूप में निश्चित पूंजी प्राप्त करने और उसे वितरित करने के लिए आवश्यक है।

एक विकसित वित्तीय बाजार की मुख्य विशेषताएं नियामक ढांचे का स्थिर विकास, संचालन और बाजार सहभागियों की सूचना सुरक्षा, प्रतिभागियों का एक बड़ा समूह और उच्च तकनीक बुनियादी ढांचे हैं। इन संकेतों की उपस्थिति आपकी आवश्यकताओं के लिए वित्तीय बाजार निधियों का त्वरित और प्रभावी आकर्षण सुनिश्चित करती है।

वित्तीय बाज़ार निम्नलिखित समस्याओं का समाधान करता है:

1)जारीकर्ताओं को वित्तपोषण के आंतरिक स्रोत जुटाने और दीर्घकालिक निवेश और अन्य जरूरतों को पूरा करने के लिए अस्थायी रूप से मुक्त मौद्रिक संसाधन जुटाने का अवसर प्रदान करना;

2) अपने प्रतिभागियों के बीच पूंजी का वितरण, अर्थव्यवस्था के सबसे लाभदायक क्षेत्रों में वित्तीय संसाधनों की एकाग्रता में योगदान देता है;

3) निवेशकों (कानूनी संस्थाओं और व्यक्तियों) को सर्वोत्तम संभव तरीके से अपना निवेश पोर्टफोलियो बनाने का अवसर प्रदान करना: पूंजी को मुद्रास्फीति से बचाने और अतिरिक्त आय प्राप्त करने के लिए।

अत्यधिक विकसित वित्तीय बाज़ारों के बिना आधुनिक बाज़ार अर्थव्यवस्था की कल्पना नहीं की जा सकती। राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के सभी क्षेत्रों, परिवारों, गैर-लाभकारी संगठनों, सरकारी निकायों और गैर-वित्तीय क्षेत्र के प्रतिनिधि वित्तीय बाजार के संचालन में भाग लेते हैं। वित्तीय बाजारों में लेनदेन का परिणाम प्रभावी अंतरक्षेत्रीय वित्तीय प्रवाह या पूंजी प्रवाह का निर्माण होता है।

वित्तीय बाज़ारों में मुख्य संचालन वित्तीय उपकरणों के साथ संचालन हैं: प्रतिभूतियाँ, जमा, ऋण पूंजी, विदेशी मुद्रा, आदि।

वित्तीय बाज़ार में निम्नलिखित खंड शामिल हैं:

1) पूंजी बाजार,जिसे ऋण पूंजी बाजार और इक्विटी प्रतिभूति बाजार में विभाजित किया गया है। इक्विटी प्रतिभूतियाँ ऐसे प्रमाणपत्र हैं जो मालिक के संपत्ति के अधिकार की पुष्टि करते हैं। यहां संपत्ति के रिश्ते हैं. दीर्घकालिक वित्तीय साधनों का कारोबार ऋण पूंजी बाजार में किया जाता है, जो तात्कालिकता, पुनर्भुगतान और भुगतान की शर्तों पर प्रदान किया जाता है। इनमें दीर्घकालिक बैंक ऋणों के लिए बाज़ार और दीर्घकालिक ऋण प्रतिभूतियों के लिए बाज़ार भी शामिल हैं। यहीं पर ऋण संबंध स्थापित होते हैं;

2) प्रतिभूति बाजार (शेयर बाजार);

3) बीमा बाज़ार,जिस पर जीवन, संपत्ति आदि का बीमा किया जाता है। ;

4) मुद्रा बाज़ारएक ऐसा बाज़ार है जिसमें वस्तुएँ ऐसी वस्तुएँ होती हैं जिनका मुद्रा मूल्य होता है। इनमें शामिल हैं: विदेशी मुद्रा, प्रतिभूतियां और विदेशी मुद्राओं में मूल्यवर्गित अन्य ऋण दायित्व, कीमती धातुएं और प्राकृतिक रत्न। विषय (प्रतिभागी) बैंक, एक्सचेंज, वित्तीय और निवेश संस्थान और सरकारी संगठन हैं। विदेशी मुद्रा बाज़ार का उद्देश्य मुद्रा मूल्यों में दर्शाई गई कोई भी वित्तीय आवश्यकता है;

5) सोने का बाज़ार- यह सोने की खरीद और बिक्री से जुड़े आर्थिक संबंधों का क्षेत्र है, दोनों देश के सोने के भंडार को जमा करने और फिर से भरने के उद्देश्य से, और व्यापार या औद्योगिक खपत को व्यवस्थित करने के लिए;

6) मुद्रा बाजारअर्थव्यवस्था के मौद्रिक विनियमन में एक विशेष भूमिका निभाता है, और इसका महत्व अर्थव्यवस्था में धन के एक समान प्रवाह को सुनिश्चित करने में प्राप्त होता है। में बांटें छूट बाज़ार(बिलों की खरीद और बिक्री), अंतरबैंक ऋण बाज़ार, जिसमें वाणिज्यिक बैंक एक दूसरे को उधार देते हैं, यूरोमुद्रा बाजार, यूरोमुद्रा में नामित अल्पकालिक वित्तीय उपकरणों में व्यापार, जमा प्रमाणपत्रों के लिए बाजार (बैंकों में बड़ी सावधि जमा);

7) अन्य खंड।

रूसी वित्तीय बाज़ार का प्रतिनिधित्व निम्नलिखित क्षेत्रों द्वारा किया जाता है:

1) ऋण बाजार;

2) प्रतिभूति बाजार;

3) कीमती धातु बाजार;

4) विदेशी मुद्रा बाजार;

5) डेरिवेटिव बाजार।

जैसा कि पहले ही ऊपर उल्लेख किया गया है, क्रेडिट बाजार में, खरीद और बिक्री का उद्देश्य अस्थायी रूप से मुफ्त धनराशि है, जो पुनर्भुगतान, तात्कालिकता और भुगतान की शर्तों पर उधार दिया जाता है। रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 819 के अनुसार, एक ऋण समझौते के तहत, एक बैंक या अन्य क्रेडिट संगठन उधारकर्ता को समझौते द्वारा निर्धारित राशि और शर्तों पर धन प्रदान करने का वचन देता है, और उधारकर्ता इसे वापस करने का वचन देता है। प्राप्त धनराशि और उस पर ब्याज का भुगतान। रूसी संघ में ऋण बाजार मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों द्वारा प्रदान किया जाता है। रूस में सबसे बड़े बैंकों में सर्बैंक, वीटीबी, वोज्रोज़्डेनी आदि शामिल हैं। हाल के वर्षों में, ऋण बाजार सक्रिय रूप से विकसित हो रहा है। 1 मई 2006 तक, रूसी संघ में 3,274 शाखाओं के साथ 1,233 क्रेडिट संस्थान कार्यरत थे। ऋण बाज़ार की मात्रा और उसकी संरचना तालिका में दिखाई गई है।

घरेलू ऋण बाज़ार की समस्याएँ कम पूंजीकरण बनी हुई हैं, जिससे बड़ी कंपनियों को सेवा देने की क्षमता कम हो जाती है, जिनके व्यवसाय की मात्रा बैंकों की पूंजी से कई गुना अधिक है। इसका परिणाम विदेशी वित्तीय बाजारों में रूसी कंपनियों के संचालन का विस्तार करने की प्रवृत्ति है।

क्रेडिट बाजार की वर्तमान स्थिति का एक सकारात्मक पहलू 30 सबसे बड़े बैंकों के ऋण पोर्टफोलियो की काफी उच्च गुणवत्ता है। साथ ही, अनुकूल तस्वीर के बावजूद, कई अर्थशास्त्री उपभोक्ता ऋण पोर्टफोलियो की गुणवत्ता में गिरावट के बारे में चिंता व्यक्त करते हैं, जो भविष्य में कई बैंकों के लिए संकट की स्थिति पैदा कर सकता है।

प्रदान किए गए ऋण की मात्रा (अरब रूबल)

रूस, अपने स्वयं के महत्वपूर्ण भंडार और कीमती धातुओं के भंडार वाले देश के रूप में, कीमती धातु बाजार के विकास के लिए लगभग सभी आवश्यक शर्तें रखता है। हाल के वर्षों में, बाज़ार का निर्माण ऐसे कारकों से सकारात्मक रूप से प्रभावित हुआ है:

1) मुख्य बाजार सहभागियों का गठन;

2) धातु उत्पादन की मात्रा में वृद्धि और, तदनुसार, आपूर्ति में वृद्धि;

3) खनन उद्योग में विदेशी निवेश का प्रवाह;

4) औद्योगिक खपत में वृद्धि

5) निजी निवेशकों की ओर से बढ़ती मांग;

6) विश्व बाजार की स्थितियों को ध्यान में रखते हुए धातुओं की कीमतों का निर्माण।

बाजार सहभागियों और लेनदेन की प्रकृति के अनुसार, कीमती धातु बाजार को प्रतिभूति बाजार की तरह, प्राथमिक और माध्यमिक में विभाजित किया जा सकता है। रूसी संघ में, प्राथमिक बाजार अधिक विकसित है, जिसके मुख्य भागीदार खनन और प्रसंस्करण उद्योगों के उद्यम हैं। प्राथमिक बाजार में संचालन और लेनदेन का उद्देश्य, एक नियम के रूप में, भौतिक रूप में धातु (सिल्लियां, पाउडर, दाने, लुढ़का हुआ उत्पाद) है - उपमृदा से निकाली गई प्राथमिक धातु, साथ ही माध्यमिक कच्चे माल के प्रसंस्करण के दौरान प्राप्त की जाती है। द्वितीयक बाज़ार में, इंटरबैंक, थोक और निर्यात बाज़ारों को सबसे अधिक विकास प्राप्त हुआ है। खुदरा क्षेत्र विकास के चरण में है, और स्टॉक एक्सचेंज क्षेत्र अभी बन रहा है। द्वितीयक बाज़ार का प्रतिनिधित्व प्रतिभागियों की एक विस्तृत श्रृंखला द्वारा किया जाता है। प्राथमिक बाज़ार सहभागियों के अलावा, ये निजी निवेशक हैं। भौतिक रूप में धातुओं के साथ लेनदेन के अलावा, अवैयक्तिक रूप (प्रतिभूतियां) में लेनदेन द्वितीयक बाजार पर किए जाते हैं, जिनका पूर्व की तुलना में लाभ होता है, क्योंकि वे वैट के अधीन नहीं होते हैं।

सोने के बाज़ार के विकास में एक महत्वपूर्ण कदम जून 2006 में उठाया गया। आरटीएस ने अपने फोर्ट्स डेरिवेटिव अनुभाग के हिस्से के रूप में सोने के वायदा अनुबंधों का व्यापार शुरू किया। सोने के वायदा अनुबंध में पहला नाममात्र लेनदेन जुलाई में 626.5 डॉलर प्रति औंस की कीमत पर तय किया गया था (वर्तमान में एक औंस की कीमत 1,200 डॉलर से अधिक है)। केवल एक दिन के कारोबार के दौरान, 46.793 मिलियन मूल्य के 70 लेनदेन संपन्न हुए। रूबल (वर्तमान में यह मात्रा व्यापार के एक घंटे के लिए विशिष्ट है)।

विदेशी मुद्रा बाजार में, खरीद और बिक्री का उद्देश्य विदेशी मुद्रा और उसके साथ लेनदेन की सेवा देने वाले वित्तीय उपकरण हैं। घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार संपूर्ण रूसी वित्तीय बाजार और संपूर्ण अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण है, जो घरेलू वित्तीय बाजार के अन्य क्षेत्रों के साथ बातचीत सुनिश्चित करता है, रूसी अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र के साथ संचार और वैश्विक आर्थिक कामकाज में रूस की भागीदारी सुनिश्चित करता है। प्रणाली। रूबल की विनिमय दर की गतिशीलता एक महत्वपूर्ण कारक थी जिसने मुद्रा बाजार और पूंजी बाजार में रूबल और विदेशी मुद्रा उपकरणों के तुलनात्मक आकर्षण को निर्धारित किया और इस तरह वित्तीय बाजार सहभागियों के निवेश निर्णयों को प्रभावित किया। क्रेडिट संस्थानों, गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थानों और गैर-वित्तीय उद्यमों की गतिविधियों के वित्तीय परिणाम भी उनकी विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों और देनदारियों के रूबल मूल्य में परिवर्तन के कारण विनिमय दर में उतार-चढ़ाव पर निर्भर थे।

वर्तमान में, जैसा कि हिस्टोग्राम से देखा जा सकता है, विदेशी मुद्रा बाजार का कुल कारोबार कम हो गया है।

वर्तमान में, जैसा कि हिस्टोग्राम से देखा जा सकता है, विदेशी मुद्रा बाजार का कुल कारोबार कम हो गया है। घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार की संरचना इस प्रकार प्रस्तुत की गई है (चित्र 2)।

इस प्रकार, 2009 की पहली छमाही में, घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार रूसी वित्तीय बाजार के सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में से एक रहा। बाजार की स्थितियों को दर्शाने वाले मूल्य और मात्रा संकेतक विश्लेषण अवधि के दौरान उच्च अस्थिरता की विशेषता रखते थे। वैश्विक वित्तीय और आर्थिक संकट के संदर्भ में 2008 के अंत और 2009 की शुरुआत में गंभीर गिरावट के बाद, घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिति धीरे-धीरे स्थिर होने लगी। इसके प्रतिभागियों ने बाजार की स्थितियों में बदलाव को अनुकूलित किया। घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार के एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर सेगमेंट का बुनियादी ढांचा पूरी तरह से चालू रहा।

रूसी वित्तीय बाजार का सबसे महत्वपूर्ण खंड प्रतिभूति बाजार है, जो आर्थिक संबंधों का एक समूह है जो प्रतिभूतियों को जारी करने और प्रसारित करने की प्रक्रिया में मुक्त पूंजी जुटाने और प्लेसमेंट के संबंध में विभिन्न आर्थिक संस्थाओं के बीच उत्पन्न होता है।

रूसी प्रतिभूतियों के व्यापार के बाजार में रूसी बाजार, लंदन, जर्मनी, न्यूयॉर्क आदि शामिल हैं। डिपॉजिटरी रसीदें और यूरोबॉन्ड विदेशी बाजारों में रखे जाते हैं।

रूसी प्रतिभूति बाजार शेयर बाजार का एक मिश्रित मॉडल है: बाजार में वाणिज्यिक बैंक और गैर-बैंक निवेश संस्थान दोनों हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, वाणिज्यिक बैंकों के पास प्रतिभूति लेनदेन पर प्रतिबंध हैं।

रूसी प्रतिभूति बाजार में राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों का वर्चस्व था, जो सफलतापूर्वक बैंक और कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों के साथ प्रतिस्पर्धा करती थी। कुछ निश्चित अवधियों में प्रतिभूतियों पर प्रतिफल 123% प्रति वर्ष था। हालाँकि, बाजार के नियमों के अनुसार, प्रतिभूतियों की उच्च उपज का मतलब उच्च स्तर का जोखिम था और इसने रूसी बाजार को जोखिम भरा बना दिया।

2007 से पहले की अवधि में रूसी प्रतिभूति बाजार ने अपने मुख्य उद्देश्य - उत्पादक निवेश के प्रयोजनों के लिए धन का पुनर्वितरण - को पूरा नहीं किया। बाज़ार मात्रा में छोटा था, कई प्रतिभूतियाँ अतरल थीं। बाजार के बुनियादी ढांचे और व्यापार प्रौद्योगिकी का विकास नहीं किया गया था। सूचना तक कोई खुली पहुंच नहीं थी। प्रतिभूतियों की माँग कम थी। गैर-निवासियों का हिस्सा लगभग एक तिहाई था। 1996 में, उन्हें प्राथमिक बाज़ार और फिर द्वितीयक बाज़ार में प्रवेश दिया गया। इसके अलावा, 1996 में रूस को IFC सूचकांक में शामिल किया गया था। इसका मतलब यह हुआ कि विकासशील देशों में निवेश करने वाले दुनिया के सभी प्रमुख निवेश फंड रूसी अर्थव्यवस्था में निवेश के लिए अपने फंड का 1 से 3% तक आवंटित करते हैं। 1997-1998 की अवधि में, गैर-निवासियों की हिस्सेदारी 18% तक गिर गई, और फिर रूस में संकट के परिणामस्वरूप पूरी तरह से शून्य हो गई।

उपरोक्त कई विशेषताएं रूसी प्रतिभूति बाजार के अविकसितता से जुड़ी थीं।

आधुनिक काल में, वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, रूसी प्रतिभूति बाजार में धीरे-धीरे सुधार शुरू हो गया है। मैं आपको याद दिला दूं कि नवंबर 2008 - फरवरी 2009 में, आरटीएस इंडेक्स के अनुसार रूसी शेयर बाजार का घाटा 80% (अमेरिकी एसएंडपी 500 इंडेक्स -45%; जर्मन DAX -47%; जापानी निक्केई 225 -56%) था। . 2009 की पहली छमाही में रूसी शेयर बाज़ार की स्थिति में सुधार के संकेत मिलने लगे। फरवरी के बाद से, द्वितीयक बाजार पर शेयरों के साथ लेन-देन में धीरे-धीरे तीव्रता आने लगी और 2008 की दूसरी छमाही - जनवरी 2009 में उपकरण कोटेशन के पतन के बाद महीने के आखिरी दस दिनों में मूल्य गतिशीलता में उलटफेर हुआ। स्थिरीकरण घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिति, विश्व तेल और शेयर बाजारों में कीमतों में वृद्धि। हालाँकि, रूसी शेयर कीमतों में वृद्धि की बहाली मुख्य रूप से शेयर बाजार में विदेशी पूंजी सहित अल्पकालिक सट्टा पूंजी के प्रवाह के कारण थी। वैश्विक और रूसी अर्थव्यवस्थाओं की स्थिति में ठोस सकारात्मक बदलावों की कमी और रूसी प्रतिभूतियों के कोटेशन की भविष्य की गतिशीलता की अनिश्चितता के कारण घरेलू शेयर बाजार में दीर्घकालिक निवेश का प्रवाह बाधित हुआ। इस प्रकार, रूसी शेयर बाजार पोर्टफोलियो निवेशकों के पूंजी प्रवाह की दिशा में बदलाव और परिणामस्वरूप, एक नए महत्वपूर्ण मूल्य सुधार की संभावना के प्रति बेहद संवेदनशील रहा।

2009 की शुरुआत में, 2008 के आखिरी महीनों के नकारात्मक रुझान रूसी वित्तीय बाजार पर जारी रहे। घरेलू शेयर बाजार से विदेशी निवेशकों की पूंजी का बहिर्वाह जारी रहा, हालांकि जनवरी-मार्च 2009 में गैर-निवासियों द्वारा धन की निकासी की मासिक मात्रा जून-दिसंबर 2008 की तुलना में काफी कम थी। इससे इस कारक का प्रभाव कम हो गया। रूसी प्रतिभूतियों के कोटेशन की गतिशीलता, जो फरवरी के आखिरी दस दिनों से लगातार बढ़ी है। अप्रैल-मई 2009 में, अनिवासी फंड रूसी शेयर बाजार में लौटने लगे: MICEX स्टॉक एक्सचेंज के अनुसार, द्वितीयक बाजार पर शेयरों के साथ अनिवासी लेनदेन का संतुलन (खरीद मात्रा घटा बिक्री मात्रा) सकारात्मक था।

गैर-निवासियों द्वारा रूसी तरल शेयरों की सक्रिय खरीद ने घरेलू निवेशकों से उनकी मांग में वृद्धि और कोटेशन की वृद्धि दर में तेजी लाने में योगदान दिया। परिणामस्वरूप, जून की शुरुआत तक अधिकांश शेयरों की कीमतें 2009 की पहली छमाही के अधिकतम मूल्यों पर पहुंच गईं। इस तथ्य के बावजूद कि अप्रैल-मई 2009 में देखा गया विदेशी पूंजी का प्रवाह मुख्य रूप से अल्पकालिक प्रकृति का था, समग्र रूप से रूसी वित्तीय बाजार पर इसका प्रभाव सकारात्मक था। रूसी उपकरणों में निवेशकों की बढ़ती रुचि ने घरेलू वित्तीय बाजार में निवेश जोखिमों में कमी के संकेत के रूप में काम किया और रूसी कंपनियों के लिए 2009-2010 में अपने ऋण के पुनर्गठन और पुनर्वित्त के नए अवसर खोले।

2009 की पहली छमाही के अंत में, MICEX सूचकांक 2008 के अंत की तुलना में 56.8% बढ़ गया और 30 जून 2009 को कारोबार की समाप्ति पर 971.55 अंक पर पहुंच गया। विश्लेषित अवधि के दौरान इसके उतार-चढ़ाव की सीमा 553.62-1206.20 अंक थी। आरटीएस सूचकांक 56.2% बढ़ गया और 30 जून 2009 को कारोबार के अंत में 987.02 अंक पर पहुंच गया, जो विश्लेषण अवधि के दौरान 498.20-1180.56 अंक की सीमा में बदल गया।

इस प्रकार, 2009 की पहली छमाही में सामने आए सकारात्मक बदलावों के बावजूद, रूसी शेयर बाजार की स्थिति अस्थिर बनी हुई है। यह पूंजी प्रवाह की दिशा और परिमाण में बदलाव, विश्व शेयर और तेल बाजारों में उतार-चढ़ाव और बाहरी समाचार पृष्ठभूमि में बदलाव के प्रति बेहद संवेदनशील रहता है। इसका कारण घरेलू शेयर बाजार में रूढ़िवादी निवेशकों की सीमित उपस्थिति और शेयरधारकों के लिए रूसी जारीकर्ताओं की अनाकर्षक लाभांश नीति है। रूसी शेयर बाजार का आगे का विकास घरेलू और विश्व अर्थव्यवस्थाओं की वसूली की गति, एक प्रभावी कॉर्पोरेट प्रशासन प्रणाली के निर्माण पर निर्भर करेगा, जो खुदरा निवेशकों सहित रूढ़िवादी निवेशकों से महत्वपूर्ण धन को आकर्षित करना संभव बनाएगा। रूसी शेयर बाज़ार.

विदेशी मुद्रा बाजार और शेयर बाजार के बाद एक्सचेंज ट्रेडिंग वॉल्यूम के मामले में डेरिवेटिव बाजार तीसरे स्थान पर है। डेरिवेटिव बाजार अंतर्निहित परिसंपत्ति बाजारों - शेयर बाजार, विदेशी मुद्रा, मुद्रा और कमोडिटी बाजारों के साथ निकटता से जुड़ा हुआ है, इसलिए अंतर्निहित परिसंपत्ति बाजारों में स्थितियों में बदलाव डेरिवेटिव बाजार में तुरंत दिखाई देता है। इस संबंध में, डेरिवेटिव विनिमय बाजार के अलग-अलग खंडों की वसूली की दर संबंधित अंतर्निहित परिसंपत्तियों के बाजारों की वसूली की दर के आधार पर काफी भिन्न होती है।

2009 की पहली छमाही में, रूसी डेरिवेटिव बाजार ने स्थिरीकरण के संकेत दिखाए। फरवरी के बाद से, एक्सचेंज ट्रेडिंग में प्रतिभागियों की गतिविधि धीरे-धीरे ठीक हो गई है, जो 2008 की दूसरी छमाही में काफी कम हो गई है। 2009 में रूसी एक्सचेंजों पर डेरिवेटिव अनुबंधों में ट्रेडिंग का कुल कारोबार 5.4 ट्रिलियन था। रगड़ना। (2008 की पहली और दूसरी छमाही में क्रमशः 8.3 और 6.2 ट्रिलियन रूबल)।

वित्तीय बाजार- वित्तीय साधनों के साथ लेनदेन के माध्यम से विभिन्न आर्थिक संस्थाओं के बीच मुफ्त वित्तीय संसाधनों के पुनर्वितरण का क्षेत्र। बदले में, के तहत वित्तीय साधनएक अनुबंध को संदर्भित करता है जिसके तहत एक उद्यम की वित्तीय परिसंपत्तियों और दूसरे उद्यम के ऋण या इक्विटी प्रकृति के वित्तीय दायित्वों में एक साथ वृद्धि होती है। अधिकांश वित्तीय उपकरण प्रतिभूतियाँ हैं। सभी आर्थिक संस्थाओं की नि:शुल्क धनराशि वित्तीय बाजार में प्रवेश करती है, जिसका मुख्य कार्य वित्तीय संसाधनों के अंतिम उपभोक्ताओं के बीच बचत का प्रभावी वितरण सुनिश्चित करना है। धन की आपूर्ति घरों के साथ-साथ उद्यमों और सरकार द्वारा भी की जाती है। इसके विपरीत, वित्तीय संसाधनों की मांग मुख्य रूप से संगठनों द्वारा और कुछ हद तक राज्य और परिवारों द्वारा प्रस्तुत की जाती है। इस प्रकार, वित्तीय बाज़ार बचत के वित्तीय प्रवाह को घरों से संगठनों तक ले जाता है जो उन्हें अपने विकास में निवेश करते हैं।

वित्तीय बाज़ार के मुख्य क्षेत्रों की विशेषताएँ।

बाज़ारों का संक्षिप्त विवरण.

पर विदेशी मुद्रा बाजारवस्तुएँ वे वस्तुएँ हैं जिनका मुद्रा मूल्य (विदेशी मुद्रा; विदेशी मुद्रा में मूल्यवर्गित प्रतिभूतियाँ; कीमती धातुएँ और प्राकृतिक कीमती पत्थर) होता है।

सोने का बाज़ार- सोने की खरीद और बिक्री से संबंधित आर्थिक संबंधों का क्षेत्र, दोनों देश के सोने के भंडार को जमा करने और फिर से भरने के उद्देश्य से, और व्यापार और (या) औद्योगिक खपत को व्यवस्थित करने के लिए।

पर पूंजी बाजारदीर्घकालिक वित्तीय उपकरण प्रचलन में हैं (एक वर्ष से अधिक की परिपक्वता के साथ), और आगे मुद्रा बाजार- लघु अवधि। मुद्रा बाजार का मुख्य कार्य अपने प्रतिभागियों की तरलता को विनियमित करना है, और पूंजी बाजार का कार्य आर्थिक संस्थाओं की पूंजी का निर्माण और पुनर्वितरण करना है।

पूंजी बाजार को ऋण पूंजी बाजार और इक्विटी प्रतिभूति बाजार में विभाजित किया गया है। इक्विटी बाज़ारप्रतिभूतियों (शेयरों) को उनके मालिक के संपत्ति के अधिकार, किसी संगठन की अधिकृत पूंजी में हिस्सेदारी, लाभ के वितरण में भाग लेने और, एक नियम के रूप में, इस संगठन के प्रबंधन में भाग लेने के अधिकार की पुष्टि करने वाले प्रमाणपत्रों द्वारा दर्शाया जाता है। संपत्ति के स्वामित्व के मुद्दे विधायी कृत्यों, साथ ही संगठन (समाज) के घटक दस्तावेजों द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। पर ऋण पूंजी बाजारदीर्घकालिक वित्तीय उपकरण परिचालित किए जाते हैं, जो तात्कालिकता, पुनर्भुगतान और भुगतान (बैंक ऋण और दीर्घकालिक बांड) की शर्तों पर प्रदान किए जाते हैं।

मुद्रा बाजार संगठनों की कार्यशील पूंजी की आवाजाही और बैंकों और राज्य की अल्पकालिक तरलता का कार्य करता है। मुद्रा बाजार की संरचना में कई खंड हैं। मुद्रा बाज़ार का सबसे विकसित खंड है अंतरबैंक ऋण बाज़ार. इस बाज़ार में वाणिज्यिक बैंक एक दूसरे को ऋण देते हैं। इंटरबैंक ऋण एक वाणिज्यिक बैंक के अधिशेष धन की बिक्री के रूप में केंद्रीय बैंक के आरक्षित खाते में कानून द्वारा निर्धारित आवश्यक भंडार से अधिक और पुनर्खरीद लेनदेन के रूप में प्रदान किए जाते हैं। रेपो लेनदेन पुनर्खरीद शर्त के साथ प्रतिभूतियों की बिक्री है। ऐसे लेन-देन करने के लिए, आवश्यक शर्तें सरकारी प्रतिभूतियों के लिए एक विकसित बाजार की उपस्थिति और प्रतिभूतियों के बुक-एंट्री सर्कुलेशन की एक विकसित प्रणाली, यानी एक डिपॉजिटरी फॉर्म की उपस्थिति है। आरईपीओ लेनदेन करते समय, प्रतिभूतियों को बेचने वाली पार्टी को धन प्राप्त होता है जिसका उपयोग विभिन्न उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है: तरल धन की कमी को पूरा करना, वित्तीय बाजार के अन्य क्षेत्रों में सक्रिय संचालन करना (उदाहरण के लिए, विदेशी मुद्रा), ब्याज मध्यस्थता (लेना) एक अवधि के लिए ऋण देना और दूसरी अवधि के लिए उच्च ब्याज दर पर ऋण प्रदान करना)। समझौते की समाप्ति पर, प्रतिभूतियों को उनके बिक्री मूल्य से अधिक कीमत पर पुनर्खरीद किया जाना चाहिए। इन कीमतों के बीच का अंतर धन के उपयोग के लिए ब्याज भुगतान का प्रतिनिधित्व करता है। मोचन एक निश्चित तिथि पर या एक अवधि में किया जाना चाहिए।

पर छूट बाज़ारबिल बेचे और खरीदे जाते हैं। यह अर्थव्यवस्था के मौद्रिक विनियमन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है, क्योंकि यह अर्थव्यवस्था में धन का एक समान प्रवाह सुनिश्चित करता है। डिस्काउंट बाजार संचालक केंद्रीय और वाणिज्यिक बैंक हैं।

यूरोमुद्रा बाज़ार- मुद्रा बाजार का वह हिस्सा जहां यूरोमुद्राओं में मूल्यवर्गित अल्पकालिक वित्तीय उपकरणों का कारोबार किया जाता है। यूरोमुद्राएँ विदेशी बैंक खातों में हस्तांतरित मुद्राओं को संदर्भित करती हैं और मुद्रा जारी करने वाले देश सहित सभी देशों में लेनदेन के लिए उपयोग की जाती हैं। यूरोमुद्रा बाजारों में कारोबार किए जाने वाले उपकरणों का एक उदाहरण 3 से 6 महीने की अवधि के लिए सिंडिकेटेड ऋण हैं, जो किसी एक यूरोमुद्रा में विभिन्न देशों के बैंकों के सिंडिकेट द्वारा प्रदान किए जाते हैं।

जमा - प्रमाणपत्रबैंकों में बड़ी सावधि जमाओं के साक्ष्य प्रस्तुत करते हैं और प्रतिभूतियाँ हैं। चूंकि जमा प्रमाणपत्रों की परिपक्वता, एक नियम के रूप में, एक वर्ष से अधिक नहीं होती है, इन प्रतिभूतियों को मुद्रा बाजार प्रतिभूतियों के रूप में माना जा सकता है।

वित्तीय बाज़ार का मुख्य कार्यइसमें निष्क्रिय निधियों को ऋण पूंजी में बदलना शामिल है।

वित्तीय बाजार के माध्यम से नकदी प्रवाह की आवाजाही वित्त के अस्तित्व के रूपों में से एक है। आधुनिक अर्थव्यवस्था में, वित्तीय बाजार आर्थिक जीव का "तंत्रिका केंद्र" है और "स्वास्थ्य" को दर्शाता है, जो इसे समाज में आर्थिक प्रक्रियाओं को प्रभावित करने की अनुमति देता है। वित्तीय बाज़ार के विकास के बिना बाज़ार संबंधों में परिवर्तन असंभव है। इसकी आवश्यकता के लिए वस्तुनिष्ठ पूर्वापेक्षाएँ हैं: - प्रतिस्पर्धा की उपस्थिति, जिसके लिए व्यावसायिक संस्थाओं के उत्पादन और बौद्धिक क्षमता में निरंतर सुधार की आवश्यकता होती है; - वित्तीय संसाधनों की आवश्यकता और इस आवश्यकता को पूरा करने के लिए स्रोतों की उपलब्धता के बीच विसंगति।

बाजार अर्थव्यवस्था वाले देशों में वित्तीय बाजारों के गठन और कामकाज की लंबी अवधि और आर्थिक साहित्य के बावजूद, वित्तीय बाजार के सार और इसकी संरचना दोनों की कोई स्पष्ट परिभाषा नहीं है। सबसे आम परिभाषा: वित्तीय बाजार आर्थिक संबंधों का एक समूह है जो जुटाव, वितरण, खरीद और बिक्री, अस्थायी रूप से मुक्त वित्तीय संसाधनों का प्रभावी उपयोग और उच्च आय स्तर वाले उद्योगों में पूंजी की आवाजाही सुनिश्चित करता है। साथ ही, लाभप्रदता के स्तर और जोखिम की डिग्री के बीच सीधा संबंध है।

वास्तव में, वित्तीय बाजार संस्थानों का एक समूह है जो ऋणदाताओं से उधारकर्ताओं तक और वापस धन के प्रवाह को निर्देशित करता है। इस बाज़ार का मुख्य कार्य गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों को ऋण एवं निवेश पूंजी में बदलना है। वित्तीय प्रणाली द्वारा की जाने वाली वित्तीय संसाधनों के संचय और नियुक्ति की प्रक्रिया सीधे वित्तीय बाजारों के कामकाज और वित्तीय संस्थानों की गतिविधियों से संबंधित है। यदि वित्तीय संस्थानों का कार्य मालिकों से उधारकर्ताओं तक धन की सबसे कुशल आवाजाही सुनिश्चित करना है, तो वित्तीय बाजारों का कार्य वित्तीय संसाधनों के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच वित्तीय संपत्तियों और देनदारियों में व्यापार को व्यवस्थित करना है।

वित्तीय बाज़ारों के कार्य:

कई स्रोतों से अस्थायी रूप से उपलब्ध धन को सक्रिय रूप से जुटाना;

के बीच मुक्त संसाधनों का कुशल वितरण

संसाधन उपभोक्ता;

वित्तीय संसाधनों का सबसे कुशल उपयोग निर्धारित करना (मूल्य निर्धारण से संबंधित);

व्यक्तिगत वित्तीय साधनों के लिए बाजार कीमतों का गठन, जो वित्तीय बाजार में आपूर्ति और मांग निर्धारित करता है;

वित्तीय साधनों (दलालों, डीलरों) के विक्रेता और खरीदार के बीच योग्य मध्यस्थता का कार्यान्वयन;

धन के कारोबार में तेजी लाना, आर्थिक प्रक्रियाओं की सक्रियता में योगदान करना।

व्यवहार में वित्तीय बाजार की विशेषता है विभिन्न खंडों के साथ व्यक्तिगत प्रकार के वित्तीय बाजारों की एक विस्तृत प्रणाली. इनमें से प्रत्येक प्रकार और खंड अलग-अलग ग्राहकों को सेवा प्रदान करते हैं, उनके कुछ दायित्व होते हैं, और वे आर्थिक जीवन के विभिन्न क्षेत्रों और क्षेत्रों में काम करते हैं। यह बाज़ार विभिन्न प्रकार की वित्तीय स्थिति से संचालित होता है औजार, विशिष्ट वित्तीय संस्थानों द्वारा सेवा प्रदान की जाती है, काफी व्यापक है वित्तीय बुनियादी ढाँचा.

वित्तीय बाज़ार विभाजन– बाज़ार में प्रसारित होने वाले वित्तीय साधनों की प्रकृति के आधार पर इसके प्रकारों को उद्देश्यपूर्ण ढंग से अलग-अलग खंडों में विभाजित करने की प्रक्रिया।

इस परिभाषा के आधार पर, वित्तीय बाज़ार संरचनाइस तरह दिखेगा: ऋण बाजारऔर मुद्रा बाजार, कौन प्रस्तुत किया जा सकता है ऋण पूंजी बाजार, प्रतिभूति बाजार, विदेशी मुद्रा बाजार, कीमती धातु और पत्थर बाजार, वित्तीय सेवा बाजार के रूप में . बदले में, प्रत्येक पहचाने गए वित्तीय बाजार खंड को ऐसे विभाजन के अंतर्निहित मानदंड के आधार पर अलग-अलग क्षेत्रों (सूक्ष्म खंडों) में विभाजित किया जा सकता है।

वित्तीय बाज़ार का प्रत्येक खंडइसकी अपनी विशिष्टताएं और परिचालन विशेषताएं हैं, वित्तीय परिसंपत्तियों के साथ समझौते के समापन के लिए इसके अपने नियम हैं, आदि।इसके अलावा, एक ही संपत्ति कई बाजारों में एक वस्तु हो सकती है। उदाहरण के लिए, डॉलर क्रेडिट धन, क्रेडिट और विदेशी मुद्रा बाजारों की गतिविधि के अधीन है। ऐसा वित्तीय संसाधनों को एक प्रकार के वित्तीय बाजार या खंड से दूसरे में स्थानांतरित करने की प्रक्रिया प्रतिभूतिकरण कहा जाता है.

वित्तीय बाज़ार का व्यापक प्रभाव और विविधता है। यह वित्तीय परिसंपत्तियों के व्यापार के विभिन्न रूपों और तरीकों के अस्तित्व के साथ-साथ विभिन्न प्रकार की वित्तीय परिसंपत्तियों के अस्तित्व के कारण है। इसीलिए बड़ी संख्या में हैं लक्षण , जिससे आप कर सकते हैं वित्तीय बाज़ार को वर्गीकृत करें (चित्र 14.1 ). वित्तीय बाज़ार की संरचना का निर्धारण करने के लिए सबसे आम दृष्टिकोण इस प्रकार हैं।

वित्तीय संपत्तियों के प्रकार से

- ऋण बाजार (बैंक ऋण, ऋण पूंजी के लिए बाजार), अर्थात्, एक ऐसा बाजार जिसमें खरीद और बिक्री का उद्देश्य मुक्त क्रेडिट संसाधन हैं, जिसका संचलन पुनर्भुगतान, तात्कालिकता, भुगतान और सुरक्षा की शर्तों पर किया जाता है;

- स्टॉक और बॉड्स बाजार (शेयर बाजार), जिसमें खरीद और बिक्री का उद्देश्य उद्यमों, राज्य और विभिन्न वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी सभी प्रकार की प्रतिभूतियां (स्टॉक उपकरण) हैं;

- मुद्रा बाज़ार, जिसमें खरीद और बिक्री का उद्देश्य विदेशी मुद्रा और उसके साथ लेनदेन की सेवा देने वाले वित्तीय उपकरण हैं;

- सोने और अन्य कीमती धातुओं के लिए बाजार (चांदी, प्लैटिनम, आदि), जिसमें खरीद और बिक्री की वस्तु कीमती धातुएं हैं;

- वित्तीय सेवा बाज़ार निवेश अनुप्रयोग (किराये के संचालन, बीमा, आदि) के क्षेत्रों में मुक्त संचलन से वित्तीय संसाधनों के धन की गतिशीलता और संचलन के विभिन्न रूपों के एक सेट के रूप में।

वित्तीय संपत्तियों के संचलन की अवधि पर निर्भर करता हैवित्तीय बाज़ार को इसमें विभाजित किया गया है:

- मुद्रा बाजार , जहां ऊपर चर्चा किए गए सभी वित्तीय बाजारों के बाजार उपकरणों और वित्तीय सेवाओं की खरीद और बिक्री लेनदेन एक वर्ष तक की संचलन अवधि के साथ किए जाते हैं;

- पूंजी बाजार , जहां एक वर्ष से अधिक की संचलन अवधि वाले बाजार वित्तीय उपकरणों और वित्तीय सेवाओं की खरीद और बिक्री लेनदेन किया जाता है।

कार्यप्रणाली के संगठनात्मक रूपों के अनुसारवित्तीय बाज़ार को निम्नलिखित प्रकारों में विभाजित किया गया है:

1. संगठित (विनिमय) बाज़ार , जिसे स्टॉक और मुद्रा विनिमय की एक प्रणाली द्वारा दर्शाया जाता है। यह प्रदान करता है:

एक ही स्थान पर आपूर्ति और मांग का संकेंद्रण;

व्यापार में स्वीकृत मुख्य प्रकार की प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं की वित्तीय स्थिति की जाँच करना;

बोली प्रक्रिया खुली है;

संपन्न समझौतों की पूर्ति की गारंटी है।

चित्र.1.1. वित्तीय बाज़ार वर्गीकरण

2. असंगठित (ओवर-द-काउंटर) बाज़ार , जिस पर वित्तीय उपकरणों और सेवाओं की खरीद और बिक्री की जाती है, जिसके लिए समझौते पंजीकृत नहीं हैं। इस बाज़ार की विशेषता है:

संगठित बाज़ार की तुलना में वित्तीय जोखिम का उच्च स्तर। यह इस बाज़ार में सूचीबद्ध कई वित्तीय उपकरणों और सेवाओं के लिए एक्सचेंजों पर सत्यापन प्रक्रियाओं की कमी के कारण है;

खरीदारों के लिए कानूनी सुरक्षा का अपर्याप्त स्तर;

खरीदारों की वर्तमान जागरूकता का निम्न स्तर;

निम्न गुणवत्ता वाली प्रतिभूतियों में व्यापार करना।

क्षेत्रीय आधार परवित्तीय बाज़ार को इसमें विभाजित किया गया है:

- स्थानीय वित्तीय बाज़ार , जो मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों, बीमा कंपनियों, स्थानीय व्यावसायिक संस्थाओं और आबादी के साथ असंगठित प्रतिभूति व्यापारियों के लेनदेन द्वारा दर्शाया जाता है;

- क्षेत्रीय वित्तीय बाज़ार , जो क्षेत्र (गणराज्य) के भीतर संचालित होता है और स्थानीय असंगठित बाजारों के साथ मिलकर क्षेत्रीय स्टॉक और मुद्रा विनिमय की एक प्रणाली शामिल करता है;

- राष्ट्रीय वित्तीय बाज़ार, जिसमें राज्य के वित्तीय बाजारों की संपूर्ण प्रणाली शामिल है, चाहे उनके प्रकार और संगठनात्मक रूप कुछ भी हों;

- वैश्विक वित्तीय बाज़ार वैश्विक वित्तीय प्रणाली के एक अभिन्न अंग के रूप में, जो खुली अर्थव्यवस्था वाले राज्यों के राष्ट्रीय वित्तीय बाजारों को एकीकृत करता है

समझौते के कार्यान्वयन की गति सेवित्तीय बाज़ार को इसमें विभाजित किया गया है:

- समझौतों के तत्काल (तत्काल) कार्यान्वयन के साथ बाजार (स्पॉट मार्केट), जिसमें समझौते कम समय (आमतौर पर तीन दिन तक) में किए जाते हैं;

- भविष्य में समझौतों के कार्यान्वयन के साथ बाजार (फॉरवर्ड बाजार: वायदा, विकल्प, वायदा और स्वैप बाजार)। व्युत्पन्न प्रतिभूतियाँ - मुद्रा, कमोडिटी और स्टॉक डेरिवेटिव - इस बाजार में घूमती हैं।

वित्तीय साधनों के संचलन की शर्तों के अनुसारवित्तीय बाज़ार को इसमें विभाजित किया गया है:

- प्राइमरी मार्केट , जो प्रतिभूतियों के प्राथमिक और द्वितीयक मुद्दों के लिए बाजार की विशेषता बताता है उनका प्रारंभिक प्लेसमेंट किया जाता है;

- द्वितीयक बाज़ार , जिस पर आवेदन करनाप्राथमिक बाज़ार में बेची गई प्रतिभूतियाँ।

वित्तीय बाज़ार के सभी घटक आपस में घनिष्ठ रूप से जुड़े हुए हैं।