النفط: الدولار القوي يضرب الأسعار. ليس كل شيء سيئًا للغاية بالنسبة للروبل البيلاروسي. رأي فاليري بولخوفسكي سعر الخصم الفيدرالي
أظهرت أسعار النفط من الدرجات القياسية الرئيسية أسرع نمو في عام 2016 بعد أن اتفقت دول أوبك على تخفيضات الإنتاج في اجتماع دوري في فيينا. يكتب فاليري بولخوفسكي، المحلل في مجموعة FOREX CLUB، عن هذا الأمر.
أضافت عقود خام برنت الأوروبي التي تنتهي صلاحيتها في فبراير في بورصة ICE في لندن يوم 21 نوفمبر الساعة 11.00 بتوقيت موسكو 0.9٪ إلى 51.90 دولارًا للبرميل. وفي الوقت نفسه، ارتفع معيار خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 0.9% إلى 49.40. وفي اليوم السابق، ارتفع سعر كلا الصنفين بنحو 8٪.
وفي 30 نوفمبر/تشرين الثاني في فيينا، اتفقت دول أوبك على خفض إنتاج النفط اعتبارا من يناير/كانون الثاني 2017 وفقا للاتفاقات المعلنة في 28 سبتمبر/أيلول في الجزائر. ومنذ بداية عام 2017، سيخفض الكارتل الإنتاج بما مجموعه 1.2 مليون برميل، ويتوقع أن تخفض الدول غير الأعضاء في أوبك الإنتاج بمقدار 600 ألف برميل يوميا. ولا تنطبق حصص التخفيض على نيجيريا وليبيا، كما ستجمد إيران الإنتاج عند 3.7 مليون برميل يوميا.
فقد تمكنت منظمة أوبك من التغلب على كافة الخلافات الرئيسية، الأمر الذي أربك المتشككين وأشار إلى أن المنظمة ما زالت على قيد الحياة أكثر من كونها ميتة. إن عودته إلى السوق كمنظم تشير إلى نهاية سياسة "التنزيل بقدر ما تستطيع" وستساعد بسرعة في تحقيق التوازن بين العرض والطلب. وإذا أمكن تحقيق خفض قدره 1.8 مليون برميل يوميا، مع الأخذ في الاعتبار التزامات الدول غير الأعضاء في أوبك، فإن ذلك سيساعد السوق على التخلص بسرعة من الاحتياطيات الفائضة ورفع السعر إلى مستوى 50-60 دولارا.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن قرار أوبك بالتخفيض سيظل ساريًا حتى منتصف عام 2017. للوهلة الأولى، يبدو أن هذه نقطة ضعف، ولكن هذا ليس هو الحال على الإطلاق. ومن خلال تحديد حصص لمدة ستة أشهر فقط، يتجنب الكارتل ارتفاع الأسعار عند الطرف البعيد من المنحنى الآجل، وهو ما من شأنه أن يمنع عمال المناجم ذوي التكلفة العالية من استخدام عقود المسافات الطويلة للتحوط من المخاطر. وإذا لزم الأمر، يمكن تمديد قرار التخفيض في يونيو.
وسوف يشير المتشككون الآن إلى أن الدول غير الأعضاء في أوبك قد لا تخفض إنتاجها. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه في دول مثل المكسيك وأذربيجان، سينخفض الإنتاج بشكل طبيعي بسبب استنزاف الودائع. وإذا فشلت روسيا في تحقيق خفض الإنتاج المتوقع بنحو 300 ألف برميل، فإن ذلك بشكل عام لن يحدث تغييرات جوهرية في الخطة.
"نعتقد أن تحرك أوبك يخلق ممرًا جديدًا أعلى وسليمًا بشكل أساسي لتقلبات الأسعار. وبحسب تقديراتنا الأولية فإن قيمته المركزية ستكون في حدود 55 دولارا للبرميل. واختتم فاليري بولخوفسكي كلامه قائلاً: "في نهاية عام 2017، قد ينتقل إلى مستوى 60 دولارًا".
كيف يمكن أن تؤثر الأحداث العالمية الأخيرة على سعر صرف الروبل البيلاروسي - يشارك كبير المحللين في مجموعة Forex Club Group فاليري بولخوفسكي رأيه.
أصدر سبيربنك الروسي توقعات يتوقع فيها انخفاض الروبل الروسي بشكل أكبر. بعد ذلك، وفقًا للمتنبئين، يجب أن تضعف العملة البيلاروسية.
ومن عوامل الخطر بالنسبة للعملتين الروسية والبيلاروسية: انخفاض سعر النفط بسبب رفع العقوبات عن إيران، وانفجار فقاعة الأسهم في الصين، وزيادة سعر الخصم من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
كبير المحللين في مجموعة Forex Club Group فاليري بولخوفسكي في تعليق "حول الأعمال". قام بتقييم مستوى التأثير المحتمل لهذه العوامل على الروبل البيلاروسي.
فاليري بولخوفسكي
رفع العقوبات عن إيران
ويعتقد البعض أن رفع العقوبات عن إيران سيؤدي إلى زيادة إمدادات النفط. سيؤدي ذلك إلى انخفاض أسعاره، وبالتالي الروبل الروسي، يليه الروبل البيلاروسي.
والواقع أن إيران تمتلك ثالث أكبر احتياطي نفطي في العالم. لكنه كان تحت العقوبات لأكثر من عام. وحالة صناعتها النفطية مؤسفة. إن إنتاج النفط لا يقتصر فقط على تغطية البئر بالبولي إيثيلين عندما لا تكون هناك حاجة إليه، ثم رفع الغشاء والبدء في الضخ.
ستحتاج إيران إلى الاستثمار في الصناعة: تحديث المعدات للوصول إلى مستويات ما قبل العقوبات. وهذا سوف يستغرق عامين.
علاوة على ذلك، لا أعتقد أنه سيتم رفع العقوبات بسرعة. على سبيل المثال، ستذهب بعثة تابعة للأمم المتحدة إلى هناك في ديسمبر/كانون الأول لمعرفة كيفية تنفيذ البلاد للاتفاقيات. وإذا حدث خطأ ما، فسيتم إعادة العقوبات.
أجرت طومسون رويترز قبل عدة أسابيع استطلاعاً لتجار النفط المحترفين حول توقعاتهم لدخول إيران إلى سوق النفط. ويعتقد 80% من المشاركين أنه بحلول نهاية العام ستكون إيران قادرة على توفير 500 ألف برميل يوميا كحد أقصى. ويثق الكثيرون أنه من غير المرجح أن تتمكن إيران من إنتاج أكثر من 250 ألفاً. وللإشارة: يستهلك الاقتصاد العالمي 93 مليون برميل يومياً. لذلك هذه كمية صغيرة.
في غضون عام، سينخفض إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة بما لا يقل عن مليون برميل. وقد تم بالفعل تخفيض عدد منصات الحفر العاملة هناك بنسبة 50%. لذا، حتى لو تمكنت إيران من تغطية هذا الحجم، فلن يتغير شيء في السوق عالميًا. ومن المرجح أن تظل الأسعار ثابتة عند مستوى 50-70 دولارًا للبرميل لعدة سنوات. سيكون متوسط السعر السنوي حوالي 60 دولارًا، وهو ما يتوافق مع سعر صرف USD/RUB يتراوح بين 55-60.
سعر الخصم الفيدرالي
يتوقع العديد من الخبراء أن يرتفع الدولار بسبب حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سوف يرفع أسعار الفائدة. سيؤدي هذا التعزيز تلقائيًا إلى إضعاف العملتين الروسية والبيلاروسية.
بالنسبة للكثيرين، ينظر إلى هذه الزيادة على أنها نهاية العالم. ولكن أين الرهان الآن؟ عند مستوى 0.25%. وقد صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه لن يرفع سعر الفائدة بشكل حاد (يعتقد أعضاء لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن المعدل الأمثل في نهاية العام سيكون 0.625%). وفي أفضل الأحوال، سيتم تحريكه بنسبة 0.25% في كل اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
هناك 8 اجتماعات في السنة وهذا بحد أقصى 2% لمدة عام كامل. لذا فإن النمو هذا العام لن يزيد عن 0.5-0.75%. وحتى لو تخيلت أنها 2.25%، فهذا لا يزال معدل منخفض للغاية.
تظهر الممارسة أن الاقتصاد الأمريكي يبدأ في التباطؤ عندما يصل معدل الخصم إلى 4٪. لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه للوصول إلى هذا المستوى.
على الرغم من رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، فإن عددا من دول العالم تقوم بتخفيف سياسات أسعار الفائدة: اليابان والصين ومنطقة اليورو. لذلك سنشهد بعض الارتفاع في قيمة الدولار، مما قد يضغط على الروبل الروسي. لكن الضغط لن يكون قويا.
قد يرتفع الدولار مقابل اليورو بسبب المشاكل داخل أوروبا.
انفجرت فقاعة الأسهم في الصين
وفي الولايات المتحدة، تمول الشركات 80% من احتياجاتها من خلال أسواق الأوراق المالية. في أوروبا - 20٪، في الصين عن نفس المستوى. وبالتالي فإن الضرر الناجم عن انفجار الفقاعة ليس واسع النطاق. لن أقول إن ذلك سيؤدي إلى مجاعة مالية.
وبالإضافة إلى ذلك، بدأ بنك الشعب الصيني بالفعل في تنفيذ برامج الحوافز. - ضخ السيولة في النظام المالي للبلاد.
ولذلك، هناك مشكلة، لكنها ليست عالمية.
ما الذي ينتظر الروبل البيلاروسي بحلول نهاية العام؟
الآن أصبح الاعتماد بين الروبل الروسي والبيلاروسي واضحًا. إذا ضعف الروبل الروسي، فمن المرجح أن يضعف الروبل البيلاروسي أيضًا.
أعتقد أن سعر صرف الروبل البيلاروسي إلى الروبل الروسي عند مستوى 300 روبل هو التوازن. تحتاج الشركات إلى التأكد من أن نسبة RUB/BYR هي 270-300. إذا بدأ الممر بالتغير، فهذا يشير إلى اقتراب اختلال التوازن.
أما بالنسبة لسعر صرف الروبل البيلاروسي مقابل الدولار الأمريكي، فأعتقد أنه بحلول نهاية العام قد تضعف العملة الوطنية بمقدار 1500 روبل. يمكن أن يكون التقلب 500-700 روبل.
لا توجد شروط مسبقة لحدوث تقلبات حادة حتى الآن:
1. كما أشرت سابقاً، استقرت أسعار النفط بالفعل عند مستوى 55-65 دولاراً للبرميل. وهذا يتوافق مع سعر USD/RUB55-61. وهو موجود بالفعل في هذا الممر.
2. من المرجح أن يتم سداد الديون الخارجية لبيلاروسيا بمساعدة القروض الروسية.
أما بالنسبة لقفزات سعر الصرف في الأيام الأخيرة (ازداد الروبل قوة خلال الأيام القليلة الماضية - تقريبا. "حول الأعمال.")، فيمكن تفسير ذلك من خلال تصرفات البنك الوطني. فهو يوسع نطاق التقلبات لثني المضاربين عن اللعب ضد العملة الوطنية.
تتعرض أسعار النفط الخام القياسي الرئيسي لضغوط مع ارتفاع الدولار الأمريكي في السوق العالمية وتواصل شركات النفط الصخري الأمريكية إضافة المزيد من الحفارات.
وبناء على نتائج الأسبوع السابق، سجلت شركة الخدمات النفطية بيكر هيوز زيادة في عدد منصات الحفر العاملة في الولايات المتحدة بمقدار 7 وحدات – إلى 414 وحدة.
شهد الدولار الأمريكي زيادة واسعة النطاق في جميع أنحاء سوق الصرف الأجنبي بأكمله حيث أعرب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي عن شكوكهم حول فعالية مواصلة استمرار السياسة النقدية المتساهلة.
لقد كانت الأسعار متقلبة للغاية في الآونة الأخيرة وهذا ليس مفاجئا. لا يمكن للسوق بعد أن يتداول بثقة مع أسعار خام برنت فوق 50 دولارًا للبرميل. وهذا يتطلب متطلبات أساسية قوية، لكنها لا تزال غير موجودة. شهدنا يوم الخميس بيانات جيدة عن الأسهم. ولكن بالفعل يوم الجمعة، بدأ الدولار في التعزيز في جميع أنحاء سوق الصرف الأجنبي وبسبب تعليقات ممثلي بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهذا دائمًا ما يكون سلبيًا بالنسبة للنفط.
من غير المرجح أن تتلقى الأسعار هذا الأسبوع دعمًا إضافيًا من أي جهة. هذا هو الأسبوع الأخير قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وسوف يشعر الدولار بالثقة. وفي الوقت نفسه، فإن الانخفاض الكبير في المخزونات الذي تم تسجيله الأسبوع الماضي كان على الأرجح بطبيعته لمرة واحدة. ومع ذلك، فإن الوقت الحالي ليس هو الموسم المناسب للانحدار المستدام.
وبناءً على ذلك، يظل نطاق التذبذب بين 47 و52 دولارًا للبرميل منطقيًا تمامًا. إذا استمر الدولار في تعزيزه بنشاط، فقد ينخفض برنت إلى 45، لكن هذا سيكون بالفعل مثيرًا للاهتمام بالنسبة للمشتريات.
في تواصل مع
في قسم "الآراء" بالموقع الإلكتروني لوكالة PRIME للمعلومات الاقتصادية، يتم نشر المواد المقدمة من المحللين والتجار وخبراء الشركات والبنوك الروسية والأجنبية، بالإضافة إلى آراء خبراء وكالة PRIME الخاصة. آراء المؤلفين حول قضية معينة تنعكس في المواد التي تنشرها الوكالة قد لا تتطابق مع رأي محرري AEI "PRIME". المزيد من التفاصيل
يتم التعبير عن الآراء المقدمة مع الأخذ في الاعتبار الوضع وقت نشر المادة وهي لأغراض إعلامية فقط؛ ولا تشكل عرضًا أو نصيحة للقيام بأي إجراءات و/أو معاملات، بما في ذلك شراء أو بيع الأوراق المالية. ولجميع الأسئلة حول نشر المعلومات في قسم "الآراء"، يمكنك الاتصال بمكتب التحرير بالوكالة: .
