Investicione kompanije posjeduju vlastite vrijednosne papire. Ko su investitori na tržištu hartija od vrijednosti: objašnjenje jednostavnim riječima na razumljivom jeziku. Investicioni fondovi i investicione kompanije - zašto postoje i kako ih koristiti

Investicioni alati

Prije svega, treba se odlučiti za instrumente ulaganja. Na tržištu hartija od vrijednosti postoje dva međusobno povezana koncepta – rizik i prinos. Što je veći prinos, veći je rizik.

Finansijski instrumenti se mogu rasporediti u određenom redoslijedu. Što je instrument viši na sljedećoj listi, to je niža njegova profitabilnost i manji rizik:

Korporativne obveznice;

Oblici ulaganja

Investitor može birati između upravljanja vlastitim portfeljem ili prepuštanja sredstava profesionalnim učesnicima na tržištu. Postoji nekoliko oblika upravljanja povereničkim investicijama:

Individualni ugovor o upravljanju povjerenjem sa investicionom kompanijom koja ima odgovarajuću licencu.

Zakon nameće brojna ograničenja profesionalnim učesnicima na tržištu, zbog čega menadžerima nije dostupan čitav niz instrumenata. Stavljanje vrijednosnih papira ili fondova pod upravljanje često je skupo. Zajednički fondovi naplaćuju 0,5-5% neto vrijednosti imovine godišnje za svoje usluge, bez obzira na rezultate upravljanja. Usluge banaka i investicionih kompanija za upravljanje povjerenjem koštat će investitora 10-25% primljene neto dobiti. Istovremeno, uprkos činjenici da se odluke donose za investitora, sva odgovornost za rezultat i dalje je u potpunosti na klijentu. Odnosno, investicijski portfolio može ili rasti ili, obrnuto, pasti u vrijednosti. Stoga nije činjenica da će nezavisno upravljanje portfeljem hartija od vrijednosti u konačnici biti gore.

Svaki investitor može sam započeti trgovinu vrijednosnim papirima ulažući svoj novac. Ali ne može sam ući na berzu. Da bi to učinio, mora koristiti usluge brokera koji je učesnik u trgovanju na berzi. Ako investitor odluči samostalno upravljati portfeljem vrijednosnih papira, tada je njegov glavni zadatak odabrati dobrog brokera. Kriterijumi ocjenjivanja mogu biti sljedeći:

Pouzdanost i profesionalnost;

Dostupnost odgovarajućih licenci;

Berzansko članstvo - MICEX, RTS;

Veličina provizije;

Dostupnost sistema za daljinski pristup trgovanju za klijente.

Pored toga, većina investicionih kompanija i banaka koje pružaju brokerske usluge na tržištu hartija od vrijednosti imaju vlastitu analitičku službu. Mogućnost da dobijete savjet od ove usluge je dodatni plus za investitora početnika.

Formiranje prvog portfelja

Bez obzira na to koji oblik ulaganja odabere investitor, on bi trebao posvetiti vrijeme vlastitoj finansijskoj pismenosti: kako da donosi vlastite odluke, tako i da prati aktivnosti profesionalnog menadžera.

Postoje dva pristupa određivanju trenutaka ulaska i izlaska sa tržišta akcija: fundamentalna analiza i tehnička analiza.

Nakon što ih proučite, možete, uzimajući u obzir prihvatljiv nivo rizika i očekivanu profitabilnost, formirati svoj prvi investicijski portfolio. Posebnu pažnju treba posvetiti diversifikaciji rizika. Istovremeno, investitor mora shvatiti da je odabir pravih vrijednosnih papira za ulaganje umjetnost.

Uopšteno govoreći, investiciona kompanija je korporacija, trust ili partnerstvo organizovano u skladu sa državnim zakonom koje ulaže udruženi kapital akcionara u skladu sa ciljevima akcionara. Teška je prilično nedvosmislena klasifikacija da li strani investicioni fondovi pripadaju jednoj ili drugoj vrsti investicionih kompanija. Međutim, ako izuzmemo neke od posrednika - „depozitnih“ društava, vodeći se organizaciono-pravnim karakteristikama, možemo izdvojiti sljedeće glavne vrste investicionih društava: investicijski fondovi ( Mutual sredstva) (ili "otvorena" - Otvorena ), zatvoreni investicijski fondovi ( Zatvoreno fondovi), udruženi investicioni fond ( Jedinica Investicioni Trust – UIT ), indeksni investicijski fondovi ( Indeks Exchange-Traded Sredstva – ETF-ovi ). Investicione kompanije koje nisu uključene u kategoriju PC, čine grupu koja se zove kompanije za upravljanje investicijama ( uspio investicione kompanije).

Zauzvrat, svaka od ovih vrsta investicionih kompanija uključuje nekoliko podgrupa, formiranih kombinacijom prvenstveno takvih kriterijuma klasifikacije kao što su vrste imovine:

• dionice, obveznice i vrijednosne papire od prihoda, oporezivi instrumenti tržišta novca, instrumenti tržišta novca oslobođeni poreza;
• investicioni ciljevi (investiciona politika) fondova;
• plemeniti metali, strane investicije, globalne dionice, prihod od dionica, fleksibilni portfelj, uravnoteženi portfelj, mješoviti prihod, prihod od obveznica, državne hartije od vrijednosti, globalne obveznice, korporativne obveznice, obveznice s visokim prinosom, dugoročne municipalne obveznice, oporezivi instrumenti tržišta novca, neoporezivi instrumenti tržišta novca itd.

Postoji značajna raznolikost oblika i tipova investicionih kompanija, formiranih na osnovu svetske prakse i potreba investitora.

uzajamni fond ( Mutual Fondovi su investiciona kompanija koja kupuje portfelj vrijednosnih papira odabranih od strane profesionalnog investicijskog savjetnika ( ulaganja savjetnik), u skladu sa finansijskim ciljem fonda (akcionari-investitori). Investitori kupuju dionice fonda, koje predstavljaju proporcionalno vlasništvo u hartijama od vrijednosti cijelog fonda. Nema ograničenja u pogledu broja akcija koje izdaje zajednički fond.

Na osnovu vrste imovine, postoje tri glavne vrste zajedničkih fondova: vlasnički ( Mutua lSredstva -zaliha (takođe se zovu kapital )), obveznica ( Bond fond) i fondovi tržišta novca ( Novac Tržišni fondovi).

Obveznički fondovi ( Bond Fondovi ulažu u vrijednosne papire s fiksnim prihodom. Neki od njih su specijalizovani samo za određene vrste hartija od vrednosti, kao što su korporativne ili državne obveznice.

fondovi tržišta novca ( Novac Tržišni fondovi) ulažu kapital u skup kratkoročnih, kamatonosnih ( kamate ) lančani papiri. Fondovi tržišta novca ulažu u kratkoročne hartije od vrijednosti kao što su kratkoročni općinski zapisi, trezorski zapisi s fiksnim prihodom, kratkoročni komercijalni zapisi i bankovni certifikati o depozitu.

Međunarodni zajednički fond za dionice i obveznice pruža maloprodajnim investitorima zgodan, jeftin put za ulaganje na strana tržišta dionica u poređenju sa direktnim ulaganjem na ta tržišta. Međunarodne investicije nude raznovrsnost ulaganja i mogućnost većeg povrata.

Zatvoreno investiciono društvo (Zatvoreno investicija) ili vrsta zatvorenog fonda ( Zatvoreno Fondovi), za razliku od otvorenih investicionih društava i fondova, ne otkupljuju svoje udjele na zahtjev vlasnika. Umjesto toga, dionicama zatvorenog fonda se trguje na berzama ili na vanberzanskom tržištu. Stoga, investitor koji želi kupiti ili prodati dionice zatvorenog fonda mora podnijeti zahtjev svom brokeru na isti način kao što bi to učinio da kupuje ili prodaje dionice, npr. Microsoft.

Većina zatvorenih fondova nema vremensko ograničenje svog postojanja. Dividende i kamate zarađene od strane zatvorenog fonda na vrijednosne papire iz svog portfelja, kao i neto kapitalni dobici, distribuiraju se dioničarima. Međutim, mnogi fondovi dozvoljavaju (i podstiču) ponovno ulaganje takvih plaćanja. Fond u ovom slučaju ne distribuira sredstva investitorima, već im prenosi dodatne akcije po cijeni nižoj od neto vrijednosti imovine ili tržišne vrijednosti udjela u tom trenutku. Budući da je zatvoreni fond korporacija, može izdati dionice ne samo u vezi sa reinvestiranjem distribucije, već i putem javne ponude. Međutim, to se ne dešava često, a kapitalizacija fonda je uglavnom "zatvorena".

Postoje dvije glavne vrste zatvorenih fondova – dionice i obveznice.

Zatvoreni dionički fondovi imaju rizik da će vrijednost portfolio vrijednosnih papira koje je izdao fond opasti, što će rezultirati padom neto vrijednosti imovine ( NAV ), kao i na smanjenje tržišne vrijednosti fonda.

Zatvoreni obveznički fondovi su podložni određenom stepenu tržišnog i kreditnog rizika. Tržišni rizik je da će kamatne stope rasti, smanjujući vrijednost obveznica koje čine portfolio fonda. Uopšteno govoreći, što je duži rok dospijeća vrijednosnih papira iz portfelja fonda, veća je varijabilnost (volatilnost) njegovog portfelja. NAV i tržišni rizik.

Pooled Investment Trust (Jedinica Investicioni Trust – UIT ) je investiciono društvo koje tokom svog postojanja poseduje portfelj hartija od vrednosti određene veličine i strukture.

U cilju stvaranja PC osnivač (često brokerska firma) - osoba koja ulaže kapital u stvaranje kompanije - kupuje određeni paket vrijednosnih papira (dionice, obveznice, itd.) i prenosi ih na povjerenika (na primjer, banku). Kompanija tada izdaje svoje dionice, poznate kao otkupljivi certifikati, koji se distribuiraju investitorima. Ovi sertifikati obezbeđuju svojim vlasnicima vlasništvo nad hartijama od vrednosti koje drži poverenik (srazmerno njihovom udelu). Sav prihod dobijen od hartija od vrednosti od strane poverenika, kao i nominalna vrednost, tada se isplaćuju vlasnicima sertifikata. Instaliran prilikom kreiranja UIT skup hartija od vrijednosti se mijenja (tj. neke hartije od vrijednosti se prodaju, a druge kupuju) samo u izuzetnim slučajevima.

Većina UIT sopstvene hartije od vrednosti sa fiksnim prihodom i prestaju da postoje kada hartije od vrednosti isteku (ili budu prodate). Vijek trajanja trusta kreće se od šest mjeseci za združene investicione trustove koji se bave instrumentima tržišta novca i dionicama, do 20-30 godina za kompanije koje se bave obveznicama sa rokom dospijeća dužim od jedne godine.

Indeks uzajamnih fondova (Indeks uzajamni fondovi) i fondovi kojima se trguje na berzi ( Exchange-Traded Sredstva – ETF-ovi ) su slični po tome što svaki od njih sadrži investicione portfelje koji su povezani s indeksom koji odražava dinamiku određenog sektora ili tržišta u cjelini, ili sa specifičnim portfeljem dionica i koji imaju za cilj da obezbijede povrat ulaganja uporediv s vrijednošću specifični tržišni indeks. Investitori, i maloprodajni i institucionalni, razmatraju ETF-ovi i indeksiraju zajedničke fondove kao investicione opcije koje čine njihove portfelje hartija od vrednosti.

Uprkos sličnostima ETF-ovi i indeksnih investicijskih fondova, postoje ključne razlike između ove dvije vrste investicionih proizvoda.

ETF kreiran od strane sponzora koji bira ciljni indeks ETF, određuje koje hartije od vrijednosti će biti uključene u "korpu" hartija od vrijednosti i odlučuje koliko dionica ETF biće ponuđeno investitorima. Stock ETF izdaju se kada institucionalni investitor sa ETF ili trust (povezani institucionalni investitori) deponuje u depozitar velike blokove vrijednosnih papira koji im pripadaju, identične ili gotovo identične po sastavu kao vrijednosni papiri u ciljnom indeksu ETF. U zamjenu za ovu korpu vrijednosnih papira ETF izdaje ekvivalentan broj dionica institucionalnom investitoru ETF: blokovi dionica - “osnovne jedinice” (creationunit), na primjer 50 hiljada dionica ETF, koje on, kao zakoniti vlasnik (vlasnik kreacionih jedinica), može, ovisno o trenutnoj situaciji: držati; vratite svoje dionice po neto vrijednosti imovine; prodaju na berzi. Stock ETF su kotirane na brojnim berzama gdje ih investitori mogu kupiti na isti način kao dionice u javnoj kompaniji. Za razliku od institucionalnih investitora, privatni investitor može poslovati sa ETF samo na berzi.

Postoje četiri glavne vrste ETF.

• 1. Indeksni fondovi odražavaju lokalni indeks cijena dionica kao što je S&P500 ili Tel Aviv 25 indeks, međunarodne indekse cijena dionica kao što je Tel Aviv indeks Nikkei 225". Postoje i indeksni fondovi koji odražavaju strukturne indekse cijena dionica, kao što je biotehnološki indeks NASDAQ". Indeksnim fondovima koji odražavaju međunarodne indekse se trguje na berzi u valuti zemlje koja je uspostavila indeks (tj. cena indeksnog fonda koji odražava indeks Eurostock 50 zavisi od promena ovog indeksa, kao i od promene kursa euro u odnosu na lokalnu valutu).
• 2. Indeksni fondovi valuta (kapitalni zapisi) odražavaju kurseve i sadrže sedmičnu kamatu, koja se obračunava dnevno i plaća kvartalno. Na primjer, cijena indeksnog fonda sastoji se od dva parametra: prvi je trenutna stopa dolara koja se koristi u trgovanju između banaka, a drugi je postotak zasnovan na kamatnoj stopi LIBOR u dolarima manje marže.
• 3. Robni fondovi odražavaju cijene dobara kao što su nafta, srebro, zlato, kukuruz, itd.
• 4. "Kratka" sredstva inverzno odražavaju indekse kurseva hartija od vrednosti, kurseva ili cena robe, tj. "Kratki" fond omogućava investitoru da zaradi prihod dok indeksi akcija, devizni kursevi ili cijene roba padaju. Na cijenu fonda kolača dodaje se i kamatna stopa koja se periodično plaća investitorima. Kamata na fond za kolače ovisi o tome kako je fond za kolače stvoren: kolač od prodaje dionica kroz zajam dionica, ili ugovorna prodaja koja stvara kolateral koji sadrži kamatnu stopu.

Sa stanovišta ruskog zakonodavstva, investiciona kompanija je kreditno-finansijska institucija koja akumulira sredstva od privatnih investitora izdavanjem sopstvenih hartija od vrednosti (obaveze) i plasiranjem ih u akcije i obveznice preduzeća u svojoj zemlji i inostranstvu. Za razliku od holding kompanija, investicione kompanije ne vrše kontrolu nad aktivnostima korporacija. U zavisnosti od načina formiranja obaveza, investiciona društva se dele u dve glavne grupe:

• zatvorenog tipa, koji imaju fiksni akcijski kapital i čije se akcije kotiraju na tržištu i ne podliježu otkupu do likvidacije društva;
• otvorenog tipa, koji imaju stalno promjenjiv kapital, jer njihove akcije slobodno prodaju i kupuju same kompanije po cijenama koje odgovaraju trenutnoj tržišnoj vrijednosti imovine investicionog društva. Investicione kompanije djeluju na finansijskom tržištu kao investitori. Poput investicionih banaka, one zauzimaju srednju poziciju između zajmoprimca i pojedinačnog investitora, ali se razlikuju po tome što se, za razliku od banaka, ne mogu baviti drugim vrstama posredničkih aktivnosti.

Baš kao i investicione banke, investicione kompanije olakšavaju ulaganja, kako direktna tako i portfolio (putem instrumenata finansijskog tržišta: dionica, obveznica, itd.).

Direktne investicije - ulaganje novca u materijalnu proizvodnju i prodaju radi učešća u upravljanju preduzećem u koje je novac uložen i ostvarivanje prihoda od učešća u njegovoj delatnosti (direktna ulaganja obezbeđuju vlasništvo nad kontrolnim paketom akcija).

U skladu sa prihvaćenom međunarodnom klasifikacijom stranih ulaganja, direktna ulaganja obuhvataju ulaganja usled kojih investitor dobija udeo u osnovnom kapitalu preduzeća od najmanje 10%. Sticanje udela u kapitalu preduzeća od najmanje ovog iznosa omogućava direktno učešće u upravljanju preduzećem, posebno da ima predstavnika u odboru direktora. Direktna ulaganja vam omogućavaju da direktno utičete na uloženo poslovanje.

Portfolio ulaganja – je ulaganje u hartije od vrijednosti formirano u obliku portfelja hartija od vrijednosti. Portfolio investicije predstavljaju pasivno vlasništvo nad hartijama od vrednosti, kao što su akcije preduzeća, obveznice itd., i ne zahtevaju od investitora učešće u operativnom upravljanju preduzeća koje je izdalo hartije od vrednosti.

Za razliku od direktnih investicija, koje imaju za cilj ne samo ulaganje sredstava u razvoj organizacije, već i sticanje kontrole nad njenim aktivnostima, portfolio investicije predstavljaju pasivno vlasništvo nad vrijednosnim papirima različitih kompanija koje čine portfolio investitora.

Tek u procesu formiranja portfelja hartija od vrijednosti postiže se novi kvalitet ulaganja sa određenim karakteristikama. Dakle, portfolio hartija od vrednosti je instrument sa kojim je investitoru potrebna konzistentnost prihoda pod uslovima minimalnog rizika.

Glavni motiv međunarodnog portfolio ulaganja je želja investitora da investira kapital u zemlji i to u takve hartije od vrijednosti u kojima će donijeti maksimalan profit uz prihvatljiv nivo rizika. Portfolio investicije se takođe mogu smatrati sredstvom zaštite sredstava od inflacije i generisanja špekulativnog prihoda.

9.3. Investicione aktivnosti osiguravajućih društava, penzionih fondova i drugih nebankarskih kreditnih organizacija

U svjetskoj praksi osiguravajuća društva na tržištu hartija od vrijednosti su finansijski moćan privredni subjekt, a samim tim i ozbiljan institucionalni „igrač“. Njihova osnovna djelatnost je, naravno, osiguranje. Međutim, u procesu obavljanja svoje osnovne djelatnosti privlače dugoročna sredstva i formiraju finansijske rezerve koje plasiraju na tržište vrijednosnih papira, djelujući kao veliki učesnik na finansijskom tržištu, s jedne strane, i kao investitor i emitent, s druge strane.

Osiguravajuća društva, kao kupci hartija od vrijednosti (investitori), postupaju izuzetno oprezno. Postupajući kao kupac tuđeg rizika u suštini, osiguravajuće društvo ga ne može povećati sticanjem po drugi put u vidu kupovine rizične imovine, pa su stoga u Njemačkoj, na primjer, ulaganja u visokorizične vrijednosne papire općenito zabranjena; u SAD se u njih ne može staviti više od 1% imovine. U Velikoj Britaniji, ulaganja u razne vrste nedržavnih hartija od vrijednosti su ograničena na 1-5%. Treba napomenuti da su takvi ruski standardi generalno mnogo mekši, a osim toga, nemamo gotovo nikakvih detalja po vrsti vrijednosnih papira.

Osiguravajuća društva formiraju svoj investicioni portfolio, po pravilu, od državnih hartija od vrednosti, koje obezbeđuju pouzdanost ulaganja i likvidnosti, i od akcija, obveznica prvog reda (blue chips), koje svojom strategijom ulaganja podsećaju na komercijalne banke.

Osiguravajuća društva, kao predstavnici kapitalno intenzivne industrije, ulaze na tržište hartija od vrijednosti i, s druge strane, kao veliki primaoci vlasničkog i dužničkog kapitala. To znači da oni postaju emitenti vlastitih vrijednosnih papira (dionica i obveznica). Osiguravatelji posluju u okviru općih zahtjeva, a njihove aktivnosti izdavanja se ne razlikuju mnogo od ostalih društava. U pogledu obima emisione aktivnosti i prometa hartija od vrijednosti na sekundarnom tržištu, industrija osiguranja nije lider, značajno inferiorna u odnosu na banke i finansijsko-industrijske korporacije. Međutim, uloga pojedinačnih velikih osiguravajućih otvorenih akcionarskih društava ocjenjuje se vrlo ozbiljnom. Za Rusiju ovaj pravac uopće nije relevantan, ali, na primjer, u SAD-u ili Njemačkoj otvorena prodaja dionica osiguravajućih društava svima je sasvim normalna praksa.

Referenca: upečatljiv primjer međunarodnog osiguravajućeg društva

obim na tržištu hartija od vrijednosti može poslužiti američko

International Group, Inc. (A/G) je najveća američka osiguravajuća kompanija. Sjedište - u New Yorku. Osnovao ga je 1919. godine Cornelius Vander Starr u Šangaju (Kina). Poslije toga, poslovanje kompanije se proširilo širom svijeta. 1969. godine kompanija je izašla na tržište. Trenutni šef kompanije je Edward Liddy. Kompanija je na 2. mjestu u svijetu u osiguranju imovine i nesreća i na 1. mjestu u SAD-u u osiguranju života. Pored osiguranja i reosiguranja, AYA-ine aktivnosti uključuju finansijske usluge, penzionu štednju i upravljanje imovinom. Kompanija takođe posluje u oblasti potrošačkih finansija (American General Finance). Kompanija ima preko 92.000 zaposlenih i oko 50 miliona klijenata u 130 zemalja. Prihod za 2005. godinu - 98,6 milijardi dolara Neto dobit za januar - septembar 2005. - 10,023 milijarde dolara Kapitalizacija - 172,3 milijarde dolara, akcijski kapital - 80,61 milijardi dolara.

Kompanija je pretrpjela velike gubitke kao rezultat bankrota najveće američke investicione banke Lehman Brothers. Kao rezultat toga, američka vlada odlučila je da osigurajućem divu dodijeli kredit od 85 milijardi dolara (ukupno - oko 182,5 milijardi dolara), u zamjenu za koji će 79,9% dionica osiguravajuće kompanije biti prebačeno na državu.

Penzijski fondovi u najširem smislu su organizacije koje se bave privlačenjem sredstava stanovništva u vidu doprinosa s ciljem njihovog naknadnog povrata u vidu akumuliranih penzija. Sa stanovišta njihovog značaja kao potencijalnog investitora, verovatno ima smisla citirati iz udžbenika „Investicije“ nobelovca W. Sharpa: „Bez sumnje, institucionalni investitori koji se najdinamičnije razvijaju danas su penzioni fondovi i uzajamni fondovi . Penzijski fondovi su relativno nova pojava. Prvi moderni penzioni fond u Sjedinjenim Državama stvorio je General Motors 1950. godine. Od tada su penzioni fondovi narasli. Trenutno, otprilike 40% radno aktivnog stanovništva u Sjedinjenim Državama učestvuje u nekoj vrsti penzionog programa. Imovina penzionog fonda, sa samo 170 milijardi dolara 1970. godine, sada premašuje 3 biliona dolara.” .

Za formiranje izvora za isplatu penzija, penzioni fondovi plasiraju prikupljena sredstva, prvenstveno na tržište hartija od vrijednosti, što omogućava njihovo pripisivanje njegovim (tržište hartija od vrijednosti) učesnicima (investitorima). Penzioni fondovi, zbog svoje specifičnosti, privlače, prije svega, dugoročna sredstva; ovo im daje priliku da investiraju novac kupovinom vrijednosnih papira na duge periode. Predmet takvih ulaganja, po pravilu, su akcije i obveznice.

U ruskoj praksi, zapravo, postoje dva sistemska učesnika na tržištu penzionih usluga - Penzijski fond Ruske Federacije (PFR) i sistem nedržavnih penzionih fondova (NPF). Vrijedi napomenuti činjenicu da, uprkos dinamičnom razvoju nedržavnih penzionih fondova od 2004. godine, broj njihovih učesnika (osoba koja od njih primaju penzije) iznosi samo 6,5% od ukupnog broja penzionera u Rusiji. Djelatnost nedržavnih penzionih fondova, kao i djelatnosti PIO fonda, regulisana je posebnim zakonima. Među zakonskim aktima koji se odnose na regulisanje delatnosti penzionih institucija (PFR i NPF) kao institucionalnih investitora, važno mesto zauzimaju akti koji regulišu strukturu imovine u koju je dozvoljeno ulagati penzionu štednju (sredstva koja uplaćuje poslodavac). i penzijske rezerve (dobrovoljno uplaćena sredstva). ) prilikom plasiranja i ulaganja. Važan aspekt savremene prakse je program državnog sufinansiranja sredstava koja građani i/ili njihovi poslodavci dobrovoljno doprinose za povećanje penzija, a koji se svodi na sljedeće: ukoliko građanin ili njegov poslodavac odluči o dodatnim dobrovoljnim doprinosima u cilju povećanja penzija. penzije, onda će država koristiti sredstva. Fond nacionalnog blagostanja doprinosi dodatnih 2.000 do 12.000 rubalja. godišnje, kao da učestvuje u investicionom procesu zajedno sa budućim penzionerom. Ovakva situacija prirodno utiče na rast kapitalizacije kako penzione štednje tako i penzijskih rezervi i, kao posljedicu, dovodi do povećanja kapitalizacije domaćeg tržišta hartija od vrijednosti u cjelini. Ni penzioni fond ni nedržavni penzioni fondovi (sa rijetkim izuzecima) sami nisu uključeni u plasiranje ili ulaganje sredstava. U takvim slučajevima se po pravilu angažuje društvo za upravljanje. Angažovanje društva za upravljanje vrši se na osnovu rezultata javnog konkursa. Penzioni fond Rusije, u stvari, kao i NPF, diverzifikuje rizike tako što angažuje ne jedno, već nekoliko (u nekim slučajevima i više od deset) kompanija za upravljanje, od kojih svako prima dio sredstava i upravlja njima godinu dana prije raspisivanje novog konkursa.

Penzijski fondovi, koji imaju mogućnost da investiraju novac na dugi rok, po pravilu ispovedaju konzervativne (mogu se tumačiti kao „oprezne” u odnosu na rizik) investicione strategije, formirajući portfelje uglavnom od državnih i korporativnih obveznica prve kategorije.

Investicione kompanije u međunarodnoj praksi su kompanije koje svoja sredstva ostvaruju emisijom akcija. Takve kompanije po pravilu rijetko izdaju obveznice. Međutim, oni prilično često plasiraju novac u dionice drugih kompanija. Kao dobit, oni primaju razliku između iznosa koji su platili za prikupljanje sredstava i iznosa koji su primili kao dividende. Opseg aktivnosti investicionih kompanija na tržištu je veoma širok. Pored ulaganja u hartije od vrijednosti, bave se osnivanjem podružnica, finansiranjem investicionih projekata, pružanjem pomoći u organizaciji plasmana hartija od vrijednosti, izdavanjem garancija za plasman hartija od vrijednosti i obavljanjem dilerskih aktivnosti. Sve to donosi dodatni prihod, koji akcionari ovih kompanija dobijaju u vidu dividendi. Trenutno, investiciona društva postoje u dva oblika: otvorenog i zatvorenog tipa. Otvorena investiciona društva, nazvana „zajednički fondovi“, svoje akcije izdaju postepeno, u određenim tranšama, uglavnom novim kupcima, čime postepeno grade sopstveni kapital i proširuju svoje aktivnosti. Ovim dionicama se može trgovati i preprodavati na tržištu. Zatvorena investiciona društva izdaju dionice u određenoj količini odjednom. Novi kupac ih može kupiti samo na tržištu od prethodnog vlasnika po tržišnoj cijeni. Takve kompanije najuspješnije posluju u SAD-u i Kanadi. Japan, Engleska, a posljednjih godina njihove aktivnosti su se počele širiti i u Njemačkoj. Takve kompanije još nisu postale rasprostranjene u Rusiji.

Društva za upravljanje fondovima su organizacije koje se bave upravljanjem imovinom investicionih, nedržavnih penzijskih ili zajedničkih fondova. Upravljanje investicionim i penzionim fondovima imaju pravo da obavljaju investiciona društva koja su dobila odgovarajuće dozvole, koje daju pravo povjerljivog upravljanja imovinom fondova. Upravljanje zajedničkim fondovima je ekskluzivna vrsta profesionalne djelatnosti na tržištu hartija od vrijednosti koja se može kombinovati samo sa upravljanjem drugim fondovima.

Investicioni fondovi su organizacije stvorene u obliku otvorenog akcionarskog društva, čija je osnovna delatnost investiranje. Investicioni fondovi se u svom poslovanju oslanjaju na kolektivne oblike ulaganja. Oni privlače sredstva od malih i srednjih investitora i formiraju odgovarajuće portfelje hartija od vrijednosti na tržištu hartija od vrijednosti koje ostvaruju prihod. Vrijedi napomenuti da kolektivni oblici ulaganja imaju niz prednosti: prvo, investicijski fond može plasirati sredstva ne u jednu ili dvije vrijednosne papire, već u dovoljno veliki broj njih, formirajući tako portfelj vrijednosnih papira (skup vrijednosnih papira). stečenih od strane investitora), a istovremeno pružaju veći prihod, jer će biti uključeni po različitim stopama prinosa. Mali investitor ne može uvijek priuštiti isto. Drugo, osigurava se diversifikacija (distribucija) ulaganja u hartije od vrijednosti, što dovodi do smanjenja rizika, jer čak i ako više hartija od vrijednosti iz investicionog portfelja ne donosi prihod, onda će se ovi gubici pokriti prihodima od drugih hartija od vrijednosti. Treće, investicioni fond štedi na troškovima zbog povećanja obima poslovanja, što je zbog činjenice da su troškovi praćenja informacija za upravljanje malim portfeljem i obavljanja poslova (prvenstveno plaćanje provizije) po jedinici investicije znatno veći. nego kod profesionalnog investitora sa velikim investicionim portfeljem. Četvrto, profesionalnost investicionih fondova dovodi do poboljšanja kvaliteta portfelja i, shodno tome, ne samo da smanjuje rizik ulaganja, već i povećava njegovu profitabilnost. Sve ovo je dovelo do toga da uloga investicionih fondova na razvijenim tržištima hartija od vrednosti postaje sve značajnija. U Rusiji su se prvi investicioni fondovi pojavili kao čekovni investicioni fondovi, a njihove aktivnosti bile su vezane za vaučerizaciju, odnosno kupovali su vaučere, ulagali novac i isplaćivali prihode vlasnicima. Međutim, iz mnogo razloga, prvenstveno zbog niske profesionalnosti, većina čekovnih investicionih fondova je prestala da postoji, dok su drugi, koji su krajem 1990-ih neznatno smanjili svoje aktivnosti, sada ozbiljno proširili. Trenutno na ruskom tržištu postoji dosta investicionih fondova koji uspješno posluju, donoseći svojim klijentima prilično stabilne visoke prihode)