Petrol: Güçlü dolar fiyatları vuruyor. Belarus rublesinde her şey o kadar da kötü değil. Valery Polkhovsky Fed'in iskonto oranı görüşü

Ana standart kalitedeki petrol fiyatları, OPEC ülkelerinin Viyana'daki olağan toplantısında üretim kesintileri konusunda anlaşmaya varmasının ardından 2016 yılında en hızlı artışı gösterdi. FOREX CLUB Group'ta analist olan Valery Polkhovsky bu konuda yazıyor.

Londra'daki ICE borsasında 21 Kasım'da Moskova saatiyle 11.00'de sona erecek olan Avrupa Brent petrolüne ilişkin sözleşmeler yüzde 0,9 artışla varil başına 51,90 dolara yükseldi. Aynı zamanda Amerikan WTI standardı da %0,9 artışla 49,40'a yükseldi. Bir gün önce her iki çeşidin fiyatı da yaklaşık %8 oranında artmıştı.

OPEC ülkeleri 30 Kasım'da Viyana'da, 28 Eylül'de Cezayir'de açıklanan anlaşmalara göre Ocak 2017'den itibaren petrol üretimini azaltma konusunda anlaşmaya vardı. 2017 yılı başından bu yana üretimi toplam 1,2 milyon varil azaltacak olan kartel, OPEC dışı ülkelerin de üretimi günlük 600 bin varil azaltmasını bekliyor. Azaltma kotaları Nijerya ve Libya için geçerli değil ve İran, üretimi günlük 3,7 milyon varil seviyesinde donduracak.

OPEC tüm önemli farklılıkların üstesinden gelmeyi başardı, şüphecileri şaşırttı ve kartelin ölüden çok daha canlı olduğunun sinyalini verdi. Düzenleyici olarak pazara dönüşü, "Mümkün olduğu kadar indirin" politikasının sona erdiğinin sinyalini veriyor ve arz ile talebin hızlı bir şekilde dengelenmesine yardımcı olacak. OPEC dışı ülkelerin yükümlülükleri de dikkate alınarak günde 1,8 milyon varillik bir azalmanın sağlanması mümkün olursa, bu durum piyasanın hızla fazla rezervlerden kurtulmasına ve fiyatın 50-60 dolar seviyesine yükselmesine yardımcı olacaktır.

OPEC'in azaltma kararının 2017 ortasına kadar yürürlükte kalacağını da belirtmekte fayda var. İlk bakışta bu zayıf bir nokta gibi görünüyor, ancak durum hiç de öyle değil. Kartel yalnızca 6 ay için kotalar belirleyerek ileri eğrinin en ucundaki fiyatların yükselmesini önlüyor; bu da yüksek maliyetli madencilerin riskten korunmak için uzun mesafeli sözleşmeler kullanmasını engelliyor. Gerektiğinde indirim kararı haziran ayında uzatılabilecek.

Şüpheciler artık OPEC üyesi olmayan ülkelerin üretimi kesmeyebileceğine işaret edecek. Ancak Meksika ve Azerbaycan gibi ülkelerde mevduatların tükenmesi nedeniyle üretimin doğal olarak düşeceğini belirtmekte fayda var. Eğer Rusya yaklaşık 300 bin varil olması beklenen üretim azaltımını başaramazsa, bu genel olarak planda köklü değişikliklere yol açmayacak.

"OPEC'in hamlesinin fiyat dalgalanmaları için yeni, daha yüksek ve temelde sağlam bir koridor yarattığına inanıyoruz. Ön tahminlerimize göre merkezi değeri varil başına 55 dolar civarında olacak. 2017'nin sonuna doğru 60 dolar seviyesine doğru hareket edebilir" diye tamamladı Valery Polkhovsky.

Forex Club Group'un kıdemli analisti Valery Polkhovsky, dünyadaki son olayların Belarus rublesinin döviz kurunu nasıl etkileyebileceğini paylaşıyor.

Rus Sberbank, Rus rublesinin daha da düşmesinin beklendiği bir tahmin yayınladı. Tahmincilere göre bundan sonra Belarus para biriminin zayıflaması gerekiyor.

Rusya ve Belarus para birimleri için risk faktörleri arasında İran'a uygulanan yaptırımların kaldırılması nedeniyle petrol fiyatlarının düşmesi, Çin'de borsa balonunun patlaması ve ABD Merkez Bankası'nın iskonto oranının artması yer alıyor.

Forex Club Group'un kıdemli analisti Valery Polkhovsky "İş hakkında" yorumunda. bu faktörlerin Belarus rublesi üzerindeki olası etkisinin düzeyini değerlendirdi.

Valery Polkhovsky

İran'a yaptırımların kaldırılması

Bazıları İran'a uygulanan yaptırımların kaldırılmasının petrol arzında artışa yol açacağına inanıyor. Bu, fiyatların düşmesine ve dolayısıyla Rus rublesinin ve ardından Belarus rublesinin düşmesine neden olacak.

Gerçekten de İran dünyanın üçüncü büyük petrol rezervine sahiptir. Ancak bir yıldan fazla bir süredir yaptırım altındaydı. Petrol endüstrisinin durumu içler acısı. Petrol üretimi, ihtiyaç duyulmadığında bir kuyunun polietilenle kaplanması, ardından filmin kaldırılması ve pompalamaya başlanmasından ibaret değildir.

İran'ın sanayide yatırıma ihtiyacı olacak: yaptırım öncesi seviyelere ulaşmak için ekipman yükseltmeleri. Bu iki yıl sürecek.

Ayrıca yaptırımların hızlı bir şekilde kaldırılacağını da düşünmüyorum. Örneğin, Aralık ayında bir BM misyonu ülkenin anlaşmaları nasıl uyguladığını görmek için oraya gidecek. Ve bir şeyler ters giderse yaptırımlar iade edilecek.

Thomson Reuters birkaç hafta önce profesyonel petrol tüccarlarına İran'ın petrol piyasasına girmesine ilişkin beklentileri konusunda bir anket yapmıştı. Ankete katılanların yüzde 80'i yıl sonuna kadar İran'ın günde maksimum 500 bin varil arz edebileceğine inanıyor. Birçoğu İran'ın 250 binden fazla petrol üretemeyeceğinden emin. Referans olarak: Dünya ekonomisi günde 93 milyon varil tüketiyor. Yani bu küçük bir miktar.

Bir yıl içinde ABD'deki kaya petrolü üretimi en az 1 milyon varil düşecek. Orada çalışan sondaj kulesi sayısı halihazırda %50 oranında azaltıldı. Yani İran bu sayıyı yayınlasa bile küresel anlamda piyasada hiçbir şey değişmeyecek. Fiyatların birkaç yıl boyunca varil başına 50-70 dolar seviyesinde sabit kalması muhtemel. Ortalama yıllık fiyat 60$ civarında olacak ve bu da 55-60 USD/RUB döviz kuruna karşılık geliyor.

Fed indirim oranı

Pek çok uzman, ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımına gitmesi nedeniyle doların güçlenmesini bekliyor. Bu güçlenme Rusya ve Belarus para birimlerini otomatik olarak zayıflatacaktır.

Çoğu kişi için bu artış dünyanın sonu olarak algılanıyor. Peki şimdi risk nerede? %0,25 seviyesinde. Fed, sert bir faiz artırımı yapmayacağını açıkladı (ABD Merkez Bankası Komitesi üyeleri, yıl sonunda en uygun faiz oranının %0,625 olacağına inanıyor). En iyi ihtimalle her Fed toplantısında %0,25 oranında hareket edecek.

Yılda 8 toplantı yapılır. Bu, tüm yıl için maksimum %2'dir. Yani bu yıl büyüme %0,5-0,75'ten fazla olmayacak. Yüzde 2,25 olacağını düşünseniz bile bu yine de çok düşük bir oran.

Uygulama, indirim oranı %4'e ulaştığında Amerikan ekonomisinin yavaşlamaya başladığını gösteriyor. Bu seviyeye ulaşmak için hala kat edilmesi gereken uzun bir yol var.

ABD'deki faiz artışına rağmen Japonya, Çin, Avro Bölgesi gibi birçok dünya ülkesi faiz politikalarını gevşetiyor. Dolayısıyla doların bir miktar güçlendiğini göreceğiz, bu Rus rublesi üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak baskı güçlü olmayacak.

Avrupa içi sorunlar nedeniyle dolar euro karşısında güçlenebilir.

Çin'in borsa balonu patladı

ABD'de şirketler ihtiyaçlarının yüzde 80'ini borsalar aracılığıyla finanse ediyor. Avrupa'da %20, Çin'de ise hemen hemen aynı seviyede. Yani patlayan balonun verdiği hasar o kadar da büyük ölçekli değil. Bunun finansal açlığa yol açacağını söyleyemem.

Ayrıca Çin Halk Bankası halihazırda teşvik programları uyguluyor. Ülkenin mali sistemine likidite enjekte eder.

Dolayısıyla bir sorun var ama küresel değil.

Yıl sonuna kadar Belarus rublesini neler bekliyor?

Artık Rus ve Belarus rubleleri arasındaki bağımlılık açıkça görülüyor. Rus rublesi zayıflarsa, büyük olasılıkla Belarus rublesi de zayıflayacaktır.

Belarus rublesinin Rus rublesine döviz kurunun 300 ruble seviyesinde denge olduğuna inanıyorum. İşletmelerin RUB/BYR oranının 270-300 olmasını sağlamaları gerekir. Koridor değişmeye başlarsa bu, yaklaşan bir dengesizliğin işareti olacaktır.

Belarus rublesinin ABD dolarına karşı döviz kuruna gelince, yıl sonuna kadar ulusal para biriminin 1.500 ruble zayıflayabileceğine inanıyorum. Volatilite 500-700 ruble olabilir.

Henüz keskin bir dalgalanma için herhangi bir önkoşul bulunmamaktadır:

1. Daha önce de belirttiğim gibi petrol fiyatları halihazırda varil başına 55-65 dolar seviyesinde istikrar kazandı. Bu, 55-61 USD/RUB oranına karşılık gelir. Ve o zaten bu koridorda.

2. Belarus'a dış borç ödemeleri büyük olasılıkla Rus kredileri yardımıyla yapılacak.

Son günlerde döviz kurundaki artışlara gelince (ruble son birkaç gündür güçleniyor - yaklaşık. "İş hakkında."), o zaman bu, Merkez Bankası'nın eylemleriyle açıklanabilir. Spekülatörlerin ulusal para birimine karşı oynamasını engellemek için dalgalanma aralığını genişletir.

ABD dolarının küresel pazarda güçlenmesi ve ABD'li kaya petrolü şirketlerinin daha fazla sondaj kulesi eklemeye devam etmesi nedeniyle önemli ham petrol fiyatları baskı altında.

Önceki haftanın sonuçlarına göre, petrol hizmet şirketi Baker Hughes, ABD'de faaliyet gösteren sondaj kulesi sayısını 7 birim artırarak 414 adede yükseltti.

Fed yetkililerinin gevşek para politikasının devamının etkinliğine ilişkin şüphelerini dile getirmesiyle ABD doları tüm döviz piyasasında büyük çaplı bir yükseliş yaşadı.

Fiyatlar son zamanlarda çok değişken ve bu şaşırtıcı değil. Brent fiyatlarının varil başına 50 doların üzerinde olması nedeniyle piyasa henüz güvenli bir şekilde işlem yapamıyor. Bu, güçlü temel önkoşullar gerektirir, ancak bunlar hâlâ eksiktir. Perşembe günü iyi stok verileri gördük. Ancak daha Cuma günü dolar, döviz piyasasında ve Fed temsilcilerinin yorumları nedeniyle güçlenmeye başladı ve bu, petrol için her zaman olumsuz bir durum.

Bu hafta fiyatların herhangi bir çeyrekten ek destek alması pek mümkün görünmüyor. Bu, Fed toplantısından önceki son hafta ve dolar kendinden emin hissedecek. Aynı zamanda, geçen hafta stoklarda kaydedilen önemli düşüş büyük ihtimalle tek seferlikti. Yine de şu an sürdürülebilir düşüşlerin mevsimi değil.

Buna göre varil başına 47-52 dolar aralığındaki dalgalanma oldukça mantıklı kalıyor. Dolar aktif olarak güçlenmeye devam ederse Brent 45'e düşebilir ancak bu zaten alımlar için ilginç olacak.

Temas halinde

PRIME Ekonomik Bilgi Ajansı web sitesinin “Görüşler” bölümünde, Rus ve yabancı şirketlerin ve bankaların analistleri, tüccarları ve uzmanları tarafından sağlanan materyallerin yanı sıra PRIME Ajansının kendi uzmanlarının görüşleri de yayınlanmaktadır. Yazarların belirli bir konuya ilişkin Ajans tarafından yayınlanan materyallere yansıyan görüşleri, AEI "PRIME" editörlerinin görüşleri ile örtüşmeyebilir. Daha fazla detay

Sunulan görüşler, materyalin yayınlandığı tarihteki durum dikkate alınarak ifade edilmiştir ve yalnızca bilgilendirme amaçlıdır; menkul kıymet alım satımı da dahil olmak üzere herhangi bir eylem ve/veya işlemin gerçekleştirilmesine yönelik bir teklif veya tavsiye teşkil etmez. "Görüşler" bölümünde bilgi yayınlamayla ilgili tüm sorularınız için ajansın yazı işleri ofisi ile iletişime geçebilirsiniz: .