مشتقات مالی. مفهوم، توابع و طبقه بندی مشتقات. مزایا و معایب استفاده

مشتق خود قراردادی است بین دو یا چند طرف. ارزش یک مشتقه با نوسانات ارزش دارایی پایه تعیین می شود. رایج ترین دارایی های اساسی شامل سهام، اوراق قرضه، کالاها، ارزها، نرخ بهره و شاخص های بازار است.

اوراق بهادار مشتقه (نام دیگری برای اوراق مشتقه) در بورس یا بازارهای خارج از بورس (OTC) معامله می شود.

اطلاعات بیشتر در مورد مشتقات

مشتقات در ابتدا برای ارائه یک نرخ ارز متعادل بین کالاهایی که در سطح بین‌المللی معامله می‌شوند استفاده می‌شد، زیرا به دلیل تفاوت در نرخ پول ملی، معامله‌گران بین‌المللی نیاز به سیستمی برای محاسبه این تفاوت‌ها داشتند. امروزه اوراق مشتقه بر اساس انواع مختلفی از معاملات انجام می شود و کاربردهای زیادی دارد. حتی مشتقاتی بر اساس داده های آب و هوا مانند میزان بارندگی یا تعداد روزهای آفتابی در یک منطقه خاص وجود دارد.

مشتقات یک دسته کامل از اوراق بهادار هستند، بنابراین عملکردها و روش های مختلفی برای استفاده از آنها دارند. انواع خاصی از مشتقات را می توان برای محافظت از ریسک خرید دارایی استفاده کرد. از مشتقات همچنین می توان برای شرط بندی های سفته بازانه روی قیمت آتی یک دارایی یا دور زدن محدودیت های ارزی استفاده کرد. به عنوان مثال، یک سرمایه گذار اروپایی که سهام یک شرکت آمریکایی را در بورس ایالات متحده (با استفاده از دلار آمریکا) خریداری می کند، در حالی که سهام را در اختیار دارد، در معرض خطر نرخ ارز قرار می گیرد. برای محافظت از این ریسک، یک سرمایه‌گذار می‌تواند معاملات آتی ارز را خریداری کند تا نرخ ارز را برای فروش آتی سهام و تبدیل ارز به یورو قفل کند. علاوه بر این، بسیاری از مشتقات با اهرم بالا مشخص می شوند.

اشکال رایج مشتقات

شکل دیگری از مشتقه، اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است که یک اوراق قرضه یا تعهد بدهی است که وثیقه آن توسط وام مسکن یا مجموعه ای از وام مسکن تضمین می شود که معمولاً در برابر هرگونه نکول بیمه می شود.

محدودیت ابزارهای مالی مشتقه

همانطور که در بالا ذکر شد، مشتقه یک دسته گسترده از اوراق بهادار است، بنابراین استفاده از آنها در تصمیم گیری های مالی بسته به نوع مشتقه مورد نظر متفاوت است. به طور کلی، کلید سرمایه گذاری سودآور، درک ریسک های مرتبط با مشتقات است. استفاده از ابزارهای مشتقه تنها زمانی معنا پیدا می کند که سرمایه گذار ریسک ها را به طور کامل درک کرده و تأثیر سرمایه گذاری در استراتژی سبد را درک کند.

قیمت ها یا شرایط آن بر اساس پارامترهای متناظر ابزار مالی دیگری است که ابزار اصلی خواهد بود. به طور معمول، هدف از خرید یک مشتقه، به دست آوردن دارایی پایه نیست، بلکه کسب سود از تغییرات قیمت آن است. ویژگی متمایز مشتقات این است که کمیت آنها لزوماً با کمیت ابزار اصلی منطبق نیست. ناشران دارایی پایه معمولاً هیچ ارتباطی با انتشار اوراق مشتقه ندارند. به عنوان مثال، تعداد کل قراردادهای CFD برای سهام یک شرکت می تواند چندین برابر بیشتر از تعداد سهام منتشر شده باشد، در حالی که خود این شرکت سهامی اقدام به انتشار یا معامله مشتقه بر روی سهام خود نمی کند.

مشتق دارای ویژگی های زیر است:

1. ارزش آن در پاسخ به تغییر در نرخ بهره، قیمت یک کالا یا اوراق بهادار، نرخ مبادله، شاخص قیمت ها یا نرخ ها، رتبه اعتباری یا شاخص اعتباری، یا متغیر دیگری (که گاهی اوقات به آن "زمینه ای" می گویند) تغییر می کند. ;
2. به دست آوردن آن مستلزم سرمایه گذاری اولیه اندکی در مقایسه با سایر ابزارها است که قیمت آنها به روشی مشابه به تغییرات شرایط بازار واکنش نشان می دهد.
3. محاسبات برای آن در آینده انجام می شود.

اساساً، مشتق توافقی است بین دو طرف که در آن آنها تعهد یا حق انتقال یک دارایی یا مبلغ مشخصی از پول را در تاریخ یا قبل از آن به قیمت توافق شده به عهده می گیرند.

رویکردهای دیگری برای تعریف ابزار مالی مشتقه وجود دارد. با توجه به این تعاریف، شاخص فوریت اختیاری است - فقط کافی است که ابزار مبتنی بر ابزار مالی دیگری باشد. همچنین رویکردی وجود دارد که براساس آن تنها ابزاری که انتظار می‌رود از تفاوت قیمت‌ها درآمد ایجاد کند، می‌تواند ابزار مشتقه در نظر گرفته شود و قرار نیست از این ابزار برای تحویل کالا یا سایر دارایی‌های پایه استفاده شود.

اکثر ابزارهای مالی مشتقه، مطابق با قوانین روسیه، همانطور که در قانون فدرال "در مورد بازار اوراق بهادار" تفسیر شده است، به عنوان اوراق بهادار شناخته نمی شوند. استثناء اختیار صادر کننده است. با این حال، اصطلاحی به عنوان وجود دارد اوراق بهادار مشتقه. این مفهوم شامل ابزارهای مبتنی بر اوراق بهادار (قرارداد سلف اوراق قرضه، اختیار معامله، رسید سپرده گذاری) می شود.

ویژگی های ابزارهای مشتق

• ابزارهای مالی مشتقه بر اساس سایر ابزارهای مالی است: ارزها، اوراق بهادار. در سایر مشتقه ها، مانند اختیار قرارداد آتی، مشتقه هایی وجود دارد.

• به عنوان یک قاعده، مشتقات نه برای خرید و فروش دارایی پایه، بلکه به منظور ایجاد درآمد از تفاوت قیمت ها استفاده می شود.

• بازار مشتقه ارتباط مستقیمی با بازار اوراق بهادار دارد. این بازارها بر اساس اصول یکسانی ساخته شده‌اند، قیمت‌گذاری در این بازارها از قوانین یکسانی پیروی می‌کند و قاعدتاً همان شرکت‌کنندگان بر روی آنها معامله می‌کنند.

نمونه هایی از مشتقات

ادبیات

• جان سی. هالگزینه ها، آتی و سایر مشتقات. - ویرایش ششم - M.: "Williams"، 2007. - P. 1056. - ISBN 0-13-149908-4

بنیاد ویکی مدیا 2010.

ببینید «مشتقات» در فرهنگ‌های دیگر چیست:

مشتقات- مشتقات، مشتقات را ببینید...

مشتقات- - مشتقات را ببینید... فرهنگ لغت اقتصادی و ریاضی

ابزارهای مالی مشتقه: قراردادهای آتی، سلف، اختیار معامله، مبادله، مورد استفاده در معاملاتی که مستقیماً به خرید و فروش دارایی های مشهود یا مالی مربوط نمی شود. آنها در پایان قرن بیستم گسترده شدند. استفاده برای… … فرهنگ اصطلاحات تجاری

منگنز اوراق بهادار ثانویه یا مشتقه در بازار مالی. فرهنگ توضیحی افرایم. T. F. Efremova. 2000 ... فرهنگ لغت توضیحی مدرن زبان روسی توسط Efremova

مشتقات- اوراق مشتقه، آنها نیز اوراق بهادار ثانویه هستند. اصل کار آنها این است که روی شرط دیگری شرط بندی کنند، روی بازی شخص دیگری بازی کنند. با این حال ، حتی همه سرمایه گذاران اصل عملکرد D را درک نمی کنند. اینکه در گزارش های خبری و گفتگوهای معمولی ظاهر می شدند همین است... ... دیکشنری 2007

مشتقات مالی- ابزارهای مالی مشتقه که مبتنی بر سایر ابزارهای مالی ساده تر هستند. هزینه D.f. به ارزش ابزار اساسی معامله شده در بازار نقدی (به عنوان مثال، سهام یا اوراق قرضه) بستگی دارد. K D.f... فرهنگ لغت توضیحی اقتصادی خارجی

به واژه نامه اصطلاحات تجاری مشتقات اعتباری مراجعه کنید. Akademik.ru. 2001... فرهنگ اصطلاحات تجاری

ابزارهای مالی مشتقه، مشتقات- مشتقات قراردادهای آتی، اختیار معامله و مبادله که مشتقات معاملات واقعی در اوراق بهادار، ارزها یا کالاها هستند. مشتقات عجیب و غریبی نیز وجود دارد که شرایط قرارداد آنها پیچیده و غیرعادی است... فرهنگ لغت-کتاب مرجع اقتصاد

مشتق- (مشتق) اوراق بهاداری است که بر اساس یک یا چند دارایی پایه، انواع و طبقه بندی اوراق بهادار، بازار مشتقه در جهان و روسیه است. دایره المعارف سرمایه گذار

ابزار مالی مشتقه ) ابزاری است که به یک فعال بازار این فرصت را می دهد تا با پرداخت یا دریافت مابه التفاوت پولی بین این تعهد و تعهد مخالف، تعهد قراردادی خود را نسبت به شرکت دیگری، بدون نقض شرایط قرارداد، تسویه کند. ماهیت مالی چنین ابزاری از نابرابری این تعهدات ناشی می شود، یعنی. از ماهیت بازتوزیعی روابط بین طرفین قرارداد مشتقه. کاراکتر مشتق این ابزار مالی از روش تسویه تعهدات ناشی می شود که ماهیت آن به جبران آنها بدون امتناع رسمی قانونی از انجام آنها خلاصه می شود.

ابزارهای مالی مشتقه محصولات فعالیت واسطه‌های مالی هستند که بر اساس نیازهای فعالان بازار و مکانیسم‌های مالی مختلف موجود، ابزاری با ویژگی‌های قابل قبول‌تر برای برآوردن اهداف اقتصادی مصرف‌کنندگان ایجاد می‌کنند که دارایی‌های بازار به عنوان مبنایی برای این مشتق ندارد. چنین ویژگی هایی ممکن است به شرایط و زمان پرداخت درآمد در مورد تعهدات مالی، مسائل مالیاتی، افزایش نقدینگی و جذابیت سرمایه گذاری، کاهش هزینه های معاملات و نمایندگی و همچنین سایر شرایط مهم مربوط باشد.

ماهیت بازار بین المللی مشتقات به طور کامل در آن ها آشکار می شود کارکرد، که او اجرا می کند.

عملکرد کلی و تعیین کننده بازار بین المللی مشتقه است توسعه و بهبود بیشتر استفاده از سرمایه در شکل ساختگی آن، مستقیماً در فرآیند تولید عمل نمی کند و سرمایه قرضی (اعتبار) نیست. ابزارهای مالی مشتقه هم سرمایه موهومی ایجاد می کنند و هم حرکت آن را تضمین می کنند. در عین حال، مشتقات سرمایه موهومی را در خالص ترین شکل آن نشان می دهند. به عبارت دیگر، ظهور ابزارهای مالی مشتقه نتیجه فعالیت‌های نوآورانه فعال همراه با توسعه و گسترش استفاده از سرمایه در شکل ساختگی آن بود.

تابع کاربردی بازار بین المللی مشتقات تبدیل شده است مدیریت ریسک مالی حفاظت در برابر خطرات دارایی های مالی اساسی، که زمینه ساز ایجاد و عملیات مشتقات است، افزایش ریسک در گردش آنها را به طور دیالکتیکی تعیین می کند. بر این اساس، توجه دائمی شرکت کنندگان به منظور نظارت و محدود کردن ریسک های جدید مرتبط با عملکرد خود اوراق مشتقه، از جمله در معاملات اعتباری، سرمایه گذاری، ارز خارجی و سهام است. برای انجام این عملکرد بازار بین المللی مشتقات، دولت ها در حال توسعه استانداردهای عملیاتی باز هستند و شرکت کنندگان در بازار مالی بین المللی در حال ایجاد سیستم های فنی برای ارزیابی منظم ریسک (پروانه، نقدینگی، نرخ ارز، شرکا و غیره) هستند. طرح‌های تحلیلی-تاریخی و تحلیلی-موقعیتی برای شناسایی و ارزیابی عواملی که ریسک‌ها را تعیین می‌کنند، همین هدف را دنبال می‌کنند.

یکی دیگر از عملکردهای کاربردی بازار بین المللی مشتقات است انجام عملیات آربیتراژ و سفته بازی از طریق آنها.

از آنجایی که ابزارهای مالی مشتقه از ابتدا به گونه ای طراحی شده اند که بتوانند تعهدات متضاد را جبران کنند، آنها فقط قراردادهای آتی سنتی نیستند، بلکه مکانیسم های ویژه معاملات و تسویه حساب نیز هستند. اما نام خود را از نوع قرارداد مدت معین می گیرند.

ابزارهای مالی مشتقه می تواند باشد طبقه بندی کردن به روش زیر:

• 1) توسط انواع قراردادهای مدت معین که مشتق بر آن استوار است (ایجاد شده):
  • - قراردادهای آتی؛
  • - قراردادهای آتی
  • - قراردادهای اختیار معامله؛
  • - قراردادهای مبادله
  • - انواع قراردادهای فوق؛
• 2) توسط استاندارد شدن :
  • - استاندارد (آتی و گزینه های مبادله)؛ غیر استاندارد (تسویه به جلو، گزینه های خارج از بورس،

• 3) با مدت زمان وجود :
  • - کوتاه مدت (برای یک دوره حداکثر 1 ساله - به عنوان یک قاعده، معاملات آتی و گزینه های مبادله، و همچنین تسویه آینده).
  • - بلند مدت (برای یک دوره بیش از 1 سال - تسویه پیش پرداخت، گزینه های خارج از بورس، سوآپ)؛
• 4) بر اساس نوع روابط بازار :
  • - ابزارهای مبتنی بر رابطه خرید و فروش (توافقنامه)؛
  • - ابزارهای مبتنی بر سایر قراردادهای بازار (قراردادهای وام، قراردادهای وام).
• 5) تحت شرایط یک تراکنش مالی با مدت معین :
  • - شرکت (معاملاتی که باید بدون قید و شرط انجام شوند - معاملات آتی، فوروارد، سوآپ)؛
  • - مشروط (گزینه ها)؛
• 6) توسط سیستم های معاملاتی :
  • - مبادله (آینده و گزینه های مبادله)؛
  • - غیر بورسی یا خارج از بورس (همه موارد دیگر)؛
• 7) بر اساس انواع قیمت نقل قول دارایی پایه :
  • - علاقه؛
  • - واحد پول؛
  • - موجودی؛
  • - فهرست مطالب؛
• 8) در صورت امکان، تحویل دارایی های اساسی :
  • - عرضه شده (کالا، ارز، سهام)؛
  • - غیر قابل تحویل (با بهره، قراردادهای شاخص)؛
• 9) طبق فرم اجرا :
  • - قراردادهایی با امکان تحویل فیزیکی دارایی پایه در زمان انقضا.
  • - قراردادهای تسویه حساب (اصلاً تحویل فیزیکی وجود ندارد).

رقابت در بازار جان می بخشد ابزارهای مالی مشتقه جدید مورد دوم، در کلی ترین شکل، چیزی نیست جز انواع جدیدی از توافقات بین فعالان بازار، که ویژگی بارز آن ترکیبات مختلف شرایط معامله است:

• - ترکیب دارایی ها، ویژگی های کمی و کیفی آنها.
• - انواع شرایط و اشکال تسویه از نظر همبستگی زمان تسویه، جریان های پرداخت و زمینه های وقوع آنها.
• - ترکیبی از تحویل پذیری و عدم تحویل دارایی های واقعی پایه مشتقات؛
• - ایجاد روشی برای تعیین قیمت اصلی دارایی در زمان انعقاد قرارداد و روشی برای ارتباط آن با قیمت های فعلی بازار در تاریخ های تسویه تعیین شده و غیره.

به طور کلی، بیشترین ویژگی های مشخصه ابزارهای مالی مشتقه و بازار آنها به شرح زیر است:

• جایگزینی تعهد انتقال (تامین) یک دارایی معاملاتی خاص با تعهدات انتقال سرمایه؛
• تبدیل اوراق مشتقه به مهمترین منبع سود اکثریت سازمانهای مالی و اعتباری (بانکهای مدرن در برخی موارد تا 90 درصد سود خود را از فعالیت در بازارهای این ابزارها دریافت می کنند).
• استفاده از اوراق مشتقه به عنوان مهم ترین وسیله انتقال سرمایه، نه در مقیاس ملی، بلکه در مقیاس بین المللی.
• ماهیت چند منظوره استفاده از هر مشتق به عنوان ابزار پوشش ریسک، سفته بازی، آربیتراژ و غیره؛
• ماهیت فراصنعتی استفاده از مشتقات مشابه (بسیاری از فعالان بازار که تجارت خود را در بخش های مختلف اقتصاد انجام می دهند می توانند در صورت لزوم از هر نوع مشتقات استفاده کنند).

کارکرد جمع آوری اطلاعات، خلاصه و تحلیل بازار بین المللی مشتقات به بانک تسویه بین المللی سپرده شده است. بر اساس طبقه بندی او، چهار وجود دارد نوع دارایی، که یک مشتق ممکن است به آن یا ترکیبی از آنها مرتبط باشد: ارز خارجی، سهام؛ کالا؛ نرخ بهره وام مورد اخیر، در چارچوب بازار مالی بین المللی، تنها در ترکیب با سه دارایی مالی فهرست شده در نظر گرفته می شود. ویژگی بارز همه این مشتقات این است که هنگام خرید یا فروش آنها، طرفین نه به اندازه ریسک های ذاتی این دارایی ها، دارایی ها را مبادله می کنند. در این مورد، دو اصلی وجود دارد نوع PFI:

• – مستقیم یا قرارداد کامل - خرید یا فروش بدون معامله نقدی مربوطه. نمونه هایی از معاملات قطعی عبارتند از فوروارد و مبادله.
• – گزینه یا معامله حق بیمه - حق خرید یا فروش، دریافت یا تحویل ملک طبق شرایط مشخص شده. این حق ممکن است به تشخیص صاحب قرارداد اعمال شود یا نباشد. عدم استفاده از یک اختیار معامله منجر به زیان پولی می شود.

بسیاری از ارزها و مشتقات مالی را نمی توان به وضوح به عنوان قراردادهای مستقیم یا اختیار معامله طبقه بندی کرد، زیرا آنها ترکیبی از هر دو هستند.

بیایید نگاه دقیق تری بیندازیم مشتقات دارایی های پایه

مشتقات ارزی شامل قراردادهای آتی، سوآپ ارز، گزینه های وانیلی، و همچنین گزینه های مختلف عجیب و غریب (موانع و متوسط) می شود. اوراق مشتقه ارز عمدتاً در بازار خارج از بورس معامله می شود. واحد پول استاندارد آنها دلار آمریکا است.

مشتقات سهام در بیشتر موارد آنها یک محصول سرمایه گذاری خرده فروشی هستند. یک مثال معمولی، سپرده های شاخص شده مطابق با شرایط بازار سهام است. سرمایه گذار در زمان برداشت سپرده، بر اساس رشد شاخص سهام، اصل مبلغ به اضافه درآمد حاصل از آن را پس می گیرد. مشتقات خارج از بورس ممکن است بر روی یک اوراق بهادار شرکتی خاص، سبدی از سهام، یا یک شاخص سهام وجود داشته باشد. ابزارهای مشتقه در شاخص های سهام، سهم اصلی این بخش از بازار را به خود اختصاص داده اند. اغلب، مشتقات سهام به یکی از چهار شاخص مرتبط هستند: داو جونز؛ اس &P500; FTSE100; نیکی 225.

مشتقات کالایی در بخش مشتقات کالایی، قراردادهای نفت خام رهبر بلامنازع هستند. به عنوان یک قاعده، قراردادها توسط شرکت ها و دولت ها (مثلاً کشورهای عضو اوپک) معامله می شود. نقدینگی بالای بازار مشتقات کالایی، تعداد زیادی از دلالان را به این بخش جذب می کند. سوآپ ها و گزینه های وانیلی معمولاً برای پوشش کالا استفاده می شود. رتبه های دوم و سوم را قراردادهای طلا و آلومینیوم اشغال کرده اند.

مشتقات نرخ بهره این بزرگترین و متنوع ترین بخش از بازار بین المللی مشتقات است - تا 68٪ (جدول 16.3).

جدول 16.3

طبقه بندی مشتقات نرخ بهره

مشتقات اعتباری در استراتژی های مدیریت ریسک اعتباری استفاده می شود. آنها می توانند مکمل یا جایگزین تکنیک های سنتی مدیریت ریسک مانند تنوع سبد یا محدودیت های اعتباری باشند. اینها تنها مشتقه هایی هستند که منحصراً در بازار خارج از بورس معامله می شوند. انواع اصلی مشتقات اعتباری شامل معاوضه دارایی های پیش فرض، گزینه های اعتباری و سوآپ بازده کل است.

بر اساس گزارش انجمن بانکداری بریتانیا، حجم بخش مشتقات اعتباری به 600 میلیارد دلار می رسد. مانع اصلی توسعه بخش مشتقات اعتباری در بازار بین المللی مشتقه، عدم وجود استانداردهای مستند است، زیرا قانونگذاری واحدی در زمینه وام دهی بین المللی در این بازار وجود ندارد.

قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه مدت و اوراق قرضه معامله شده در بورس به عنوان محصولات استاندارد نامیده می شود معاملات آتی نرخ بهره یک مثال معمولی قرارداد آتی با نرخ بهره سه ماهه است. LIBOR. به آتی کوتاه مدت معروف است (آتی استرلینگ کوتاه). شرکت ها با انعقاد قرارداد آتی، میزان بدهی آتی یا درآمد حاصل از سپرده گذاری آتی وجوه خود را تعیین می کنند.

قرارداد سود آینده قرارداد نرخ آتی – FRA) قرارداد مبادله پرداخت دارایی ها با نرخ شناور و ثابت است. محاسبه بر اساس مبلغ اسمی قرارداد است که عملاً مبادله نمی شود. فرض کنیم دو طرف با هم وارد شده اند FRA به مدت سه ماه و اجرای آن بعد از 5 ماه شروع می شود. پس از 5 ماه، یکی از طرفین مابه التفاوت نرخ بهره ثابت و شناور را به دیگری می پردازد (معمولا LIBOR) بر اساس 3 ماه FRA به طور گسترده توسط بانک ها برای پوشش ریسک نرخ بهره، که به دلیل مدت زمان (شرایط) متفاوت دارایی ها و بدهی ها ایجاد می شود، استفاده می شود. چنین قراردادهایی منحصراً در بازار اوراق مشتقه خارج از بورس معامله می شوند و مبنای بسیاری از مشتقات نرخ بهره خارج از بورس هستند.

سوآپ نرخ بهره - یکی از رایج ترین انواع مشتقات نرخ بهره خارج از بورس است. این قرارداد مبادله تعهدات بدهی با نرخ های دوره ای مختلف است که هر کدام نسبت به مبلغ خاصی محاسبه می شود. معاملات سوآپ به وام گیرنده اجازه می دهد بدهی با نرخ ثابت را با بدهی با نرخ شناور مبادله کند و بالعکس. مبلغ به صورت فیزیکی رد و بدل نمی شود، فقط پرداخت سود منتقل می شود. سوآپ نرخ بهره همان است FRA فقط در بازار مشتقه خارج از بورس معامله می شود.

گزینه در آینده نرخ بهره گزینه ای برای خرید یا فروش آتی نرخ بهره با قیمت معین است. آنها به طور انحصاری در بورس معامله می شوند. محبوب ترین گزینه ها عبارتند از: آتی کوتاه مدت استرلینگ، یورو دلار و اسولیبور.

ضمانت نرخ سود، سقف، کف. گزینه ها روشن است FRA "ضمانت بهره" نامیده می شوند (سپاه) یا درصد کاپلت (کاپلت نرخ بهره). گزینه تماس اروپایی FRA یا "قرض گیرنده" سپاه " به گیرنده وام این حق را می دهد که حداکثر نرخ بهره وام را در آینده تعیین کند. گزینه را قرار دهید FRA یا "بستانکار" سپاه " برعکس، به وام دهنده اجازه می دهد تا حداقل نرخ آتی وام را قفل کند. سقف بهره قراردادی است که طبق شرایط اختیار، مابه التفاوت نرخ بهره شناور دارایی و حداکثر نرخ را پرداخت می کند. از سوی دیگر، کف بهره، حق پرداخت مابه التفاوت نرخ شناور دارایی و حداقل نرخ توافقی را تضمین می کند. ترکیب «سقف» و «کف» را «یقه» می گویند. (یقه).

تعویض نوعی گزینه مبادله است. این به خریدار سوآپ این حق را می دهد که در تاریخ معینی در آینده با نرخ ثابت (نرخ ضربتی) و با شرایط خاص وارد معامله سوآپ نرخ بهره شود. یک گزینه در صورتی که حق دریافت سود ثابت در سوآپ را بدهد، «سواپشن گیرنده» نامیده می‌شود و اگر حق پرداخت سود ثابت و دریافت پرداخت‌های شناور را بدهد، «مبادله پرداخت‌کننده» نامیده می‌شود. حجم زیادی از سواپشن های مختلف در بازار بین المللی مشتقه معامله می شود. گزینه های اصلی گزینه های سه ماهه و یک ساله در مبادلات دو، پنج و ده ساله هستند. گزینه های 15 ساله در معاوضه های 15 ساله.

گزینه های اوراق قرضه اوراق سلف و اختیاری در مورد اوراق قرضه دولتی ملی وجود دارد که هم در بازارهای سازمان یافته و هم در بازارهای خارج از بورس معامله می شوند. قراردادهای اوراق قرضه شرکتی و اوراق قرضه یورو در بازار خارج از بورس معامله می شود.

ترکیبی از قراردادهای کلاسیک و عجیب و غریب. تفاوت اصلی بین یک ابزار مالی مشتقه خارج از بورس و یک ابزار قابل معامله در بورس، ماهیت غیر استاندارد پارامترهای اصلی اولی است که به آن اجازه می دهد تا با نیازهای فردی فعالان بازار سازگار شود. به لطف این انعطاف، امکان عقد قراردادهای خارج از بورس با هر شکل و زمان تسویه و اجرا و همچنین سایر شرایط، بسیار فراتر از شرایط استاندارد قراردادهای مشتقه موجود در بورس وجود دارد.

در این مورد، قراردادهایی که ماهیت یکسانی دارند، مقایسه می شوند، اما فقط توسط شرکت کنندگان در بازار بورس یا خارج از بورس استفاده می شوند. به عنوان مثال، قراردادهای آتی و آتی اساساً همان نوع قراردادهای آتی هستند. با این حال، اولی به شما امکان می‌دهد شرایط قرارداد را تغییر دهید، و دومی به طرفین اجازه می‌دهد فقط در مورد قیمت آتی توافق کنند، در حالی که سایر پارامترها بدون تغییر باقی می‌مانند.

در واقع، تفاوت بین مشتقات قابل معامله در بورس و خارج از بورس نه در روش‌های تثبیت پارامترهای یک قرارداد خاص، بلکه در نوع قراردادهای مورد استفاده خود است. واقعیت این است که معاملات بورس فقط طیف نسبتا کمی از دارایی ها، شرکت کنندگان حرفه ای، قوانین سختگیرانه و غیره را پوشش می دهد. معامله "هر چیزی و همه چیز" در صرافی ها غیرممکن است و چنین محدودیت هایی به بورس اجازه نمی دهد تا کل بازار را از نظر حجم معاملات، تنوع دارایی ها، ابزارها و شرکت کنندگان پوشش دهد. تعداد انواع قراردادهای مورد استفاده در معاملات مشتقه خارج از بورس چندین برابر تعداد انواع قراردادهای مبادله ای است. علاوه بر این، مشتقات خارج از بورس دیگر تنها مبتنی بر قراردادهایی نیستند که توسط قوانین کشورهای مربوطه مجاز هستند، بلکه همچنین بر اساس قراردادهایی هستند که هنوز در قوانین فعلی بازار نمی گنجند. بنابراین، در صورتی که طرف دیگر بنا به دلایلی ناگهانی مفاد قرارداد را نقض کند، نمی توانند از حمایت قانونی (قضایی) سنتی از منافع یک طرف قرارداد برخوردار شوند.

برای مثال، انواع فورواردهای خارج از بورس شامل انواع آنها از نظر انواع دارایی های اساسی و انواع کاملاً جدید آنها به همراه شکل کلاسیک یک قرارداد فوروارد است: قراردادها. FRA (قرارداد نرخ سود آتی) و قراردادها FXA (قرارداد مبادله پیش رو).

مثال دیگر انواع متعدد قراردادهای اختیار معامله است. مشخص است که قرارداد اختیار معامله استاندارد بر اساس قرارداد اختیار معامله کلاسیک به این معناست که با پرداخت حق بیمه به فروشنده اختیار معامله، خریدار آن حق انتخاب را دریافت می کند. او می تواند در هر زمان قبل از تاریخ انقضای قرارداد (اختیار آمریکایی) یا در تاریخ انقضا (اختیار اروپایی) معامله ای را در دارایی پایه اختیار با قیمت اعمال از پیش تعیین شده (قیمت ضربتی) انجام دهد یا از معامله صرف نظر کند. در گزینه استاندارد، قیمت اعمال، تاریخ اجرا و دارایی معامله ثابت است.

در قراردادهای اختیار معامله خارج از بورس، هر شرایطی را می توان به طرق مختلف تغییر داد. بر خلاف قراردادهای اختیار معامله کلاسیک، انواع جدید آنها معمولاً "عجیب" نامیده می شوند. قرارداد گزینه های عجیب و غریب ممکن است شامل موارد زیر باشد:

• اجرا در چندین نقطه ثابت در زمان (گزینه برمودا)؛
• پرداخت حق بیمه نه در زمان انعقاد قرارداد، بلکه در زمان انقضای آن (گزینه بوستون یا فوروارد با شکاف).
• تاخیر در شروع عمل (گزینه با شروع به جلو)؛
• استفاده از یک ابزار مالی مشتقه دیگر به عنوان دارایی پایه (به عنوان مثال، معاوضه ها (گزینه های مبادله)، عنوان ها (گزینه های سقفی، و غیره)؛
• انتخاب خریدار (مالک) در یک نقطه زمانی تعیین شده که این گزینه چه نوع گزینه ای خواهد بود: فراخوانی یا قرار دادن (گزینه با یک انتخاب، یا گزینه روی یک گزینه).
• تعیین سطح قیمتی که در آن گزینه لغو یا برعکس اجرا می شود (گزینه های مانع)؛
• پرداخت تحت اختیار مبلغ ثابت پول (گزینه نقدی یا هیچ)؛
• پرداخت تحت یک اختیار ارزش کامل دارایی (گزینه "دارایی یا هیچ")؛
• تعیین وابستگی پرداخت اختیار معامله به حداکثر یا حداقل (اختیار «بازگشت») یا متوسط ​​(اختیار «آسیایی») ارزش قیمت دارایی پایه که در طول عمر قرارداد اختیار به دست آمده است.
• دریافت حداکثر ارزش ذاتی توسط خریدار، پس از انقضای اختیار، که برای یک روز معین انتخاب شده توسط وی در این مدت محاسبه شده است، یا همان ارزش ذاتی را دریافت می کند، اما فقط در تاریخ انقضای آن.
• ایجاد وابستگی پرداخت های اختیار معامله به قیمت چندین اوراق بهادار اساسی (گزینه «سبد»).
• پرداختی که ارتباط خطی (نسبی) با قیمت دارایی پایه (گزینه تقویت) ندارد.
• پرداخت اختیار معامله به ارزی متفاوت از ارز دارایی پایه اصلی.

شما می توانید ویژگی های فوق را ترکیب کنید، و همچنین هر ویژگی جدید قراردادهای اختیار معامله را برای برآوردن نیازهای "عجیب" موضوعات بازار تا بی نهایت ایجاد کنید.

قراردادهای مبادله بر اساس قراردادهای با مدت ثابت (پیش فروش) یا مشروط (اختیاری) است. بنابراین، آنها همچنین امکان وجود تغییرات در طرح اصلی را نسبت به محتوای "استاندارد" آن فراهم می‌کنند (این دومی برای پرداخت تفاوت در جریان‌های نقدی بر اساس اشکال مختلف تثبیت نرخ ارز، نرخ‌های بهره، سهام و قیمت کالاها فراهم می‌کند). . همچنین می‌توان در مورد انواع سوآپ از نظر دارایی‌های اساسی صحبت کرد که تعداد آنها حتی بیشتر از قراردادهای اختیار معامله است. این به دلیل این واقعیت است که این موارد نه بر اساس نوع دارایی (بخش عمده ای از اختیارات در سهام هستند)، بلکه بر اساس انواع شرایط، یا طرح های قراردادهای اختیار معامله خارج از بورس، تفاوت دارند. برای مبادله، گزینه‌های شرایط قراردادی به اندازه گزینه‌های عجیب و غریب (OTC) زیاد نیستند. مبادله، به ویژه، ممکن است انواع "عجیب" زیر را مجاز کند:

• به تعویق انداختن شروع اثر آن (معاوضه های پیش رو)؛
• ترکیبی از خالص پرداخت ها با مبادله مبالغ اصلی معامله، اگر در مورد دارایی های مختلف صحبت می کنیم، به عنوان مثال، ارزهای مختلف یا کالاهای مختلف (اوراق بهادار).
• مبادله پرداخت ها به یک ارز (حتی اگر مربوط به قیمت دارایی ها به ارزهای مختلف باشد) یا به دو ارز مختلف.
• استهلاک اصل سوآپ در طول زمان بر اساس یک برنامه زمانبندی ثابت مشخص (معاوضه استهلاک) یا بر اساس تغییرات در یک شاخص سهام مشخص (معاوضه استهلاک شاخص).
• تمدید مدت اعتبار مبادله یا لغو آن (به عنوان مثال وجود ویژگی های گزینه) و غیره.

به گفته صندوق بین المللی پول، ابزارهای عجیب و غریب اکنون حدود یک سوم ارزش ناخالص بازار تمام مشتقات خارج از بورس را تشکیل می دهند. اکثر ابزارهای مالی مشتقه خارج از بورس همچنان بر اساس اشکال کلاسیک قراردادهای آتی یا اختیار معامله هستند و تفاوت چندانی با همتاهای قابل معامله در بورس ندارند. با این حال، برای راحتی بازار خارج از بورس، پارامترهای اصلی آنها از قبل استاندارد شده است، یا بهتر است بگوییم، تایپ شده است، یعنی. این ویژگی به خودی خود استاندارد باقی می ماند و پارامترهای کمی آن را می توان مطابق با درخواست های یک مشتری خاص تغییر داد. همه اینها نشان دهنده روندی است که تمایز بین مشتقات قابل معامله در بورس و خارج از بورس را محو می کند. با این حال، مرز بین آنها نمی تواند به طور کامل ناپدید شود، زیرا بعید است که تمام معاملات بازار هرگز فردیت خود را از دست بدهند.

گردش مالی و پویایی بازار بین المللی ارز و نرخ بهره مشتقات عدم تطابق در توسعه این دو بخش را پنهان کنید: بازار ابزارهای ارزی در گردش مالی کاهش یافته است، در حالی که گردش مالی بازار مشتقات نرخ بهره افزایش یافته است.

کاهش در بازار مشتقات ارزی با گردش کم ارز خارجی در بخش بازار نقدی بازار مالی همراه است که در سال‌های 2000-2005 تغییرات قابل توجهی را تجربه کرد. یکی از عوامل مهم، معرفی یک واحد پول اروپایی بود که منجر به محدود شدن قراردادها به ارزهای کشورهای منطقه یورو شد. در مقابل، رشد حجم بازار نرخ بهره ناشی از یک روند صعودی در بازار سوآپ نرخ بهره بود که نتیجه تغییرات در پوشش ریسک و فعالیت معاملاتی در بازار سهام ایالات متحده و ایجاد یک بازار گسترده و نقدشونده برای یورو بود. - سوآپ های نرخ بهره.

با وجود کاهش تعداد ابزارهای بازار ارز، گردش مالی در این بخش همچنان بیشتر از گردش مالی بخش ابزارهای نرخ سود است که عمدتاً به دلیل کوتاه‌مدت بودن قراردادهای نوع اول است. با این حال، اگر بازار ابزارهای سودآور با سرعت فعلی به توسعه خود ادامه دهد، به زودی با بازار ابزارهای ارزی برابری خواهد کرد.

داده های رتبه بندی استفاده از مشتقات، گسترش سریع بازار مشتقات اعتباری را نشان می دهد. این بازار به دلیل تنوع ابزارها و بهبود زیرساخت های بازار به سرعت در حال رشد است. کاهش مشاهده شده در گردش مالی بازار مشتقات ارزی در بین دسته های جداگانه ابزارها بسیار متفاوت است. بنابراین، گردش معاملات قراردادهای آتی متعارف و سوآپ ارزی اندکی (9 درصد در پنج سال گذشته) کاهش یافت و گردش معاملات اختیار ارز و سوآپ ارز نیز در مدت مشابه 30 درصد کاهش یافت.

گسترش بخش قراردادهای نرخ بهره ناشی از یک روند صعودی در بازار سوآپ نرخ بهره است. معرفی یورو یک بازار بزرگ و نقدشونده برای سوآپ های یورو ایجاد کرد. حجم معاملات در قراردادهای آتی نیز افزایش یافت.

درود به خوانندگان معمولی و بازدیدکنندگانی که برای اولین بار بازدید می کنند!

مشتقات یک نام جمعی برای یک گروه کامل از ابزارهای مالی است. کتاب های درسی مستقیماً به جزئیات می پردازند و در واقع خانه ای بدون پایه می سازند. اما برای استفاده از معاملات مشتقه با سود کافی است که اصل عملیات را درک کنیم.

مشتقه یک ابزار مالی کمکی است، توافقی در مورد رویدادی که در آینده رخ خواهد داد.

ابزار مالی اصلی: خرید و فروش. اگر یک سرمایه گذار اوراق بهادار بخرد، در سکه های طلا، املاک و مستغلات سرمایه گذاری کند - معامله امروز انجام می شود. و نتیجه نهایی وجود دارد (یک پشته سهام، یک پشته سکه و یک هتل مجلل).

زمانی که شما نیاز به دریافت ضمانت خرید یا فروش در آینده یا حق خرید در آینده با قیمت معین دارید، نتیجه آن نیز دیرتر خواهد آمد. من میخوام بند اسب بخرم استاد شش ماه پیش لیست انتظار دارد. ما قراردادی امضا می کنیم که شش ماه دیگر زین را به قیمت ثابت بفروشد.

من کالا را در آینده دریافت خواهم کرد، اما مشتق (گارانتی) را از قبل دارم.

ویژگی ها و توابع

چگونه گیج نشویم که آیا معامله مشتقه است یا خیر؟ ویژگی های آن:

1. یک مبنای اساسی برای معامله (دارایی های مادی) وجود دارد.
2. خرید و فروش در تاریخ مشخصی در آینده انجام خواهد شد.
3. ممکن است یک سرمایه گذاری کوچک (سپرده اوراق بهادار) مورد نیاز باشد.

عملکرد اصلی مشتقات بیمه (هجینگ)، محافظت در برابر ریسک عدم فروش محصول در آینده یا عدم خرید آن با قیمتی جذاب است.

و این فرصتی است برای کسب درآمد! سفته‌بازی مالی در مشتقات (نه با هدف خرید محصول بعداً، بلکه یافتن کسی که مایل است و اکنون به او قرارداد می‌فروشد) بازار جداگانه‌ای را تشکیل داده است.

مثال ها

ما مرتباً بدون اینکه متوجه باشیم با مشتقات روبرو می شویم. در یک فروشگاه، از شما می خواهم کالایی را که دوست دارید برای روز به تعویق بیندازید، فروشنده موافقت می کند که کالا را تا غروب نفروشد و قیمت آن را تغییر ندهد. هر دو خوشحال هستند. حتما میخرمش، پولش رو تضمین میکنه.

در صورت بالا بودن قیمت تمام شده کالا، ودیعه می گذارم (آپارتمان، ماشین). این نیز یک معامله مشتقه است: خرید واقعی در آینده انجام خواهد شد، اما اکنون توافقی در مورد آن وجود دارد.

در تجارت، مقیاس قیمت ها بزرگتر است، اما خود اصل تغییر نمی کند. در کشاورزی، کشاورز برای کاشت محصولات با در نظر گرفتن فروش برنامه ریزی می کند. در پایان زمستان - اوایل بهار، او قراردادی را در مورد عرضه محصولات با قیمتی که سودآور می داند منعقد می کند و می تواند با آرامش کار کند.

نماینده یک سوپرمارکت زنجیره ای برای به دست آوردن مزیت رقابتی از قبل نگران یک دسته بزرگ است و در پایان مطمئناً می داند که همان هویج و کلم برای او فراهم می شود.

انواع

طی 25 سال گذشته، معاملات مشتقه در بازار مالی افزایش قیمت را نشان داده است. محبوب ترین انواع:

1. اختیار معامله ابزارهای مالی هستند که حق خرید یا فروش دارایی را به قیمت معینی در یک دوره از پیش تعیین شده می دهند. یک گزینه در زندگی ما: پس از خرید یک کالا، مالک این حق را دارد که کالای دوم را تا پایان تبلیغات با تخفیف خریداری کند. این که آیا او پیشنهاد را می خرد یا نادیده می گیرد - چه کسی می داند.
2. قراردادهای آتی تعهدات قراردادی (قرارداد) هستند که در آن یکی از طرفین خرید می کند و دیگری به قیمت توافقی در آینده می فروشد (اما محصول هنوز وجود ندارد). مثال: قرارداد تولید (دسته ای برای یک خریدار خاص).
3. سوآپ ها معاملاتی هستند که هم برای خرید و هم برای فروش به تعویق افتاده اند. اساساً تمدید قرارداد: سالی که به پایان رسید، قرارداد با همان شرایط تمدید شد. سوآپ ارز در بورس اوراق بهادار استفاده می شود. تراکنش باز روی یک جفت ارز در پایان روز بسته می شود و دوباره باز می شود (انتقال تراکنش در طول شب).
4. فوروارد معاملات مشتقه مشابه معاملات آتی است، اما فوروارد قابل لغو نیست.

از مشتقات بهره و اعتبار و همچنین مشتقات بیمه، آب و هوا و انرژی نیز استفاده می شود.

اصطلاحات مشتق

در مشتقات، قیمت و زمان اجرا در آینده لزوماً ثابت است. سایر موارد، از جمله شرایط فسخ، به نوع ابزار مالی مشتقه بستگی دارد.

مزایا و معایب استفاده

با بهبود فضای سرمایه گذاری، محبوبیت معاملات مشتقه در حال افزایش است. قراردادهای فوروارد هنگام خرید مسکن در یک ساختمان جدید در مرحله ساخت و ساز رایج شده است. مزایای اصلی:

1. ضمانت دریافت دارایی های مادی در آینده.
2. خطرات فروش مضاعف و عدم تکمیل پرداخت ها به حداقل می رسد.
3. حسابداری ساده و حسابداری مالیاتی.

اما، مانند هر ابزار مالی، مشکلاتی وجود دارد:

1. هیچ مجموعه ای از قوانین وجود ندارد. قوانین کشورهای مختلف تجارت با استفاده از مشتقات را متفاوت تنظیم می کند.
2. در قراردادهای بین المللی، نوسانات نرخ ارز ریسک معاملات مشتقه را افزایش می دهد.
3. بسیاری از عوامل موثر بر قیمت کاملا غیرقابل پیش بینی هستند (شرایط آب و هوا، سیاست های دولت، اعتصابات و غیره)

نتیجه

با دانستن اصل عملکرد یک مشتق، به راحتی می توان فهمید که انواع آن چگونه کار می کنند و سود سرمایه گذار از کجا می آید. معلوم می شود عیبی ندارد.

برای امروز کافی است. اگر می خواهید سرمایه گذار جالبی شوید، در مقالات مشترک شوید و آنها را لایک کنید. موفق باشید در وحشی از امور مالی!

مشتقات چیست؟

روز بخیر دوستان من حملات نوستالژی دارم چشمانم را می بندم و اتفاقات کودکی و جوانی ام را به یاد می آورم. اولین عشق، اولین بوسه...

و دیروز، باورتان نمی شود، یاد امتحان دولتی خود در دانشگاه و مقاله در مورد اوراق بهادار مشتقه افتادم - با چه هیجانی به سؤالات پاسخ دادم. او در مورد مشتقات صحبت کرد - آنها چه هستند و بر چه چیزی مبتنی هستند.

یه ایده به ذهنم رسید! اجازه دهید شما کمیته امتحان باشید و من دانش آموزی هستم که با چنین سوالی مواجه شدم. من برای پاسخ آماده هستم، پس با دقت گوش کنید و ارزیابی کنید.

مشتق چیست؟

مشتق ("مشتق" از انگلیسی "derivative") یک ابزار مالی مشتقه از یک دارایی پایه (کالای اساسی) است. دارایی اساسی می تواند هر محصول یا خدمتی باشد.

به عبارت دیگر، مشتقه یک قرارداد مالی بین طرفین است که بر اساس ارزش آتی یک دارایی پایه است. آنها از زمان های قدیم در بازار وجود داشته اند.

معلوم می شود که صاحب مشتق بدون اینکه به فکر انبارداری و تحویل باشد، قراردادی را برای خرید محصول اصلی در آینده منعقد می کند. و این قرارداد را می توان از قبل حدس زد.

هدف از انعقاد قرارداد کسب سود از طریق تغییر قیمت دارایی است. تعداد مشتقات ممکن است از تعداد دارایی ها بیشتر باشد. مشتقات برای موارد زیر استفاده می شود:

1. پوشش ریسک (کاهش ریسک)؛
2. حدس و گمان.

سرمایه‌دار مشهور، وارن بافت، در سال 2002 مشتقات را «سلاح‌های مالی کشتار جمعی» نامید.

تحلیلگران مالی به طور مستقیم آخرین بحران مالی جهانی را به سفته بازی بازار مرتبط می کنند. ارزش اوراق مشتقه به طور قابل توجهی از ارزش دارایی های پایه فراتر رفت.

رایج ترین مشتقات:

• معاملات آتی
• رو به جلو؛
• گزینه.

قراردادهای آتی ("آینده" از انگلیسی "آینده") توافقاتی برای خرید/فروش یک دارایی پایه به قیمت توافق شده در زمان انعقاد قرارداد هستند.

خرید/فروش به خودی خود در نقطه خاصی در آینده رخ می دهد. قراردادهای آتی فقط در مبادلات منعقد می شود.

فوروارد (" فوروارد" از انگلیسی "forward") معادل خارج از بورس اوراق بهادار است که یک قرارداد غیر استاندارد است. شرایط خرید/فروش فقط بین خریدار و فروشنده تعیین می شود.

یک گزینه ("انتخاب" از "گزینه" انگلیسی) به خریدار حق انجام معامله خرید/فروش را می دهد، مشروط به پرداخت پاداش به فروشنده گزینه.

بر اساس قرارداد اختیار خرید، خریدار حق دارد به تعهدات خود عمل کند. فروشنده موظف است معامله را طبق شرایط توافق شده انجام دهد.

همه قراردادها شامل تحویل دارایی پایه در تاریخ آتی با شرایط مشخص شده در قرارداد است.

می توانید بفهمید که مشتقات از مثال خرید خودرو استفاده می کنند: یک مارک خودرو در نمایشگاه فروشنده انتخاب می شود. در ادامه رنگ خودرو، قدرت موتور، تجهیزات اضافی مشخص و قیمت خرید ثابت می شود.

واریز می شود و قرارداد فوروارد برای خرید خودرو در 3 ماه منعقد می شود.

صرف نظر از نوسانات قیمت بازار، شما حق و تعهد خرید خودرو با قیمت توافقی قبلی را به دست آورده اید.

شما یک ماشین خاص را دوست دارید، اما تا یک هفته بعد نمی توانید آن را بخرید. می توانید با تامین کننده قرارداد آپشن ببندید: 100 دلار به او بپردازید و از او بخواهید که تا پایان هفته خودرو را نفروشد و قیمت آن را افزایش ندهد.

توجه!

شما حق خرید خودرو را با قیمت اعلام شده به دست می آورید، اما نه تعهد. اگر گزینه ارزان تری را در سالن دیگری پیدا کردید، می توانید از خرید خودداری کنید.

خطرات و مزایای خاصی برای هر دو گزینه وجود دارد. خطرات:

1. فروشنده خودرو را به موقع تحویل نمی دهد یا کسب و کار را منحل می کند.
2. این خودرو در آینده ای قابل پیش بینی ارزان تر خواهد شد.

مزیت: خودرو در آینده قابل پیش‌بینی گران‌تر می‌شود. استفاده صحیح از ابزارهای مشتقه به شما این امکان را می دهد که ریسک ها را کاهش داده و سودآوری معاملات را در بازارها افزایش دهید.

منبع: http://site/reviewforex.ru/page/chto-takoe-derivativ

مشتقات

مشتقه مبنای یک سند برای تعهد به تحویل یا دریافت دارایی است. ابزار مالی که به قیمت یک یا چند اوراق بهادار بستگی دارد.

از ابزارهای مشتقه برای معاملات آتی، ریسک های پوششی و سفته بازی برای کسب سود برای بازیگران بازار مالی استفاده می شود.

توضیحات به زبان ساده

یک مثال تقریبی شما شرکتی را پیدا کرده اید که یک محصول خاص را ارزان تر از جاهای دیگر مثلاً 100 روبل می فروشد. در هر کیلوگرم

شما به 10 تن از این محصول نیاز دارید، اما در حال حاضر پول کافی ندارید.

شما با این شرکت اوراق امضا می کنید که متعهد می شود 10 تن کالا را به قیمت 100 روبل به شما بفروشد. قبل از پایان هفته، و شما پیش پرداخت کوچکی برای این کار می گذارید.

اگر توانستید پول را پیدا کنید، کالا را با این قیمت مناسب خریداری کنید و اگر وقت ندارید، شرکت آن را به خریداران دیگر می فروشد و پیش پرداخت شما را برای خود نگه می دارد.

مفهوم

بازار مشتقه بخش بزرگی از سیستم مالی است. با کمک آنها، سرمایه گذاران ریسک ها را در بازارهای سهام خنثی می کنند، به اشتراک می گذارند و پیامدهای منفی را محدود می کنند.

ابزارهای مالی مشتقه موجود در سبد سرمایه گذاری به شما امکان می دهد در صورت تحولات ناموفق در وضعیت بازار، زیان را کاهش دهید.

به عبارت دیگر، مشتقه توافقی است بین طرفین که به موجب آن متعهد یا حق انتقال دارایی یا وجوه در سررسید یا قبل از سررسید به ارزش معینی را دارند.

هدف از خرید یک مشتقه، پوشش ریسک قیمت در طول زمان یا ایجاد درآمد از تغییرات در ارزش دارایی پایه است. اما نتیجه می تواند برای طرفین معامله هم مثبت و هم منفی باشد.

ویژگی های مشتق:

• قیمت یک مشتقه به دنبال ارزش دارایی پایه (نرخ، کالا، اوراق بهادار، رتبه اعتباری و سایر شرایط) تغییر می کند.
• هزینه های اولیه کمی برای خرید مورد نیاز است.
• تسویه حساب روی یک مشتق در آینده نسبت به لحظه ایجاد مشتق رخ می دهد.

ویژگی ها و دارایی های اساسی

مشتقات ویژگی های خاص خود را دارند:

1. فوریت - مشتق برای مدت معینی معتبر است.
2. قراردادی بودن نتیجه توافقات مدت معین است.
3. جهت گیری سود - دریافت وجوه از تغییرات قیمت یک مشتقه.

یکی از ویژگی های مشتقات این است که تعداد مشتقه ها لزوماً نباید با تعداد دارایی های اساسی منطبق باشد.

طبق قرارداد، دارایی ها می توانند متفاوت باشند:

• اوراق بهادار؛
• کالا؛
• ارز، نرخ بهره، تورم؛
• آمار رسمی؛
• قراردادها، مشتقات ابزارهای مالی و سایر دارایی ها.

شرایط

با توافق طرفین، شرایط مشتق تعیین می شود. قراردادهایی تنظیم می شوند که شامل:

1. نام و طرفین قرارداد؛
2. دارایی و ویژگی های قرارداد - نوع اوراق بهادار، قیمت و ارز آن، سررسید و سایر شرایط.
3. قیمت اجرا، روش پرداخت و تعداد دارایی های اساسی؛
4. نوع قرارداد (با یا بدون تحویل دارایی)، محدوده قرارداد؛
5. شرایط قرارداد، مسئولیت های طرفین، اختلافات و اختلافات؛
6. آدرس، امضا و مشخصات بانکی.

مزایا و معایب

نقش مشتقات در فرآیندهای مالی همیشه مشخص نیست. از یک سو، مشتقات ریسک ها را مجدداً توزیع می کنند و هزینه های واسطه گری مالی را کاهش می دهند.

اما، از سوی دیگر، مشتقات تهدیدهای مهمی هستند. مزایا شامل شرایط مختلف است.

انعطاف پذیریشما می توانید با طرف مقابل خود به توافق برسید و معامله ای را با گزینه های مختلفی که در بورس معامله نمی شوند انجام دهید.

امن سازی.وام بانکی با اوراق بهادار جایگزین می شود و شرایط رقابتی مناسب ایجاد می شود. یعنی برخی از دارایی ها با برخی دیگر جایگزین می شوند، این به بانک اجازه می دهد ریسک را توزیع کند و سرمایه گذاران بیشتری را جذب کند.

کاهش هزینه ها.هزینه های تراکنش های مالی کاهش می یابد، حجم سرمایه گذاری ها به حداقل می رسد و خطر زیان احتمالی کاهش می یابد.

مقادیر اندک سرمایه اولیه می تواند سود و زیان را به همراه داشته باشد. سرمایه گذاران ریسک بزرگی را برای از دست دادن پول متحمل می شوند.

از جمله معایب مشتقات، شرایط زیر ذکر شده است:

• عدم انجام تعهدات مندرج در قرارداد. برخلاف تسویه با اوراق بهادار (دارایی های معامله پیش پرداخت شده است)، در بازار مشتقه چنین وضعیتی غیرممکن است.
• عدم حفاظت از مشتقات OTC. مشتقات توسط قانون حمایت نمی شوند. قوانین معاملات مشتقه را به عنوان شرط هایی طبقه بندی می کنند که مشمول حمایت قضایی نمی شوند.
• پنهان کردن سود ابزارهای مشتقه اغلب برای اجتناب از مالیات و انتقال نتایج ترازنامه از یک فصل به فصل دیگر استفاده می شود.

مشتقات رایج

آتی قراردادی است برای خرید و فروش یک دارایی پایه به قیمت زمان اجرای قرارداد. فروش یا خرید در آینده در تاریخ معینی انجام می شود. معاملات آتی در مبادلات انجام می شود.

فوروارد یک قرارداد غیراستاندارد، معادل خارج از بورس است. خرید و فروش و شرایط بین خریدار و فروشنده تعیین می شود.

خیار - خریدار حق دارد معامله خرید و فروش را انجام دهد مشروط بر اینکه کارمزدی را به فروشنده بپردازد.

با استفاده صحیح از مشتقات می توانید ریسک ها را کاهش داده و سود را افزایش دهید.

منبع: http://site/bankspravka.ru/bankovskiy-slovar/derivativyi.html

ابزار مالی مشتقه

ابزار مشتقه یک ابزار مالی مشتقه (یک قرارداد استاندارد) است که از یک دارایی اساسی، مانند یک کالا یا یک سهم شرکتی مشتق می شود.

توجه!

بر خلاف یک قرارداد خرید و فروش ساده، که تحت آن مالکیت منتقل می‌شود، یک مشتقه صرفاً حق یا تعهد خرید یا فروش دارایی پایه را در آینده تأیید می‌کند.

مشتقه توافقی است بین طرفین معامله که به موجب آن تعهداتی به عهده گرفته می‌شود یا حقوقی برای خرید یا فروش یک دارایی پایه (مثلاً نفت) در انقضای دوره تعیین‌شده توسط این قرارداد به دست می‌آید.

یک مثال گویا از یک مشتقه، قراردادهای آتی نفت است که به موجب آن، طرفین معامله تعهد می‌کنند که در آینده در روز مشخص شده در قرارداد، نفت را خرید/فروش کنند.

مشتقات همچنین شامل گزینه ها، معاوضه های پیش فرض اعتباری (CDS)، قراردادهای مابه التفاوت (CFD)، مبادله ارز و نرخ بهره می باشد.

اوراق مشتقه، مانند سایر ابزارهای مالی، در بازارهای بورس و خارج از بورس آزادانه معامله و معامله می شود.

ارزش یک مشتقه و پویایی تغییرات آن به ارزش بازار دارایی پایه بستگی دارد، اما اغلب از نظر ارزش منطبق نیستند.

قیمت گذاری در بازارهای مشتقه و قیمت گذاری در بازارهای کالا یا اوراق بهادار از قوانین مشابهی پیروی می کنند.

ابزارهای مشتقه معمولاً برای پوشش ریسک، آربیتراژ و سود حاصل از تفاوت قیمت استفاده می شوند.

طبقه بندی

تمام ابزارهای مالی مشتقه از یک دارایی پایه که موضوع یک تعهد قراردادی (دعا) است یا مبنای تسویه برای اجرای یک قرارداد است، تشکیل می‌شوند.

دارایی اساسی برای یک مشتقه می تواند: کالاها، ارزها، اوراق بهادار، نرخ بهره، اطلاعات آماری رسمی، نرخ تورم باشد.

بسته به نوع دارایی پایه، ابزارهای مشتقه به گروه های زیر از ابزارهای مالی مشتقه تقسیم می شوند:

1. مشتقات سهام؛
2. مشتقات کالایی؛
3. مشتقات ارزی؛
4. مشتقات اعتباری؛
5. مشتقات نرخ بهره

بسته به شرایط قرارداد استاندارد، مشتقات به قراردادهای غیر مشروط و مشروط تقسیم می شوند.

قراردادهای بدون قید و شرط یا مستلزم انجام تعهد یا پرداخت جریمه هستند.

بر اساس قراردادهای مشروط، امتناع از انجام عملیات بدون پرداخت جریمه امکان پذیر است.

کارکردها در اقتصاد جهانی

بازار بین المللی مشتقات، گردش سرمایه را که مستقیماً در فرآیندهای تولید دخالت ندارد، انباشته و تضمین می کند.

بازارهای مشتقه عملکردهای مهمی در اقتصاد جهانی دارند.

آنها مراکز قیمت گذاری برای دارایی های اساسی هستند، برنامه ریزی فرآیندهای تولید را تسهیل می کنند (به عنوان مثال، انعقاد قراردادهای مدت معین خرید / فروش کالاها را در آینده تضمین می کند) و توزیع مجدد ریسک های مالی مختلف را بین همه شرکت کنندگان در جهان تضمین می کنند. بازار مالی.

منبع: https://portfolioand.me/ru/analytics/chto_takoe_derivativy

مشتقات در کلمات ساده چیست؟

ابزار مشتقه یک ابزار مالی مشتقه است، یک "روبنا" بر روی یک دارایی. یک مشتقه به شما امکان می دهد خود دارایی را خریداری نکنید، بلکه فقط با یک قرارداد برای خرید آن کار کنید.

بنابراین، مسائل مربوط به انبارداری و تحویل کالا از بین می رود. در عوض، به سادگی یک رکورد در بورس ظاهر می شود که فلان سرمایه گذار حق عرضه فلان کالا را دارد.

همانطور که پول می تواند معیاری برای ارزش یک دارایی باشد، یک مشتقه نیز می تواند معیاری برای ارزش قرارداد برای کسب آن باشد. آنچه برای آن قرارداد بسته می شود، دارایی پایه نامیده می شود.

مشتقات در قرن هفدهم به عنوان بیمه در برابر ضرر و زیان محصول ظاهر شدند. سپس قراردادهای تامین از قبل منعقد شد و نه پس از رشد محصولات.

بنابراین، فروشندگان حجم تقاضا را می دانستند و خریداران می توانستند مطمئن باشند که کمبودی در بازار وجود نخواهد داشت.

از آن زمان، بازار مشتقات چندین برابر بازار کالاهای واقعی بوده است. وارن بافت، سرمایه‌گذار معروف، مشتقات را «سلاح‌های کشتار جمعی» می‌نامد.

در زندگی روزمره، هر توافق اولیه ای که میزان و تاریخ اجرای آن را مشخص کند (مثلاً قرارداد خرید ملک یا اتومبیل) را می توان مشروط به عنوان مشتقه در نظر گرفت.

آنها چه هستند؟

دارایی های اساسی برای مشتقات می تواند باشد:

• اوراق بهادار - سهام، اوراق قرضه و غیره؛
• کالاها - طلا، نفت، گاز و غیره؛
• واحد پول؛
• شاخص ها
• داده های آماری: نرخ تورم، نرخ های کلیدی و بهره.

آنها برای چه مواردی مناسبند؟

مشتقات اغلب برای کسب درآمد از جابجایی (حتی موارد جزئی) در ارزش دارایی استفاده می شوند. به عنوان یک قاعده، این هدف توسط سفته بازان - بازیکنان مبادله متمرکز بر سرمایه گذاری های کوتاه مدت تعیین می شود.

توجه!

هدف دوم ابزارهای مشتقه، پوشش (محافظت) در برابر خطرات افزایش یا کاهش ارزش دارایی (کالا، سهام و غیره) در آینده است.

یعنی اگر مثلاً به نظرمان می رسد که سهام گازپروم تا شش ماه دیگر بسیار گران می شود، ما یک مشتقه می خریم تا شش ماه دیگر آنها را به قیمتی که امروز تعیین شده است بخریم.

در عین حال، در نتیجه نیازی به خرید خود سهام نیست. پوشش ریسک در حال حاضر وظیفه سرمایه گذاران است.

از کجا می توانم آنها را تهیه کنم؟

اوراق مشتقه (آتی و اختیار معامله) در بخش مشتقات بورس اوراق بهادار معامله می شود. در مورد بورس مسکو، این بازار FORTS است که از طریق یک کارگزار قابل دسترسی است.

منبع: http://site/investorschool.ru/derivativy-eto

مشتقات

مفهوم مشتق به معنای مشتق است و از معنای کلمه مشتق چیست؟

ابزارهای مشتقه، ابزارهای مالی مشتقه هستند، یا در غیر این صورت تعهداتی که دارایی های زیربنایی آن ها باید در زمان معینی تحویل داده شوند، ابزارهای مالی معاملات آتی نیز نامیده می شوند. قراردادهای بین طرفین معاملات که حقوق و تعهدات طرفین را در رابطه با دارایی پایه در آینده مشخص می کند.

بر اساس تعریف این واژه در فرهنگ لغت، مشتقه ها شامل قراردادهای آتی و آتی، اختیار معامله در بورس و خارج از بورس، سوآپ و مشتقات مبادله ای در مبادله می شود.

کارکردهای اصلی ابزارهای مشتقه عبارتند از: بیمه کردن (هیج) تغییرات احتمالی آتی در قیمت کالاها و دارایی های نامشهود (به عنوان مثال، شاخص های سهام یا هزینه اعتبار این ماهیت ابزارهای مالی مشتقه است).

در مورد یک کالا، مشتقات می‌توانند به‌عنوان ابزار تنظیم مالی عمل کنند و به عنوان مثال، به سازنده یک کالا اجازه می‌دهند در برابر تغییرات نامطلوب احتمالی آتی در قیمت‌های محصول تولید شده بیمه شود.

علیرغم پیچیدگی احتمالی ابزارهای مالی مشتقه، استفاده از آنها بسیار آسان است.

ابزارهای مالی مشتقه نامیده می شوند زیرا قیمت گذاری ابزارهای مشتقه به تغییرات در قیمت دارایی های پایه ای که زیربنای این مشتقات هستند بستگی دارد.

به عنوان مثال، اگر قیمت طلا تغییر کند، قیمت مشتقات طلا نیز تغییر می کند. به همین دلیل، آنها همیشه می گویند: "یک مشتقه در ..."، بنابراین نشان می دهد که قیمت یک ابزار مالی مشتقه به چه قیمت هایی از دارایی های پایه بستگی دارد.

دارایی های اساسی به این دلیل نامیده می شوند که قیمت آنها به عنوان مبنایی برای محاسبه قیمت برای مشتقات عمل می کند.

در بازارهای مالی، بسیاری از مفاهیم به عنوان مترادف استفاده می شود، اما در این مورد لازم است بین دو واژه «محصول» و «ابزار» تمایز قائل شد. یک محصول مشابه اصطلاح "محصولات اساسی" شامل غلات، آب پرتقال، روغن و غیره است. ابزاری است که بر اساس یک دارایی اساسی ایجاد می شود، یعنی. محصول مشتق، مانند اختیار خرید غلات یا قراردادهای آتی نفت.

طبقه بندی مشتقات مالی شامل قراردادهای مشتقه قابل معامله در بورس - قراردادهای اختیار معامله، قراردادهای آتی و مشتقات خارج از بورس - فوروارد و سوآپ و همچنین اوراق بهادار مشتقه - ضمانت نامه سهام و گواهی اختیار معامله است.

طبقه بندی ابزارهای مالی، مشتقات را به عنوان ابزارهای مالی ثانویه طبقه بندی می کند، در حالی که ابزارهای مالی اولیه عبارتند از وجه نقد، اوراق بهادار، حساب های پرداختنی و دریافتنی برای معاملات جاری. انواع مختلفی از مشتقات وجود دارد.

مشتقات بازار ارز- قراردادهای خرید و فروش ارز با انجام تعهدات پس از مدت معین بسته به تغییرات نرخ ارز خرید یا فروش.

مشتقات ارزی را می توان به سه گروه یا نوع اصلی مشتقات طبقه بندی کرد: معاملات آتی / آتی، اختیار معامله و مبادله.

قراردادهای آتی و آتی به طور مستقیم به قیمت های آتی دارایی های پایه وابسته هستند. قراردادهای سوآپ به رابطه بین قیمت فعلی و آتی دارایی بستگی دارد.

قراردادهای اختیار معامله نیز به تغییرات آتی در قیمت دارایی های پایه بستگی دارد، اما به میزان کمتری نسبت به معاملات آتی. قراردادهای آتی، آتی و اختیار معامله اصلی ترین ابزارهای مالی مشتقه هستند.

مشتقات نرخ بهره ظاهر خود را مدیون دوره بی ثباتی نرخ های بهره کوتاه مدت هستند.

این ابزارهای مالی برای پوشش ریسک نرخ بهره مورد استفاده قرار می گیرند.

پرمصرف ترین مشتقات نرخ بهره در بازارهای بین المللی عبارتند از سوآپ نرخ بهره، قراردادهای آتی نرخ بهره و اختیارات سقف و کف.

مشتقات اعتباریمشتقات مالی ساختار یافته خارج از بورس هستند که ریسک اعتباری را از دارایی برای انتقال بعدی به طرف مقابل جدا می کند.

به گفته فدرال رزرو ایالات متحده، اینها ابزارهای مالی خارج از ترازنامه هستند که به یک طرف (ذینفع) اجازه می دهند تا ریسک اعتباری یک دارایی را بدون نیاز به فروش فیزیکی دارایی به طرف دیگر (ضامن) منتقل کند.

توجه!

به عنوان یک قاعده، این دارایی ها با حق مالکیت به ذینفع تعلق دارند.

مشتقات اعتباری حساس به زمان هستند زیرا انتظار می‌رود در زمان مشخصی در آینده تسویه شوند و پرداخت‌های چنین ابزارهایی به تغییرات در ارزش وام بستگی دارد.

ظهور بازار مشتقات اعتباری با شناسایی ریسک اعتباری به عنوان یک موضوع جداگانه تجارت توضیح داده می شود.

به طور کلی، بازار مشتقات اعتباری را می توان سیستمی از روابط بازار تعریف کرد که توزیع مجدد منابع مالی را از طریق خرید و فروش ریسک های اعتباری تضمین می کند.

نوعی از این ابزارهای مالی مشتقات CDS (مشتقات نکول اعتباری) هستند که بر اساس آن خریدار حق بیمه ای را به فروشنده می پردازد که متعهد شده است وام صادر شده توسط خریدار به شخص ثالث را در صورت نکول توسط فروشنده بازپرداخت کند. شخص ثالث

مشتقات سهام– اختیارات، قراردادهای آتی، آتی، تفاوت با سایر مشتقات مالی در این مورد این است که دارایی پایه در این مورد اوراق بهادار است.

مشتقات سهام شامل اختیار معامله، قراردادهای آتی (قراردادهای آتی)، ضمانت نامه سهام، گواهی سپرده (دریافت) است.

درک ماهیت این اصطلاحات اگر به روسی ترجمه شوند آسانتر است. اصطلاح "آینده" از کلمه انگلیسی آینده - "آینده" گرفته شده است.

منظور از این مشتق، معامله در تحویل آتی کالا با قیمت های آتی است که تا آن زمان در بازار آتی ایجاد می شود.

کشاورزان آمریکایی در اواسط قرن نوزدهم این حق را به دست آوردند که در ابتدای فصل در بورس کالا قرارداد ببندند تا محصولات خود را در پایان فصل بفروشند.

اصطلاح "به جلو" از کلمه انگلیسی "forward" گرفته شده است. معنای معنایی ترجمه به معنای این اصطلاح در بازار مالی نزدیک است. معاملات آتی و آتی از این جهت متفاوت است که اولی در بورس و دومی در بازار بین بانکی معامله می شود.

تفاوت در این است که قراردادهای صرافی از نظر شرایط و ضوابط تحویل استاندارد هستند، در حالی که در بازار بین بانکی این پارامترها می توانند دلخواه باشند.

با این حال، قراردادهای آتی و فوروارد از نظر اهدافی که در خدمت آنها هستند و اصول قیمت گذاری بسیار مشابه هستند.

اگرچه اصطلاح "پیشبرد" نسبتاً اخیراً رایج شده است، اصل قرارداد آتی خود در آغاز فعالیت اقتصادی بشر وجود داشت، زیرا فروشندگان محصولات کشاورزی را با قیمت هایی که در ابتدای فصل تعیین شده بود خریداری کردند.

اصطلاح "گزینه" از "گزینه" انگلیسی - "انتخاب" گرفته شده است. تفاوت بین یک اختیار معامله با قراردادهای آتی، فوروارد و سوآپ در این است که خریدار اختیار اختیار دارد: استفاده از اختیار معامله را به قیمت اعمال یا عدم استفاده از آن، در حالی که خریدار آتی موظف به انجام این کار است، در حالی که فروشنده اختیار معامله را انجام دهد. گزینه موظف است به تعهدات خود عمل کند.

از این نظر، یک اختیار بسیار شبیه به بیمه است. به عنوان مثال، شما پولی را در تولید نفت سرمایه گذاری کردید و قیمت نفت کاهش یافت، اما بیمه دارید، یعنی. گزینه ای که حق فروش نفت را با قیمت معینی در آینده می دهد.

اگر این گزینه سودآور نیست، ممکن است از حق خود استفاده نکنید، اگر قیمت ها واقعاً کاهش یافت و قیمت فروش گزینه بالاتر از قیمت بازار بود، می توانید از حق خود استفاده کنید.

این واقعیت که گزینه ها در دوران باستان شناخته شده بودند، با این واقعیت که ارسطو آنها را ذکر کرد، نشان می دهد، علاوه بر این، سوابق گزینه های شاه ماهی در خاطرات تجار فلاندری قرن 12 یافت شد. ضمانت نامه ها - اختیار خرید سهام از قرن 18 در بورس اوراق بهادار رایج بوده است.

اصطلاح "swap" از کلمه انگلیسی swap - "Exchange" گرفته شده است. منظور از این مشتق، مبادله تعهدات مالی است. به عنوان مثال، مبادله تعهدات مالی فعلی با تعهدات آتی است.

مثال با کشاورز را می توان با شرط زیر تکمیل کرد: علاوه بر قراردادهای آتی برای فروش غلات در آینده، او محصول را در بورس به امانت گرفت که در آینده آن را برگرداند.

کشاورز ذرت حاصل را کاشت و به محض رسیدن مدت تعیین شده در قرارداد قرض، باید دانه را در حجم معینی به قیمت معین برگرداند، بنابراین درآمد یا زیان کشاورز با نسبت قیمت فعلی و آتی تعیین می شود.

تسویه حساب های متقابل بر اساس نسبت قیمت قطعات فروخته شده و خریداری شده قراردادها انجام خواهد شد.

سوآپ، که در یک سوم پایانی قرن بیستم پدیدار شد، جدیدترین ابزار مالی در نظر گرفته می‌شود، در حالی که سایر مشتقات مالی قرن‌هاست که وجود داشته‌اند.

توجه!

خرید و فروش اوراق مشتقه در بازار بین المللی مشتقات مالی نشان می دهد که به منظور استانداردسازی بازار معاملات آتی (مشتقات) از جمله معاملات مشتقه خارج از بورس، استفاده از قراردادهای به اصطلاح استاندارد - قراردادهای اصلی ضروری است.

این نوع بند به طور فعال توسط بانک ها و سایر مؤسسات مالی هنگام انعقاد معاملات آتی (برون مرزی) در بازارهای بین المللی برای ابزارهای مالی و همچنین در بازارهای پول ملی استفاده می شود.

قوانین و مستندات توسعه یافته توسط انجمن بین المللی مبادلات و مشتقات (ISDA) اساساً به استاندارد تجارت در بازار جهانی مشتقات تبدیل شده است.

ساختار بازار مشتقات (از جمله در کشورهای قانون قاره) معمولاً بر اساس اصول توافقنامه اصلی ISDA سازماندهی شده و مطابق با قوانین ملی است.

تاریخچه مفصلی از مشتقات و پیدایش ابزارهای مالی مشتقه را می توان در کتاب گونتر راینر "مشتقات" یافت، که همچنین می تواند کتاب درسی خوبی در مورد مشتقات باشد، به عنوان دوره ای برای مبتدیان، یا دانلود چکیده ای از اینترنت در سایت موضوع.

سرمایه گذاری در ابزارهای مالی مشتقه شامل ریسک های خاصی است که میزان آن به نوع ابزار مالی که سرمایه گذاری در آن انجام می شود بستگی دارد.

به عنوان مثال، ویژگی‌های ابزارهای مالی مانند یک اختیار معامله نشان می‌دهد که خریدار اختیار معامله تنها حق بیمه پرداختی به فروشنده را به خطر می‌اندازد، در حالی که ریسک فروشنده این اختیار عملاً نامحدود است.

در این راستا، توانایی سرمایه گذار در استفاده از ابزارهای تحلیل مالی برای ارزیابی صحیح بهای تمام شده و سودآوری ابزارهای مالی مشتقه از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

داستان تاجر نیک لیسون، که بانک Berings را با قمار خود ویران کرد، به وضوح نشان می دهد که سرمایه گذاری های نادرست در مشتقات مدرن چقدر می تواند خطرناک باشد.

(در داخل پرانتز توجه می کنیم که این امر تا حدی به دلیل سازماندهی بی دقت حسابداری و حسابرسی ابزارهای مالی در خود بانک امکان پذیر بود، که به لیسون اجازه می داد تا به طور غیرقابل کنترلی منابع مالی را برای حفظ موقعیت های غیرسود خود دفع کند).

منبع: http://site/www.invest-rating.ru/financial-encyclopedia/?id=235

مشتقات: پیچیدگی های ساده

بازار مشتقه به دلیل چند بعدی بودن و انعطاف پذیری، فرصت های فراوانی را برای کاهش انواع هزینه ها و کاهش ریسک ها ارائه می دهد، اما در عین حال می تواند پدیده های بحرانی قابل توجهی را در اقتصاد ایجاد کند.

این رشد غیرقابل کنترل در حجم مشتقات و ناتوانی در تخمین ارزش واقعی آنهاست که بسیاری از اقتصاددانان تمایل دارند آن را علت آخرین بحران مالی بدانند.

با وجود چنین شهرت بحث برانگیزی از این ابزارهای مالی، علاقه سرمایه گذاران به آنها همچنان در حال افزایش است.

از اواسط دهه 1970، زمانی که معاملات مشتقه در ایالات متحده ظهور کرد، تا به امروز، حجم بازار مشتقه به اندازه بسیار قابل توجهی افزایش یافته است و دیگر ارزیابی آن آسان نیست.

بنابراین، بر اساس برخی داده ها، ارزش قراردادها برای یک سال تقویمی دو برابر GNP ایالات متحده است، به گفته برخی دیگر، حجم موجودی مشتقات تقریباً 10 برابر حجم اقتصاد جهانی است.

در روسیه، تجارت در ابزارهای مالی مشتقه در اواسط دهه 1990 آغاز شد، زمانی که اولین معاملات آتی و اختیار معامله در بورس ظاهر شد. در حال حاضر، حجم معاملات روزانه در بخش بازار مشتقات RTS حدود 200 میلیارد روبل است.

در عین حال، میانگین گردش روزانه معاملات سهام و اوراق قرضه در MICEX حدود 320 میلیارد روبل در روز است.

بنابراین، در روسیه، برخلاف کشورهای توسعه یافته، حجم معاملات اوراق بهادار تقریباً یک و نیم تا دو برابر بیشتر از بازار مشتقه است.

آن چیست؟

طبق تعریف استانداردهای گزارشگری مالی بین‌المللی (IFRS-32)، مشتقه یک ابزار مالی است (قراردادی که به طور همزمان دارایی مالی برای یک شرکت و بدهی مالی یا ابزار حقوق صاحبان سهام برای شرکت دیگر ایجاد می‌کند):

1. ارزشی که در نتیجه تغییر در نرخ بهره، نرخ اوراق بهادار، قیمت کالا، نرخ ارز، شاخص قیمت یا نرخ، رتبه اعتباری یا شاخص اعتباری یا سایر متغیرها تغییر می کند.
2. کسب آن مستلزم سرمایه گذاری اولیه اندکی در مقایسه با سایر قراردادها است که نرخ آن به شیوه ای مشابه به تغییرات شرایط بازار واکنش نشان می دهد.
3. تسویه حساب هایی که در آینده برای آنها انجام می شود.

ساده ترین راه برای تعریف یک مشتقه، مقایسه آن با سایر دارایی های مالی یا بدهی است.

از میان ویژگی‌های مشترک، می‌توان به بازتاب به عنوان سرمایه‌گذاری وجوه برای یک سرمایه‌گذار یا منبع وجوه برای یک ناشر و همچنین این واقعیت اشاره کرد که مشتقات، سهام و دارایی‌های بدهی ابزارهای بازار مالی هستند که با آن مبادله می‌شود. -معاملات متقابل انجام می شود.

اما بسیار مهمتر برای درک ماهیت یک مشتق، تفاوت های اساسی بین آن و سایر دارایی ها است.

ویژگی های کلیدی یک مشتق عبارتند از:

• ظهور آن به عنوان یک معامله بین شرکت کنندگان مختلف؛
• حضور اجباری یک دارایی اساسی

در عمل جهانی، ابزارهای مالی مشتقه یا مشتقات به دو گروه بزرگ تقسیم می شوند: معاملات آتی و محصولات ساختاریافته.

توجه!

معاملات آتی (از مشتق انگلیسی) قراردادی است که مطابق با شرایط آن، طرفین قرارداد را برای اعمال حقوق و (یا) انجام تعهدات مربوط به تغییرات در قیمت دارایی پایه این ابزار مالی، فراهم می‌کند. و منجر به نتیجه مالی مثبت یا منفی برای هر یک از طرفین شود. نمونه‌هایی از معاملات مشتقه عبارتند از: قراردادهای آتی، اختیار معامله، معاملات آتی، سوآپ.

محصول ساختاریافته (از محصول ساختاریافته انگلیسی) یک ابزار مالی یکپارچه پیچیده است، یک استراتژی مالی مبتنی بر ابزارهای مالی ساده‌تر.

محصولات ساختاریافته، در میان چیزهای دیگر، از نیاز شرکت‌ها برای صدور بدهی ارزان‌تر ناشی می‌شوند.

محصولات ساختاریافته می توانند اشکال مختلفی داشته باشند و معمولا توسط بانک ها و شرکت های سرمایه گذاری صادر می شوند.

به دلیل ترکیب ابزارهای مالی مختلف، دارای ویژگی ها و ویژگی های غیر استاندارد هستند.

همه آنها با وجود یک دوره اعتبار ثابت متمایز می شوند. محصولات ساختاریافته برای اولین بار در سال 1969 در بورس های داخلی ایالات متحده فهرست شدند. نمونه‌هایی از محصولات ساختاریافته، یادداشت‌های اعتباری، OFBU هستند.

معاملات آتی و محصولات ساختاریافته چندین ویژگی مشترک دارند:

1. وجود یک یا چند دارایی اساسی؛
2. یکی از اهداف کلیدی سرمایه گذاری، به حداقل رساندن ریسک های مرتبط با گردش دارایی های اساسی (به عنوان مثال، ریسک تغییرات قیمت) است.
3. صادرکنندگان معمولاً بانک ها، صرافی ها و شرکت های سرمایه گذاری هستند.

انواع

ویژگی های زیادی وجود دارد که می توان برای طبقه بندی مشتقات شناسایی کرد: بر اساس نوع معامله، نوع دارایی پایه، مدت زمان وجود و غیره.

اما درک اصل تفاوت بین مشتقات برای تقسیم آنها بر اساس اهداف ایجاد آنها صحیح تر است. بنابراین، انواع مشتقات زیر وجود دارد.

مشتقاتی که متضمن تعهد به انجام یک عمل خاص در آینده است.این شامل:

• قراردادهای آتی (یک قرارداد مبادله استاندارد مبتنی بر تعهد فروشنده و خریدار برای تکمیل یک معامله یا خالص سازی برای تسویه نقدی در رابطه با یک دارایی خاص)
• فوروارد (بر اساس تعهد فروشنده به انتقال کالا (دارایی پایه) به خریدار در مدت مشخص شده در قرارداد یا انجام یک تعهد پولی جایگزین، و خریدار متعهد می شود که این دارایی پایه را بپذیرد و پرداخت کند، و (یا) طبق شرایط قرارداد، طرفین دارای تعهدات پولی متقابل به مقدار بسته به ارزش دارایی پایه در زمان اجرای تعهدات، به روش و در طول دوره یا در مدت تعیین شده توسط قرارداد هستند.

مشتقات مربوط به حق یکی از طرفین در انجام اعمال معینی در آینده که به تشخیص خود می تواند اعمال کند یا نه.

نمونه های کلاسیک عبارتند از:

1. اختیار (قراردادی که بر اساس آن خریدار بالقوه یا فروشنده بالقوه حق خرید یا فروش دارایی (کالا، اوراق بهادار) را به قیمت از پیش توافق شده در نقطه ای در آینده که توسط قرارداد یا بیشتر از آن مشخص شده است، دریافت می کند، اما نه تعهدی. یک دوره زمانی مشخص)
2. ضمانت نامه (اوراق بهاداری که به دارنده این حق را می دهد که تعداد متناسبی از سهام را با قیمتی مشخص در یک دوره زمانی مشخص و معمولاً با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی بازار خریداری کند).

مشتقات مرتبط با تعهد طرفین به انجام معامله متقابل در رابطه با معامله ای که در حال حاضر منعقد شده است. مثالها عبارتند از:

• معاملات REPO (تعهد به خرید مجدد اوراق بهادار به قیمت تعیین شده)
• سوآپ (معامله تجاری و مالی در قالب مبادله دارایی های مختلف که در آن انعقاد معامله برای خرید یا فروش اوراق بهادار یا ارز همراه با انعقاد معامله متقابل است - معامله ای برای معکوس فروش یا خرید همان محصول پس از مدت معینی با شرایط یکسان یا متفاوت).

مشتقات مرتبط با وقوع برخی تعهدات توسط ناشر در صورت وقوع یک رویداد خاص در آینده.

به عنوان مثال، یک معاوضه پیش‌فرض اعتبار (توافق‌نامه‌ای که بر اساس آن خریدار یک بار یا به طور منظم مشارکت می‌کند (حق بیمه می‌پردازد) به صادرکننده CDS، که به نوبه خود متعهد می‌شود وام صادر شده توسط خریدار به شخص ثالث را در سال جاری بازپرداخت کند. در صورتی که بدهکار قادر به بازپرداخت وام نباشد (نکول شخص ثالث).

خریدار یک اوراق بهادار دریافت می کند - نوعی بیمه برای وام صادر شده قبلی یا تعهد بدهی خریداری شده.

در صورت نکول، خریدار اوراق بدهی (قرارداد وام، اوراق قرضه، قبوض) را به ناشر منتقل می کند و در ازای آن مبلغ بدهی به اضافه تمام سود باقی مانده تا تاریخ بازپرداخت را از ناشر دریافت می کند.

مشتقاتی که مدیریت "بسته بندی شده" دارایی های خاص را نشان می دهند.تقریباً تمام محصولات ساختار یافته می توانند به عنوان نمونه باشند.

بنابراین، یادداشت های اعتباری مشابهی از تعهدات بدهی، محصولات ساختاریافته است که دارایی اساسی آنها وام ها و اعتبارات و (یا) اوراق بدهی ناشران مختلف صادر می شود.

OFBU شبیه به یک صندوق سرمایه گذاری مشترک است.

البته تنوع انواع مشتقات قابل توجه است و طبقه بندی فوق کاملاً دلخواه است، زیرا مشتقات می توانند ترکیبی عجیب از انواع مختلف آنها باشند.

مثال ها

بیایید فرصت ها و ریسک های یک سرمایه گذار را هنگام خرید دو ابزار مشتقه در نظر بگیریم: یک قرارداد آتی مبادله ای برای دلار آمریکا - نرخ مبادله روبل روسیه، که در بخش بازار مشتقات RTS معامله می شود، و یک مشتق خارجی خارج از بورس - یک یادداشت برای ارزش آستانه پارامترهای شاخص های بورس روسیه و برزیل.

معاملات آتی دلار آمریکا - نرخ مبادله روبل روسیه قرارداد مبادله ای بازار مشتقات است که یک قرارداد آتی است که ارزش آن روزانه بسته به تغییرات نرخ های ارز مربوطه تغییر می کند.

بر این اساس، وجوه صاحب قرارداد روزانه به میزان حاشیه تغییرات افزایش یا کاهش می یابد - مقدار محاسبه شده که منعکس کننده تغییرات در نرخ ارز مربوطه است.

یک تفاوت مهم در معاملات آتی این است که مقدار پول پرداخت شده برای قرارداد - حاشیه - فقط حدود 10٪ ارزش قرارداد است.

معاملات با این قراردادهای آتی می‌تواند هم برای اهداف سفته‌بازی و هم برای محافظت از ریسک تغییرات تفاوت نرخ ارز بین دو ارز انجام شود.

پوشش ریسک اغلب زمانی استفاده می شود که دریافت ها و هزینه ها به ارزهای مختلف مورد انتظار باشد. در عین حال، درک این نکته ضروری است که استفاده از اهرم به میزان قابل توجهی زیان های احتمالی سرمایه گذار را افزایش می دهد.

توجه!

برای انجام معاملات با قراردادهای آتی، سرمایه گذار باید با یک کارگزار قرارداد امضا کند و ظرف یک روز می تواند معاملات را انجام دهد.

در حالی که ابزارهای مالی مشتقه قابل معامله در بورس روسیه برای سرمایه گذاران روسی به خوبی شناخته شده است، ما ابزارهای مشتقه خارجی را بسیار کمتر می شناسیم.

در عین حال، بازارهای مالی جهانی مجموعه عظیمی از ابزارهای مالی مختلف را ارائه می دهند.

با این حال، سرمایه گذار باید نه تنها سودهای احتمالی، بلکه خطرات مربوط به خود ابزار و ناشر آن را نیز با دقت بیشتری تجزیه و تحلیل کند.

به عنوان مثال، بیایید یکی از مدل های مشتق خارجی را در نظر بگیریم - یادداشتی در مورد ارزش آستانه پارامترهای شاخص های بازار سهام روسیه و برزیل.

این تبصره دریافت وجوه را در یک بازه زمانی مشخص در آینده در صورت وقوع یا عدم وقوع یک رویداد مشخص فراهم می کند.

سرمایه گذار با این فرض که افزایش مشترک در مقادیر دو شاخص به مقدار معینی می رسد، یک اسکناس خریداری می کند.

اگر پس از یک دوره معین، مثلاً 6 ماه، رشد دو شاخص به مقدار مشخصی مثلاً 10 درصد برسد و از آن بیشتر شود، سرمایه گذار مبلغ یادداشت و یک دلتا محاسبه می شود که بر اساس چند درصد دو شاخص محاسبه می شود. افزایش یافته است.

اما اگر بازار سقوط کند، سرمایه‌گذار می‌تواند کمتر از مقدار سرمایه‌گذاری شده دریافت کند و احتمالاً همه چیز را از دست بدهد.

تنوع مشتقات خارجی به سرمایه گذار اجازه می دهد تا استراتژی سرمایه گذاری بهینه را برای خود انتخاب کند، زیرا نکات زیادی وجود دارد که شامل محدودیت هایی در مورد ضررهای احتمالی سرمایه گذار تا 100٪ محافظت از سرمایه است.

یادداشت ها را می توان به سه نوع تقسیم کرد:

1. ابزارهای "بدهی" که شامل پرداخت وجوه سرمایه گذاری شده و درآمد مشخصی است که بسته به تغییرات پارامترهای مختلف بازار محاسبه می شود. در این صورت سرمایه گذار حق بازگشت مبلغ سرمایه گذاری را دارد و می تواند درآمد دریافت کند.
2. یادداشت فرصت یک استراتژی برای سرمایه گذاری در مجموعه ای از ابزارهای بازار است. درآمد ممکن است بیشتر از اسکناس های «بدهی» باشد، اما ضررها محدود نیستند.
3. ترکیبی از یک ابزار بدهی در یک یادداشت که در آن زیان سرمایه گذار محدود است و یک یادداشت فرصت. در اینجا، اگر رویدادها به طور مطلوب توسعه یابند، سرمایه‌گذار می‌تواند بازدهی بیشتری نسبت به سرمایه‌گذاری در اوراق بدهی معمولی با همان سطح ریسک دریافت کند. اگر بازار برای سرمایه گذار ناموفق توسعه یابد، کل مبلغ سرمایه گذاری را از دست نمی دهد.

برای ورود به معاملات با مشتقات خارجی، سرمایه گذار باید شرایط تعیین شده توسط قانون را برآورده کند و مراحل شناسایی را به عنوان سرمایه گذار واجد شرایط انجام دهد.

تنظیم قانونی

معاملات با اوراق مشتقه تقریباً در همه کشورهای جهان انجام می شود، اما برای درک ویژگی های تنظیم دولتی این بازار، می توان از ایالات متحده و اتحادیه اروپا به عنوان مناطقی که توسعه بازار مشتقه در آن ها بوده است مثال زد. گسترده ترین

با توجه به بدهی زیاد تعدادی از کشورها و شرکت های بزرگ، تلاش می شود اقداماتی برای تحلیل و تنظیم دقیق تر این بازار ارائه شود.

در حال حاضر، سیستم خود تنظیمی در ایالات متحده حاکم است و در اکثر کشورهای عضو اتحادیه اروپا، سیستم تنظیم دولتی بازار مالی حاکم است.

در قوانین روسیه، تمایلی به تقویت مقررات دولتی بازار مشتقات وجود دارد.

بنابراین، اولین گام ها برای تعریف معاملات آتی برداشته شد. با این حال، افزایش ریسک معاملات با ابزارهای مشتقه هنوز مشخص نشده است، بنابراین معیارهایی برای ارزیابی سطح ریسک معرفی نشده است.

در روسیه، مقررات تا کنون عمدتاً به بازار مشتقات قابل معامله در بورس مربوط می شود.

در عین حال در حوزه بازتوزیع متمرکز است اما خود بحث مشتقات اصلاً مورد توجه قرار نمی گیرد.

متأسفانه، این نه تنها یک روند روسی، بلکه یک روند جهانی است، زیرا برای انتشار سهم در بورس اوراق بهادار، باید یک دفترچه منتشر کنید، مالکان و شاخص های مالی را افشا کنید، تحت حسابرسی، نمایش جاده ای و غیره قرار بگیرید. برای صدور مشتق هیچ چیزی لازم نیست.

همچنین یکی از جنبه های مهم مقررات دولتی معاملات با مشتقه های خارجی، نیاز به کسب وضعیت سرمایه گذار واجد شرایط است.

لازم به ذکر است که هیچ محدودیتی برای انعقاد معاملات با ابزارهای مالی مشتقه روسیه وجود ندارد.

برای انعقاد معاملات در بورس اوراق بهادار، آنها باید با یکی از کارگزاران روسی - شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار، قرارداد امضا کنند.

مالیات بر معاملات

طبق بند 1 ماده 214.1 قانون مالیات فدراسیون روسیه، نتیجه مالی معاملات با ابزارهای مالی مشتقه به طور جداگانه از سایر اوراق بهادار تعیین می شود و سود یا زیان معاملات مبادله و خارج از بورس به طور جداگانه در نظر گرفته می شود.

بنابراین، درآمد حاصل از عملیات با ابزارهای مالی معاملات آتی به عنوان درآمد حاصل از فروش ابزارهای مالی معاملات آتی دریافتی در دوره مالیاتی، شامل مقادیر دریافتی حاشیه تغییرات و حق بیمه تحت قراردادها شناسایی می شود.

توجه!

در این حالت، درآمد حاصل از معاملات با دارایی پایه ابزارهای مالی معاملات آتی به عنوان درآمد دریافتی از تحویل دارایی پایه در طول اجرای چنین معاملاتی شناسایی می شود.

مهم است که به یاد داشته باشید که آنها به چه درآمدی مربوط می شوند. بنابراین، درآمد حاصل از معاملات با دارایی پایه ابزارهای مالی معاملات آتی شامل:

• در درآمد حاصل از معاملات با اوراق بهادار، اگر دارایی اساسی ابزارهای مالی معاملات آتی اوراق بهادار باشد.
• در درآمد حاصل از عملیات با ابزارهای مالی معاملات آتی، اگر دارایی پایه ابزارهای مالی معاملات آتی سایر ابزارهای مالی معاملات آتی باشد.
• به سایر درآمدهای مؤدی بسته به نوع دارایی پایه، در صورتی که دارایی پایه ابزار مالی معاملات آتی، اوراق بهادار یا ابزارهای مالی معاملات آتی نباشد.

هنگام انجام معاملات با مشتقات از طریق یک کارگزار، مسئولیت انجام وظایف یک عامل مالیاتی بر عهده او است، او مقدار مالیات را محاسبه می کند و آن را از وجوه سرمایه گذار به بودجه فدراسیون روسیه منتقل می کند.

سرمایه گذار فقط باید گواهی در فرم 3-NDFL را به اداره مالیات در محل سکونت تا اول آوریل سال بعد از سال گزارش ارائه دهد.